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单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,单击此处编辑母版标题样式,*,*,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,单击此处编辑母版标题样式,*,*,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,单击此处编辑母版标题样式,*,*,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,单击此处编辑母版标题样式,*,*,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,单击此处编辑母版标题样式,*,*,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,单击此处编辑母版标题样式,*,*,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,单击此处编辑母版标题样式,*,*,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,单击此处编辑母版标题样式,*,*,第二章财务管理的价值观念,第一节资金时间价值,第二节风险与报酬,1,本章重点,内,内容,资金,时间价值,概念、表,现,现形式,资金时间,价,价值计算,单项资产,、,、证券组,合,合的风险,与,与报酬,系数的含,义,义、资本,资,资产定价,模,模型,、系统风,险,险与非系,统,统风险,3,第一节,资,资金的时,间,间价值,资金时间,价,价值：在,无,无风险、,无,无通货膨,胀,胀的情况,下,下，随着,时,时间的推,移,移，在资,金,金的循环,周,周转中形,成,成资金的,增,增值。,资金时间,价,价值的表,现,现形式：,时,时间价值,率,率、时间,价,价值额。,4,【知识点,1,】货币时,间,间价值基,础,础知识,5,含义,货币时间价值是指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值，也称为资金时间价值。,终值与现值的概念,1.,终值又称将来值，是现在一定量现金在未来某一时点上的价值，俗称,“本利和”，通常记作,F。,2.,现值，是指未来某一时点上的一定量现金折合到现在的价值，俗称,“本金”，通常记作“,P”。,利息计算方法,单利：只对本金计算利息。,复利：不仅要对本金计算利息,而且对前期的利息也要计算利息。,【知识点,2,】一次性,收,收付款的,现,现值和终,值,值计算,6,单利终值与现值,单利终值：,FPPinP（1in）,单利现值系数与单利终值系数互为倒数,现值的计算与终值的计算是互逆的，由终值计算现值的过程称为,“折现”。单利现值的计算公式为：,PF/（1ni）,复利终值与现值,复利终值公式,:,F,P（1i）,n,其中，（,1i）,n,称为复利终值系数，用符号（,F/P，i，n）表示。,复利现值系数（,P/F,i,n）与复利终值系数（F/P,i,n）互为倒数,复利现值,P,F（1i）,n,其中（,1i）,n,称为复利现值系数，用符号（,P/F，i，n）表示。,【知识点,3,】普通年,金,金的终值,与,与现值,一、有关,年,年金的相,关,关概念,1.,年金的含,义,义,年金，是,指,指等额、,定,定期的系,列,列收支。,具,具有两个,特,特点：一,是,是金额相,等,等；二是,时,时间间隔,相,相等。,2.,年金的种,类,类,。,7,【知识点,3,】普通年,金,金的终值,与,与现值,二、普通,年,年金的计,算,算,1.,普通年金,终,终值计算,：,：,（注意年,金,金终值的,涵,涵义、终,值,值点）,9,年金终值,系,系数,用符号（,F/A,，,i,，,n,）表示。,【提示】,普通年金,的,的终值点,是,是最后一,期,期的期末,时,时刻。这,一,一点在后,面,面的递延,年,年金和预,付,付年金的,计,计算中要,应,应用到。,11,【知识点,3,】普通年,金,金的终值,与,与现值,二、普通,年,年金的计,算,算,2.,普通年金,现,现值的计,算,算,12,年金现值,系,系数,用符号（,P/A,，,i,，,n,）表示。,【提示】,普,普通年金,现,现值的现,值,值点，为,第,第一期期,初,初时刻。,13,【例】,为实施某,项,项计划，,需,需要取得,外,外商贷款,1 000,万美元，,经,经双方协,商,商，贷款,利,利率为,8%,，按复利,计,计息，贷,款,款分,5,年于每年,年,年末等额,偿,偿还。外,商,商告知，,他,他们已经,算,算好，每,年,年年末应,归,归还本金,200,万美元，,支,支付利息,80,万美元。,要,要求，核,算,算外商的,计,计算是否,正,正确。,14,正确答,案,案,借款现值,1 000,（万美元,）,）,还款现值,280,（,P/A,，,8%,，,5,）,2803.9927,1 118,（万美元,）,）,1 000,万美元,由于还款,现,现值大于,贷,贷款现值,，,，所以外,商,商计算错,误,误。,【知识点,3,】普通年,金,金的终值,与,与现值,二、普通,年,年金的计,算,算,3.,年偿债基,金,金和年资,本,本回收额,的,的计算,偿债基金,的,的计算,偿债基金,，,，是为使,年,年金终值,达,达到既定,金,金额的年,金,金数额。,从,从计算的,角,角度来看,，,，就是在,普,普通年金,终,终值中解,出,出,A,，这个,A,就是偿债,基,基金。,偿债基金,系,系数，记,作,作（,A/F,，,i,，,n,）,，,是普通年,金,金终值系,数,数的倒数,。,。,16,【知识点,3,】普通年,金,金的终值,与,与现值,二、普通,年,年金的计,算,算,3.,年偿债基,金,金和年资,本,本回收额,的,的计算,资本回收,额,额的计算,资本回收,额,额，是指,在,在约定年,限,限内等额,收,收回初始,投,投入资本,或,或清偿所,欠,欠的债务,。,。从计算,的,的角度看,，,，就是在,普,普通年金,现,现值公式,中,中解出,A,，这个,A,，就是资,本,本回收额,。,。计算公,式,式如下：,资本回收,系,系数，记,作,作（,A/P,i,，,n,）,，,与年金现,值,值系数是,互,互为倒数,的,的关系。,17,【总结,】,】系数,间,间的关,系,系,名 称,关系,复利终值系数与复利现值系数,互为倒数,普通年金终值系数与偿债基金系数,互为倒数,普通年金现值系数与投资回收系数,互为倒数,18,【知识,点,点,4,】预付,年,年金终,值,值与现,值,值,19,预付年,金,金，是,指,指每期,期,期初等,额,额收付,的,的年金,，,，又称,为,为先付,年,年金。,有,有关计,算,算包括,两,两个方,面,面：,1.,预付年,金,金终值,的,的计算,即付年,金,金的终,值,值，是,指,指把预,付,付年金,每,每个等,额,额,A,都换算,成,成第,n,期期末,的,的数值,，,，再来,求,求和。,具体有,两,两种方,法,法：,方法一,：,：,F,A,（,F/A,，,i,，,n,1,）,1,预付年,金,金终值,系,系数，,等,等于普,通,通年金,终,终值系,数,数期数,加,加,1,，系数,减,减,1.,【知识,点,点,4,】预付,年,年金终,值,值与现,值,值,21,方法二,：,：,预付年,金,金终值,普通,年,年金终,值,值,（,1,i,）。,【知识点,4,】预付年金,终,终值与现值,22,2.,预付年金现,值,值的计算,具体有两种,方,方法。,方法一：,P,A,（,P/A,，,i,，,n,1,）,1,预付年金现,值,值系数，等,于,于普通年金,现,现值系数加,1,，期数减,1.,【知识点,4,】预付年金,终,终值与现值,23,方法二：,预付年金现,值,值普通年,金,金现值,（,1,i,）,【总结】,24,相关系数,关系,预付年金终值系数与普通年金终值系数,（,1）期数加1，系数减1,（,2）预付年金终值系数普通年金终值系数（1i）,预付年金现值系数与普通年金现值系数,（,1）期数减1，系数加1,（,2）预付年金现值系数普通年金现值系数（1i）,【例,多选题】,25,下列关于资,金,金时间价值,系,系数关系的,表,表述中，正,确,确的有（,）,）。,A.,普通年金现,值,值系数,投资回收,系,系数,1,B.,普通年金,终,终值系数,偿债基金,系,系数,1,C.,普通年金,现,现值系数,（,1,折现率,）,）预付,年,年金现值,系,系数,D.,普通年金,终,终值系数,（,1,折现率,）,）预付,年,年金终值,系,系数,【知识点,5,】递延年,金,金,26,递延年金,，,，是指第,一,一次等额,收,收付发生,在,在第二期,或,或第二期,以,以后的年,金,金。图示,如,如下：,M递延期n连续支付,期,期,27,1.,递延年金终值计,算,算,计算递延年金终,值,值和计算普通年,金,金终值类似。,F,A,（,F/A,，,i,，,n,）,【注意】递延年,金,金终值与递延期,无,无关。,28,2.,递延年金现值的,计,计算,【方法,1,】两次折现,把递延期以后的,年,年金套用普通年,金,金公式求现值，,这,这时求出来的现,值,值是第一个等额,收,收付前一期期末,的,的数值，距离递,延,延年金的现值点,还,还有,m,期，再向前按照,复,复利现值公式折,现,现,m,期即可。,计算公式如下：,P,A,（,P/A,，,i,，,n,）,（,P/F,，,i,，,m,）,29,2.,递延年金现值的,计,计算,【方法,2,】年金现值系数,之,之差,把递延期每期期,末,末都当作有等额,的,的收付,A,，把递延期和以,后,后各期看成是一,个,个普通年金，计,算,算出这个普通年,金,金的现值，再把,递,递延期多算的年,金,金现值减掉即可,。,。,计算公式如下：,P,A,（,P/A,，,i,，,m,n,）,A,（,P/A,，,i,，,m,）,A,（,P/A,，,i,，,m,n,）（,P/A,，,i,，,m,）,【知识点,5,】递延年金,30,递延年金，是指,第,第一次等额收付,发,发生在第二期或,第,第二期以后的年,金,金。图示如下：,M递延期n连续支付,期,期,【例,计算题】,31,某公司拟购置一,处,处房产，房主提,出,出三种付款方案,（,1,）从现在起，每,年,年年初支付,20,万，连续支付,10,次，共,200,万元；,（,2,）从第,5,年开始，每年末,支,支付,25,万元，连续支付,10,次，共,250,万元；,（,3,）从第,5,年开始，每年初,支,支付,24,万元，连续支付,10,次，共,240,万元。,假设该公司的资,金,金成本率（即最,低,低报酬率）为,10%,，你认为该公司,应,应选择哪个方案,？,？,【例,计算题】,32,正确答案,方案（,1,）,P,0,20,20,（,P/A,，,10%,，,9,）,20,205.759,135.18,（万元）,方案（,2,）（注意递延期,为,为,4,年）,P,25,（,P/A,，,10%,，,10,）,（,P/F,，,10%,，,4,）,104.92,（万元）,方案（,3,）（注意递延期,为,为,3,年）,P,24,（,P/A,，,10%,，,13,）（,P/A,，,10%,，,3,）,24,（,7.103,2.487,）,110.78,（万元）,该公司应该选择,第,第二方案。,【知识点,6,】永续年金,33,永续年金，是指,无,无限期等额收付,的,的年金。,永续年金因为没,有,有终止期，所以,只,只有现值没有终,值,值。,永续年金的现值,，,，可以通过普通,年,年金的计算公式,导,导出。在普通年,金,金的现值公式中,，,，令,n,趋于无穷大，即,可,可得出永续年金,现,现值：,P,A/i,。,【知识点,7,】折现率、期间,的,的推算,34,在资金时间价值,的,的计算公式中，,都,都有四个变量，,已,已知其中的三个,值,值，就可以推算,出,出第四个的值。,前,前面讨论的是终,值,值,F,、现值,P,以及年金,A,的计算。这里讨,论,论的是已知终值,或,或现值、年金、,期,期间，求折现率,；,；或者已知终值,或,或现值、年金、,折,折现率，求期间,。,。,对于,这,这一,类,类问,题
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