第七章投资项目不确定性分析

,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,第七章 投资项目,不确定性,分析,P95,7.1 概述,7.2 盈亏平衡分析,7.3 敏感性分析,7.4 概率分析,本章,主,主要,内,内容,及,及要,求,求：,1.,了解,不,不确,定,定性,分,分析,的,的原,因,因，,熟,熟悉,不,不确,定,定性,分,分析,的,的概,念,念和,目,目的,。,。,2.,掌握,不,不确,性,性分,析,析的,方,方法,：,（,1,）盈,亏,亏平,衡,衡分,析,析法,（,（线,性,性）,；,；,（,2,）敏,感,感性,分,分析,法,法（,单,单因,素,素）,；,；,（,3,）概,率,率（,风,风险,）,）分,析,析法,：,：,期望,值,值法,、,、决,策,策树,、,、随,机,机概,率,率法,等,等。,7.1,概,概,述,述,7.1.1,不,不确,定,定性,分,分析,的,的概,念,念和,目,目的,7.1.2,不,不确,定,定性,产,产生,的,的原,因,因,7.1.3,不,不确,定,定性,分,分析,的,的方,法,法,不确,定,定性,分,分析,就,就是,分,分析,不,不确,定,定因,素,素的,变,变化,对,对项,目,目目,标,标值,的,的影,响,响。,（1,）,）预,测,测和,估,估算,的,的误,差,差,（2,）,）科,技,技进,步,步,（3,）,）经,济,济和,政,政治,形,形势,变,变化,（1,）,）盈,亏,亏平,衡,衡分,析,析,（2,）,）敏,感,感性,分,分析,（3,）,）概,率,率分,析,析,补充,：,：VS不确,定,定产,生,生的,具,具体,表,表现,项目,经济,评,评价,计算,参,参数,未来,经,经济,形,形势,的,的变,化,化，,如通,货,货膨,胀,胀等,无法,以,以定,量,量来,表,表示,的定,性,性因,素,素影,响,响,所依,据,据的,基,基本,参,参数,的,的不,足,足或,统,统计,偏,偏差,其他,外,外部,影,影响,因,因素,方法,的,的局,限,限性,，,，假,设,设的,不,不,准确,性,性,技术,进,进步,。,。如,生,生产,工,工艺,或技,术,术的,发,发展,与,与变,化,化,7.2,盈亏,平,平衡,分,分析,7.2.1,线,线性,盈,盈亏,平,平衡,分,分析,盈亏,平,平衡,分,分析,是,是在,一,一定,市,市场,、,、生,产,产能,力,力及,经,经营,管,管理,条,条件,下,下，,通,通过,对,对产,品,品产,量,量、,成,成本,、,、利,润,润之,间,间的,相,相互,关,关系,的,的分,析,析，,判,判断,企,企业,对,对市,场,场需,求,求变,化,化适,应,应能,力,力的,一,一种,不,不确,定,定性,分,分析,方,方法,，,，也,称,称为量,本,本,利,利,分,分,析,析。,B=PQ-C,V,Q-C,F,-tQ,单位产品变动成本,利润,固定总成本,产销量,单位产品售价,单位产品,销售税金,及附加,假定单位产品的变动成本不变,假定产品单位售价,在一定时期内不变,产品的产出量等于销售量,盈亏平衡,收入=支出,利,润,B,可,变,变,总,总,成,成,本（,含,含,税,税,金,金,）,）,固,定,定,总,总,成,本,本,C,F,总,成,本,曲,线,销,售,售,收,收,入,入,盈,利,利,区,区,亏,损,损,区,区,盈,亏,亏,平,平,衡,衡,点,点,产,产,量,量,BEP(Q,),设,计,计,生,生,产,产,能,能,力,力,Q,d,金,额,额,产,量,量,7.2.2,非,非,线,线,性,性,盈,盈,亏,亏,平,平,衡,衡,分,分,析,析,P97,金额,产量,销售收入,总成本,X,2,X,1,X,例,见,见P97,【,【,例,例7-2,】,】,7.2.3,盈,盈,亏,亏,平,平,衡,衡,分,分,析,析,的,的,特,特,点,点,盈,盈,亏,亏,平,平,衡,衡,点,点,越,越,低,低【70%,以,以,下,下,】,】，,项,项,目,目,抗,抗,风,风,险,险,能,能,力,力,越,越,强,强,。,。,盈亏,平,平衡分析,一,一般适用,于,于财务评,价,价，不适,用,用于国民,经,经济评价,。,。,优点,：,：简单直,观,观,缺点,：,：无法揭,示,示风险产,生,生的根源,，,，因而无,法,法找到有,效,效控制风,险的途径,。,。,1.,某项目设,计,计年产量,为,为,6,万件，每,件,件售价为,1000,元，单位,产,产品可变,成,成本为,350,元，单位,产,产品营业,税,税金及附,加,加为,150,元，年固,定,定成本为,360,万元，则,用,用生产能,力,力利用率,表,表示的项,目,目盈亏平,衡,衡点为（,）,）。,A0.3B0.12C0.15D0.09,正确答案,：,：,B,参考解析,：,：,2.,某化工建,设,设项目设,计,计年生产,能,能力,5,万吨，预,计,计年固定,总,总成本为,800,万元，产,品,品销售价,格,格,1500,元吨，,产,产品销售,税,税金及附,加,加为销售,价,价格的,10,，产品,变,变动成本,1150,元吨，,则,则该项目,用,用生产能,力,力利用率,表,表示的盈,亏,亏平衡点,是,是（）。,A1.0B0.4C0.8D0.55,正确答案,：,：,C,参考解析,：,：,3.,已知单位,产,产品售价,为,为,P,，年固定,成,成本为,CF,，单位变,动,动成本为,Cu,，单位产,品,品销售税,金,金为,Tu,，则以产,销,销量表示,的,的盈亏平,衡,衡点,BEP,（,Q,）,=,（）。,A CF,（,pCu,Tu,）,BP,（,Cp+cu,）,Tu,C,（,CF+Cu,一,Tu,）,pDcu,p,（,CFTu,）,正确答案,：,：,A,参考解析,：,：产销量,表,表示的盈,亏,亏平衡点,BEP,（,Q,）,=CF,（,pCu,Tu,）,4.,某技术方,案,案设计年,产,产量为,5000,件，单位,产,产品售价,为,为,2500,元，单位,产,产品变动,成,成本为,750,元，单位,产,产品的营,业,业税金及,附,附加为,370,元，年固,定,定成本为,240,万元，该,项,项目达到,设,设计生产,能,能力时的,年,年税前利,润,润为（）,万,万元。【,2012,年】,A 450.0B135.0C 635.0D 825.0,正确答案,：,：,A,5.,某技术方,案,案设计年,生,生产能力,为,为,100,万件，每,件,件售价,90,元，固定,成,成本每年,800,万元，变,动,动成本为,50,元件，,销,销售税金,及,及附加费,5,元件，,按,按量本利,模,模型计算,该,该技术方,案,案可获得,的,的利润为,（,（）。,A 2000,万元,B 2700,万元,C 3200,万元,D 3500,万元,正确答案,：,：,B,参考解析,：,：利润,=,（,90-50-5,）,*100-800=2700,万,6.,项目盈亏,平,平衡分析,中,中，若其,他,他因素不,变,变，可以,降,降低盈亏,平,平衡点产,量,量的有（,）,）。,A,提高设计,生,生产能力,B,降低固定,成,成本,C,降低产品,售,售价,D,降低单位,产,产品变动,成,成本,E,提高营业,税,税金及附,加,加率,正确答案,：,：,BD,参考解析,：,：降低盈,亏,亏平衡点,要,要多挣钱,，,，少付出,。,。,7.,根据成本,费,费用与产,量,量,(,或工程量,),的关系可,以,以将技术,方,方案总成,本,本费用分,解,解为（）,。,。,A,可变成本,B,固定成本,C,半可变,(,或半固定,),成本,D,一次性成,本,本,E,特殊成本,正确答案,：,：,ABC,参考解析,：,：根据成,本,本费用与,产,产量,(,或工程量,),的关系可,以,以将技术,方,方案总成,本,本费用分,解,解为可变,成,成本、固,定,定成本和,半,半可变,(,或半固定,),成本。,课后作业,：,：,1,）,第,七,章习题,1,、,5,；,2,）作业本,第,第,12,讲课后练,习,习、往届,习,习题。,7.3,敏感性分,析,析,P97,7.3.1 概述,#敏感,性,性分析分,类,类：,（1）单,因,因素敏感,性,性分析,（2）多,因,因素敏感,性,性分析,#敏感,性,性分析的,步,步骤：,（1）确,定,定敏感性,分,分析时拟,采,采用的经,济,济评价指,标,标,（2）选,择,择需要分,析,析的不确,定,定性因素,（3）分,析,析不确定,性,性因素的,波,波动程度,及,及其对分,析,析指标的,影,影响,（4）确,定,定敏感性,因,因素,（5）方,案,案决策或,方,方案选择,7.3.2 单因,素,素敏感性,分,分析,（1）确,定,定敏感性,分,分析时拟,采,采用的经,济,济评价指,标,标,（2）选,择,择需要分,析,析的不确,定,定性因素,（3）分,析,析不确定,性,性因素的,波,波动程度,及,及其对分,析,析指标的,影,影响,（4）确,定,定敏感性,因,因素,敏感度系,数,数,法,临界点,法,（5）方,案,案决策或,方,方案选择,注意：,1、教材,敏,敏感度系,数,数的写法,非,非最新的,规,规范写法,。,。应按“,方,方法与参,数,数”第三,版,版写法。,2、敏感,度,度系数计,算,算时，分,子,子与分母,都,都是变动,比,比率（即%）之比,，,，而非差,值,值之比！,3、教材P99表7-1“,平,平均”（,即,即：敏感,度,度系数）,计,计算不准,！,！,敏感性系,数,数及临界点计算示例,一建师建设工,程,程经济2010,版,版（教材,）,）P52,-20%,-10%,0,10%,20%,平均,+1%,平均,-1%,投资额,355.79,235.79,115.79,-4.21,-124.21,-10.36%,-10.36%,产品价格,-315.57,-99.89,115.79,331.46,547.14,18.63%,+18.63%,经营成本,287.83,201.81,115.79,29.76,-56.26,-7.43%,-7.43%,变幅,因素,单因素变,化,化对财务,净,净现值（FNPV,）,）的影响,单位：万,元,元,财务净现,值,值对投资,额,额的,敏感度系,数,数,：,投资变动,的,的,临界点,：,X,FNPV,115.79,0,10%,-4.21,7.3.3 敏感,性,性分析的,特,特点,P100,7.3.4 单因,素,素敏感性,分,分析示例,P100,【例7-3】,敏感,性,性曲线越,陡,陡，敏感,程,程度越高,。,。,敏感,性,性分析既,可,可适用于,财,财务评价,，,，也可适,用,用于国民,经,经济评价,。,。,敏感,性,性未考虑,因,因素发生,变,变化的概,率,率大小。,7.4,概率分析/风险分析,P102,7.4.1 期望,值,值方法,概率统计,：,：,一个随机,变,变量的期,望,望值是变,量,量的输出,值,值乘以其,几,几率的总,和,和。,期望值就,是,是随机变,量,量取值的,平,平均值，,也,也是最大,可,可能的取,值,值，它最,接,接近实际,真,真值。,设以x表,示,示随机变,量,量，P(x)表示,该,该随机变,量,量可能出,现,现的概率,，,，则期望,值,值E(x)为：,（6-12）,其中，,。,。,项目目,标,标,期望值计算步骤,：,（1）列,出,出可能发,