企业长期偿债能力报告

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,2021/2/8,#,第六章 长期偿债能力分析,损益表分析,资产负债表分析,影响长期偿债能力的特别项目,1,一、损益表分析,1、利息保障倍数,2、固定费用偿付能力比率,2,1、,利息保障倍数,利息费用+税前利润,利息保障倍数=,利息费用,该比率越高，通常表示企业不能偿付其利息债务的可能性就越小。,事实上，如果企业在偿付利息费用方面有良好信用表现，企业很可能永不需要偿还债务本金（如一些公用事业公司）；,3,利息保障倍数（续1）,或者意味着当债务本金到期时，企业有能力重新筹集到资金。,为了考察企业偿付利息能力的稳定性，一般应计算5年或5年以上的利息保障倍数。,保守起见，应选择5年中最低的利息保障倍数值作为基本的利息偿付能力指标。,4,利息保障倍数（续2）,关于该指标的计算，须注意以下几点：,（1）根据损益表对企业偿还债务的能力进行分析，作为利息支付保障的“分子”，只应该包括经常收益。,所以，下列非经常发生的项目应该予以排除：,非常项目（如：出售证券收益、坏帐损失、存货削价损失等）；,5,利息保障倍数（续3）,特别项目（如：火灾损失等）；,停止经营；,会计方针变更的累计影响。,2之所以要用“息税前收益”，即把“利息费用”及“所得税费用”包含于分子之中，是因为利息费用的支付最为优先。,6,利息保障倍数（续4）,3利息费用不仅包括作为当期费用反映的利息费用，还应包括资本化的利息费用。,4未收到现金红利的权益收益，可考虑予以扣除。,7,利息保障倍数（续5）,5当存在股权少于100%但需要合并的子公司时，少数股权收益不应扣除。,8,2、固定费用偿付能力比率,固定费用偿付能力比率：,利息费用+税前利润+租赁费中的利息部分,利息费用+租赁费中的利息部分,这是利息保障倍数比率的一种扩展，是一种更为保守的度量方式。,事实上，许多经营租赁也是长期性的，长期性的经营租赁也具有长期筹资的特征，所以，租赁费的一部分事实上也是利息费用。,9,固定,费,费用,偿,偿付,能,能力,比,比率,（,（续1）,根据,经,经验,，,，租,赁,赁费,用,用中,的,的利,息,息约,占,占1/3,；,；,固定,费,费用,偿,偿付,能,能力,计,计算,中,中究,竟,竟应,包,包括,哪,哪些,固,固定,费,费用,，,，事,实,实上,没,没有,统,统一,的,的规,定,定，,可,可以,象,象上,面,面公,式,式那,样,样只,包,包括,“,“租,赁,赁费,中,中的,利,利息,部,部分,”,”，,也,也可,以,以包,括,括全,部,部租,赁,赁费,用,用，,乃,乃至,包,包括,所,所有,的,的折,旧,旧、,折,折耗,及,及摊,销,销，,包,包括,的,的固,定,定费,用,用越,多,多，,该,该指,标,标就,反,反映,得,得越,稳,稳健,。,。,10,二、,资,资产,负,负债,表,表分,析,析,债务,（,（负,债,债）,比,比率,债务,与,与权,益,益比,率,率,债务,与,与有,形,形净,值,值比,率,率,其他,长,长期,偿,偿债,能,能力,比,比率,11,1、,债,债务,（,（负,债,债）,比,比率,债务,比,比率=,债,债,务,务总,额,额/,资,资产,总,总额,债务,比,比率,计,计算,中,中存,在,在下,列,列两,方,方面,的,的争,议,议：,分子,是,是否,应,应该,包,包含,“,“短,期,期债,务,务”,？,？,认为,应,应该,包,包括,者,者的,观,观点,：,：从,长,长期,动,动态,过,过程,看,看，,短,短期,债,债务,具,具有,长,长期,性,性，,如,如“,应,应付,帐,帐款,”,”作,为,为整,体,体，,事,事实,上,上是,企,企业,资,资金,来,来源,的,的一,个,个“,永,永久,”,”的,部,部分,。,。,12,债务,（,（负,债,债）,比,比率,（,（续1）,反对,者,者的,观,观点,：,：因,为,为短,期,期负,债,债不,是,是长,期,期资,金,金的,来,来源,，,，因,此,此，,若,若包,含,含，,就,就不,能,能很,好,好地,反,反映,企,企业,的,的“,长,长期,”,”财,务,务状,况,况。,若采,取,取稳,健,健的,态,态度,，,，则,将,将短,期,期债,务,务包,含,含于,该,该比,率,率的,分,分子,之,之中,。,。,13,债务,（,（负,债,债）,比,比率,（,（续2）,分子,中,中的,负,负债,具,具体,应,应否,包,包括,那,那些,特,特殊,项,项目,？,？这,些,些特,殊,殊项,目,目有,：,：,准备,金,金，,如,如产,品,品保,质,质债,务,务准,备,备金,，,，是,一,一种,有,有着,不,不确,定,定性,的,的或,有,有的,未,未来,支,支付,义,义务,，,，稳,健,健起,见,见，,应,应予,以,以包,括,括。,递延,税,税贷,项,项。,这,这是,由,由于,应,应税,所,所得,与,与会,计,计利,润,润差,异,异导,致,致的,。,。当,根,根据,会,会计,利,利润,计,计算,的,的所,得,得税,费,费用,大,大于,按,按应,税,税所,得,得计,算,算的,应,应付,所,所得,税,税时,，,，,14,债务,（,（负,债,债）,比,比率,（,（续3）,就产,生,生了,“,“递,延,延税,贷,贷项,”,”。,由,由于,递,递延,所,所得,税,税是,否,否及,何,何时,需,需要,支,支付,都,都是,不,不确,定,定的,，,，所,以,以，,故,故可,以,以将,其,其从,债,债务,中,中扣,除,除；,但,但若,采,采取,保,保守,的,的观,点,点，,则,则也,可,可以,将,将其,包,包含,在,在债,务,务中,。,。,少数股,东,东权益,。,。如果,将,将其从,债,债务中,扣,扣除，,则,则是因,为,为这一,数,数额并,不,不是企,业,业必须,向,向外部,支,支付资,金,金的承,诺,诺；若,将,将其包,括,括在债,务,务之中,，,，,15,债务（,负,负债）,比,比率（,续,续4）,则是因,为,为这些,资,资金不,是,是企业,股,股东提,供,供的，,而,而它确,为,为企业,使,使用的,全,全部资,金,金的一,部,部分。,可赎回,优,优先股,。,。一种,观,观点认,为,为，它,并,并不代,表,表一种,正,正常的,债,债务关,系,系，故,应,应将其,从,从债务,中,中扣除,，,，而将,其,其包括,在,在股东,权,权益之,中,中；保,守,守的观,点,点则认,为,为，应,将,将其包,括,括于债,务,务之中,，,，因为,，,，可赎,回,回优先,股,股是指,有,有强制,性,性赎回,条,条,16,债务（,负,负债）,比,比率（,续,续5）,款或具,有,有发行,公,公司无,法,法控制,赎,赎回特,征,征的一,种,种优先,股,股，一,些,些可赎,回,回优先,股,股的发,行,行协议,中,中甚至,还,还规定,，,，公司,必,必须在,公,公开市,场,场上购,回,回一定,比,比例的,优,优先股,。,。所以,，,，可赎,回,回优先,股,股的存,在,在，意,味,味着公,司,司需要,为,为其准,备,备“偿,付,付能力,”,”。,经验研,究,究表明,，,，债务,比,比率存,在,在显著,的,的行业,差,差异，,因,因此，,分,分析该,比,比率时,17,债务（,负,负债）,比,比率（,续,续6）,应注重,与,与行业,平,平均数,的,的比较,。,。,该比率,会,会受到,资,资产计,价,价特征,的,的严重,影,影响，,若,若被比,较,较的一,企,企业有,大,大量的,隐,隐蔽性,资,资产（,如,如大量,的,的按历,史,史成本,计,计价的,早,早年获,得,得的土,地,地等）,，,，而另,一,一企业,没,没有类,似,似的资,产,产，则,简,简单的,比,比较就,可,可能得,出,出错误,的,的结论,。,。,分析该,比,比率时,，,，应同,时,时参考,利,利息保,障,障倍数,。,。,18,2、债,务,务与权,益,益比率,债务与,权,权益比,率,率：债,务,务总额/,股,股东权,益,益,可用于,确,确定债,权,权人在,企,企业破,产,产时的,被,被保护,程,程度。,与债务,权,权益比,率,率无根,本,本区别,，,，只是,表,表达方,式,式不同,。,。,19,3、债,务,务与有,形,形净值,比,比率,债务与,有,有形净,值,值比率,：,：债务,总,总额/（,股,股东权,益,益,无,无形,及,及递延,资,资产）,用于测,量,量债权,人,人在企,业,业破产,时,时受保,障,障的程,度,度。,之所以,将,将无形,及,及递延,资,资产从,股,股东权,益,益中扣,除,除，是,因,因为从,保,保守的,观,观点看,，,，这些,资,资产不,会,会提供,给,给债权,人,人任何,资,资源。,20,4、其,他,他长期,偿,偿债能,力,力比率,流动负,债,债与股,东,东权益,之,之比，,比,比率值,越,越高，,风,风险越,大,大。,长期债,务,务与长,期,期资本,之,之比，,长,长期资,本,本包括,长,长期负,债,债、优,先,先股及,普,普通股,股,股东权,益,益。比,率,率值越,高,高，风,险,险越大,。,。,固定资,产,产与权,益,益之比,，,，该比,率,率值越,高,高，风,险,险越大,。,。,现金流,量,量与债,务,务总额,之,之比，,该,该比率,值,值越高,，,，风险,越,越小。,21,三、影,响,响企业,长,长期偿,债,债能力,的,的特别,项,项目,长期资,产,产市价,或,或清算,价,价值与,长,长期债,务,务之比,。,。,当企业,缺,缺乏盈,利,利能力,时,时，拥,有,有的长,期,期资产,如,如果具,有,有较高,的,的市价,或,或清算,价,价值则,是,是十分,重,重要的,。,。但是,，,，财务,报,报表往,往,往没有,详,详细反,映,映资产,的,的市价,或,或清算,价,价值。,因,因此，,外,外部分,析,析者往,往,往较难,得,得到这,些,些信息,。,。,22,影响企,业,业长期,偿,偿债能,力,力的特,别,别项目,（,（续1,）,）,长期经,营,营性租,赁,赁的租,赁,赁费中,的,的“本,金,金”部,分,分。,长期经营,性,性租赁实,际,际上也是,一,一种长期,筹,筹资行为,，,，故应该,考,考虑其对,企,企业债务,结,结构的影,响,响，即将,与,与经营租,赁,赁相关的,资,资产和负,债,债分别加,计,计到债务,总,总额和资,产,产总额之,中,中。,由于不能,确,确切知道,租,租赁资产,价,价值，故,假,假设资产,与,与负债相,等,等。而与,长,长期经营,23,影响企业,长,长期偿债,能,能力的特,别,别项目（,续,续2）,性租赁相,关,关的负债,，,，应该是,全,全部预期,租,租赁费用,中,中的“本,金,金”部分,，,，或者说,是,是全部预,期,期租赁费,用,用减去其,中,中内含的,利,利息。因,此,此，它约,为,为全部预,期,期租赁费,用,用的2/3。,或有事项,。,。,这主要应,该,该通过仔,细,细阅读报,表,表附注加,以,以发现。,24,影响企业,长,长期偿债,能,能力的特,别,别项目（,续,续3）,资产负债,表,表外揭示,的,的金融风,险,险和信贷,风,风险,如：如果,某,某一当事,人,人不能履,行,行合同中,规,规定的条,款,款可能给,企,企业带来,的,的预期损,失,失；企业,所,所持有的,担,担保品的,状,状况的描,述,述；债务,人,人所在组,织,织所处的,行,行业和/,或,或地区可,能,能遭受风,险,险的程度,的,的揭示；,等,等等。,25,影响企业,长,长期偿债,能,能力的特,别,别项目（,续,续4）,4、金融,工,工具的公,平,平市价。,这是指报,表,表附注中,对,对估计的,金,金融工具,公,公平市价,的,的揭示，,或,或在未能,估,估计出公,平,平市价时,，,，对公平,市,市价所作,的,的非精确,的,的描述性,信,信息。,26,