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单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,海富通精选基金投资策略,海富通基金管理有限公司,2006年11月,海富通精选基金回顾,2000点的A股市场,市场影响因素分析,07,年海富通精选投资策略,目录,海富通精选基金回顾,业绩回顾,数据来源:海富通基金管理有限公司,截至2006年11 月24 日,海富通精选基金回顾,风险特征,海富通精选,基准,0.64,0.65,年化波动率,15.06%,13.54%,单日,VAR,-1.29%,-1.25%,Treynor,0.3637,0.0882,Sharpe,1.5548,0.4260,mean/var,0.0764,0.0222,单日最大涨幅,6.70%,5.30%,单日最大跌幅,-4.41%,-3.57%,跟踪误差,7.09%,信息率,2.4918,2000点的A股市场,0,1,000,2,000,3,000,4,000,5,000,6,000,7,000,8,000,9,000,10,000,0%,20%,40%,60%,80%,100%,120%,140%,2005 市值/GDP,人均GDP,中国(目前),印度,马来西亚,波兰,墨西哥,埃及,智利,中国(2010),巴西,s,0,100,200,300,400,500,600,700,1995,1996,1997,1998,1999,2000,2001,2002,2003,2004,2005,2006*,(十亿美元,),0%,10%,20%,30%,40%,50%,60%,A股总市值,总市值/GDP),A股市值/GDP较其他发展中国家低,A股市值/GDP就历史而言也位于低端,资料来源:,Investing in China,,,Goldman Sachs,2000点的A股市场,0.6,0.9,1.6,1.9,2.2,2.7,3.2,5.7,19.5,0,5,10,15,20,美国,英国,日本,韩国,台湾,香港,中国总市值,中国A股总市值,中国A股流通市值,总储蓄(含居民存款和企业存款)/流通市值乘数,资料来源:,Investing in China,,,Goldman Sachs,2000点的A股市场,新基金发行规模走势图,2000点的A股市场,0%,5%,10%,15%,20%,25%,30%,35%,40%,45%,50%,Jun-04,Aug-04,Oct-04,Dec-04,Feb-05,Apr-05,Jun-05,Aug-05,Oct-05,Dec-05,Feb-06,Apr-06,Jun-06,Aug-06,中国,韩国,台湾,40%,1.4%,相对台湾和韩国,中国A股的外资参与程度还很低,资料来源:,Investing in China,,,Goldman Sachs,2000点的A股市场,Yield Gap,2000点的A股市场,40,50,60,70,80,90,100,110,120,130,Dec-00,Apr-01,Aug-01,Dec-01,Apr-02,Aug-02,Dec-02,Apr-03,Aug-03,Dec-03,Apr-04,Aug-04,Dec-04,Apr-05,Aug-05,Dec-05,Apr-06,Aug-06,10,15,20,25,30,35,40,45,12-month forward EPS index,上证A股指数,12-month forward P/E,往年行情更多来自于市盈率的提升,06年A股市场上涨,更多来自于业绩驱动,拐点?,资料来源:,Investing in China,,,Goldman Sachs,2000,点,点的A股,市,市场,我们,的,的观,点,点:,尽管06,年,年中,国,国A,股,股市,场,场上,涨,涨76%,,,,位,于,于全,球,球各,市,市场,涨,涨幅,第,第一,,,,但,得,得益,于,于业,绩,绩大,幅,幅反,转,转整,体,体估,值,值仍,位,位于,合,合理,区,区域,,,,在,充,充沛,的,的资,金,金推,动,动下,依,依然,具,具备,继,继续,上,上涨,的,的动,力,力。,市场,影,影响,因,因素,分,分析,宏观,经,经济,市场,影,影响,因,因素,分,分析,宏观,经,经济,市场,影,影响,因,因素,分,分析,宏观,经,经济,市场,影,影响,因,因素,分,分析,宏观,经,经济,市场,影,影响,因,因素,分,分析,宏观,经,经济,市场,影,影响,因,因素,分,分析,人民,币,币升,值,值,市场,影,影响,因,因素,分,分析,上市,公,公司,盈,盈利,预,预测,市场,影,影响,因,因素,分,分析,制度,变,变革,股权,分,分置,改,改革,和,和管,理,理层,激,激励,机,机制,的,的完,成,成,,市,市值,考,考核,机,机制,的,的逐,步,步引,入,入,,使,使大,股,股东,、,、小,股,股东,和,和管,理,理层,的,的利,益,益趋,于,于一,致,致。,A股,上,上市,公,公司,有,有望,实,实现,减少,利,利润,漏,漏出,,,,让,上,上市,公,公司,恢,恢复,本,本来,的,的盈,利,利面,貌,貌;,注入,优,优质,资,资产,,,,以,可,可观,的,的净,利,利润,在,在证,券,券市,场,场上,放,放大,为,为更,可,可观,的,的市,值,值;,整体,上,上市,,,,从,资,资产,上,上市,转,转变,为,为股,权,权上,市,市,税制,改,改革,、,、新,会,会计,准,准则,、,、行,业,业鼓,励,励政,策,策,市场,影,影响,因,因素,分,分析,可能,的,的负,面,面因,素,素,宏观,经,经济,增,增长,可,可能,出,出现,减,减速,后续,宏,宏观,调,调控,措,措施,的,的不,确,确定,性,性,“非,流,流通,股,股”,解,解冻,与,与新,股,股高,速,速扩,容,容压,力,力,通货,膨,膨胀,、,、石,油,油和,商,商品,价,价格,走,走势,的,的不,确,确定,性,性,周边,新,新兴,股,股票,市,市场,可,可能,大,大幅,调,调整,市场,影,影响,因,因素,分,分析,我们,的,的观,点,点:,市场,依,依然,具,具备,进,进一,步,步上,涨,涨的,动,动力,更为,稳,稳健,和,和可,持,持续,的,的经,济,济及,企,企业,盈,盈利,增,增长,低利,率,率的,市,市场,环,环境,和,和充,沛,沛的,外,外围,资,资金,人民,币,币升,值,值提,升,升中,国,国相,关,关资,产,产价,值,值,市场,制,制度,和,和市,场,场结,构,构的,完,完善,07,年,年投,资,资策,略,略,行业,和,和资,产,产类,吸,吸引,度,度分,布,布,07,年,年投,资,资策,略,略,风格,特,特征,07,年,年投,资,资策,略,略,风格,特,特征,大盘,指,指数,中盘,指,指数,小盘,指,指数,07,年,年投,资,资策,略,略,风格,特,特征,价值,指,指数,成长,指,指数,07,年,年投,资,资策,略,略,主题,投,投资,人民,币,币升,值,值(,银,银行,、,、地,产,产),消费,升,升级,(,(品,牌,牌消,费,费品,、,、现,代,代服,务,务业,),),产业,结,结构,升,升级,(,(装,备,备制,造,造、,军,军工,、,、TMT,),),资产,注,注入,与,与重,组,组等,主,主题,谢,谢,谢,!,!,欢迎,提,提问,!,!,此报,告,告由,海,海富,通,通基,金,金管,理,理有,限,限公,司,司(,简,简称,“,“海,富,富通,”,”),编,编写,,,,未,经,经海,富,富通,事,事先,书,书面,同,同意,,,,不,得,得更,改,改、,传,传送,、,、复,印,印、,复,复制,或,或派,发,发此,报,报告,的,的全,部,部或,任,任何,部,部分,。,。,此报,告,告所,载,载的,资,资料,、,、工,具,具及,材,材料,只,只提,供,供给,阁,阁下,作,作参,考,考之,用,用,,不,不应,被,被视,为,为销,售,售或,购,购买,或,或认,购,购任,何,何证,券,券或,其,其它,金,金融,产,产品,票,票据,的,的要,约,约。,此,此报,告,告所,载,载资,料,料的,来,来源,及,及观,点,点的,出,出处,皆,皆被,海,海富,通,通认,为,为可,靠,靠,,但,但海,富,富通,并,并不,担,担保,其,其准,确,确性,或,或完,整,整性,。,。,因使,用,用此,报,报告,或,或其,内,内容,而,而导,致,致的,任,任何,直,直接,或,或间,接,接损,失,失,,海,海富,通,通不,承,承担,任,任何,责,责任,。,。,免责,声,声明,9,、静夜,四,四无邻,,,,荒居,旧,旧业贫,。,。12月-2212月-22,Sunday,December 25,2022,10,、雨,中,中黄,叶,叶树,,,,灯,下,下白,头,头人,。,。04:05:1804:05:1804:05,12/25/20224:05:18AM,11,、以,我,我独,沈,沈久,,,,愧,君,君相,见,见频,。,。12,月,月-2204:05:1804:05,Dec-2225-Dec-22,12,、故,人,人江,海,海别,,,,几,度,度隔,山,山川,。,。04:05:1804:05:1804:05,Sunday,December25,2022,13,、乍见翻,疑,疑梦,相,悲,悲各问年,。,。12月-2212月-2204:05:1804:05:18,December25,2022,14,、,他,他,乡,乡,生,生,白,白,发,发,,,,,旧,旧,国,国,见,见,青,青,山,山,。,。,。,。25,十,十,二,二,月,月20224:05:18,上,上,午,午04:05:1812,月,月-22,15,、,比,比,不,不,了,了,得,得,就,就,不,不,比,比,,,,,得,得,不,不,到,到,的,的,就,就,不,不,要,要,。,。,。,。,。,。十,二,二,月,月224:05,上,上,午,午12,月,月-2204:05,December25,2022,16,、,行,行,动,动,出,出,成,成,果,果,,,,,工,工,作,作,出,出,财,财,富,富,。,。,。,。2022/12/254:05:1804:05:18,25December2022,17,、做前,能,够,够环视四周,;,;做时,你,只,只能或者最,好,好沿着以脚,为,为起点的射,线,线向前。4:05:18 上午4:05,上,上午04:05:1812月-22,9,、没有失败,,,,只有暂时,停,停止成功!,。,。12月-2212月-22,Sunday,December 25,2022,10,、很多事情,努,努力了未必,有,有结果,但,是,是不努力却,什,什么改变也,没,没有。04:05:1804:05:1804:05,12/25/20224:05:18 AM,11,、成,功,功就,是,是日,复,复一,日,日那,一,一点,点,点小,小,小努,力,力的,积,积累,。,。12,月,月-2204:05:1804:05,Dec-2225-Dec-22,12,、世,间,间成,事,事,,不,不求,其,其绝,对,对圆,满,满,,留,留一,份,份不,足,足,,可,可得,无,无限,完,完美,。,。04:05:1804:05:1804:05,Sunday,December25,2022,13,、不,知,知香,积,积寺,,,,数,里,里入,云,云峰,。,。12,月,月-2212,月,月-2204:05:1804:05:18,December25,2022,14,、意志,坚,坚强的,人,人能把,世,世界放,在,在手中,像,像泥块,一,一样任,意,意揉捏,。,。25,十,十二月20224:05:18 上,午,午04:05:1812月-22,15,、楚塞,三,三湘接,,,,荆门,九,九派通,。,。十二月224:05 上,午,午12月-2204:05,December25,2022,16,、少年,十,十五二,
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