国际金融案例分析

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,案例 1,A.案情：,假设中国机械设备进出口公司向美国史密斯公司出口机器设备（一台），价值2万美元。,B.分析：,如下图,出口商,出口机器一台,价值2万美元,进口商,中国银行,开出美元汇票,结汇通知书,美国某银行,寄汇票和单据,记帐通知书,索汇 ,承付确认书,C.结论：,通过上述业务活动，国际间由于贸易发生的债权债务关系得到顺利清偿。,由此可见，动态的外汇定义概括了外汇原理的基本特征,案例 2,A.案情：,假设美英两国发生一笔交易，英国某出口商向美国出口某商品，当时国际结算方式有两种：,1、直接输金结算,2、汇票等支付手段代替金铸币结算,输金费率为6,B.分析：,若市场上英镑需求大于供给，英镑汇率必然上升。当英镑价格过高，超过铸币平价,+,输金费用的水平时，则美国进口商一定以输出黄金方式完成结算，而不采用票据支付方式。,与上述相反，若英镑汇率下跌，英镑价格低于铸币平价输金费用的水平时，则美国出口商一定以输入黄金方式完成结算，而不采用票据方式结算。,C.结论：,由于存在输金方式，通过黄金的输出入结算，实现了汇率向铸币平价的回 归，并形成了以铸币平价为基础，以黄金点为波幅的汇率形成及调解机制。,案例 31,A.案情：,德国出口商向美国出口价值10万美元的商品，预计3个月收回货款，签订出口合同时的汇率为1$1.20，为避免美元汇率下跌给德国出口商带来损失，德国出口商与银行签订了卖出10万$，期限三个月，汇率1$1.20的远期外汇交易的合同。,若德国进口商从美国进口价值10万$的商品，其他条件不变，为避免汇率风险，德国进口商签订远期买进10万$期汇合约。,德国,美国,避免汇率,下跌损失,避免汇率,上涨损失,出口10万$商品,进口10万$商品,$11.20 10万$120,000,$11.15 10万$115,000,$11.25 10万$125,000,+5000收入,-5000收入,$11.20 10万$120,000,$11.15 10万$115,000,$11.25 10万$125,000,+5000成本,-5000成本,B.分析：,C.结论：,进出口商为规避或减轻汇率风险，买卖期汇，以策安全。,A.案情：,伦敦金融交易市场存款利率为13，纽约金融交易市场存款利率为10，某投资者以10万投资赚取3利差利润，为避免汇率风险，投资者与银行签订卖出10万，期限三个月，汇率为11.78$的远期外汇交易合同。,案例 32,美国市场,伦敦市场,同时远期卖出10万,卖17.8万$买10万,，存款三个月,掉期交易,到期后,10万17.8万,$,11.78,$,11.58,$,10万15.8万,$,（利差比较）,B.分析：,C.结论：,各类投资者为避免汇率风险、买卖期汇。远期卖出交易避免了汇率下跌的损失，同理作为投资债务人应做远期买进交易，以避免因汇率上涨的损失。,A.案情及分析：,香港某投机商预测3个月后美元汇率下跌，当时市场上美元期汇汇率为1$7.8HK$，投资者按此汇率卖出10万$。3个月后，现汇汇率果然下跌为1$7.7HK$，则投资者在市场上卖出77万HK$买入10万$，用以履行3个月前卖出10万$期汇交易的合同。交割后，获得78万HK$，买卖相抵，唾手可得1万HK$投机利润。,案例 33,C.结论：,这种预测外汇汇率下跌的投机交易称为卖空交易或空投交易。同理，若预测外汇汇率上涨的投机交易称为买空交易或多投交易。外汇投机者为赚取投机利润进行交易。,案例 4,A.案情：,英国银行做卖出远期美元交易，英国伦敦市场利率10.5%，美国纽约市场利率7.5%，伦敦市场美元即期汇率为12.06$。,若英国银行卖出三个月远期美元20600$，英国银行应向顾客索要多少英镑？,卖出三个月美元外汇的价格是多少？（远期汇率是多少）,英国银行,伦敦外汇市场,买,动用英镑资金10000，按12.06$汇率，购买远期美元20600$，,存,美国纽约银行,$20600存放于美国纽约银行，以备3个月到期时办理远期交割，,以上交易使英国银行遭受利差损失3（10.5%-7.5%），,具体计算为：10000 3%3/1275。,英镑利率：10.5%,美元利率：7.5%,英国银行经营此项远期业务而蒙受的损失75应转嫁于购买远期美元的顾客，即顾客必须支付10075才能买到三个月远期美元20600$。,B.分析：,英国银行卖出3个月美元外汇的价格（汇率）是：,可从下面计算中得出：,1,x,$1007520600$,x,20600/100752.0446$,所以，英国伦敦市场上，在即期汇率为12.06$，英镑利率为10.5，美元利率为7.5的条件下，远期汇率为12.0446$，美元升水0.0154。,由此总结出下面的计算公式：,升水（贴水）即期汇率两地利差月数/12,C.结论：,远期汇率与即期汇率的差，决定于两种货币的利率差，并大致与利差保持平衡。,案例 5,A.案情：,如上例，假设市场上对远期英镑的需求增加，英镑远期汇率必然上升，美元升水必然下降，若美元升水由原来的0.0154下降到0.0100,升水率是多少？,B.分析：,升水率（%）100,1.9,0.0112,2.063,而两地利差为3，出现了汇差与利差的偏差。,这时投资者就会将投资转存英国，获取高利收益，带来套利交易。,C.结论：,若打破前面的假设条件，考虑市场诸多因素的作用，将会使汇差偏离利差时。偏离幅度越大，获利机会越多。,A.,案情：,在同一时间，纽约市场和巴黎市场汇率如下：,纽约市场：USD 1 1.15101.1540,巴黎市场：USD 1 1.15501.1580,套汇可获利多少？,B.分析,按贱买贵卖原理，套汇者应在巴黎市场上卖出1美元兑换1.1550欧元，然后在纽约市场卖出1.1540欧元则可购回1美元，1.1550欧元与1.1540欧元的差0.001欧元即为套汇者赚取的汇差利润。,案例 6,A.案情,在同一时间，伦敦、巴黎、纽约三个市场汇率如下：,伦敦市场：1,USD 1.65581.6578,纽约市场：1,1.69651.6975,巴黎市场：1 USD 1.15031.1521,套汇可获利多少？,案例 7,B.分析,1、首先将三种货币的价格折算成两种货币的价格,1 USD 1.6975/1.6578 1.0236,1 USD 1.6965/1.6558 1.0246,1 USD 1.02361.0246,2、折算价格与纽约市场价格比较,由于纽约市场美元贵，应首先卖10万$,可见：套汇开始时卖出10万美元，经过三角套汇最终买进112203.63美元，获利12203.63美元,在伦敦市场卖出英镑，买入美元,677641.6558112203.63$,在巴黎市场卖出欧元，买入英镑,1150301.697567764,在纽约市场卖出美元，买入欧元,1000001.1503115030,升贴水率（）1000.85,有套利可能,A.案情,某日香港外汇市场，美元存款利率10，日元贷款利率7.5，日元对美元即期汇率为：1 USD140 J￥，远期6个月汇率为1 USD139.40 J￥。,根据上述条件，套利者做套利交易有无可能？若有可能，套利者以1.4亿日元进行套利，利润多少？,B.分析,1、根据升贴水率判断套利有无可能,0.612,1406,案例 8,2、套利者以1.4亿日元套利,（1）套利者以年息7.5借1.4亿日元，兑换美元,1.4亿140100万$,购买即期美元的同时，应签定远期卖出美元的合同，即掉期交易。,（2）将100万$按年息10投资存款6个月，半年后本利和为：100万$（15%）105万$,（3）将105万$按远期汇率兑换成日元,105万$139.4014637万 J￥,（4）扣除成本，利息和费用,1.4亿（17.5126）1.4525亿 J￥14525万 J￥,（5）获利：14637万 J￥14525万 J￥112万 J￥,A.案情,我国某企业从法国进口一套设备，需在3个月后向法国出口商支付120万欧元，该企业拟向中国银行申请美元贷款以支付这笔进口货款，若按当时1 USD1.2 的汇率计算，该企业需申请100万$贷款，为固定进口成本和避免汇率变动的风险，该企业向银行支付10000$的期权费购买一笔期权。三个月后，根据汇率变化可能出现下列三种情况：,案例 9,美元对欧元汇率由1 USD1.2 下跌至1 USD1.15，此时该进口企业行使期权，按合约汇率1 USD1.2 进行交割，支付100万$购进120万，加上1万$期权费，共支付101万$。但若该进口商没有购买期权，按当时即期汇率购买120万，则需支付120万1.15104.34万$才能买进120万。通过利用期权交易，尽管进口商支付了1万$期权费，但有效避免了3.34万美元（104.34万101万）的外汇风险损失。,B.分析,美元对欧元汇率由1 USD1.2 上升至1 USD1.25，此时该进口商应放弃行使期权，在市场上按1 USD1.25 汇率直接购买120万，且只需支付120万1.2596万$，加上期权费1万$，共支出97万$。这比执行期权支出100万$降低成本3万$。,美元对欧元汇率三个月后仍为1 USD1.2，此时该进口商执行期权与否的结果是一样的，虽付出了1万$期权费。但固定了成本，这也是期权买方的最大损失。,案情及分析,日本某出口商向美国出口一笔价值1亿美元的货物，以美元计价，两年后结算货款。日本出口商为避免两年后结算时美元贬值造成损失。提出在合同中列入外汇保值条款。以瑞士法郎为保值货币，并约定美元与瑞郎的固定比价为1 USD2 SF，若两年后美元稳定或升值，则美国进口商仍可支付1亿美元；若两年后美元贬值了，即1 USD1.8 SF，则日本出口商则可根据外汇保值条款要求对方支付相当于2亿瑞郎的美元，以保证其实际的美元收入不变，也就是说美元进口商这时应向日本出口商支付：,2亿瑞郎1.81.11亿美元。,可见虽然美元贬值了，但日本出口商却因外汇保值多得到1100万美元而避免了贬值的损失。,案例 10,