项目融资方案(PPT 78页)

Click to edit Master title style,Click to edit Master text styles,Second level,Third level,Fourth level,Fifth level,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,项目融资管理,主讲教师：张周印,1,技术经济学,1、项目,融,融资,从广义上,讲,讲，为了,建,建设一个,新,新项目或,者,者收购一,个,个现有项,目,目，或者,对,对已有项,目,目进行债,务,务重组所,进,进行的一,切,切融资活,动,动都可以,被,被称为项,目,目融资。,从,从狭义,上,上讲，项,目,目融资是,指,指以项目,的,的资产、预期收,益,益或权益,作,作抵押取,得,得的一种,无,无追索权,或,或有限追,索,索权的融,资,资或贷款,活,活动。我,们,们一般提,到,到的项目,融,融资仅指,狭,狭义上的,概,概念。,2,技术经济,学,学,2、项目,融,融资的内,涵,涵,项目融资,始,始于上世,纪,纪30年,代,代美国油田开发,项,项目，后,来,来逐渐扩,大,大范围，,广,广泛应用,于,于石油、,天,天然气、,煤,煤炭、铜,、,、铝等矿,产,产资源的,开,开发，如世界最大的，,年,年产80,万,万吨铜的智利埃斯康迪,达,达铜矿，,就,就是通过,项,项目融资,实,实现开发,的,的。项目,融,融资作为,国,国际大型,矿,矿业开发,项,项目的一,种,种重要的融资方式，是以项,目,目本身良,好,好的经营,状,状况和项,目,目建成、,投,投入使用,后,后的现金流量作为还款,保,保证来融,资,资的。它,不,不需要以,投,投资者的信用或有形资,产,产作为担,保,保，也不,需,需要政府,部,部门的还,款,款承诺，,贷,贷款的发,放,放对象是专门为,项,项目融资,和,和经营而,成,成立的项,目,目公司。,如,如何融,到,到必备资,金,金，对任,何,何一家企,业,业的诞生,或,或者发展,至,至关重要,。,。,3,技术经济,学,学,2、项目,融,融资的内,涵,涵,对中国企业或企,业,业经营者,而,而言，存,在,在两个问,题,题，一是,对,对有效的,融,融资方式,缺,缺乏了解,；,；二是面,对,对众多融,资,资方式，,不,不知如何,选,选择和如,何,何着手，,特,特别是在,一,一些中小,企,企业和创,业,业者看来,，,，融资只,是,是大企业,独,独有的权,利,利。因此,，,，在我国,商,商业界不,乏,乏因资金,等,等问题而,失,失掉发展,机,机会的企,业,业。,4,技术经济,学,学,3、项目,融,融资的种,类,类,一、无追,索,索权的项,目,目融资,无追索权的项目,融,融资,无追索的项目融,资,资也称为纯粹的,项,项目融资，在这,种,种融资方式下，,贷,贷款的还本付息,完,完全依靠项目的,经,经营效益。同时,，,，贷款银行为保障自身的利益必须从该项目拥,有,有的资产取得物权担保。,如,如果该项目由于,种,种种原因未能建,成,成或经营失败，,其,其资产或受益不,足,足以清偿全部的,贷,贷款时，贷款银,行,行无权向该项目,的,的主办人追索。,5,技术经济学,3、项目融资的,种,种类,无追索权项目融,资,资在操作规则上具有以下特点,：,：,1、项目贷款人,对,对项目发起人的,其,其他项目资产没,有,有任何要求权，,只,只能依靠该项目,的,的现金流量偿还,。,。,2、项目发起人,利,利用该项目产生,的,的现金流量的能,力,力是项目融资的,信,信用基础。,3、当项目风险的分配不被项目,贷,贷款人所接受时,，,，由第三方当事,人,人提供信用担保,将,将是十分必要的,。,。,4、该项目融资,一,一般建立在可预,见,见的政治与法律,环,环境和稳定的市,场,场环境基础之上,。,。,6,技术经济学,4、项目融资的,种,种类,二、有限追索权,项,项目的融资,有限追索权项目,的,的融资,除了以贷款项目,的,的经营收益作为还款来源和,取,取得物权担保外,，,，贷款银行还要,求,求有项目实体以,外,外的第三方提供,担,担保。贷款行有,权,权向第三方担保,人,人追索。但担保,人,人承担债务的责任，以他们,各,各自提供的担保,金,金额为限，所以,称,称为有限追索权,的,的项目融资。,7,技术经济学,4、项目融资的,种,种类,项目融资的有限,追,追索性表现在三,个,个方面：,1、时间的有限,性,性。,即一般在项目的,建,建设开发阶段，贷款人有权对项目发起,人,人进行完全追索,，,，而通过“商业,完,完工”标准测试,后,后，项目进入正,常,常运营阶段时，,贷,贷款可能就变成,无,无追索性的了。,2、金额的有限,性,性。,如果项目在经营,阶,阶段不能产生足,额,额的现金流量，,其,其差额部分可以,向,向项目发起人进,行,行追索。,3、对象的有限,性,性,贷款人一般只能,追,追索到项目实体,。,。,8,技术经济学,5、项目融资同,其,其它融资的差别,项目融资用来保,证,证贷款偿还的依据是项目未来的现,金,金流量和项目本,身,身的资产价值，,而,而非项目投资人,自,自身的资信，具,有,有以下特点。,1、有限追索或,无,无追索,在其它融资方式,中,中，投资者向金融机构的贷款尽管是用,于,于项目，但是债务人是投资者而不是,项,项目，整个投资,者,者的资产都可能,用,用于提供担保或,偿,偿还债务；也就,是,是说债权人对债,务,务有完全的追索,权,权，即使项目失,败,败也必须由投资,者,者还贷，因而贷,款,款的风险对金融机构来讲,相,相对较小。而在,项,项目融资中，投,资,资者只承担有限,的,的债务责任，贷,款,款银行一般在贷,款,款的某个特定阶,段,段(如项目的建,设,设期)或特定范,围,围可以对投资者,实,实行追索，而一,旦,旦项目达到完工,标,标准，贷款将变,成,成无追索。,9,技术经济学,5、项目融资同,其,其它融资的差别,无追索权项目融,资,资是指贷款银行,对,对投资者无任何,追,追索权，只能依,靠,靠项目所产生的收益作为偿还贷款本,金,金和利息的唯一来源，最,早,早在上世纪30,年,年代美国得克萨斯油田开发项目中,应,应用。由于贷款,银,银行承担风险较,高,高，审贷程序复杂，效率较低,等,等原因，目前已,较,较少使用。,10,技术经济学,5、项目融资同,其,其它融资的差别,2、融资风险分,散,散，担保结构复,杂,杂,由于项目融资资,金,金需求量大，风,险,险高，所以往往,由,由多家金融机构,参,参与提供资金，,并,并通过书面协议,明,明确各贷款银行,承,承担风险的程度,，,，一般还会形成,结,结构严谨而复杂,的,的担保体系。如,澳,澳大利亚波特兰铝厂项目，由5,家,家澳大利亚银行,以,以及比利时国民银行、美国,信,信孚银行、澳洲国民资源信托资,金,金等多家金融机,构,构参与运作。,11,技术经济学,5、项目融资同,其,其它融资的差别,3、融资比例大,，,，融资成本高,项目融资主要考,虑,虑项目未来能否,产,产生足够的现金,流,流量偿还贷款以,及,及项目自身风险,等,等因素，对投资,者,者投入的权益资,本,本金数量没有太,多,多要求，因此绝,大,大部分资金是依,靠,靠银行贷款来筹集的，在某,些,些项目中甚至可,以,以做到100,的,的融资。,由于项目融资风险高，融资结构,、,、担保体系复,杂,杂，参与方较,多,多，因此前期,需,需要做大量协,议,议签署、风险,分,分担、咨询顾问的工作，需要,发,发生各种融资,顾,顾问费、成本,费,费、承诺费、,律,律师费等。另,外,外，由于风险,的,的因素，项目,融,融资的利息一,般,般也要高出同,等,等条件抵押贷款的利息，这些,都,都导致项目融,资,资同其它融资,方,方式相比融资成本较高。,12,技术经济学,5、项目融资,同,同其它融资的,差,差别,4、实现资产,负,负债表外融资,即项目的债务,不,不表现在投资,者,者公司的资产负债表中。资产负债表外,融,融资对于项目投资,者,者的价值在于,使,使某些财力有,限,限的公司能够,从,从事更多的投,资,资，特别是一,个,个公司在从事,超,超过自身资产规模的投资时，这,种,种融资方式的,价,价值就会充分,体,体现出来。这,一,一点对于规模,相,相对较小的我,国,国矿业集团进,行,行国际矿业开,发,发和资本运作具有重要意义,。,。由于矿业开,发,发项目建设周,期,期和投资回收,周,周期都比较长,，,，如果项目贷款全部反映在投,资,资者公司的资,产,产负债表上，,很,很可能造成资,产,产负债比失衡,，,，影响公司未,来,来筹资能力。,13,技术经济学,6、项目融资,的,的参与者,由,于,于,项,项,目,目,融,融,资,资,的,的,结,结,构,构,复,复,杂,杂,，,，,因,因,此,此,参,参,与,与,融,融,资,资,的,的,利,利,益,益主体也较传统,的,的融资方,式,式要多。,概,概括起来,主,主要包括,以,以下几种,：,：项目公,司,司、项目,投,投资者、,银,银行等金,融,融机构、,项,项目产品,购,购买者、,项,项目承包,工,工程公司,、,、材料供,应,应商、融,资,资顾问、,项,项目管理,公,公司等。,14,技术经,济,济学,6、项,目,目融资,的,的参与,者,者,项目公,司,司是直,接,接参与,项,项目建,设,设和管,理,理，并,承,承担债,务,务责任,的,的法律,实,实体。,也,也是组,织,织和协,调,调整个,项,项目开,发,发建设,的,的核心,。,。项目,投,投资者,拥,拥有项,目,目公司,的,的全部,或,或部分股权，除提,供,供部分股本资金外,，,，还需,要,要以直,接,接或间,接,接担保,的,的形式,为,为项目,公,公司提,供,供一定,的,的信用,支,支持。,金,金融机,构,构(包,括,括银行,、,、租赁,公,公司、出口信,贷,贷机构等)是项,目,目融资,资,资金来,源,源的主,要,要提供,者,者，可,以,以是一,两,两家银,行,行，也,可,可以是,由,由十几,家,家银行,组,组成的,银,银团。,项目融,资,资过程中的许,多,多工作,需,需要具,有,有专门,技,技能的,人,人来完,成,成，而,大,大多数,的,的项目,投,投资者,不,不具备,这,这方面,的,的经验,和,和资源,，,，需要,聘,聘请专,业,业融资,顾,顾问。,融,融资顾,问,问在项,目,目融资,中,中发挥,重,重要的,作,作用，,在,在一定,程,程度上,影,影响到,项,项目融,资,资的成,败,败。融,资,资顾问,通,通常由投资银,行,行、财务,公,公司或商业银,行,行融资部,门,门来担,任,任。,15,技术经,济,济学,6、项,目,目融资,的,的参与,者,者,项目产,品,品的购,买,买者在,项,项目融,资,资中发,挥,挥着重,要,要的作,用,用。项,目,目的产,品,品销售,一,一般是,通,通过事,先,先与购,买,买者签,订,订的长,期,期销售,协,协议来,实,实现。,而,而这种,长,长期销,售,售协议,形,形成的,未,未来稳,定,定现金,流,流构成银行融,资,资的信用,基,基础。,特,特别是,资,资源性,项,项目的,开,开发受,到,到国际,市,市场需求变化影,响,响、价,格,格波动,较,较大，,能,能否签,订,订一个,稳,稳定的,、,、符合,贷,贷款银,行,行要求,的,的产品,长,长期销,售,售协议,往,往往成,为,为项目,融,融资成,功,功实施,的,的关键,。,。如澳,大,大利亚,的,的阿施,顿,顿矿业,公,公司开,发,发的阿,盖,盖尔钻,石,石项目,，,，欲采,用,用项目,融,融资的,方,方式筹,集,集资金,。,。由于,参,参与融,资,资的银,行,行认为,钻,钻石的,市,市场价,格,格和销,售,售存在,风,风险，,融,融资工,作,作迟迟,难,难以完,成,成，但,是,是当该,公,公司与伦敦信誉良,好,好的钻,石,石销售,商,商签定,了,了长期,包,包销协,议,议之后,，,，阿施,顿,顿矿业,公,公司很,快,快就获,得,得银行,的,的贷款,。,。,16,技术经,济,济学,7、项,目,目融资,三个阶,段,段,项目融,资,资一般,要,要经历,融,融资结,构,构分析,、,、融资,谈,谈判和,融,融资执,行,行三个,阶,阶段。,融资结,构,构分析,阶,阶段,通过对,项,项目深,入,入而广,泛,泛的研,究,究，项,目,目融资,顾,顾问协,助,助投资,者,者制定,出,出融资,方,方案，,签,签订相,关,关谅解,备,备忘录,，,，保密,协,协议等,，,，并成,立,立项目,公,公司。,在融资,谈,谈判阶,段,段,融资顾,问,问将代,表,表投资,者,者同银,行,行等金,融,融机构,接,接洽，,提,提供项,目,目资料,及,及融资可行性,研,研究报,告,告。贷款,银,银行经,过,过现场,考,考察、尽职调,查,查及多轮,谈,谈判后,，,，将与,投,投资者,共,共同起,草,草融资,的,的有关,文,文件。,同,同时，,投,投资者,还,还需要,按,按照银,行,行的要,求,求签署,有,有关销,售,售协议,、,、担保,协,协议等,文,文件。,整,整个过,程,程需要,经,经过多,次,次的反,复,复谈判,和,和协商,，,，既要,在,在最大,限,限度上,保,保护投,资,资者的,利,利益，,又,又能为,贷,贷款银,行,行所接,受,受。,17,技术经,济,济学,7、项目融,资,资,三个阶段,在融资执行,阶,阶段,由于融资银,行,行承担了项,目,目的风险，,因,因此会加大,对,对项目执行过程的监管,力,力度。通常,贷,贷款银行会,监,监督项目的,进,进展，并根,据,据融资文件,的,的规定，参,与,与部分项目,的,的决策程序,，,，管理和控,制,制项目的贷,款,款资金投入,和,和现金流量,。,。通过银行,的,的参与，在,某,某种程度上,也,也会帮助项,目,目投资者加,强,强对项目风,险,险的控制和,管,管理，从而,使,使参与各方,实,实现风险共,担,担，利益共,享,享。,随着国内资源企业走出去的步,伐,伐加快，项,目,目融资的多,元,元融资和风,险,险分担优势,越,越发显现出,来,来，因此企,业,业有必要尽,快,快了解项目,融,融资的特点,、,、优势，并,不,不断摸索、,掌,掌握项目融,资,资的流程和,步,步骤，提高融资能力，为境外矿,产,产资源的顺,利,利开发及自,身,身的迅速发,展,展获取资金,保,保障。,18,技术经济学,8、项目融,资,资的申请条,件,件,1、项目本,身,身已经经过,政,政府部门批,准,准立项。,2、项目可行性,研,研究报告和项目设计,预,预算已经政,府,府有关部门,审,审查批准。,3、引进国,外,外技术、设,备,备、专利等,已,已经政府经,贸,贸部门批准,，,，并办妥了,相,相关手续。,4、项目产,品,品的技术、,设,设备先进适,用,用，配套完,整,整，有明确,的,的技术保证,。,。,5、项目的,生,生产规模合,理,理。,6、项目产,品,品经预测有,良,良好的市场,前,前景和发展潜力，盈利能力,较,较强。,19,技术经济学,8、项目融,资,资的申请条,件,件,7、项目投,资,资的成本以,及,及各项费用预测较为合,理,理。,8、项目生,产,产所需的原材料有稳定的来,源,源，并已经,签,签订供货合同或意向书。,9、项目建,设,设地点及建,设,设用地已经,落,落实。,10、项目,建,建设以及生,产,产所需的水,、,、电、通讯,等,等配套设施,已,已经落实。,11、项目,有,有较好的经,济,济效益和社,会,会效益。,12、其它,与,与项目有关,的,的建设条件,已,已经落实。,20,技术经济学,9、项目融,资,资计划书的,主,主要内容,1. 项目,的,的经营对象,和,和范围,2. 投资,规,规模,3. 所需,要,要的融资服,务,务的规模,4. 建设,周,周期,5. 项目,收,收益的主要,来,来源(这部,分,分要详细可,信,信),6. 项目,的,的年回报率(详细可信),7. 项目,建,建设者和经营者的资历(此,处,处也是重要,部,部分),8.,其,其,他,他,情,情,况,况,，,，,其,其,中,中,包,包,括,括,是,是,否,否,经,经,主,主,管,管,部,部,门,门,批,批,准,准,，,，,有,有,特,特,殊,殊,的,的,项,项,目,目,是,是,否,否,已,已,经,经,办,办,理,理,好,好,特,特,殊,殊,手,手,续,续,。,。,是,是,否,否,是,是,国,国,家,家,或,或,者,者,地,地,方,方,重,重,点,点,扶,扶,持,持,项,项,目,目,等,等,等,等,。,。,21,技,术,术,经,经,济,济,学,学,10,、,、,流,流,动,动,资,资,金,金,贷,贷,款,款,业,务,务,综,综,述,述,流,动,动,资,资,金,金,贷,贷,款,款是,为,为,满,满,足,足客,户,户在,生,生,产,产,经,经,营,营,过,过,程,程,中,中,临,临,时,时,性,性,、,、,季,季,节,节,性,性,的,的,资,资,金,金,需,需,求,求,，,，,保,保,证,证,生,生,产,产,经,经,营,营,活,活,动,动,的,的,正,正,常,常,进,进,行,行,而,而,发,发,放,放,的,的,本,本外币贷款,。,。,按贷,款,款期,限,限可,分,分为,临,临时,流,流动,资,资金,贷,贷款,、,、短期,流,流动,资,资金,贷,贷款和中,期,期流,动,动资,金,金贷,款,款：,1.,临,临,时,时流,动,动资,金,金贷,款,款：,期,期限,在,在3,个,个月,（,（含,）,）以,内,内,主,主要,用,用于,企,企业,一,一次,性,性进,货,货的,临,临时,性,性资,金,金需,要,要和,弥,弥补,其,其他,支,支付,性,性资,金,金不,足,足。,2.,短,短,期,期流,动,动资,金,金贷,款,款：,期,期限3个,月,月至,一,一年,（,（不,含,含三,个,个月,，,，含,一,一年,）,），,主,主要,用,用于,企,企业,正,正常,生,生产,经,经营,周,周转,资,资金,。,。,3.,中,中,期,期流,动,动资,金,金贷,款,款：,期,期限,一,一年,至,至三,年,年（,不,不含,一,一年,，,，含,三,三年,）,），,主,主要,用,用于,企,企业,正,正常,生,生产,经,经营,中,中经,常,常占,用,用资,金,金。,22,技,术,术,经,经,济,济,学,学,10,、,、,流,流,动,动,资,资,金,金,贷,贷,款,款,贷,款,款,条,条,件,件,1.,借,借,款,款,人,人,应,应,是,是,经,经工,商,商,行,行,政,政,管,管,理,理,机,机,关,关（或主管机关,）,）核准登记注,册,册、具有独立,法,法人资格的企,业,业，其他经济组织和个体工商户,。,。,2. 遵守国,家,家的政策法规,和,和银行的信贷制度，在国家,政,政策允许的范,围,围内生产、经,营,营。,3. 经营管,理,理制度健全，财务状况良好，资产负,债,债率符合银行,的,的要求。,4. 具有固,定,定的生产、经,营,营场地，产品,有,有市场，生产,经,经营有效益，,不,不挤占挪用信贷资金，恪守信用。,5. 在银行,或,或银行的代理,机,机构开立了基,本,本帐户或一般存款帐户，并领有当地人民银行核发的“贷款,证,证”，经营情,况,况正常，资金,运,运转良好，具,有,有按期偿还贷,款,款本息的能力,。,。,6. 应经过,工,工商部门办理,年,年检手续。,7. 除国务,院,院规定外，有,限,限责任公司和,股,股份有限公司,对,对外股本权益,性,性投资累计额,未,未超过其净资产的50。,23,技术经济学,10、流动资,金,金贷款,申请中期流动,资,资金贷款的企,业,业还须同时具,备,备以下条件：,1. 按银行信用等级标准评定为A,级,级以上的企业,；,；,2. 规模较,大,大，生产经营,活,活动正常，资,产,产负债率低于70%；,3. 产品有,市,市场，近三年,产,产销率在95%以上；生产,经,经营有效益，,近,近三年不亏损,；,；信誉好，不,拖,拖欠利息，贷,款,款能按期归还,；,；,4. 不挤占,挪,挪用流动资金,搞,搞固定资产投资。,24,技术经济学,10、流动资,金,金贷款,首先借款人提,出,出贷款申请，,填,填写借款申,请,请书，并按,银,银行提出的贷,款,款条件和要求,提,提供有关资料,。,。（若为新开,户,户企业，应按,有,有关规定，先,与,与银行建立信,贷,贷关系。）一,般,般情况下，银,行,行要求提供的,重,重要资料有：,1. 借款人,及,及保证人的基,本,本情况。,2. 经会计（审计）部门,核,核准的上年度财务报告及申请借款前,一,一期的财务报,告,告。,3. 企业资,金,金运用情况。,4. 抵押、,质,质押物清单，,有,有处分权人同,意,意抵押、质押,的,的证明及保证,人,人。,5. 拟同意,保,保证的有关证,明,明文件。,6. 项目建,议,议书和可行性报告。,7. 银行认,为,为需要提供的,其,其他资料。,25,技术经济学,11、固定资,产,产贷款,业务综述,固定资产贷款,是,是指银行发放,的,的，用于借款,人,人新建、扩建,、,、改造、开发,、,、购置等固定,资,资产投资项目,的,的本外币贷款,。,。,贷款条件,经工商行政管,理,理机关（或主,管,管机关）核准,登,登记，实行独立核算的企业法人、,事,事业法人和其,他,他经济组织，,均,均可以作为借,款,款人向银行申,请,请固定资产项目,贷,贷款。但首先应具,备,备以下条件：,1. 在银行,考,考虑基本帐户,或,或一般存款帐,户,户。实行贷款,证,证管理的地区,，,，须持有人民,银,银行颁发的贷,款,款证；申请外汇固定资产贷款,，,，须持有进口,证,证明或登记文,件,件。,2. 信用状,况,况好，偿债能,力,力强，管理制度完善，对外权,益,益性投资比例符合国家有关,规,规定。,3. 能够提,供,供合法有效的,担,担保。,26,技术经济学,11、固定资,产,产贷款,同时，拟使用,贷,贷款的固定资,产,产投资项目必,须,须具备以下条,件,件：,1. 符合国,家,家产业政策、信贷政,策,策和银行贷款,投,投向。,2. 具有国,家,家规定比例的,资,资本金。行业,资,资本金占比:,交,交通运输、煤,炭,炭项目 35%以上 ，钢,铁,铁、邮电、化,肥,肥项目 25%以上， 其,他,他项目 20%以上 。,3. 需要政,府,府有关部门审,批,批的项目，须,持,持有批准文件,应具备的条件:符合国家产,业,业、产品布局,和,和投资项目审,批,批程序，可行性研究经权威部门论,证,证；符合国家产业布局政策、财政税收政,策,策、行业发展,规,规划以及国家,和,和行业的可行,性,性研究设计标,准,准和参数；符,合,合人民银行和银行信贷管理规定、银,行,行评估参数；,借,借款人的主要,财,财务指标、项目资本金来源及比例符,合,合国家和银行,规,规定。,27,技术经济学,11、固定资,产,产贷款,以及具备以下,基,基本资料：,a. 借款人,营,营业执照，公司章程，贷款证，借,款,款申请书。,b. 借款人,（,（出资人）最,近,近三年的审计报告原件及随审计,报,报告附送的资,产,产负债表、损,益,益表和现金流,量,量表及其报表,附,附注。,c. 借款人,现,现有负债清单,及,及信用状况。,d. 有权部,门,门对项目立项,的,的批复，项目,可,可研报告、环,保,保部门及其他,有,有权部门对项,目,目的批复文件,，,，权威部门论,证,证结论。,e. 市场供,求,求、产品价格,、,、行业状况分,析,析资料。,f. 项目建,设,设资金来源证,明,明文件。,28,技术经济学,11、固定资,产,产贷款,g. 项目建,设,设进度表，资,金,金使用计划。,h. 贷款偿,还,还方式及计划,，,，借款人在项目建设期及贷款偿还期,内,内现金流量预,测,测材料。,i. 贷款担,保,保意向或承诺,，,，担保人营业,执,执照、财务报表、或有负债状,况,况，抵押（质,押,押）物的情况,说,说明。借款人,营,营业执照、公,司,司章程、贷款,证,证（卡）、借,款,款申请书。,j. 同级别,法,法律事务部门,出,出具的法律意,见,见书。,企业竞争的胜,负,负最终取决于企业融资的速度和规模,，,，无论你有多,么,么领先的技术,，,，多么广阔的,市,市场。,融资可比作一,个,个商品项目，,交,交易的标的是,项,项目，买方是,投,投资者，卖方,是,是融资者，融,资,资的诀窍是设,计,计双赢的结果,。,。,29,技术经济学,11、固定资,产,产贷款,银行融资以,银,银行为中介的融通资金活动。银行融,资,资是间接融资,，,，它是我国目,前,前融资活动的,主,主要形式。以,银,银行为媒介的,间,间接融资与直,接,接融资比较：,1、直接融资,的,的资金供需双,方,方在时间、数,量,量上均需要实,现,现互相反复协,商,商才能达成交,易,易；银行融资,灵,灵活多样，银,行,行作为借贷双,方,方的中介，可,以,以提供不同的,数,数量、不同的,方,方式满足双方,融,融资选择。,2、证券买卖有时受交,易,易批量的限制,，,，小数额的投,资,资不能享受大,规,规模交易优惠,；,；银行信用可以积少成多,，,，续短为长，,可,可以为社会提,供,供数量大小、,期,期限长短不一,的,的贷款。,30,技术经济学,11、固定资,产,产贷款,3、直接融资,中,中。债权人对,债,债务人的资信,状,状况未必有足,够,够的了解，担,负,负风险较大；,而,而银行在授信,之,之前，有金融专家对调研资,料,料进行可行性,研,研究，然后做,出,出决策，这就,可,可能比直接融,资,资减少纠纷和,风,风险。,4、直接证券比银行法相的,简,简介证券流动性低。购入直接,证,证券，在急需,时,时，未必能在,不,不受损失的情,况,况下迅速将其,卖,卖出。当然，,直,直接融资也有,其,其优点。要发,展,展商品经济，就不可能无,直,直接融资活动,。,。如商业信用,就,就是在商品流通过程中发生的；股票和公司债券，,又,又是发展现代,化,化大企业、筹,措,措资金不可少,的,的手段,31,技术经济学,12、融资主,体,体及其融资方,式,式,一、项目融资,主,主体,项目的融资主,体,体是指进行融,资,资活动并承担,融,融资责任和风,险,险的项目法人,单,单位。,1.既有法人,融,融资主体适用,条,条件,既有法人融资,主,主体,新设法人融资,主,主体,项目融资主体,既有法人为扩大生产能力而兴建的扩建项目或原有生产线的技术改造项目；,1,既有法人为新增生产经营所需水、电、汽等动力供应及环境保护设施而兴建的项目；,2,32,技术经济学,12、融资主,体,体及其融资方,式,式,一、项目融资,主,主体,1.既有法人,融,融资主体适用,条,条件,项目与既有法人的资产以及经营活动联系密切；,3,现有法人具有为项目进行融资和承担全部融资责任的经济实力,4,项目盈利能力较差，但项目对整个企业的持续发展具有重要作用，需要利用既有法人的整体资信获得债务资金。,5,33,技术经济学,12、融资,主,主体及其融,资,资方式,一、项目融,资,资主体,2.新设法,人,人融资主体,适,适用条件,1,项目发起人希望拟建项目的生产经营活动现对独立，且拟建项目与既有法人的经营活动联系不密切；,2,拟建项目的投资规模较大，既有法人财务状况较差，不具有为项目进行融资和承担全部融资责任的经济实力，需要新设法人募集股本金；,3,项目自身具有较强的盈利能力，依靠项目自身未来的现金流量可以按期偿还债务。,34,技术经济学,12、融资,主,主体及其融,资,资方式,二、既有法,人,人融资方式,既有法人融,资,资是指：建,设,设项目所需,的,的资金，来,源,源于既有法,人,人内部融资,、,、新增资本,金,金和新增债,务,务资金。新,增,增债务资金,依,依靠既有法,人,人整体的盈,利,利能力来偿,还,还，并以既,有,有法人整体,的,的资产和信,用,用承担债务,担,担保。,新增负债,内部融资,新增资本金,企业股东过,去,去投入的资,本,本金,企业过去对,外,外负债的债,务,务资金,企业经营所,形,形成的净现,金,金流量,可用于拟建,项,项目,的货币资金,资产变现的,资,资金,资产经营权,变,变现的资金,直接使用非,现,现金资产,总,投,资,图8-1,既,既有法人,项,项目总投资,构,构成及资金,来,来源,35,技术经济学,12、融资,主,主体及其融,资,资方式,三、新设法,人,人融资方式,新设法人融,资,资是指：由,项,项目发起人,（,（企业或政,府,府）发起组,建,建的具有独,立,立法人资格,的,的项目公司,，,，由新组建,的,的项目公司,承,承担融资责,任,任和风险，,依,依靠项目自,身,身的盈利能,力,力来偿还债,务,务，以项目,投,投资形成的,资,资产、未来,收,收益或权益,作,作为融资担,保,保的基础。,其融资能力取决于股东能对项目公司借款提供多大程度的担保,在项目本身的财务效益好、投资风险可以有效控制的条件下，可以考虑采用项目融资方式。,项目资本金,是指在项目总投资中，由投资者认缴的出资额。投资者可以转让其出资，但不能以任何方式抽回。,我国除了公益性项目等部分特殊项目外，大部分投资项目都实行资本金制度。,建设项目所需资金的来源,债务资金,36,技术经济学,13、项目,资,资本金及债,务,务资金的融,通,通,一、项目资,本,本金的来源,及,及筹措,中央和地方,各,各级政府预,算,算内资金,国家批准的,各,各项专项建,设,设资金,“拨改贷”,和,和经营性基,本,本建设基金,回,回收的本息,土地批租收,入,入,国有企业产,权,权转让收入,地方政府按,国,国家有关规,定,定收取的各,项,项税费及其,他,他预算外资,金,金,国家授权的,投,投资机构及,企,企业法人的,所,所有者权益,（,（包括资本,金,金等）,企业折旧基,金,金以及投资,者,者按照国家,规,规定从资本,市,市场上筹措,的,的资金,经批准，发,行,行股票或可,转,转换债券,国家规定的,其,其他可用作,项,项目资本金,的,的资金,1.项目资,本,本金的来源,37,技术经济学,13、项目,资,资本金及债,务,务资金的融,通,通,一、项目资,本,本金的来源,及,及筹措,2.项目资,本,本金的筹措, 股东直,接,接投资,国家资本金,法人资本金,包,括,个人资本金,外商资本金,既有法人融,资,资项目，股,东,东直接投资,表,表现为扩充,既,既有企业的,资,资本金，包,括,括原有股东,增,增资扩股和,吸,吸收新股东,投,投资。,新设法人融,资,资项目，股,东,东直接投资,表,表现为投资,者,者为项目提,供,供资本金,38,技术经济学,13、项目,资,资本金及债,务,务资金的融,通,通,一、项目资,本,本金的来源,及,及筹措, 股票融,资,资,无论是既有法人融资项目还是新设法人融资项目、凡符合规定条件的，均可以通过发行股票在资本市场募集股本资金,适用范围,公募和私募两种形式,形式, 政府投,资,资,包括各级政府的财政预算内资金、国家批准的各项专项建设基金、统借国外贷款、土地批租收入、地方政府按规定收取的各种费用及其他预算外资金等。,投资资金,39,技术经济学,13、项目,资,资本金及债,务,务资金的融,通,通,一、项目资,本,本金的来源,及,及筹措,政府投资主,要,要用于基础,性,性项目和公,益,益性项目。,山峡水力发电站,葛洲坝,学校,医院,40,技术经济学,交通银行、,光,光大银行、,招,招商银行、,中,中信实业银,行,行、城市合,作,作银行,包括中国假,设,设银行、中,国,国工商银行,、,、中国农业,银,银行、中国,银,银行,信托投资公,司,司,财务公司,保险公司,国家政策性,银,银行不以盈,利,利为目的，,实,实行保本经,营,营，贷款利,率,率低，期限,长,长。我国的,政,政策性银行,有,有：国家开,发,发银行、中,国,国农业发展,银,银行、中国,进,进出口信贷,银,银行。,二、国内债,务,务筹资,非银行金融,机,机构,国内债,务筹资,国内融资租,赁,赁,国内发行债,券,券,股份商业银,行,行,国家政策银,行,行,国有商业银,行,行,13、项目,资,资本金及债,务,务资金的融,通,通,41,技术经济学,二、国内债,务,务筹资,13、项目,资,资本金及债,务,务资金的融,通,通,1.政策性,银,银行贷款,政策性银行,是,是指由政府,创,创立、参股,或,或保证的，,专,专门为贯彻,和,和配合政府,特,特定的社会,经,经济政策或,意,意图，直接,或,或间接地从,事,事某种特殊,政,政策性融资,活,活动的金融,机,机构。,其贷款主要,用,用于支持国,家,家批准的基,础,础设施项目,、,、基础产业,项,项目、支柱,产,产业项目，,以,以及重大技,术,术改造项目,和,和高新技术,产,产业化项目,建,建设。,其贷款期限,可,可分为：短,期,期贷款（1,年,年以下）、,中,中期贷款（,1,5,年）和长期,贷,贷款（5年,以,以上），贷,款,款期限一般,不,不超过15,年,年。,国家开发银,行,行,42,技术经济学,二、国内债,务,务筹资,13、项目,资,资本金及债,务,务资金的融,通,通,1.政策性,银,银行贷款,中国进出,口银行,通过办理出,口,口信贷、出,口,口信用保险,及,及担保、对,外,外担保、外,国,国政府贷款,转,转贷、对外,援,援助优惠贷,款,款以及国务,院,院交办的其,他,他业务，贯,彻,彻国家产业,政,政策、外经,贸,贸政策和金,融,融政策，为,扩,扩大我国机,电,电产品、成,套,套设备和高,新,新技术产品,出,出口和促进,对,对外经济技,术,术合作与交,流,流，提供政,策,策性金融支,持,持。,中国农业,发展银行,按照国家的,法,法律、法规,和,和方针、政,策,策，以国家,信,信用为基础,，,，筹集农业,政,政策性信贷,资,资金，承担,国,国家规定的,农,农业政策性,金,金融业务，,代,代理财政性,支,支农资金的,拨,拨付，为农,业,业和农村经,济,济发展服务,。,。,43,技术经济学,二、国,内,内债务,筹,筹资,13、,项目资,本,本金及,债,债务资,金,金的融,通,通,2.商,业,业银行,贷,贷款, 商,业,业银行,贷,贷款的,特,特点,筹资手续简单，速度较快,1,筹资成本较低,2, 商,业,业银行,贷,贷款期,限,限,签订贷,款,款合同,时,时，一,般,般会对,贷,贷款期,、,、提款,期,期、宽,限,限期和,还,还款期,做,做出明,确,确规定,：,：,2,提款期：,贷款合同生效日,合同规定的最后一笔贷款本金提取日,1,贷款期：,贷款合同生效日,最后一笔贷款本金和利息还清日,44,技术经,济,济学,二、国,内,内债务,筹,筹资,3,宽限期：,贷款合同生效日,合同规定的第一笔贷款本金归还日,4,合同规定的第一笔贷款本金归还日,贷款本金和利息,全部还清日,还款期：,13、,项,项目资,本,本金及,债,债务资,金,金的融,通,通, 商,业,业银行,贷,贷款金,额,额,贷款金,额,额是银,行,行就每,笔,笔贷款,向,向借款,人,人提供,的,的最高,授,授信额,度,度，借,款,款金额,由,由借款,人,人在申,请,请贷款,时,时提出,，,，银行,核,核定。,借款人,在,在决定,贷,贷款金,额,额时应,考,考虑三,个,个因素,：,：,贷款种类、贷款金额通常不能超过所规定的最高限额,1,客观需要,2,偿还能力,3,45,技术经,济,济学,二、国,内,内债务,筹,筹资,13、,项,项目资,本,本金及,债,债务资,金,金的融,通,通, 信,托,托投资,公,公司贷,款,款,信托贷,款,款是信,托,托投资,公,公司运,用,用吸收,的,的信托,贷,贷款、,自,自有资,金,金和筹,集,集的其,他,他资金,对,对审定,的,的贷款,对,对象和,项,项目发,放,放的贷,款,款。,信托贷,款,款具有,以,以下几,个,个特点,：,：,3.国,内,内非银,行,行金融,机,机构贷,款,款,信托贷款的利率相对比较灵活，可在一定范围内浮动,2,信托贷款可以满足企业特殊的资金需求,1,信托贷,款,款主要,有,有技术,改,改造信,托,托贷款,、,、补偿,贸,贸易信,托,托贷款,、,、单位,住,住房信,托,托贷款,、,、联营,投,投资信,托,托贷款,和,和专项,信,信托贷,款,款等。,46,技术经,济,济学,二、国,内,内债务,筹,筹资,13、,项,项目资,本,本金及,债,债务资,金,金的融,通,通, 财,务,务公司,贷,贷款,财务公,司,司是由,企,企业集,团,团成员,单,单位组,建,建又为,集,集团成,员,员单位,提,提供中,长,长期金,融,融业务,服,服务为,主,主的非,银,银行金,融,融机构,。,。,财务公,司,司贷款,短期贷,款,款,中长期,贷,贷款,一般为1年、6个月,、,、3个,月,月以及3个月,以,以下不,定,定期限,的,的临时,贷,贷款,一般为1,3年、3,5年以,及,及5年,以,以上的,贷,贷款, 保,险,险公司,贷,贷款,47,技术经,济,济学,混合贷,款,款、联,合,合贷,款和银,团,团贷款,国际金,融,融机构,贷,贷款,出口信,贷,贷,外国银,行,行贷款,外国政,府,府贷款,三、国,外,外债务,筹,筹资,13、,项,项目资,本,本金及,债,债务资,金,金的融,通,通,国外债务筹资,国际复,兴,兴开发,银,银行,短期贷,款,款,中期贷,款,款,长期贷,款,款,买方信,贷,贷,卖方信,贷,贷,国际开,发,发协会,国际,金,金融,公,公司,亚洲开发,银,银行,普通贷款,特别基金,除收取利,息,息外，还,收,收取管理,费,费、代理,费,费、承担,费,费及杂费,等,等一些费,用,用,48,技术经济,学,学,融资性租赁的出租物，价值大，专用性强，期限长、中途不得解约。,租赁结束时，出租物可以留购，也可退租。,融资性租赁在资金缺乏时，加快技术更新。,承租人,出租物,出租人,选择,购买,出租,四、融资,租,租赁,13、项,目,目资本金,及,及债务资,金,金的融通,1.融资,租,租赁的含,义,义,融资租赁,亦,亦称金融,租,租赁或资,本,本租赁，,是,是指不带,维,维修条件,的,的设备租,赁,赁业务。,49,技术经济,学,学,四、融资,租,租赁,13、项,目,目资本金,及,及债务资,金,金的融通,2.融资,租,租赁的方,式,式,1,自营租赁,2,回租租赁,3,转租赁,经营性租赁一般价值小，资产专用性弱，可中途停止，出租期短。,经营性租赁结束后，出租物可以退租，也可以续租。,经营性（,或,或服务性,）,）租赁,出租人,出租物,承租人,购买,选择,出租,资 料,50,技术经,济,济学,债券（Bond）是,借,借款单,位,位为筹,集,集资金,而,而发行,的,的一种,信,信用凭,证,证，它,证,证明持,券,券人有,权,权按期,取,取得固,定,定利息,并,并到期,收,收回本,金,金。,五、发,行,行债券,1.债,券,券的种,类,类,13、,项,项目资,本,本金及,债,债务资,金,金的融,通,通,种类,划分标准,按发行方式分类,按还本期限分类,按发行条件分类,按可否转换为公司股票分类,按偿还方式分类,按发行主体分类,记名债券、无记名债券,短期债券、中期债券、长期债券,抵押债券、信用债券,可转换债券、不可转换债券,定期偿还债券、随时偿还债券,国家债券、地方政府债券、企业债券、金融债券,51,技术经,济,济学,五、发,行,行债券,2.债,券,券筹资,的,的特点,13、,项,项目资,本,本金及,债,债务资,金,金的融,通,通,支出固定,1,股东控制权不变,2,少纳所得税,3,提高股东投资回报,4,提高企业负债比率，增加企业风险,5,52,技术经,济,济学,六、项,目,目融资,狭义的概念是指通过项目来融资，即仅以项目的资产、收益作抵押来融资。,2.特,点,点,例题,1.概,念,念,1,至少有项目发起方、项目公司、贷款方三方参与；,2,项目发起方以股东身份组建项目公司，性质为独立法人；,3,以项目本身的经济强度作为衡量偿债能力的依据。,13、,项,项目资,本,本金及,债,债务资,金,金的融,通,通,53,技术经,济,济学,六、项,目,目融资,油轮在渤海湾,开采新油田,3.适用范围,资源开发类项目,基础项目,制造业,东海大桥,西气东输,长城脚下的公社,13、,项,项目资,本,本金及,债,债务资,金,金的融,通,通,54,技术经,济,济学,4.限,制,制,六、项,目,目融资,项目融资的限制性,政府的控制较严格；,增加项目最终用户的负担；,程序复杂，参加者众多，合作谈判成本高。,增加项目最终用户的负担；,13、,项,项目资,本,本金及,债,债务资,金,金的融,通,通,55,技术经,济,济学,项目融,资,资主要,模,模式,BOT,项,项目融,资,资方式,Transfer,移交,Operate,经营,Build,建设,六、项,目,目融资,Transfer,移交,Operate,经营,Transfer,移交,TOT,项,项目融,资,资方式,【资料,】,】,13、,项,项目资,本,本金及,债,债务资,金,金的融,通,通,56,技术经,济,济学,上海世界金融中心,“产品支付（Production Payment,）,）”是,在,在石油,、,、天然,气,气和矿,产,产品项,目,目中常,使,使用的,无,无追索,权,权或有,限,限追索,权,权的融,资,资方式,，,，产品,支,支付只,是,是产权,的,的转移,，,，而非,产,产品本,身,身的转,移,移。,以“产,品,品支付,”,”为基,础,础的项,目,目融资,模,模式,ABS,项,项目融,资,资模式,ABS,是,是英文Asset-BackedSecuritization,的,的缩写,，,，即资,产,产支持,型,型资产,证,证券化,，,，简称,资,资产证,券,券化。,六、项,目,目融资,【资料,】,】,13、,项目资,本,本金及,债,债务资,金,金的融,通,通,57,技术经,济,济学,为筹集和使用资金而付出的代价，包括筹集成本（F）和使用成本（D）。,1.资,金,金成本,的,的含义,14、,融,融资方,案,案分析,一、资,金,金成本,的,的含义,和,和性质,指投资者在资金筹措过程中支付的各种费用。主要包括向银行借款的手续费；发行股票、债券而支付的各项代理费用。一般属于一次性费用，筹资次数越多，筹资成本就越大。,筹集成本,又称资金占用费，包括支付给股东的各种股利、向债权人支付的贷款利息及支付给其他债权人的利息费用等。其与所筹资金的多少、使用时间有关，具有经常性、定期支付的特点,使用成本,58,技术经,济,济学,作用,选择资金来源，,拟定筹资方案,的重要依据,可作为投资者进行资金结构决策的基本依据,评价项目可行性的一个重要尺度,2.资金成,本,本的作用,一、资金成,本,本的含义和,性,性质,香港中银大厦,14、融资,方,方案分析,59,技术经济学,资金成本一,般,般用相对数,表,表示，称之,为,为资金成本,率,率。其一般,计,计算公式为,：,：,式中，K,资,资金成本率,；,；D资金,占,占用费；P,筹集资金,总,总额；f,筹,筹资费费率,（,（即筹资费,占,占筹集资金,总,总额的比率,）,） 。,二,、,、,资,资,金,金,成,成,本,本,的,的,计,计,算,算,14,、,、,融,资,资,方,方,案,案,分,分,析,析,1.,资,资,金,金,成,成,本,本,计,计,算,算,的,的,一,一,般,般,形,形,式,式,60,技,术,术,经,经,济,济,学,学,二,、,、,资,资,金,金,成,成,本,本,的,的,计,计,算,算,14,、,、,融,融,资,资,方,方,案,案,分,分,析,析,2.,各,各,种,种,资,资,金,金,来,来,源,源,的,的,资,资,金,金,成,成,本,本,计,计,算,算,（1,）,）,银,银,行,行,借,借,款,款,的,的,资,资,金,金,成,成,本,本,不,不,考,考,虑,虑,资,资,金,金,筹,筹,集,集,成,成,本,本,时,时,的,的,资,资,金,金,成,成,本,本,式,中,中,，,，,K,d,为,银,银,行,行,借,借,款,款,的,的,资,资,金,金,成,成,本,本,；,；,T,为,所,所,得,得,税,税,税,税,率,率,；,；,R,为,银,银,行,行,借,借,款,款,利,利,率,率,。,。,对,对,项,项,目,目,贷,贷,款,款,实,实,行,行,担,担,保,保,时,时,的,的,资,资,金,金,成,成,本,本,式,中,中,，,，,V,d,为,担,担,保,保,费,费,率,率,；,；,V,为,担,担,保,保,费,费,总,总,额,额,；,；,P,为企业借款总额,；,；,n,为担保年,限。,61,技术经济学,二、资金成本的,计,计算,14、,融资方案分析, 考虑资金筹,集,集成本时的资金,成,成本,（2）债券资金,成,成本,发行债券的成本,主,主要是指债券利,息,息和筹资费用。,或,式中，,K,b,为债券资金成本,；,；,B,为债券筹资额；,f,b,为债券筹资费率;,I,b,为债券年利息；,R,b,为债券利率。,若债券溢价或折,价,价发行，为了更,精,精确地计算资金,成,成本，应以其实,际,际发行价格作为,债,债券筹资额。,例题,例题,62,技术经济学,二、资金成本的,计,计算,14、融资方案,分,分析,（3,）,）优,先,先股,成,成本,与负,债,债利,息,息的,支,支付,不,不同,，,，优,先,先股,的,的股,利,利不,能,能在,税,税前,扣,扣除,，,，因,而,而在,计,计算,优,优先,股,股成,本,本时,无,无需,经,经过,税,税赋,的,的调,整,整。,或,式中,，,，,K,p,为优,先,先股,资,资金,成,成本,；,；,D,p,为优先股每,年,年股息；,P,p,为优先股,票面值；,f,p,为优先股,筹,筹资费率,；,；,i,为股息率,。,。,例题,63,技术经济,学,学,二、资金,成,成本的计,算,算,14、融,资,资方案分,析,析,（4）普,通,通股资金,成,成本,普通股资,金,金成本属,权,权益融资,成,成本。权,益,益资金的,资,资金占用,费,费是向股,东,东分派的,股,股利，而,股,股利是以,所,所得税后,净,净利润支,付,付的，不,能,能抵减所,得,得税。,式中，,K,c,为普通股,资,资金成本,；,；,D,c,为预期年,股,股利额；,P,c,为变通股,筹,筹,资额；,f,c,为普通股,筹,筹资费率,；,；,G,为普通股,利,利年增长,率,率。, 评价,法,法, 资本,资,资产定价,模,模型法,式中，,R,f,为无风险,报,报酬率；,R,m,为平均风,险,险股票必,要,要报酬率,；,；,为,股票的风,险,险校正系,数,数,例题,例题,64,技术经济,学,学,二、资金,成,成本的计,算,算,14、融,资,资方案分,析,析,（5）融,资,资租赁资,金,金成本,企业租入,某,某项资产,，,，获得其,使,使用权，,要,要定期支,付,付租金，,并,并且租金,列,列入企业,成,成本，可,以,以减少应,付,付所得税,。,。,式中，,K,L,为融资租,赁