财务报表分析-第四章资产结构和营运能力分析

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,第四章：资产结构与,营运能力分析,第一节：资产结构与营运能力,一、资产结构的含义,是指公司各类资产的构成及其比例关系。,流动资产的数量和质量决定公司资产的流动性与偿债能力,非流动资产的数量和质量决定公司的盈利能力与发展能力,二、资产结构对公司营运能力的影响,（一）对公司风险的影响,资本结构,决定企业的,财务风险,资产结构,决定企业的,经营风险,（二）对公司收益的影响,直接形成收益的资产：产品、应收项目、有价证券投资类项目,不形成收益的资产：货币资金,抵减收益的资产：固定资产、无形资产,（三）对公司流动性的影响,流动性和资产的质量有关。存货是最容易出现质量问题的资产。,（四）对公司资产弹性的影响,资产弹性是指资产占用总量和结构能被随时调整的可能性。,固定资产越多，资产弹性越小,金融资产越多，资产弹性越大,三、资产结构与资本机构的关系,分类,特点,永久性流动资产,销售处于最低水平时，对流动资产的最基本的需求水平。,如最低现金持有额、保险储备等,波动性流动资产,当销售发生季节性变化时，超过永久性流动资产水平的额外流动资产。,特点,风险收益的比较,财务风险大，负债成本低。易造成黑字破产,（,1,）更多的短期融资方式使用；,（,2,）,较低的流动性比率,。,收益与风险较高,非流动,资产,流动资产,长期负债,+,所有者权益,流动负债,1.,风险型结构,适用于发展壮大时期的公司，不能长期采用,特点,风险收益的比较,在给定的时间企业的融资数量反映了当时的流动资产的数量。,收益与风险,均衡,非流动,资产,流动资产,长期债务,+,所有者权益,流动负债,2.,平衡型结构,适用于经营状况良好且有较好成长性的企业,特点,风险收益的比较,财务信誉好；,资本结构和资产结构都有较好弹性；,负债成本可以调控,（,1,）短期融资的最小使用；,（,2,）,较高的流动性比率,。,收益与风险较低,非流动资产,永久性流动资产,波动性流动资产,长期负债,+,所有者权益,流动负债,3.,稳健型结构,适用范围最广,特点,风险收益的比较,资金成本高,（,1,）,不使用,短期融资；,（,2,）,流动比率,为,0,。,收益与风险,最,低,非流动资产,永久性流动资产,波动性流动资产,长期负债,+,所有者权益,4.,保守型结构,基本没有公司采用,第二节营运能力分析,应收账款周转率,存货周转率,流动资产周转率,固定资产周转率,总资产周转率,五项指标均能反映企业资产营运情况，周转率越大，说明企业资产变现速度快，企业资产运营越佳，企业短期偿债能力越大。可以和短期偿债能力指标相结合来验证企业流动负债的偿付能力。,1.,应收账款周转率,应收账款周转率,=,赊销收入（营业收入）,/,应收账款平均余额,应收账款平均余额,=,（期初应收,+,期末应收）,/2,应收账款周转天数,=365/,应收账款周转率,资料：长虹公司,04,年应收账款,长虹公司应收账款占资产总额的比例从,1995,年的,0.3%,上升到,2003,年的,23.3%,。,2004,年，长虹公司计提坏账准备,3.1,亿美元,.,长虹公司不仅应收账款大幅度增加，而且应收账款周转率逐年下降，从,1999,年的,0.0467,次下降到,2005,年的,0.0109,次,影响该指标计算准确性的因素,1,）季节性经营,2,）大量使用分期付款结算,3,）大量使用现金结算,4,）年末大量销售或者年末销售大幅下降,2.,存货周转率,存货周转率,=,营业成本,or,营业收入,/,平均存货,使用营业成本计算可以反映存货管理水平,使用营业收入计算可以反映短期偿债能力,存货周转天数,=365/,存货周转率,它对企业规划营销和生产决策有很大作用。,思考：,08,年,12,月，福特轿车和卡车的存货周转期是,84,天，宝马的则在天左右，这能反映 什么信息？,3.,流动资产周转率,流动资产周转率,=,营业收入,/,流动资产平均额,流动资产周转期,=365/,流动资产周转率,该指标可以和存货、应收帐款周转率结合起来分析,4.,固定资产周转率,销售收入固定资产平均净值,固定资产净值,=,固定资产原值,-,累计折旧,固定资产平均净值,=,（期初固定资产净值,+,期末固定资产净值）,2,固定资产周转天数,=365,固定资产周转率,该指标同行业比较意义不大，一般和本企业历史数据比较进行趋势分析。,5.,总资产周转率,=,销售收入,/,资产平均总额,总资产周转期,=365/,总资产周转率,它能反映资产给企业带来的收益效果：每一元资产产生的收入额。,思考,1,：德尔塔航空公司的总资产周转率为,0.54,，而,IBM,公司则为,0.85,。德尔塔公司的固定资产周转率为,0.64,，,IBM,固定资产周转率为,1.5,。这种差异能反映什么问题？,思考,2,：如果某公司一元的总资产带来了,0.4,元的销售收入，那么该公司的资产要多久 能周转一次？,第三节：影响营运能力分析的表外因素,1.,公司所处行业及经营背景,流动资产比重和行业有着重要关系,中国移动和中国联通流动资产,20%,医药行业,60%,2.,公司经营周期,3.,公司资产构成及质量,4.,公司管理水平和财务政策,