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,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,第九章,不,不确定性分,析,析,第一节,不,不确定性分,析,析概念,第二节,盈,盈亏平衡分,析,析,第三节,敏,敏感性分析,第四节,概,概率分析,第一节,不,不确定性分,析,析概念,财务评价原,理,理,行业及国家参数,参 数 比 较,指标计算方法,指 标,财 务 报 表,基 础 数 据,评 估 结 果,原始数据,I,、,S,、,C,、,P,？,？,第一节,不,不确定性分,析,析概念,财务评价中,的,的不确定因,素,素,投资支出的,变,变动,建设进度和,投,投产期的变,动,动,销售量和生,产,产能力的变,动,动,销售价格的,变,变动,产品成本的,变,变动,项目经济寿,命,命的变动,第二节,盈亏平衡分,析,析,研究项目正,常,常生产年份,的,的收益、成,本,本和利润三,者,者关系。以,利,利润为零时,的,的收益与成,本,本的平衡为,基,基础，测算,项,项目的产量,（,（,Q,）、价格（,P,）、成本（,F,或,V,）的富余状,况,况,第二节,盈亏平衡分,析,析,一、盈亏平,衡,衡,方程,二、盈亏平,衡,衡点,三、盈亏平,衡,衡点的“富,余,余率”,一、盈亏平,衡,衡方程,利润 ,销,销售净收入,-,销售成本,R,PQ (1- T)- (F+ VQ),R, 利润,Q, 年产（,销,销）量,（,（设计,的,的）,P, 单位产,品,品售价,（,（预测,的,的）,T, 税率,（,（现行的,）,）,F, 固定成,本,本,（,（,预,预测的）,V, 单位产,品,品变动成本,（,（预测的）,一、盈亏平,衡,衡方程,R,PQ (1- T)- (F+ VQ),0,即：,PQ(1 -T) =F + VQ,二、盈亏平衡点,1,.,产（销）量,盈,盈亏界限,2.,单位产品售,价,价界限,二、盈亏平衡点,3.,单位产品变,动,动成本界限,4.,固定成本界,限,限,三、盈亏平,衡,衡点的,“,富余率,”,1.,生产（销售,）,）能力利用,率,率 ,Q,*,/ Q,愈低愈好,2.,单位产品售,价,价折扣率,P,*,/ P,愈低愈好,3.,单位产品变,动,动成本富余,率,率 ,V,*,/ V,愈高愈好,4.,固定成本富,余,余率 ,F,*,/ F,愈高愈好,例,9-1:,盈亏平衡点,的,的,“,富余率,”,某项目设计,年,年生产能力,Q,50,000,件,预测产品售,价,价,P,5,000,元,/,件,估算年固定,成,成本,F,30,000,000,元,单位产品的,变,变动成本,V,1,500,元,/,件,税率,T,10%,试用盈亏平,衡,衡分析法作,项,项目的风险,分,分析,例,9-1:,盈亏平衡点,的,的,“,富余率,”,1,.,产（销）量,盈,盈亏界限,例,9-1:,盈亏平衡点,的,的,“,富余率,”,2.,单位产品售,价,价界限,例,9-1:,盈亏平衡点,的,的,“,富余率,”,3.,单位产品变,动,动成本界限,例,9-1:,盈亏平衡点,的,的,“,富余率,”,4.,固定成本界,限,限,例,9-1:,盈亏平衡点,的,的,“,富余率,”,生产能力利,用,用率（,Q,*,/Q,），愈低风,险,险愈小,产品售价折,扣,扣率（,P,*,/P,），愈低风,险,险愈小,例,9-1:,盈亏平衡点,的,的,“,富余率,”,变动成本富,余,余率（,V,*,/V,），愈大风,险,险愈小,固定成本富,余,余率（,F,*,/F,），愈大风,险,险愈小,例,9-1:,盈亏平衡点,的,的,“,富余率,”,表明该项目,设,设计或预测,的,的,产销量,(Q),、,单位产品售,价,价,(P),、,单位产品变,动,动成本,(V),、,年固定成本,(F),均远离盈亏,平,平衡点,故风险很小,第三节,敏,敏感性分析,一、敏感性,分,分析的概念,二、敏感性,分,分析的目的,三、敏感性,分,分析的步骤,四、敏感性,分,分析的实例,五、敏感性,分,分析的局限,性,性,一、敏感性,分,分析的概念,敏感性分析,就,就是分析不,确,确定因素（,如,如投资、价,格,格、成本、,工,工期等）的,变,变动，对投,资,资经济效益,（,（如净现值,，,，内部收益,率,率，投资回,收,收期）的影,响,响敏感程度,。,。从而找出,对,对投资经济,效,效益影响较,大,大的敏感因,素,素，及其对,投,投资经济效,益,益的影响程,度,度（即项目,风,风险程度）,，,，以便集中,注,注意力，制,定,定应变对策,一、敏感,性,性分析的,概,概念,（一）投,资,资经济效,益,益函数,u,j,投资经济,效,效益指标,（,NPV,、,NAV,、,NPVR,、,IRR,、,P,t,）、,x,i,不确定因,素,素（原始数,据,据）,（,I,、,P,、,F,、,V,、,Q,）,一、敏感,性,性分析的,概,概念,(,二,),敏感的概,念,念,1.,敏感因素,x,i,的细小变,化,化，会引,起,起,u,j,的很大变,化,化,2.,不敏感因,素,素,x,i,的很大变,化,化，才能,引,引起,u,j,的明显变,化,化,一、敏感,性,性分析的,概,概念,（三）敏,感,感程度的,衡,衡量,灵敏度,用以衡量,因,因变量对,自,自变量变,化,化的敏感,程,程度,一、敏感,性,性分析的,概,概念,敏感程度,灵敏度公,式,式中,ij,第,j,个投资经,济,济效益指,标,标,u,j,对第,i,个不确定,因,因素,x,i,的敏感程,度,度,（ 即灵,敏,敏度 ）,x,i,第,i,个不确定,因,因素,x,i,的变化百,分,分率,u,j,第,j,个投资经,济,济效益指,标,标,u,j,因第,i,个不确定,因,因素,x,i,的变化,而引起的,变,变化百分,率,率,一、敏感,性,性分析的,概,概念,（四）敏感性分,析,析的分类,1.,单因素敏,感,感性分析,假定某一,因,因素变化,时,时，其他,因,因素不变,2.,双因素敏,感,感性分析,假定某两,个,个因素变,化,化，而其,他,他因素不,变,变,3.,多因素敏,感,感性分析,多个因素,同,同时发生,变,变化,二、敏感,性,性分析的,目,目的,1.,对不确定,因,因素的灵,敏,敏度（,ij,）进行排,序,序，以便,找,找出敏感,因,因素（,x,i,），确定,防,防范风险,的,的重点，,制,制定相应,对,对策,2.,确定投资,经,经济效益,指,指标变化,的,的临界值,（,（即项目,效,效益指标,由,由可行变,为,为不可行,的,的指标临,界,界值）所,对,对应的敏,感,感因素变,动,动百分率,（,（,x,i,），用以,判,判断项目,的,的风险程,度,度,3.,在多方案,比,比选时，,选,选择风险,小,小的投资,项,项目,三、敏感,性,性分析的,步,步骤,1.,选定敏感,性,性分析的,对,对象,u,j,NPV,、,NAV,、,NPVR,、,IRR,、,P,t,2.,选定若干,不,不确定因,素,素,x,i,I,、,P,、,F,、,V,、,Q,、,n,3.,建立以不,确,确定因素,x,i,为自变量,的,的投资经,济,济效益指,标,标,u,j,的,多元函数,关,关系,三、敏感,性,性分析的,步,步骤,4.,改变,u,j,的,多元函数,中,中的一个,自,自变量,x,i,，而其他,自,自变量,x,i,不变，计,算,算变化后,的,的投资经,济,济效益指,标,标,u,j,，并与初,始,始指标比,较,较，计算,出,出该指标,对,对的某一,变,变量的灵,敏,敏度,ij,5.,依次计算,该,该指标,u,j,对所有选,定,定不确定,因,因素的灵,敏,敏度,ij,三、敏感,性,性分析的,步,步骤,6.,根据上述,计,计算结果,，,，绘制以,横,横座标为,不,不确定因,素,素变化率,x,i,，纵座标,为,为投资经,济,济效益指,标,标值,u,j,的敏感性,分,分析图。,同,同时在敏,感,感性分析,图,图上绘制,出,出效益指,标,标的临界,值,值,四、敏感,性,性分析实,例,例,例,9-2,：单因素,敏,敏感性分,析,析,例,9-3,：双因素,敏,敏感性分,析,析,例,9-4,：三因素,敏,敏感性分,析,析,例,9-2,：单因素,敏,敏感性分,析,析,某公司购,置,置一台印,刷,刷机，基,本,本数据如,下,下表，试,分,分别研究,其,其产量（,Q,），产品,价,价格（,P,），经营,成,成本,(,C,),等，对本,项,项目的净,现,现值（,NPV,）和内部,收,收益率,(,IRR,),的影响。,该,该项目当,年,年投资，,当,当年投产,，,，行业基,准,准收益率,为,为,15%,例,9-2,：单因素,敏,敏感性分,析,析,印刷机项,目,目基本数,据,据,例,9-2,：单因素,敏,敏感性分,析,析,投资经济,效,效益函数,=,340,000+,（,400-240,）, 600 5.0188,+ 10,000, 0.2472,=144,276.80,（元）,例,9-2,：单因素,敏,敏感性分,析,析,Q,: +10%,NPV,=144,276.80 +160,605.0188= 192,457.28,Q,: -10%,NPV,= 144,276.80- 160605.0188= 96,096.32,例,9-2,：单因素,敏,敏感性分,析,析,Q,: +20%,NPV,= 144,276.80+ 160 1205.0188= 240,637.76,Q,: -20%,NPV,= 144,276.80- 160 1205.0188= 47,915.84,例,9-2,：单因素,敏,敏感性分,析,析,Q,: +30%,NPV,= 144,276.80+ 160 1805.0188= 288,818.24,Q,: -30%,NPV,= 144,276.80- 160 1805.0188=-264.64,例,9-2,：单因素,敏,敏感性分,析,析,Q,例,9-2,：单因素,敏,敏感性分,析,析,P,: +10%,NPV,= 144,276.80+ 40600 5.0188 =264,728.00,P,: -10%,NPV,= 144,276.80- 40600 5.0188 =23,825.60,例,9-2,：单因素,敏,敏感性分,析,析,P,: +20%,NPV,= 144,276.80+ 80600 5.0188 =385,179.20,P,: -20%,NPV,= 144,276.80- 80600 5.0188 =-96,625.60,例,9-2,：单因素,敏,敏感性分,析,析,P,: +30%,NPV,= 144,276.80+ 1206005.0188 =505,630.40,P,: -30%,NPV,= 144,276.80- 1206005.0188 =-217,076.80,例,9-2,：单因素,敏,敏感性分,析,析,P,例,9-2,：单因素,敏,敏感性分,析,析,C,: -10%,NPV,= 144,276.80+ 246005.0188= 216,547.52,C,: +10%,NPV,= 144,276.80- 246005.0188=72,006.08,例,9-2,：单因素,敏,敏感性分,析,析,C,: -20%,NPV,= 144,276.80+ 486005.0188= 288,818.24,C,: +20%,NPV,= 144,276.80- 48600 5.0188 =-264.64,例,9-2,：单因素,敏,敏感性分,析,析,C,: -30%,NPV,= 144,276.80+ 72600 5.0188 =61,088.96,C,: +30%,NPV,= 144,276.80- 726005.0188= -72,535.36,例,9-2,：单因素,敏,敏感性分,析,析,C,例,9-2,：单因素,敏,敏感性分,析,析,NPV,对,Q,、,P,、,C,变化的灵,敏,敏度计算,u,j,x,i,x,i,例,9-2,：单因素,敏,敏感性分,析,析,(%),(%),(%),例,9-2,：单因素,敏,敏感性分,析,析,单因素敏,感,感性分析,图,图,NPV,x,i,（,%,）,-30,20,30,10,0,-10,-20,NPV,-29.95,-11.98,19.96,144,276.80,C,P,Q,例,9-2,：,单,单,因,因,素,素,敏,敏,感,感,性,性,分,分,析,析,即,产,产,量,量,下,下,降,降,29.95%,时,产,品,品,价,价,格,格,下,下,降,降,11.98%,时,产,品,品,成,成,本,本,上,上,升,升,19.96%,时,NPV,0,可,见,见,：,：,产,产,品,品,价,价,格,格,是,是,最,最,敏,敏,感,感,因,因,素,素,，,，,需,需,进,进,一,一,步,步,加,加,深,深,市,市,场,场,预,预,测,测,，,，,以,以,减,减,少,少,风,风,险,险,x,i,（,%,）,-30,20,30,10,0,-10,-20,-29.95,-11.98,19.96,例,8-3,：,单,单,因,因,素,素,敏,敏,感,感,性,性,分,分,析,析,解,得,得,IRR,25.37%,例,9-2,：,单,单,因,因,素,素,敏,敏,感,感,性,性,分,分,析,析,IRR,对,Q,、,P,、,C,变,化,化,的,的,灵,灵,敏,敏,度,度,计,计,算,算,u,j,x,i,x,i,例,9-2,：,单,单,因,因,素,素,敏,敏,感,感,性,性,分,分,析,析,单,因,因,素,素,敏,敏,感,感,性,性,分,分,析,析,图,图,IRR,x,i,（,%,）,-30,20,30,10,0,-10,-20,IRR,(%),C,P,Q,-10,40,30,20,10,25.37,i,c,=15%,例,9-2,：,单,单,因,因,素,素,敏,敏,感,感,性,性,分,分,析,析,即,产,产,量,量,下,下,降,降,26%,时,产,品,品,价,价,格,格,下,下,降,降,10%,时,产,品,品,成,成,本,本,上,上,升,升,20%,时,IRR,接近,i,c,=15%,可见,：,：产,品,品价,格,格是,最,最敏,感,感因,素,素，,需,需进,一,一步,加,加深,市,市场,预,预测,，,，以,减,减少,风,风险,x,i,（,%,）,-30,20,30,10,0,-10,-20,C,Q,10,P,i,c,=15%,例,9-3,：双,因,因素,敏,敏感,性,性分,析,析,设：,成,成本,变,变动,x,%,，价,格,格变,动,动,y,%,，其,余,余不,变,变,则：,NPV,=-340,000+400(1+,y,)-240(1+,x,),600(P/A,15%,10)+10,000(P/F,15%,10),=144,276.80+3011.28(400,y,-240,x,),若要,NPV0,则：,144,276.80+3011.28(400,y,-240,x,),0,即：,y,0.6,x,-0.11978,例,9-3,：双,因,因素,敏,敏感,性,性分,析,析,双因,素,素敏,感,感性,分,分析,图,图,y,(%),-20,-10,0,10,20,10,20,-10,-30,-20,30,-30,30,x,(%),y,=,0.6,x,-0.11978,19.963,-11.978,可接,受,受区,否决,区,区,例,9-4,：三,因,因素,敏,敏感,性,性分,析,析,在上,例,例中,增,增加,第,第三,变,变动,因,因素,，,，经,济,济寿,命,命,n,设,n,8,、,9,、,10,、,11,、,12,（年,）,）,则：,NPV,=-340,000+400(1+,y,),-240(1+,x,),600(,P,/,A,15%,n,),+10,000(,P,/,F,15%,n,),0,例,9-4,：三,因,因素,敏,敏感,性,性分,析,析,NPV,=-340,000+400(1+,y,)-240(1+,x,),600(,P,/,A,15%,n,),+10,000(,P,/,F,15%,n,),0,当,n,10,，,NPV,0,即,:,y,0.6,x,-0.11978(,上例,),n,8,，,y, 0.6,x,- 0.08733,n,9,，,y, 0.6,x,- 0.10559,n,11,，,y, 0.6,x,- 0.13103,n,12,，,y, 0.6,x,- 0.14009,例,9-4,：三因,素,素敏感,性,性分析,三因素,敏,敏感性,分,分析图,y,(%),-20,-10,0,10,20,10,20,-10,-30,-20,30,-30,30,x,(%),n,10,n,9,n,8,n,12,n,11,接受该,项,项目的,风,风险下,降,降,由图可,知,知随,寿命,增加,可接受,区,区,五、敏,感,感性分,析,析的局,限,限性,敏感性,分,分析可,以,以帮助,找,找到敏感因,素,素，并确,定,定敏感,因,因素变,动,动允许极限幅,度,度（即效,益,益指标,临,临界点,对,对应的,敏,敏感因,素,素变动,幅,幅度）,，,，但此,不,不确定,因,因素的,极,极限幅,度,度出现,可,可能性,有,有多大,，,，不得,而,而知，,因,因此敏,感,感性分,析,析实际,上,上还仅,是,是一种定性分,析,析，风险,究,究竟多,大,大，要,作,作出定,量,量回答,，,，还必,须,须借助,于,于概率,分,分析,习题,9-1,：根据,综,综合习,题,题资料,计,计算下,列,列内容,就,NPV,，分别,对,对产销,量,量（,Q,）、销,售,售价格,（,（,P,）、可,变,变成本,（,（,V,）作单,因,因素敏,感,感性分,析,析,第四节,概,概,率,率（风,险,险）分,析,析,概率分,析,析就是,用,用概率,统,统计方,法,法，对,项,项目中,不,不确定,因,因素，,可,可能出,现,现的不,同,同状态,的,的频率,（,（概率,）,）分布,进,进行研,究,究，从,而,而估计,出,出其对,项,项目经,济,济效益,的,的影响,程,程度的,一,一种定,量,量分析,方,方法,第四节,概,概,率,率（风,险,险）分,析,析,一、概,率,率分析,的,的概念,二、概,率,率分析,的,的应用,一、概,率,率分析,的,的概念,（一）,概,概率的,概,概念,设：不,确,确定因,素,素（随,机,机变量,）,）,x,的值为,x,i,的可能,性,性（概,率,率）为,P,i,则：,0 ,P,i, 1,P,i,1,必然事,件,件,P,i,0,不可能,事,事件,一、概,率,率分析,的,的概念,（二）,风,风险分,析,析中概,率,率的种,类,类,主观概,率,率,凭经验,主,主观推,断,断获得,客观概,率,率,通过观,察,察、试,验,验，经,统,统计计,算,算获得,一、概,率,率分析,的,的概念,（三）,概,概率分,布,布,1.,离散型,（,（变量,可,可能值,是,是有限,个,个数）,，,0 ,P,i,1,如生产,成,成本可,能,能出现,低,低、中,、,、高三,种,种状态,一、概,率,率分析,的,的概念,（三）,概,概率分,布,布,2.,连续型,（,（变量,可,可能值,充,充满一,个,个区间,）,）,，,0 ,P,（,x,）,1,正态分,布,布、三,角,角形分,布,布、,分布,阶梯分,布,布、梯,形,形分布,、,、直线,分,分布,一、概,率,率分析,的,的概念,概率分,布,布,1.,正态分,布,布,N,（,x,，,）,适用于,对,对称变,量,量，如,产,产量、,售,售价、,成,成本等,f,(,x,),xx,一、概,率,率分析,的,的概念,概率分,布,布,2.,三角形分布,适用于对称,或,或不对称变,量,量，如工期,、,、投资,f,(,x,),x,一、概率分,析,析的概念,概率分布,3.,分布,适用于不对,称,称变量，如,工,工期、投资,f,(,x,),x,一、概率分,析,析的概念,概率分布,4.,阶梯分布,f,(,x,),x,一、概率分,析,析的概念,概率分布,5.,梯形分布（,三,三角形分布,中,中最可能值,难,难定）,f,(,x,),x,一、概率分,析,析的概念,概率分布,5.,直线分布（,梯,梯形分布的,特,特例）,f,(,x,),x,一、概率分,析,析的概念,（四）概率,分,分布数字特,征,征,1.,期望值（均,值,值）,反映集中趋,势,势（取值中,心,心）,（,1,）离散型,（,2,）连续型,一、概率分,析,析的概念,（四）数字,特,特征,2.,方差,反映离中趋,势,势（偏差的,疏,疏密程度）,（,1,）离散型,（,2,）连续型,一、概率分,析,析的概念,（四）数字,特,特征,3.,离散系数（,变,变异系数）,U,=,/,x,一、概率分,析,析的概念,数字特征,反映集中趋,势,势,众 数,出现次数最,多,多的变量值,中位数,按大小顺序,排,排列，居中,间,间位置的变,量,量值,平均数,各变量数值,之,之和除以变,量,量个数,x,（即期望值,）,）,一、概率分,析,析的概念,数字特征,反映离中趋,势,势,全,距,距,最大值最,小,小值,平 均,差,差,平均差系数,标准差（,）,标准差系数,一、概率分,析,析的概念,数字特征,均值,x,反映集中趋,势,势（集中性,）,）,标准差,反映离中趋,势,势（离散性,）,）,离散系数（,变,变异系数）,U,=,/,x,一、概率分,析,析的概念,数字特征,正态分布,N,（,x,，,）中,x,，,的意义,P,（,x,-,x,x,+,）,= 68.27%,P,（,x,- 2,x,x,+ 2,）,= 95.45%,P,（,x,- 3,x,x,+ 3,）,= 99.73%,一、概率分,析,析的概念,数字特征,正态分布,N,（,x,，,）中,x,，,的意义,P,（,x,x,- 3,）,=,（,1-99.73%,）,/ 2 =0.135 %,P,（,x,x,- 2,）,=,（,1-95.45%,）,/ 2 =2.275 %,P,（,x,x,-,）,=,（,1-68.27%,）,/ 2 =15.865 %,P,（,x,x,）,= 1-50.000 %= 50.000%,P,（,x,x,+,）,= 1-15.865 %= 84.135%,P,（,x,x,+ 2,）,= 1-2.275 %= 97.725%,P,（,x,x,+ 3,）,= 1-0.135 %= 99.805%,一、概率分,析,析的概念,（五）变量,概,概率的确定,方,方法,1.,特尔菲法,2.,历史数据推,断,断法,一、概率分,析,析的概念,概率确定方,法,法,1.,特尔菲法（,例,例,1,服从阶梯分,布,布或正态分,布,布）,一、概率,分,分析的概,念,念,概率确定,方,方法,1.,特尔菲法,（,（例,2,服从正态,分,分布）,一、概率,分,分析的概,念,念,概率确定,方,方法,1.,特尔菲法,（,（例,2,）关键是,计,计算正态,分,分布的,1,号专家：,80120,的概率为,90%,即,80120,范围外的,概,概率为,10%,或小于,80,的概率为,5%,查标准正,态,态分布概,率,率表，比,期,期望值少,20,元的概率,为,为,5%,，相当于,-1.64 ,。,即,20,（元）,= 1.64 ,= 20,（元）,1,.64=12.20,（元）,一、概率,分,分析的概,念,念,概率确定,方,方法,1.,特尔菲法,（,（例,3,服从三角,形,形分布）,一、概率,分,分析的概,念,念,概率确定,方,方法,2.,历史数据,推,推断法,某产品价,格,格服从正,态,态分布,二、概率,分,分析的应,用,用,(,一,),期望值计,算,算,(,二,),净现值大,于,于零的概,率,率计算,例,9-5,：概率分,析,析应用,1,根据教材,P247,：,x,370,，,= 140,收益值,370-3140 =-32.75,的可能性,为,为,0.135%,370-2140 =77.84,的可能性,为,为,2.275%,370-1140 =118.42,的可能性,为,为,15.865%,370,的可能性,为,为,50.000%,370+2140 =409.58,的可能性,为,为,84.135%,370+2140 =520.16,的可能性,为,为,97.725%,370+3140 =630.74,的可能性,为,为,99.865%,例,9-5,：概率分,析,析应用,1,根据教材,P247,：,x,370,，,= 140,收益值,370-3140 =-32.75,的可能性,为,为,0.135%,370-2140 =77.84,的可能性,为,为,2.275%,370+n140 =0,的可能性,为,为,?%,解得：,n =-2.64,查正态分,布,布表，得,370-2.64,140= 0,的可能性,为,为,0.415%,例,9-6,：概率分,析,析的应用,2,投资、收,入,入、费用,变,变化值及,其,其概率,单,单,位,位：万元,基准投资,收,收益率为,15%,求：净现,值,值的期望,值,值以及净,现,现值大于,零,零的概率,例,9-6,：概率分,析,析的应用,2,NPV,= -,I,1,（,P,/,F,，,15%,，,1,）,-,I,2,（,P,/,F,，,15%,，,2,）,+,（,S,-,C,）（,P,/,A,，,15%,，,12,）（,P,/,F,，,15%,，,2,）,I,1,I,2,n,(,年,),1,3,4,5,6,7,8,9,10,11,12,13,14,2,（,S,-,C,）,例,9-6,：概率分,析,析的应用,2,NPV,=,0.8696,0.7561,4.0985,-,(),1000,1200,-,(),1500,1100,+,(,-,),18001300,22001500,20001600,例,9-6,：概率分,析,析的应用,2,概率分析,1800,2200,2000,1800,2200,2000,1500,1100,1000,1300,1500,1600,I,1,I,2,S,C,0.8,0.2,0.7,0.3,0.4,0.4,0.3,0.4,0.4,0.2,0.4,0.3,I,1,0.2,例,9-6,：概率分,析,析的应用,2,概率分析,1800,2200,2000,1800,2200,2000,1500,1100,1200,1300,1500,1600,I,1,I,2,S,C,0.8,0.2,0.7,0.3,0.4,0.4,0.3,0.4,0.4,0.2,0.4,0.3,I,1,0.2,例,9-6,：概率分,析,析的应用,2,P,i,NPV,i,P,i,NPV,i,0.0192 1987.3422.42,0.0144347.945.01,0.0144-61.91-0.89,I,21,C,1,0.8,0.2,0.7,0.3,0.4,0.4,0.3,0.4,0.3,I,12,0.2,I,11,I,22,I,21,I,22,S,1,S,3,S,2,C,2,C,3,例,9-6,：概率分,析,析的应用,2,1.,净现值的,期,期望值和,方,方差计算,例,9-6,：概率分,析,析的应用,2,1.,净现值的,期,期望值和,方,方差计算,例,9-6,：概率分,析,析的应用,2,2.,净现值的,标,标准差和,离,离散系数,计,计算,例,9-6,：概率分,析,析的应用,2,净现值大,于,于零的概,率,率计算,例,9-6,：概率分,析,析的应用,2,净现值大,于,于零的概,率,率计算,例,9-6,：概率分,析,析的应用,2,净现值的,期,期望值和,净,净现值大,于,于零的概,率,率计算,净现值的,期,期望值为,：,：,306.37,（万元）,净现值的,离,离散系数,为,为：,2.99,净现值小,于,于零的概,率,率为：,0.3308 +,（,0.3644 -0.3308,）, 61.91/,（,61.91 +45.50,）,35.02,净现值大,于,于零的概,率,率为：,1 -35.02, ,64.98,习题,9-2,：根据综,合,合习题资,料,料计算下,列,列内容,由于市场,竞,竞争激烈,，,，产销量,可,可能减少,10%,左右,即投产后,第,第,1,年由,1.8,万件减少,到,到,1.62,万件,以后各年,由,由,2,万件减少,到,到,1.8,万件,投产后产,销,销量减少,10%,的概率为,0.3,而达到计,划,划年产销,量,量的概率,为,为,0.7,习题,9-2,：根据综,合,合习题资,料,料计算下,列,列内容,销售价格,可,可能下降,10%,左右,销售价格,下,下降,10%,的概率为,0.2,而保持预,测,测价格的,概,概率为,0.8,则该项目,的,的期望,NPV,为多少？,NPV,0,的概率又,是,是多少？,习题,9-3,：根据综,合,合习题资,料,料计算下,列,列内容,投资,I,的最可能,值,值是,4400,万元,最乐观值,是,是,4000,万元,最悲观值,是,是,5500,万元,经营成本,服,服从正态,分,分布（,10000,，,400,）,销售收入,服,服从正态,分,分布（,12000,，,600,）,则该项目,的,的期望,NPV,为多少？,NPV,0,的概率又,是,是多少？,
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