投资项目盈利能力分析

,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,第三章项目盈利能力分析,重庆工商大学商务策划学院,莫小平,学好本课程应做到的6件事,1.主动积极的学习心态,2.积极收集最近重大企业投资事件,3.积极听课，记笔记并参与课堂讨论,4.积极独立完成章节作业,5.阅读指定参考文献,6.完成综合能力提高项目,上周重点和难点复习,建设投资估算包括哪几个部分？,进口设备购置费怎么估算？,流动资金包括哪几个部分？,流动负债的估算方法？,无形资产投资的估算方法？,经营成本的计算公式,课堂小讨论1：盈利能力动态和静态分析指标的主要区别是什么？,课堂小讨论2：投资项目敏感性因素如何确定？,目录,第一节财务盈利能力静态分析,第二节 财务盈利能力动态分析,第三节 不确定性分析,本章教学重点和难点,重点：,盈利能力动态分析指标,难点：敏感性分析,课堂小讨论1：盈利能力动态和静态分析指标的主要区别是什么？,课堂小讨论2：敏感性因素有哪些？,第一节财务盈利能力静态分析,一、盈利能力分析概述,（一）盈利能力内涵,通过投资活动中投入与产出的比较，来考核和分析投资效果的。,（二）盈利能力评价指标应遵循的原则,科学性,系统性,引导性,二、财务盈利能力静态分析指标,1.投资收益率,投资收益率,=,年投资收益,/,年平均投资额*,100%,投资收益率,=,投资收益,/,平均投资额*,100%,2,、投资利润率,年利润总额,=年产品销售收入（含增值税）,年产品销售税及附加,年总成本费用,项目总投资=固定资产投资+投资方向调节税+建设期利息+流动资金,投资利润率,=,年利润总额,/,项目总投资*,100%,在财务分析中，将投资利润率与行业平均利润率对比，以判别项目单位投资盈利能力是否达到全行业的平均水平。,3、投资利税率,投资利税率,=,年利税总额,/,项目总投资*,100%,年利税总额,=,年利润总额,+,年销售税金及附加,在财务评价中，将投资利税率与行业平均投资利税率对比，以判别单位投资对国家积累的贡献水平是否达到全行业的水平。,4、资金利润率,资金利润率,=,年利润总额,/,资本金*,100%,5、静态投资回收期,投资回收期是以项目的净收益来补偿全部投资所需要的时间。投资回收期（以年表示）一般从建设开始年计算。,投资回收期（Pt）=出现正值年数-1+上年累计净现金流量的绝对值/当年净现金流量,在财务评价中，把计算出的投资回收期Pt与行业的基准投资回收期Pt比较，当Pt=Pc时，表明项目投资能在规定的时间内收回。,第二节 盈利能力动态分析指标,1.财务净现值（FNPV）,财务净现值，是将项目生命周期内各年的现金流入和现金流出折算为现在值；,然后从全部现金流入折现值之和减去全部现金流出折现值之和，再减去无项目状态的财务现值(适合现有企业），从而得出该项目的净现值。,财务净现值运用应注意问题,影响净现值,大小的因素,不同规模项,目无可比性,相排斥项目,优选净现值大,、财务内部收益率（FIRR）,它与净现值法不同之处在于它并不是事先选定贴现率，而是通过计算，找出使净现值等于零的贴现率。,当一个项目的内部收益率r与资本的基准收益率相等时，说明了该项目达到所允盈利水平。,如果r大于基准收益率时，则说明项目的盈利能力高。对于项目取舍来说，凡是内部收益率大于或等于基准收益率的独立项目都可以接受。,内部收益率法：最重要的方法之一，除了净现值法以外另一个重要的评价方法,内部收益率：项目整个寿命期内，各年净现金流量累计和时的折现率,求出,、动态投资回收期法,第三节 不确定性分析,项目所面临的问题和所要解决的问题都是,“,将来时的,”,，影响项目成功开发的因素包括经济的、社会的、技术的等各方面，这些因素随着时间的变化、空间的变化和其他条件的变化会不断发生变化。,另外，项目产品销量、价格等都是通过预测和估算出来的，同时受人力、财力、物力的限制，不可能面面俱到。,由于项目分析假设条件的主观随意性，各种预测方法的局限性，以及未知的各种因素对各种分析方法的干扰、投资项目分析与项目的实际情况不可避免地会出现偏差。这样，一个项目的财务效益就带有不确定性。,这迫切需要在投资项目财务分析时，去研究和分析不确定性因素的存在，变动范围以及对项目财务效益的影响程度，从而进行慎重选择，使项目尽量避免风险。,不确定性分析的程序,鉴别主要不确定性因素,估计不确定性因素的变化范围,进行概率分析,进行敏感性分析,敏感性因素,一般投资项目进行敏感性分析所涉及的不确定性因素主要有：,投资额、产品产量、经营成本、产品售价等等。,敏感性分析指标,主要采用净现值和内部收益率作为投资项目的敏感性分析指标。,敏感性分析步骤,选择不确定性因素，并决定其变动范围。,确定敏感性分析指标,计算各不确定因素对各分析指标的影响,确定敏感性因素并判断项目风险程度,例题,某企业投资50000元，其中，固定资产投资35000元，营运资本投入15000元。固定资产使用寿命5年，投产后预计年销售量为4000件，单价为20元，单位产品成本为10元，销售税率为5%。设折现率为10%，试分析成本和价格同时向不利方向变动3%时对内部收益率的影响。,、盈亏平衡分析,（1）成本分解,（2）销售收入，生产成本与产品产量的关系及盈亏平衡分析模型,（3）线性盈亏平衡分析,（4）经营风险及评价,经营安全指数:,40%以上 超安全,21%-40%安全,16%-21%较安全,10%-16%要注意,10%以下 危险,举例：,某企业投资生产甲产品，该产品销售价格为,500,元，,2003,年销售量为,48000,台，每年固定成本为,800,万元，变动总成本为,1200,万元，试求：,1.,盈亏平衡点的经营规模,2.,规模为,60000,台时的盈利额和经营安全率,3.,投资实现的目标利润为,1000,万元时的经营规模,4.,营改增税率为,5%,时，该产品的临界经营规模。,章节作业,完成练习一总计18道题，下周交。,阅读文献,可行性研究指南,