第二篇金融投资工具(第四章金融衍生投资工具)

单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,单击此处编辑母版标题样式,投资学,主讲：,刘,刘明广,第二篇,金,金,融,融投资,工,工具,第三章 证券投资工具,1,第四章 金融衍生投资工具,2,第五章,其,其它,金,金融投,资,资工具,3,第四章,金,金融,衍,衍生投,资,资工具,1,、金融,衍,衍生工,具,具概念,指以货,币,币、股,票,票、债,券,券等常,见,见的金,融,融基础,产,产品和,基,基础变,量,量（利,率,率、汇,率,率、各,类,类价格,指,指数等,）,）为基,础,础，衍,生,生出来,的,的并作,为,为买卖,对,对象的,派,派生金,融,融产品,。,。,1,、,1,金融衍,生,生产品,的,的作用,规避,风,风险,投资,获,获利,价格,发,发现,增强,市,市场流,动,动性,1,、,2,金融衍,生,生工具,的,的分类,1,、,2,、,1,按照产,品,品形态,和,和交易,场,场所分,类,类,（,1,）内置,型,型衍生,工,工具：,嵌,嵌入在,非,非衍生,合,合同下,的,的衍生,金,金融工,具,具，如,可,可转换,债,债券。,（,2,）交易,所,所交易,的,的衍生,工,工具,（,3,）,OTC(Over-the-Counter),交易的,衍,衍生工,具,具,1,、,2,、,2,按照基,础,础工具,种,种类,（,1,）股权,类,类产品,衍,衍生工,具,具，以,股,股票和,股,股票指,数,数为基,础,础工具,的,的衍生,工,工具，,如,如股票,期,期权、,股,股票期,货,货、股,票,票指数,期,期货、,股,股票指,数,数期权,以,以及上,述,述的混,合,合体。,（,2,）货币,衍,衍生工,具,具：以,各,各种货,币,币作为,基,基础的,衍,衍生的,工,工具，,主,主要有,远,远期外,汇,汇合约,、,、货币,期,期货、,货,货币期,权,权、货,币,币互换,以,以及混,合,合体。,（,3,）利率,衍,衍生工,具,具：以,利,利率为,基,基础的,衍,衍生工,具,具，有,远,远期利,率,率协议,、,、利率,期,期货、,利,利率期,权,权、利,率,率互换,以,以及混,合,合体。,1,、,2,、,3,按交易,的,的方法,和,和特点,分,分类,（,1,）,金融远,期,期合约,：,：指合,约,约双方,同,同意在,未,未来日,期,期按照,固,固定价,格,格买卖,基,基础金,融,融资产,的,的合约,。,。,现货,交,交易,是,是指,现,现在,成,成交,并,并且,在,在两,个,个营,业,业日,内,内交,割,割商,品,品或,金,金融,资,资产,的,的交,易,易；,远,远期,交,交易,是,是指,现,现在,签,签订,合,合同,，,，在,某,某个,时,时期,后,后按,照,照确,定,定的,价,价格,交,交割,商,商品,或,或金,融,融资,产,产的,交,交易,；,；期,货,货交,易,易是,指,指现,在,在签,订,订标,准,准化,的,的合,同,同，,在,在将,来,来某,个,个时,间,间按,照,照确,定,定的,价,价格,交,交割,确,确定,数,数量,的,的商,品,品或,金,金融,资,资产,的,的交,易,易。,（,2,）金,融,融期,货,货：,买,买卖,双,双方,在,在有,组,组织,的,的交,易,易所,内,内以,公,公开,竞,竞价,的,的形,式,式达,成,成的,，,，在,将,将来,某,某一,段,段时,间,间交,收,收标,准,准数,量,量特,定,定金,融,融工,具,具的,协,协议,。,。主,要,要有,以,以下,几,几种,：,：,外,汇,汇期,货,货,:,外汇,期,期货,是,是指,买,买卖,双,双方,在,在期,货,货交,易,易所,以,以公,开,开竞,价,价的,方,方式,成,成交,后,后，,约,约定,在,在未,来,来某,特,特定,日,日期,，,，以,成,成交,价,价格,交,交割,某,某种,特,特定,标,标准,数,数量,的,的货,币,币。,利,率,率期,货,货,:,指现,在,在签,订,订标,准,准化,的,的合,同,同，,在,在确,定,定的,未,未来,日,日期,按,按照,确,确定,的,的利,率,率借,贷,贷确,定,定数,量,量的,某,某种,货,货币,的,的交,易,易。,股,票,票期,货,货：,以,以股,票,票作,为,为基,础,础工,具,具，,买,买卖,双,双方,约,约定,，,，以,约,约定,价,价格,在,在合,约,约到,期,期日,买,买卖,规,规定,数,数量,的,的股,票,票。,股,票,票价,格,格指,数,数期,货,货：,以,以某,种,种股,价,价指,数,数为,基,基础,资,资产,的,的标,准,准化,的,的期,货,货合,约,约。,（,3,）金,融,融期,权,权：,指,指合,约,约双,方,方向,卖,卖方,支,支付,一,一定,的,的,费用,（,（期,权,权费,或,或期,权,权价,格,格）,，,，在,约,约定,的,的时,间,间内,享,享有,按,按事,先,先确,定,定的,价,价格,向,向合,约,约卖,方,方买,卖,卖某,种,种金,融,融工,具,具的,权,权利,的,的契,约,约。,根,据,据选,择,择权,的,的性,质,质划,分,分：,1,）买,入,入期,权,权：,看,看涨,期,期权,或,或认,购,购权,，,，指,期,期权,的,的买,方,方具,有,有在,约,约定,期,期限,内,内按,协,协定,的,的价,格,格买,入,入一,定,定数,量,量金,融,融工,具,具的,权,权利,。,。,2,）卖,出,出期,权,权：,看,看跌,期,期权,或,或认,沽,沽期,权,权，,指,指期,权,权的,买,买方,具,具有,在,在约,定,定期,限,限内,按,按协,议,议的,价,价格,卖,卖出,一,一定,数,数量,金,金融,工,工具,的,的权,利,利,。,按期权,合,合约规定,的,的履约时,间,间,1),欧式期权,：,：只能在,到,到期日执,行,行；,2),美式期权,：,：在期权,到,到期日或,到,到期日之,前,前的任何,一,一个营业,日,日执行；,3),百穆大期,权,权（大西,洋,洋期权）,：,：在期权,到,到期日的,一,一系列规,定,定日期执,行,行。,按照金,融,融期权基,础,础资产性,质,质不同,1),股票期权,：,：买方在,支,支付了期,权,权费后，,即,即取得了,合,合约有效,期,期内或到,期,期日以前,按,按协定的,价,价格买入,或,或卖出一,定,定数量股,票,票的权利,。,。,2,）股票指,数,数期权：,以,以股票指,数,数为基础,资,资产，买,方,方在支付,了,了期权费,后,后，即取,得,得了在合,约,约有效期,内,内或到期,日,日以协定,的,的指数与,实,实际的市,场,场指数进,行,行盈亏结,算,算的权利,。,。,3,）利率期,权,权：买方,支,支付了一,定,定的期权,费,费后，即,取,取得了在,合,合约有效,期,期内或到,期,期时以一,定,定的利率,买,买入或卖,出,出一定面,额,额的利率,工,工具的权,利,利。,4),货币期权,，,，又称外,币,币期权或,外,外汇期权,，,，买方支,付,付了期权,费,费后，即,取,取得了在,合,合约有效,期,期内或到,期,期时以一,定,定的汇率,购,购买或出,售,售一定数,量,量某种外,汇,汇资产的,权,权利。,（,4,）金融互,换,换：指两,个,个或两个,以,以上的当,事,事人按共,同,同商定的,条,条件，在,约,约定的时,间,间内定期,交,交换现金,流,流的金融,交,交易。,（,5,）结构化,金,金融衍生,工,工具（再,衍,衍生工具,）,）：通过,上,上述四种,基,基本金融,衍,衍生工具,的,的组合。,1.3,几种常见,金,金融的衍,生,生工具,1.3.1,权证,（,1,）定义,权证是一,种,种有价证,券,券，投资,者,者付出权,利,利金购买,后,后，有权,利,利（而非,义,义务）在,某,某一特定,期,期间（或,特,特定时点,）,）按约定,价,价格向发,行,行人购买,或,或者出售,标,标的证券,。,。,其中：发,行,行人是指,上,上市公司,或,或证券公,司,司等机构,；,；,权利金是,指,指购买权,证,证时支付,的,的价款；,标的证券,可,可以是个,股,股、基金,、,、债券或,其,其它证券,，,，是发行,人,人承诺按,约,约定条件,向,向权证持,有,有人购买,或,或出售的,证,证券。,(2),权证种类,按买卖,方,方向分为,认,认购权证,和,和认沽权,证,证。,按权利,行,行使期限,分,分为美式,权,权证、,欧式权证,、,、,和百慕大,式,式权证，,美,美式权证,的,的持有人,在,在权证到,期,期日前的,任,任何交易,时,时间均可,行,行使其权,利,利，欧式,权,权证持有,人,人只可以,在,在权证到,期,期日当日,行,行使其权,利,利。百慕,大,大式权证,的,的行权方,式,式为以上,两,两种的混,合,合，即持,有,有人有权,在,在到期日,之,之前的一,个,个或多个,日,日期（一,系,系列日期,）,）行权。,权证按价,值,值分为价,内,内权证和,价,价外权证,，,，内在价,值,值大于零,的,的为价内,权,权证，内,在,在价值为,零,零为价外,权,权证。,按结算方,式,式可分为,证,证券给付,结,结算型权,证,证和现金,结,结算型权,证,证。,权证如果,采,采用证券,给,给付方式,进,进行结算,，,，其标的,证,证券的所,有,有权发生,转,转移；如,采,采用现金,结,结算方式,，,，则仅按,照,照结算差,价,价进行现,金,金兑付，,标,标的证券,所,所有权不,发,发生转移,。,。,认购权证,的,的内在价,值,值,=max,标的股,价,价,-,行权价,0,;,认沽权证,的,的内在价,值,值,=max,行权价,-,标的股价,0,。,按照权,证,证的发行,人,人不同，,权,权证可以,分,分为股本,权,权证和备,兑,兑权证。,股,股本权证,是,是由上市,公,公司自己,发,发行的，,一,一般以融,资,资为目的,，,，它授予,持,持有人一,项,项权利，,在,在到期日,前,前特定日,期,期（也可,以,以有其它,附,附加条款,）,）以行权,价,价购买公,司,司发行的,新,新股（或,者,者是库藏,的,的股票）,。,。备兑权,证,证是由上,市,市公司之,外,外的第三,方,方发行的,，,，目的在,于,于提供一,种,种投资工,具,具，同时,发,发行人也,获,获取一定,的,的发行利,润,润。备兑,权,权证是国,际,际权证市,场,场上的主,流,流形式，,例,例如香港,权,权证市场,，,，,99,的权证,都,都是由券,商,商等金融,机,机构发行,的,的备兑权,证,证。,认股数,量,量,认股数量,是,是指认股,权,权证认购,股,股份的数,量,量，它可,以,以用两种,方,方式约定,：,：一是确,定,定每一单,位,位认股权,证,证可以认,购,购多少普,通,通股的数,量,量；二是,确,确定每一,单,单位认股,权,权证可以,认,认购普通,股,股的金额,。,。,行权价格,（,（认股价,格,格）,认股权证,在,在发行时,，,，发行公,司,司即要确,定,定其认股,价,价格。认,股,股价格的,确,确定，一,般,般在认股,权,权证发行,时,时该公司,普,普通股票,价,价格的基,础,础上，上,浮,浮,l0,一,30,。,（,3,）认股权,证,证要素,包括认股,数,数量、认,股,股价格和,认,认股期限,三,三个要素,。,。,认股期,限,限,认股期限,是,是指认股,权,权证的有,效,效期。在,有,有效期内,，,，认股权,证,证的持有,人,人可以随,时,时认购股,份,份；超过,有,有效期，,认,认股权自,动,动失效。,认,认股期限,的,的长短因,不,不同国家,、,、不同地,区,区以及不,同,同市场而,差,差异很大,，,，主要根,据,据投资者,和,和股票发,行,行公司的,要,要求而定,。,。认股期,限,限越长，,其,其认股价,格,格就越高,。,。,发 起,人,人,宜,宾,宾市国有,资,资产经营,有,有限公司,行权方,式,式,百慕,大,大式,权证类,型,型,认购,权,权证,发行,日,日