善用期货服务三农之菜籽油期货国联课件

,善用期货服务三农之菜籽油期货国联,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第四第三级,级,第五级,*,融通社会财富 创造多元价值,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第四第三级,级,第五级,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,善用期货服务三农之菜籽油期货国联,善用期货服务三农之菜籽油期货国联善用期货服务三农之菜籽油期货国联善用期货服务三农之菜籽油期货国联1、国外菜籽油期货介绍,ICE菜籽油期货,ZCE菜籽油期货2,善用期货服务三农之菜籽油期货国联,1,、国外菜籽油期货介绍,ICE,菜籽油期货,ZCE,菜籽油期货,2,善用期货服务三农之菜籽油期货国联,标准合约,主要交易制度,交割质量标准,指定交割仓库,3,标准合约,交易品种,菜籽油,交易单位,5,吨,/,手,报价单位,元（人民币）,/,吨,最小变动价位,2,元,/,吨,每日价格最大波动限制,不超过上一交易日结算价,合约交割月份,1,、,3,、,5,、,7,、,9,、,11,月,交易时间,上午,9,：,00-11,：,30,上午,1,：,30-3,：,00,最后交易日,合约交割月份的第,10,个交易日,最后交割日,合约交割月份的第,12,个交易日,交割地点,交易所指定交割仓库,交易保证金,合约价值的,6%,交割方式,实物交割,4,主要交易制度,保证金制度,限仓制度,涨跌停板制度,实物交割制度,质量检验制度,大户报告制度,强行平仓制度,风险警示制度,5,交割质量标准,菜籽油质量指标,Q/ZSJ003-2007,6,指定交割仓库,省 份,仓库名称,升贴水（元,/,吨）,入库费用,江 苏,东海粮油工业（张家港）有限公司,0,30,南海永芳仓储有限公司,0,30,泰州市过船港务有限公司,0,30,安 徽,中谷集团安徽粮油有限公司,0,25,湖 北,武汉长江沙鸥植物油有限公司,0,25,中粮祥瑞粮油工业（荆门）有限公司,0,25,湖北澳新粮油工业有限公司,0,25,重 庆,重庆市油脂公司,+100,25,浙 江,浙江新市油脂股份有限公司,0,30,湖 南,湖南粮食中心批发市场,0,25,湖南金健植物油有限责任公司,0,25,岳阳鲁良新元粮油工业有限公司,0,25,四 川,绵阳市游仙粮油购销公司,+340,25,益海（广汉）粮油饲料有限公司,+340,25,7,善用期货服务三农之菜籽油期货国联,8,善用期货服务三农之菜籽油期货国联,1,、上市时间长,经国务院同意，中国证监会批准，,2007,年,6,月,8,日菜籽油期货合约在郑州商品交易所上市交易。至今，菜籽油期货已经成功运行二年零三个月了。,9,2,、成交量活跃,菜籽油期货平均日成交,98030,手，日持仓,118381,手,10,3,、注册仓单活跃,11,4,、与现货价格相关性强,资料来源：郑州商品交易所,12,善用期货服务三农之菜籽油期货国联,案例一：期货豆农,-,付传义,在交易所的积极推广下，少数东北豆农开始接触期货、参与期货。作为一位黑龙江种豆大户，付传义开始接触期货市场。,从,2004,年起，他开始关注期货信息，了解大豆价格的波动，从而安排生产。后来，他直接参与到期货市场当中，在大豆播种的时候，如果大豆期货价格较高，他就尝试性卖出大豆，为自己种的大豆进行保值。,04/05,年间，他通过期货市场的卖出保值，实现了丰产又丰收。,13,案例二：菜籽油套期保值,湖北某油脂贸易企业,2009,年,6,月初以,7800,元,/,吨的价格采购,400,吨四级菜籽油，销售价格随行定价。在分析了菜籽油市场的供求后，预计该价格在后期将很难维持高位。为规避后期销售价格下跌风险，该贸易商决定通过以,8002,元,/,吨卖出,80,手郑商所菜籽油,1001,合约进行保值。,6,月,25,日，四级菜籽油现货价格下跌至,7600,元,/,吨，企业履行销售合同，同时在期货市场进行以,7710,元,/,吨买入平仓,80,手菜籽油期货操作（菜籽油期货,1,手,5,吨）。,14,套期保值效果（交易费用忽略）,现货市场,期货市场,6,月,1,日,采购成本,7800*400=300,万,卖出建仓,8002*40*10=316,万,6,月,25,日,以,7600,元,/,吨的价格卖出,400,吨,以,7710,元,/,吨的价格买入平仓,40,手豆油期货合约,盈亏变化,（,7600-7800,）,*400=-8,万,（,8002-7710,）,*80*5=11.68,万,效果,不实施套保贸易商亏损,8,万,实施套保可盈利,3.68,万,15,案例三：利用期货进行资金管理,2009,年,4,月初，宏观经济也显示探底企稳之势，国内油脂消费高峰即将来临，某油脂贸易商判断未来两个月菜籽油价格必将上涨，此时国内四级菜籽油现货报价为,7400,元,/,吨。但是，因受金融危机影响，企业现金流较紧。为了不错失此良机，该贸易商决定在期货市场上以,6860,元,/,吨的价格买入菜籽油,909,合约,50,手建立虚拟库存。,现货市场,期货市场,4,月,1,日,价格：,7400,元,/,吨,价格：,6860,元,/,吨,占用资金,7400*250=185,万,6860*50*5*12%=20.58,万,16,结果,4,月份菜籽油现货价格大幅上涨，至,5,月,8,日四级菜籽油报价已达到,7800,元,/,吨。同时，,RO909,期货合约开盘价至,7816,元,/,吨。该企业卖出平仓了结了虚拟库存头寸。,现货市场,期货市场,5,月,8,日,价格：,7800,元,/,吨,价格：,7816,元,/,吨,盈亏,0,元,/,吨（无足够流动资金）,（,7816-6860,）,*50*5=23.9,万,期货市场上盈利的,23.9,万弥补了因资金不足而导致现货无法实现的,10,万元利润。,17,善用期货服务三农之菜籽油期货国联,1,、了解期货,套期保值,发现价格,资源配置,风险投资,18,期货市场,套期保值功能,规避风险,价格发现功能,促进生产、定价,资源配置功能,优化资源,风险投资功能,融资、管理库存,19,1,、套期保值,善用期货服务三农之菜籽油期货国联,买入套期保值,卖出套期保值,20,方式一：传统套期保值,商品种类相同或接近,商品数量相同或相近,建立头寸时间相同,买卖方向相反传统套期保值,三个相同,一个相反,21,传统套期保值的优缺点,优点：通过控制期货头寸，可以最大限度地对,现货价格进行保值,缺点：对资金要求高,可能会导致期货头寸面临重大亏损,22,方式二：选择性套期保值,现货企业必须在任何时刻都进行套期保值吗？,现货企业是时刻都面临着价格波动的风险吗？,23,关于现货主体面临的风险讨论,生产主体（农民）,贸易主体、,加工生产主体,终端消费主体、,间接消费主体,特点,生产（采购）成本相对固定，产品价格波动相对较大,上游和下游价格都随产品价格正向波动,原料采购成本波动大、产品价格相对独立,风险特征,上游闭口、,下游敞口,上游敞口、,下游敞口,上游敞口、,下游闭口,24,结论,1,、现货主体根据自身情况选择不同的套保方式,生产商（农民）,贸易商,卖出套保,贸易商,加工商,买入套保,2,、现货主体根据不同的市场环境制定套保方案,全额套保,部分套保,资金比例。,25,善用期货服务三农之菜籽油期货国联,26,2,、价格发现,谈判定价,成本定价,国内定价,传统定价模式,27,有了期货之后。,交易定价,心理定价,国际定价,谈判定价,成本定价,国内定价,28,国际定价的典型,基差交易,基差,=,现货价格,-,期货价格,现货价格可以是任何地点、任何品种的现货价格（长沙、武汉、南通）,期货价格可以是近月合约价格,也可以是远月合约价格,29,基差交易,以“某个期货价格,升贴水”为合同价签订远期合同,相当于确定了套保结束,/,开始时的基差，选择套保开始,/,结束时的基差,最终目的是服务套期保值，实现稳定盈利,30,南美豆油离岸价较美国,CBOT,期货价格升贴水,（,2009/09/07,，报价单位：美分,/,磅）,国 家,月份,升贴水,涨跌,巴西,9,-40,+10,10,+30,-10,12,+40,-10,阿根廷,9,-70,+10,10,0,-10,12,+10,-10,31,套期保值的发展方向,利用基差保值,基差变化,决定套期保值的效果,32,基差与套期保值的关系,买入套期保值，基差变宽盈利，变窄亏损,买期保值,开始,时基差,-,结束,时基差,卖出套期保值，基差变窄盈利，变宽亏损,卖期保值,结束,时基差,开始,时基差,33,案例四：运用基差保值,买期保值进场、,卖期保值出场区域,买期保值出场、,卖期保值进场区域,买期保值进场,34,3,、资源配置,促进生产,/,销售决策,案例五：美国农民的种植计划,美国农民种植大豆,依据大豆,/,玉米期货比价,美国农民销售作物,依据,CBOT,期货,CBOT,大豆,/,玉米期货价格比价图,35,4,、风险投资,库存管理,建立虚拟库存,保护现货库存,36,谢 谢！,报告人：,电话：,37,谢谢观赏,