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,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,单击此处编辑母版标题样式,*,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,单击此处编辑母版标题样式,*,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,单击此处编辑母版标题样式,*,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,单击此处编辑母版标题样式,*,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,单击此处编辑母版标题样式,*,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,单击此处编辑母版标题样式,*,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,单击此处编辑母版标题样式,*,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,单击此处编辑母版标题样式,*,一、案例概况,“南海公司”始创于1710年，主要从事海外贸易业务。,公司成立10年经营业绩平平。1719年至1720年之间，公司趁股份投机热在英国方兴未艾之机，发行巨额股票，同时公司董事对外散布公司利好消息，致使公众对股价上扬增加了信念，带动了公司股价上升。1719年，南海公司股价为114英镑，到1720年3月股价升至300英镑，1721年7月公司股票价格高达1050英镑，公司老板布伦特打算以高于面值数倍的价格发行新股。同时，南海公司将猎取的现金，转贷给购置股票的公众。一时间南海公司股价扶摇直上，一场股票投机浪潮席卷全国。由此，170 多家渐成立的股份公司股票以及原有的公司股票，都成了投机对象，股价暴涨 5 6 倍，各种职业的人，包括军人和家庭妇女都卷入了这场漩涡。美国经济学家加尔布雷斯在其大恐慌一书中这样描绘当时人们购置股票的情形：“政治家遗忘了政治，律师遗忘了法庭，贸易商放弃了买卖，医生丢弃了病人，店主关闭了铺子，教父离开了圣坛，甚至连珍贵的夫人也忘了傲岸和虚荣。”,英国议会为了制止国内“泡沫公司”的膨胀，于1720年6月通过了泡沫公司取缔法，随之一些公司被解散。很多投资者开头糊涂，并抛售手中所持股票。股票投资热的降温，致使“南海公司”股价一路下滑，到1720年12月，“南海公司”股价跌至124英镑。年底，英国政府对“南海公司”资产进展清理，觉察其实际资本所剩无几。而后，“南海公司”宣布破产。,“南海公司”破产，犹如晴天霹雳，震惊了公司投资人和债权人，数以万计的股东及债权人蒙受损失。当证明白百万英镑的损失落在自己头上时，纷纷向英国议会提出严惩欺诈者并赐予赔偿损失的要求。,英国议会面对舆论压力，为安静“南海公司”破产引发的风波，于1720年9月成立了由13人组成的特殊委员会，隐秘查证“南海公司”破产大事。在查证中觉察该公司的会计记录严峻失真，并有明显的篡改舞弊行为。为此，特殊委员会特聘请伦敦市霍斯特莱思学校的会计教师查尔斯斯内尔对“南海公司”账目进展审查。斯内尔应议会特殊委员会的要求，通过对“南海公司”会计账目的审核，于1721年编制了一份题为伦敦市霍斯特莱思学校的习字教师兼会计师查尔斯斯内尔对索布里奇商社会计账簿检查的意见的查账报告书，指出了公司存在的舞弊行为，但没有对公司编制虚假账目的目的表示自己的意见。英国议会依据斯内尔的审计报告书，没收了全部公司董事的个人财产，将公司一名直接责任经理押进了英国伦敦塔监狱。为此，查尔斯斯内尔成为世界民间审计的最早先驱者，他编制的查账报告是世界最早由会计师编制的审计报告。,与此同时，英政府公布了泡沫公司取缔法，主要目的是防止不正常的股份投机，对股份公司的成立严加限制，以保持资本市场的稳定，爱护投资者及债权人的利益不受侵害。1828年，英国政府依据国内经济进展对资金的高度需求，重新生疏股份公司的经济意义，撒消了1720年的泡沫公司取缔法，1834年以后又通过了由国王授予特许证来设立股份公司的法案。英国议会又于1844年公布了公司法，从而促进并标准了股份公司的进展。,南海公司创办人牛津伯爵,南海泡沫大事,一幅挖苦股民疯狂葬身南海的漫画,二、破产缘由分析,直接缘由,直接导致南海公司破产的缘由首先是受约翰劳的打算在法国失败的影响。,英国政府与南海公司的合作是借鉴法国金融大臣约翰劳为法国政府解决债务危机的方法。1720年春，约翰劳的打算失败后，很多投机商将自己的资产转移到正处于牛市的伦敦，致使伦敦股市大涨。1720年6月，英国泡沫公司取缔法通过后，投机商的资金即刻向海外转移，加之此间巴黎盛传约翰劳的打算已经实现了振兴法国的目的，流入伦敦的现金复归巴黎，增大了伦敦市场指数下调的压力。,其次是适得其反的泡沫公司取缔法。,泡沫公司取缔法本意是南海公司为了削减伦敦资本市场的竞争对手，利用公司在政界的盟友支持和推动而通过的一部法案。从法案于1720年6月11日获得通过这一时间安排上也可证明南海公司治理层的细心筹划。该法案不仅否认了全部未得到国王或议会赐予法人资格的公司，而且也成为约束新的股份公司成立的手段。令南海公司治理层始料不及的是，该法案的实施导致了英国的投资商将大量的资金转移海外，特殊是流向对新设股份公司限制不甚严格的国家和地区，巨额资本外逃引起了伦敦市场股价下挫。,再者是开户银行倒闭。,在股价下跌时，为避开发生清偿危机，南海公司与英格兰银行商定，英格兰银行以每股400英镑的标准来支持它的股票，并持有它的有担保债务发行的一大局部。不过，当南海公司的资金存储机构斯沃德布莱德银行倒闭时，英格兰银行便即刻毁约，这一爱护线也旋即遭到突破。这时，南海公司的股票已跌至每股190英镑。,此外还有高级治理人员舞弊与套利。,据国会组织的13人特殊委员会调查显示，该公司会计记录严峻失实。委员会聘请的审计师查尔斯斯奈尔对南海公司的分公司索布里奇商社会计帐目的审计更清晰地说明该公司确实存在舞弊行为。同时，该公司治理当局还涉嫌操纵股市，并通过多种手段调整股市，以期靠信息欺诈来维持股价。,深层缘由,一不公正的产权交易,可以说南海公司的股东是政府转嫁债务的牺牲品。股东名义上拥有的南海公司的股权，实际上是应由政府支付的债权，而政府通过被视为创新的手段将民众持有的以政府信誉担保的国债转化为风险自担的企业股票。当拥有的对政府债权被转化为对股份公司的股权后，由于南海公司并无真实资本，投资者对该公司的剩余索偿权就只剩下特许经营权。一旦特许经营权无法产生效益，股东的产权便成了废纸。政府高官和议员们在很大程度上是了解南海公司经营状况的，但为了转嫁负担，同时也因他们中的相当局部人承受了南海公司的贿赂，他们只有牺牲民众的利益。他们所能做的就是希望南海公司的股价高涨，以便更快的削减债务。虽然他们的本意并不是想让南海公司破产，但由于一场不公正的产权交易使他们难以对南海公司治理层进展有效的治理。,(二)不健全的公司治理构造 以企业代理理论分析，在全部权和经营权相分别后，全部者与经营者之间、经营者与下属治理人员之间、治理人员和一般职员之间都存在着代理关系。代理人作为经济人既有履行受托责任的义务，又有满足自身利益的要求，而保证代理关系的核心内容就是建立严格的鼓励机制、监视机制和约束机制。大量的事实证明，南海公司的治理层是缺乏有效监视和约束的。南海公司的董事是代表股东来经营企业并监视雇员的，但董事并没有受到股东的监视，而国家对证券经纪商的监视也仅限于书面誓约，对董事的监视就更加缺乏操作性了。实际上，由于交通不便，信息不畅，股东也根本无法对董事进展监视。缺乏监视和约束的董事是难以保证他能切实代表股东利益的。,(三)不对称的财务信息 公开证券市场的产生在肯定程度上隔阻了投资者与上市公司的常常性联系。二级市场博取差价的盈利模式也使得人们常常无视财务信息。在信息得之不易的年月，一般投资者在二级市场上买卖常常依据的信息有两类。一类是上市公司的宣传和市场传言。上市公司的宣传对投资者有很大的煽动性，南海公司在报刊杂志和印刷品中对公司将来的盈利力量就作了夸大性的报道。市场的传言也对股价崩溃波动起到推波助澜的作用。另一类信息是股价信息。而对于维系资本市场进展的最根本的信息上市公司财务信息，投资者却难以取得。缺乏牢靠的财务信息，加大了投资风险。即使财务信息受到重视，也由于治理层和一般投资者在地位、职务上的差异而造成信息猎取的时间和准确性的差异。,(四)不适应的会计技术方法 客观而论，当时的会计技术和信息披露方法并不适应当时的资本市场的进展。这明显难以适应资本市场进展的需要。从当时的状况看，会计实务至少存在两大问题。一是会计报表体系尚不完善。损益表、资产负债表尚将来有统一的格式和要求，由于当时上市公司多为贸易公司，每个经营期并不固定，因此，决算的时间也不固定。二是披露没有明确有制度要求。原来，相比固定利率的债券，股票的定价就特别困难，公开市场的消失割断了中小股东与公司的直接联系，在这样的状况下，假设没有准时的会计信息，股票市场就成为了投机、冒险与玩耍之地。,三、南海公司破产的后果,南海公司的破产引发了工业革命前西方资本市场的最为严峻的一次经济危机，它标志着世界早期资本市场的崩溃。,1720年8月31日，南海公司股票市值为1640万英镑，此后不到一个月市值就被蒸发掉1030万英镑，同年10月，伦敦的股票指数平均跌去一半。资本市场危机使刚刚建立的金融制度摇摇欲坠。硬币从流通中消逝，在伦敦，每月需支付5%的利息才能借到硬币，在爱尔兰，甚至回到了物物交换的阶段，阿姆斯特丹的股份公司个个倒台，股东纷纷破产。,南海公司大事后，原来是南海公司实行各种手段影响国会通过的旨在削减与南海公司争夺资本资源竞争对手数量的泡沫公司取缔法(TheBubble Act)真正成了股份公司的克星。此后的一百零五年，民间合股被视为非法。南海公司大事还影响了英国的立法，自此，对破坏金融市场均衡与构成潜在威逼的行为进展整治和制止已成为英国当时立法的特定惯例。1734年，在约克郡房屋互助协会(the YorkBuildingSociety)财务危机后，期权交易即遭到制止即是例证，虽然法律的漏洞允许边际销售连续进展。,四、影响与启发一影响,1英国“南海公司”破产审计案的历史意义及对现代民间审计产生的深远影响。,英国“南海公司”破产审计案开创了近代民间审计的历史先河，对世界民间审计的进展具有里程碑的意义和影响。始于18世纪60年月的工业革命推动了英国经济的进展，股份公司随之诞生和进展，在股份公司诞生的那一刻起就将审计的进展纳入了新的历史时期。可以说，股份公司的进展孕育了现代民间审计的产生，英国“南海公司”破产案造就了世界第一位民间审计师，同时也揭开了民间审计进展的序幕。在民间审计进展的200多年历史中，人们争论和探讨民间审计理论及实务，均将英国“南海公司破产审计案作为时间起点，并将此案例作为世界第一起正式民间审计案例。可见，英国“南海公司”破产审计案对世界民间审计进展意义重大、影响深远。,2股份公司进展对民间审计的客观需要。,通过对英国“南海公司”破产审计案例的深入争论，可以提醒股份公司进展对民间审计在客观上的迫切需求，以及在股份公司进展的经济环境中，民间审计产生的历史必定性。英国“南海公司”破产审计案例的发生，说明建立在全部权与经营权分别根底上的股份公司，其经营具有托付性质。由于受种种缘由和条件的限制，投资者即公司股东和债权人不行能直接接触公司经营的各个方面，要了解公司经营的具体状况必需借助于其会计报告。但是股东和债权人要得到公司真实，准确、客观的会计信息决非易事，这在客观上要求与公司无利益关系的生疏会计语言的第三者就公司会计报告的真实性和准确性提出证明，以便将客观、可信的会计信息供给应公司股东及债权人。这样一方面可掌握经营者为所欲为，损害投资者利益；另一方面可以使股东及债权人正确决策。否则，投资者与经营者的经济责任关系难以维系，股份公司难以存在和进展。,3股份公司标准及民间审计进展对公司立法的客观要求。,通过英国“南海公司”破产审计案例的争论可以看出，股份公司的存在需要民间审计及公司立法，民间审计进展对公司立法同样有着客观要求
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