MBA教案资本运行——第四章

Click to edit Master title style,Click to edit Master text styles,Second level,Third level,Fourth level,Fifth level,McGraw-Hill/Irwin 2001 The McGraw-Hill Companies All Rights Reserved,2009,年,12,月保荐代表人胜任能力考试,基础学习,：指定教材配套教辅精讲班,强化训练,：历年真题及详解章节习题精练,过关冲刺,：全真试题详解在线测试,保荐代表人胜任能力考试网络班（,2009,年考试专用）,Chapter,4,价值确定入门,:,货币时间价值,重要概念与知识点,如何确定今天的一笔投资在未来的价值,如何确定未来的一笔现金流入在今天的价值,如何确定投资回报率,章节概要,终值,FV,和复利,现值,PV,和折现,现值和终值的其他内容,定义,现值（,Present Value,，,PV,）,未来现金流入在今天的价值,终值（,Future Value,，,FV,）,一笔投资在一个或多个期间后的价值,利率,今天的现金与未来的现金的,“,交换比率,”,折现率,资金成本,资金的机会成本,必要回报率,终值,如果你以,5%,的年利率投资,1000,美元，那么一年后的价值是多少,?,利息,Interest=1000(.05)=50,一年后的价值,=,本金,principal+,利息,interest=1000+50=1050,Future Value(FV)=1000(1+.05)=1050,如果利率不变，那么第二年末你可以得到多少,?,FV=1000(1.05)(1.05)=1000(1.05),2,=1102.50,终值的计算公式,FV=PV(1+r),t,FV=,终值,PV=,现值,r=,期间利率,以小数表示,T=,计息期数,复利终值系数,=(1+r),t,复利的效果,单利,Simple interest,复利,Compound interest,回顾前面一个例子,单利的终值,=1000+50+50=1100,复利的终值,=1102.50,增加的,2.50,是由第一年的利息的再投资所得到的,.05(50)=2.50,终值,例,2,在上一个例子中，如果你投资了,5,年，那么你将得到多少钱,?,FV=1276.28,复利在短期内的效果不是很明显,但是随着期限的增长，它的作用将是巨大的,(,单利的终值是,1250,美元，,26.28,美元的差额就是复利的效果,.),终值,例,3,以,5.5%,的利率将,10,美元储存,200,年，那么它的终值是多少？,200 N,5.5 I/Y,10 PV,FV=447,189.84,复利的效果是多少,?,单利的终值,=10+200(10)(.055)=210.55,复利使这项投资增加了,446 979.29,美元,终值,：,：普,通,通的,增,增长,公,公式,假设,你,你的,公,公司,希,希望,在,在未,来,来的,5,年里,能,能以,15%,年增,长,长率,增,增加,销,销售,量,量。,而,而今,年,年的,销,销售,额,额是,3000000,单位,。,。那,么,么第,5,年的,期,期望,销,销售,额,额是,多,多少,？,？,5N,15I/Y,3,000,000PV,FV=6,034,072units,自测,题,题,第一,部,部分,单利,与,与复,利,利的,区,区别,是,是什,么,么,?,如果,你,你投,资,资了,500,美元,，,，并,在,在接,下,下来,的,的,15,年的,年,年收,益,益率,是,是,8%,复利,下,下,15,年后,你,你能,得,得到,多,多少,?,单利,呢,呢,?,现值,在未,来,来想,要,要获,得,得一,笔,笔资,金,金，,那,那么,今,今天,应,应该,投,投资,多,多少,钱,钱,?,FV=PV(1+r),t,那么,可,可以,得,得到,PV=FV/(1+r),t,折现,（,discounting,）,，将,未,未来,现,现金,流,流量,折,折算,为,为现,值,值,.,我们,一,一般,所,所说,的,的各,种,种商,品,品的,价,价值,如,如果,没,没有,特,特别,的,的说,明,明是,未,未来,的,的价,值,值，,那,那么,我,我们,就,就是,指,指的,它,它的,现,现值,现值,单个期间,的,的例子,假设你想,在,在明年花,10 000,美元购买,一,一辆新车,，,，你可以,在,在你的资,金,金上赚得,7%,的利息，,那,那么你现,在,在需要投,资,资多少,?,PV=10,000/(1.07),1,=9345.79,现值,例,2,你准备为,你,你的女儿,的,的大学教,育,育进行储,蓄,蓄，你估,计,计,17,年后需要,150000,美元。如,果,果你确定,你,你的资金,每,每年能赚,取,取,8%,的利息，,那,那么你今,天,天应该投,资,资多少？,N=17,I/Y=8,FV=150,000,PV=40,540.34,现值,例,3,你的父母,在,在,10,年前为你,设,设立了一,份,份基金，,它,它的年收,益,益率为,7%,，今天的,价,价值为,19 671.51,美元。当,年,年你的父,母,母投资了,多,多少,?,N=10,I/Y=7,FV=19,671.51,PV=10,000,现值的重,要,要特征,在给定的,利,利率情况,下,下，期数,越,越长，现,值,值越小,折现率为,10%,，,500,美元在,5,年前的价,值,值是多少,？,？,10,年前呢？,5 years:N=5;I/Y=10;FV=500PV=310.46,10 years:N=10;I/Y=10;FV=500PV=192.77,现值的重,要,要特征,给定期数,下,下，利率,越,越高，现,值,值越低,5,年后的,500,美元，在,折,折现率为,10%,时的现值,是,是多少？,15%,呢？,Rate=10%:N=5;I/Y=10;FV=500 PV=310.46,Rate=15%;N=5;I/Y=15;FV=500 PV=248.58,自测题,第二部分,现值与终,值,值有什么,联,联系,?,3,年后你希,望,望得到,15 000,美元，每,年,年的利率,是,是,6%,。今天,你,你应该投,资,资多少,?,如果你可,以,以以,8%,的利率进,行,行投资，,相,相比,6%,的利率你,的,的投资额,将,将增加还,是,是减少？,差,差额是多,少,少？,基本现值,公,公式,PV=FV/(1+r),t,这个等式,中,中有四个,部,部分,PV,FV,r,和,t,如果我们,知,知道其中,三,三个，就,可,可以解出,第,第四个,折现率,一般情况,下,下我们需,要,要得到的,是,是一笔投,资,资的回报,率,率是多少,重新排列,基,基本现值,公,公式求解,r,FV=PV(1+r),t,r=(FV/PV),1/t,1,折现率,例,1,一笔,1000,美元的投,资,资，,5,年后将可,以,以得到,1200,美元。折,现,现率是多,少,少？,r=(1200/1000),1/5,1=.03714=3.714%,运用计算,器,器,注意符号,问,问题！,！,！,N=5,PV=1000(,今天支付,1000),FV=1200(5,年后得到,1200),I/Y=3.714%,折现率,例,2,一笔使,10 000,美元在,6,年后翻一,番,番的投资,，,，其折现,率,率是多少,?,N=6,PV=10,000,FV=20,000,I/Y=12.25%,折现率,例,3,你希望在,17,年后能够,得,得到,75 000,美元为你,的,的儿子支,付,付大学教,育,育费用，,现,现在你有,5 000,美元进行,投,投资，那,么,么你所需,要,要的折现,率,率是多少,？,？,N=17,PV=5000,FV=75,000,I/Y=17.27%,自测题,第三部分,在哪些情,况,况下你需,要,要得到折,现,现率？,假设你面,临,临如下投,资,资机会,:,投资,$500,，,5,年后得到,$600,，投资,的,的风险很,低,低,你可以以,4%,的利息率,存,存储在银,行,行,第一个投,资,资方案的,利,利率是多,少,少？你将,选,选择哪个,方,方案？,确定期数,再度使用,基,基本现值,公,公式求解,“,“,t”,FV=PV(1+r),t,t=ln(FV/PV)/ln(1+r),运用计算,器,器时仍需,注,注意符号,问,问题,.,期数问题,例,1,你希望以,$20,000,购买一辆,新,新车,.,如果你能,以,以,10%,的利率投,资,资,$15,000,。那么多,少,少年后你,能,能购买这,辆,辆车,?,I/Y=10,PV=15,000,FV=20,000,N=3.02years,期数问题,例,2,你准备购,买,买一套价,值,值,$150,000,的房子，,首,首付款是,10%,，成交成,本,本是余额,的,的,5%,。你能以,7.5%,的利率投,资,资,$15,000,，那么你,需,需要几年,来,来赚取足,够,够的钱来,购,购买这套,房,房子,?,期数问题,例,2,未来你所,需,需要的金,额,额,首付款,=.1(150,000)=15,000,成交成本,=.05(150,000 15,000)=6,750,总共需要,的,的金额,=15,000+6,750=21,750,计算期数,PV=15,000,FV=21,750,I/Y=7.5,N=5.14years,运用计算,器,器,t=ln(21,750/15,000)/ln(1.075)=5.14 years,自测题,第四部分,什么时候,你,你需要计,算,算期数,?,你希望添,置,置一些家,具,具，它们,的,的价格是,$600,。如果你,只,只希望动,用,用手头的,$500,，且你能,以,以,6%,的利率赚,取,取利息，,那,那么你需,要,要多久才,能,能购买这,些,些家具？,2009,年,12,月保荐代,表,表人胜任,能,能力考试,配套教辅：,2009,年保荐代,表,表人胜任,能,能力考试,辅,辅导系列,，,，圣才学,习,习网主编,：,：,（,1,）,证券综合,知,知识辅导,教,教材（第,二,二版）,（,2,）,证券综合,知,知识过关,必,必做,2000,题（第二,版,版）,（,3,）,投资银行,业,业务能力,辅,辅导教材,（,（第二版,）,）,（,4,）,投资银行,业,业务能力,过,过关必做,2000,题（第二,版,版）,演讲完毕,，,，谢谢观,看,看！,