财务管理—投资管理培训课件

,备注文字请不要超过绿色边框；卡通人物和绿色框做好课件后，在母版里面删除,中级会计资格财务管理,主讲：张培娟,四、投资管理,（一）投资管理的主要内容,（二）投资项目财务评价指标,（三）项目投资管理,（四）证券投资管理,（一）投资管理的主要内容,1.,企业投资的意义,（,1,）投资是企业生存与发展的基本前提,（,2,）投资是获取利润的基本前提,（,3,）投资是企业风险控制的重要手段,2.,投资管理的原则,（,1,）可行性分析原则,（,2,）结构平衡原则,（,3,）动态监控,原则,（,1,）可行性分析原则,内容：主要包括环境可行性，技术可,行性、市场可行性、财务可行性等方面。,财务可行性的含义及,内容含义,是在相关的环境、技术、市场,可行性完成,的前题下，着重围绕技术可行性和市场可,行性而开展的专门经济性评价。同时,，,一般也包含资金筹集的可行性。,内容,财务可行性分析的主要方面和内容包括：,a.,收入、费用和利润等经营成果指标的分析；,b.,资产、负债、所有者权益等财务状况,指标的,分析,；,c.,资金筹集和配置的分析；资金流转和,回收等资金运行过程的分析；,d.,项目现金流量、净现值、内含报酬率等,項目经济性效益指标的分析，項目收益,与风险关系的分析等,。,（二）投资项目财务评价指标,1.,项目现金流量,2.,净现值（,NPV,）,3.,年金净流量（,ANCF,）,4.,现值指数（,PVI,）,5.,内含报酬率（,IRR,）,6.,回收期（,PP,）,1.,项目现金流量,（,1,）投资期,长期资产投资,营运资金,垫支,（,2,）营业期,营业现金净流量营业收入付现成本,营业利润,+,非付现成本（不考虑所得税）,营业现金净流量营业收入付现成本,所得税税后营业利润,+,非付现成本,收入,（,1,所得税税率）付现成本,（,1,所得税税率）非付现成本所得,税税率（考虑所得税,）,（,3,）终结期,固定资产变价净收入,固定资产变价净损益对现金净流量的影响,（账面价值变价净收入）所得税税率,垫支营运资金的,收回,例,1,A公司找到一个投资机会，该项目投资建设期为,2年,，营业期5年，预计该项目需固定资产投资750万元,，分,两年等额投入。会计部门估计每年固定成本为（不,含折旧,）40万元，变动成本是每件180元。固定资产,折旧采用,直线法，折旧年限为5年，估计净残值为50万元,。营销,部门估计各年销售量均为40000件,单价250元/件,。生产,部门估计需要250万元的净营运资本投资，在,投产开始,时一次投入。为简化计算，假设没有所得税,。要求,计算各年的净现金流量。,NCF,0,=-375（万元）,NCF,1,=-375（万元）,NCF,2,=-250（万元）,NCF,3-6,=4250-4180-40=240（万元）,NCF,7,=240+250+50=540（万元）,2.,净现值未来现金净流量原始投资额现值,3.,年金净流量现金净流量总现值,/,年金现值系数,4.,现值指数未来现金净流量现值,/,原始投资额现值,5.,内含报酬率：净两会等于,0,时的贴现率,6.,回收期：投资项目的未来现金净流量与原始,投资额相等,时所经历的时间，即原始投资额通过未来现金,流量,回收所需要的时间,。,（三）项目投资管理,1.,独立方案,在独立投资方案比较性决策时，内含报酬率指标综合,反映,了各方案的获利程度，在各种情况下的决策结论,都是正确,的,。,2.,互斥方案,项目寿命期相等,项目的寿命期相等，不论原始投资额大小,如何,能够获得更大的净现值的，为最优。,项目寿命期不相等,对期限不等的互斥方案比较，无需换算寿命,期限，直接按原始期限的年金净流量指标,决策,。,3.,固定资产更新决策,寿命期相同的设备重置决策,寿命期不相同的设备重置,决策,（四）证券投资管理,1.,债券投资,（,1,）,债券的价值将在债券投资上未来收取,的利息,和收回的本金折为现值,，即,可得到债券的内在价值。,例6-18,某债券面值1000元，期限20年，,以市场利率作为评估债券价值的贴现率，,目前的市场利率10%，如果票面利率分别,为8%、10%和12%。,V,b,=80（P/A,10%,20）+1000,（P/F,10%,20）=830.12（元）,V,b,=100（P/A,10%,20）+1000,（P/F,10%,20）=1000（元）,V,b,=120（P/A,10%,20）+1000,（P/F,10%,20）=1170.68（元）,（,2,）债券的内部收益率,例6-21,假定投资者目前以1075.92元的,价格，购买一份面值为1000元、票面利率,为12%的5年期债券，投资者将该债券持,有至到期日，计算其内部收益率。,120（P/A，R，5）+1000,（P/F，R，5）=1075.92,设利率为10%,120（P/A，10%，5）+1000,（P/F，10%，5）,=1203.7908+10000.6209,=1075.80,则：内部收益率=10,%,如果,债券的价格等于面值，例如，,买价是,1000元，则：设利率为12%,120（P/A，12%，5）+1000,（P/F，12%，5）=,1000,如果债券的价格低于面值，例如，买价是,899.24元，则,：,设,利率为15%,120（P/A，15%，5）+1000,（P/F，15%，5）=899.,24,结论：,平价发行的债券，其内部收益率等于票面利率；,溢价发行的债券，其内部收益率低于票面利率；,折价发行的债券，其内部收益率高于票面利率,。,2.,股票投资,（,1,）股票的价值,基本模型,未来现金流入的现值,常用的股票估价模式,固定增长模式：,V,S,=D,1,/R,S,-g,零增长模式,:,V,S,=D/R,S,阶段性增长,模式,例6-22,假定某投资者准备购买A公司,的股票，要求达到12%的收益率，该公司,今年每股股利0.8元，预计未来股利会,以9%的速度增长，要求：计算A股票的,价值，判断是否购买,。,（,2,）股票投资收益率,固定增长模式中，,R=D,1,/P,0,+g,谢谢,