企业改制上市业务流程与规划教材

,企业改制上市业务流程与规划,企业改制上市业务流程与规划,2016,年,12,月,19,日,二零一六年十二月,目录,一、我国证券市场概况,二、我国企业上市后的利弊,三、沪市主板,/,深市中小板和创业板上市要求,四、上市过程中涉及到的部门,五、国内企业上市（,IPO,）准备工作,六、发行与上市,汇 聚 成 长 力 量 共 享 财 富 人 生,Page*,一、我国证券市场概况,市场定位,我国多层次,资本市场概览,沪深交易所 大型蓝筹企业,交 易 所 市 场,场外市场,区域性场外市场,全国性场外市场,创 业 板,中小板,主板,深交所,中型稳定发展企业,深交所,科技成长型企业,地方股权交易,中心（上海股交所、天津滨海、深圳前海、石家庄、北京及重庆股交所等）,全国,股份转让 新,创业型中小企业,1990,年,12,月设立,2004,年,5,月设立,全国中小企业股份转让,系统 创,系统,2013,年,1,月,16,日正式揭牌运营,2009,年,9,月,30,日设立,期初仅380家，现已超过,2000,家 （截至,2015,年,4,月）,（一）我国多层次资本市场概览,回顾我国的证券发行体制，按照大的阶段特征，可以分为审批制和核准制，其中审批制分为额度管理和指标管理，核准制分为通道制和保荐制,一、证券市场概况,额度管理,（,19931995,年）,这一阶段共有,200,多家企业发行，筹资,400,多亿,指标管理,（,19962000,年）,这一阶段共有,700,多家企业发行，,筹资,4000,多亿,通道制,（,2001,年,3,月,2004,年,12,月）,这一阶段共有,200,多家企业发行，,筹资,2000,多亿,保荐制,（,2004,年,2,月至今）,注册制,未来发展方向,-,证券发行体制,（二）我国主板市场审批制度,具有跨时代意义，开始向市场经济转变,一、我国证券市场概况,上市公司家数,总市值（万亿元）,总市值,上交所,1181,29.53,52,万亿,深交所,1865,其中：深市主板,1291,创业板,574,数据来源：,wind,截止,2016,年,12,月,19,日,数据,统计，我国各主要交易场所上市统计。,新三板,（三）当前我国主要交易所市场情况,一、我国证券市场概况,费用类别,主板,/,中小,/,创业板,新三板,区域股权交易所,上市初期费,3,万元,3,万元,10-20,万元,承销费,（筹资额的比例）,1.5%-3%,2.5%-4%,保荐人费,200,万元,100-120,万元,法律顾问费,100-150,万元,20-40,万元,会计师费,100,万元,20-40,万元,融资情况,上市成功多种途径，便捷融资,挂牌后融资渠道增多，但耗费精力多，且成功率低,融资成功率极低，大多还是广告示范效应,（三）当前我国主要交易所市场费用情况,费用类别,主板,/,中小,/,创业板,香港主板,香港创业板,纽交所,纳斯达克,英国,AIM,市场,上市初期费,3,万元,15-65,万港元,10-20,万港元,400,万人民币,10,万,-40,万人民币,20,万人民币,承销费,（筹资额的比例）,1.5%-3%,2.5%-4%,4%-5%,8%,6-8%,3%-5%,保荐人费,200,万元,200-400,万港元,100-200,万港元,1500,万人民币,1000,万人民币,500,万人民币,法律顾问费,100-150,万元,100-250,万港元,100,万港元,300,万人民币,300,万人民币,300,万人民币,会计师费,100,万元,150-250,万港元,70-150,万港元,400,万人民币,400,万人民币,350-400,万人民币,总成本,（筹资额的比例）,4%,8%,15%-20%,10%-20%,15%-25%,15%-25%,15%-20%,中小企业板的发行费用占筹资额的比例平均约为,6%,，是其它市场的,1/3,。,（续上表）当前我国主要交易所市场费用情况,一、我国证券市场概况,可预测费用,中小企业板,香港主板,香港创业板,纽交所,纳斯达克,英国,AIM,上市月,/,年费,0.6-3,万,/,年,14-119,万港元,/,年,10-20,万港元,400,万人民币,/,年,28-400,万人民币,/,年,5-7,万元,/,年,保荐人顾问费用,双方协定,20,万元港元,30,万港元,800,万人民币,800,人民币,100-150,万元,法律顾问费用,10,万,60-100,万港元,40-100,万港元,200,万人民币,200,万人民币,100-150,万元,会计师费用,30-40,万,100,万港元,60-100,万港元,150,万,150,万,150,万元,信息披露费（含印刷、上网）,12,万元,30,50,万港元,30-50,万港元,50-100,万人民币,50-100,万人民币,50-100,万人民币,总计,约,60-100,万元人民币,224-389,万港元,130-300,万港元,约,1600,万人民币,约,1230-1600,万人民币,约,400,600,万人民币,中小企业板上市公司的维护费用约为,100,万元,/,年左右，约为其它市场,1/6,到,1/3,之间,（四）各地交易所维护成本,一、我国证券市场概况,（五）,NEEQ,的交易规定,交易所,地方股交中心,NEEQ,公开发行,可以,不可以,不可以,公开转让,可以,不可以,可以,交易方式,连续竞价,不得采取集中竞价、做市商等集中交易方式进行交易,做市商、集中竞价、协议方式,股东人数,不限,不得超过,200,人,不限,拆细交易,可以、,100,股,/,手,不可以,可以、,1000,股,/,手,交易对象,机构、个人（基本无限制）,基本无交易对象,个人（最新政策三年满足净资产,50,万）、机构（,500,万）,一、我国证券市场概况,我,国,多层次,资本市场间的联系,（未来政策）绿色转板通道,新三板挂牌企业如达到股票上市条件的，,可通过“介绍上市”方式登陆沪深交易所,申请上市交易,多层次市场互通互联，并不需要证监会审核。,须符合证券法规定的股票上市条件，在股本总额、股权分散程度、公司规范经营、财务报告真实性等方面达到相应的要求,10,区域性场外市场,政策孕酿中,再融资,制,制度比,较,较,A,股市场,新三板,香港市场,美国市场,发行对象,不超过,10,人，增发对象为法人、自然人或者其他合法投资组织,不得超过,35,人，增发对象为公司股东、公司的董事、监事、高级管理人员、核心员工；符合投资者适当性管理规定的自然人和法人,香港公司法规定的专业投资者，不向散户公众投资者发行,根据发行量及发行对象将各交易区分开，以合格投资人为主,审批环节,经公司董事会、股东会批准经证监会核准后实施。审核工作流程分为受理、反馈会、初审会、发审会、封卷、核准发行等主要环节。,公众公司向特定对象发行股票后股东累计不超过,200,人的，豁免向中国证监会申请核准,普遍采用一般性授权，获得授权的董事会有权利择机发行,不涉及公开发行的交易均可享受注册豁免,定价机制,定向增发股价不得低于定价基准日前,20,个交易日均价的,90%,定价为参考公司所处行业、成长性、每股净资产、市盈率等因素，并与投资者沟通后确定,二、企,业,业上市,后,后的利,弊,弊,二、我,国,国企业,上,上市后,的,的利弊,章国政,先,先生,遵守的法律法规增加,要遵守国家各项证券类法律法规、中国证券监督管理委员会和证券交易所的规章规则,监管和监督的部门会增加,要接受证监会、证券交易所等证券监督管理部门的监督,还会受到媒体和社会公众舆论的广泛监督,保荐机构等中介机构的持续督导,公司的透明度要提高,必须按照,证券法,、证监会以及交易所颁布的规则，及时、充分、公平地披露公司信息,公司及其董监高应当保证信息披露内容的真实、准确、完整,公司经营压力会增加,成熟的证券市场，权益资本成本要高于债务资本成本，投资者购买股票要求获得合理的投资回报，如果公司经营不善，业绩 不佳，将会遭到投资者的抛弃,对大股东的约束力将增加,大股东不能搞“一言堂”，必须严格遵守现代企业公司治理的规章参与公司管理与决策,必须规范运作，不得侵占上市公司资产,企业公,开,开发行,股,股票并,上,上市转,变,变为社,会,会公众,公,公司后,，,，为保,护,护社会,公,公众股,东,东的权,益,益，上,市,市公司,要,要接受,更,更为严,格,格的监,管,管,三、沪,市,市主板,/,深市中,小,小板和,创,创业板,上,上市要,求,求,发行前,股,股本总,额,额不低,于,于,3000,万元,A,股主板,/,中小企,业,业板,IPO,后股本,总,总额不,少,少于人,民,民币,3000,万元,A,股创业,板,板,最近,3,年净利,润,润（扣,除,除非经,常,常性损,益,益）均,为,为正数,，,，且累,计,计超过,人,人民币,3000,万元,或者最,近,近,3,个会计,年,年度经,营,营活动,产,产生的,现,现金流,量,量净额,累,累计超,过,过人民,币,币,5000,万元，,最,最近,3,个会计,年,年度营,业,业收入,累,累计超,过,过人民,币,币,3,亿元,最近两,年,年连续,赢,赢利，,净,净利润,累,累计不,少,少于,1000,万元，,且,且持续,增,增长,或者最,近,近一年,赢,赢利，,且,且净利,润,润不少,于,于,500,万元，,最,最近一,年,年营业,收,收入不,少,少于,5000,万元，,最,最近两,年,年营业,收,收入增,长,长率均,不,不低于,30%,3,年内主,营,营业务,没,没有发,生,生重大,变,变化,2,年内主,营,营业务,没,没有发,生,生重大,变,变化,董事、,高,高管,3,年内无,重,重大变,化,化,实际控,制,制人,3,年内无,重,重大变,化,化,董事、,高,高管,2,年内无,重,重大变,化,化,实际控,制,制人,2,年内无,重,重大变,化,化,股本要,求,求,盈利要,求,求,主营业,务,务,高管人,员,员,募集资,金,金,公司治,理,理,成长性,有明确,使,使用方,向,向，原,则,则上用,于,于主营,业,业务,资产、,人,人员、,财,财务、,机,机构、,业,业务独,立,立,公司最,近,近,36,个月未,违,违反工,商,商、税,收,收、土,地,地、环,保,保、海,关,关、以,及,及其他,法,法律、,行,行政法,规,规，受,到,到行政,处,处罚，,且,且情节,严,严重,公司高,管,管未出,现,现最近,36,个月受,到,到证监,会,会行政,处,处罚，,或,或最近,12,个月内,受,受到证,交,交所公,开,开谴责,的,的情况,具备持,续,续赢利,能,能力，,上,上市后,能,能够实,现,现业绩,增,增长,有明确,用,用途，,只,只能用,于,于主营,业,业务,资产、,人,人员、,财,财务、,机,机构、,业,业务独,立,立,公司最,近,近,36,个月未,违,违反工,商,商、税,收,收、土,地,地、环,保,保、海,关,关、以,及,及其他,法,法律、,行,行政法,规,规，受,到,到行政,处,处罚，,且,且情节,严,严重,公司高,管,管未出,现,现最近,36,个月受,到,到中国,证,证监会,行,行政处,罚,罚，或,最,最近,12,个月内,受,受到证,交,交所公,开,开谴责,的,的情况,发行人,具,具有较,高,高的成,长,长性，,具,具有一,定,定的自,主,主创新,能,能力，,在,在科技,创,创新、,制,制度创,新,新和管,理,理创新,等,等方面,具,具有较,强,强的竞,争,争优势,新三板,区域股权交易所,挂牌条件,依法设立且存续满两年；业务明确，具有持续经营能力；公司治理机制健全，合法规范经营；股权明晰，股票发行和转让行为合法合规；主办券商推荐并持续督导；,1,、公司董事会、股东大会决议,2,、申请股份报价转让试点企业资格,3,、签订推荐挂牌报价转让协议,4,、配合主办报价券商尽职调查,5,、主办报价券商向协会报送推荐挂牌备案文件,6,、协会备案确认,7,、股份