企业并购重组业务简介

Click to edit Master title style,Click to edit Master text styles,Second level,Third level,*,Click to edit Master title style,Click to edit Master text styles,Second level,Third level,企业并购重组业务简介,并购重组类别和,流,流程,并购重组的尽职,调,调查,主要内容,并购重组要点,第一部分,并购重组类别和,流,流程,企业并购的概念,并购是一个公司,通,通过产权交易取,得,得其他公司一定,程,程度控制权，以,增,增强自身经济实,力,力，实现自身经,济,济目标的一种经,济,济行为，是兼并,与,与收购的简称（,mergers&acquisitions,M&A,）。,企业并购重组的,两,两大类别,股权并购系指并,购,购方通过协议购,买,买目标企业的股,权,权或认购目标企,业,业增资方式，成,为,为目标企业股东,，,，进而达到参与,、,、控制目标企业,的,的目的。,资产并购系指并,购,购方通过收购目,标,标企业资产方式,，,，运营该资产，,并,并不以成为目标,企,企业股东为目的,。,。,企业并购重组的,概,概念及分类,股权并购系指并,购,购方通过协议购,买,买目标企业的股,权,权或认购目标企,业,业增资方式，成,为,为目标企业股东,，,，进而达到参与,、,、控制目标企业,的,的目的。,资产并购系指并,购,购方通过收购目,标,标企业资产方式,，,，运营该资产，,并,并不以成为目标,企,企业股东为目的,。,。,企业并购重组的,概,概念及分类,股权并购的主要,风,风险在于并购完,成,成后，作为目标,企,企业的股东要承,接,接并购前目标企,业,业存在的各种法,律,律风险，如负债,、,、法律纠纷等等,。,。实践中，由于,并,并购方在并购前,缺,缺乏对目标企业,的,的充分了解，草,率,率进行并购，导,致,致并购后目标企,业,业的各种潜在风,险,险爆发，并不能,达,达到并购的美好,初,初衷。,资产并购方式仅,是,是并购方与目标,企,企业的资产买卖,。,。与股权并购方,式,式相比，资产并,购,购可以有效规避,目,目标企业所涉及,的,的各种问题如债,权,权债务、劳资关,系,系、法律纠纷等,等,等。,并购重组操作流,程,程,1,、企业并购重组,的,的一般流程,A,、并购流程的灵,活,活性,B,、步骤之间的反,复,复性,委托并购顾问团队,组成专家小组对项目进行初步评估,并购顾问团队进场,产业价值链分析,制定并购战略,收集并购对象,组建并购团队,分析研究并购对象确立并购目标,尽职调查,初步谈判确定并购意向,会计师、律师、评估师进场,并购谈判,签定正式协议并落实,并购重组决策和,执,执行全过程示意,评价,整合,执行,计划,机构整合,文化整合,业务整合,技术整合,系统整合,公司战略,并购战略,初步评估风险,相互沟通,绩效评价,协同优势,文化融合,尽职调查,法律,税务,财务,业务,。,第二部分,并购重组要点,1,、并购重组的战,略,略目的定位,1,）消灭竞争对手,2,）获取核心竞争,力,力（品牌或新技,术,术等）,3,）获得规模效益,（,（快速进行规模,扩,扩张）,4,）发挥协同效应,（,（上下游行业或,产,产品优势互补）,5,）产业多元化需,要,要,6,）拓展新市场,2,、并购重组的法,律,律环境分析,1,）企业国有产权,转,转让,2,）涉及反垄断的,经,经营者集中,3,）并购重组的行,业,业背景,4,）上市公司收购,5,）外资企业收购,6,）跨境并购,3,、并购重组的交,易,易结构设计,1,）,收购标的：,收购资产；收购,股,股权；收购母公,司,司股权等,2,）收购对象：,目标公司；目标,公,公司股东、实际,控,控制人等,3,）收购对价：,现金收购；股权,收,收购资产；换股,；,；承债等,4,）收购方式：,资产转让；股权,转,转让；增资；减,资,资；股权转让加,增,增资；增资加减,资,资；吸收合并；,公,公司分立等,4,、并购重组的可,行,行性分析,1,）交易架构安排,2,）融资方案,3,）拟收购资产的,效,效益预测,4,）现金流测算,5,）主要风险及解,决,决措施,6,）收购整合措施,7,）其他,5,、并购重组的尽,职,职调查,法律尽职调查,财务税收尽职调,查,查,商业调查,6,、并购重组的交,易,易谈判,以尽职调查为基,础,础,专业顾问全程参,与,与,并购重组的尽职,调,调查,第三部分,尽职调查,-,实施并购的第一,步,步,企业并购是项复,杂,杂的法律工程，,并,并购的成功与否,取,取决于众多因素,，,，其中，投资者,对,对目标公司了解,的,的程度是众多决,定,定因素中最为重,要,要的因素之一。,因,因此，投资者必,须,须对目标公司进,行,行必要的调查，,了,了解目标公司各,方,方面的情况。这,样,样的调查工作往,往,往不是投资者自,己,己能够独立完成,的,的，必须委托专,业,业机构进行，比,如,如委托律师调查,目,目标公司的主体,资,资格、目标公司,经,经营管理的合法,性,性、目标公司资,产,产、债权债务等,可,可能存在的法律,风,风险等等，委托,资,资产评估公司对,目,目标公司的资产,进,进行评估，委托,财,财务咨询公司或,者,者其他专业机构,对,对目标公司的经,营,营能力、经营状,况,况、竞争能力等,方,方面进行调查、,评,评估，委托专业,机,机构对目标公司,的,的技术能力进行,调,调查、评估，委,托,托环境评估机构,对,对目标公司所涉,及,及的环境保护事,项,项进行评价，等,等,等。在实践中，,这,这些调查被称之,为,为,“,尽职调查,(Due Diligence),”,。,1,、商业尽职调查,即对收购对象的,市,市场现状、市场,前,前景的调查。商,业,业调查经常涉及,到,到收购价的确定,方,方式，一般由公,司,司自行完成或由,专,专业的咨询公司,来,来做。,2,、财务尽职调查,财务尽职调查主,要,要了解被并购方,的,的内部控制、或,有,有负债、或有损,失,失、关联交易、,财,财务前景等，并,包,包含税务风险、,现,现金流风险的核,查,查及测算。这些,调,调查结果会对并,购,购的进行与否有,直,直接的影响。,3,、法律尽职调查,法津事务调查涉,及,及到被并购对象,一,一切可能涉及到,法,法律纠纷的方面,，,，如并购对象的,组,组织结构、正在,进,进行的诉讼事项,、,、潜在的法律隐,患,患等，该项工作,应,应由专业律师来,进,进行。,法律尽职调查中,，,，通常将对目标,公,公司的主体、历,史,史沿革、资产、,业,业务、人员、税,务,务、重大争议等,方,方面制作法律尽,职,职调查清单要求,目,目标公司相应提,供,供材料；同时辅,助,助进行主动调查,取,取证。,法律尽职调查的,关,关注要点,1,、,主体资格的瑕疵,，,，如：,1,）出资问题：虚,假,假出资、出资不,实,实、抽逃出资、,出,出资程序瑕疵（,该,该评估未评估等,）,）,2,）国有或集体,企,企业的改制存在,瑕,瑕疵,3,）国有股权转,让,让程序瑕疵,4,）代持股情形,等,等,法律尽职调查的,关,关注要点,2,、经营资质的瑕,疵,疵，如：,1,）应取得的经,营,营资质而未取得,：,：行业规定（全,国,国性规定和地方,性,性规定）、审批,、,、登记还是备案,、,、有关罚则及后,果,果；,2,）已取得的经,营,营资质失效：有,效,效期届满未能及,时,时更新、未通过,年,年检等；,3,）已取得的经,营,营资质的具体内,容,容有所变更：实,际,际经营内容已发,生,生变更并未更新,相,相应证照；,4,）其他情况。,法律尽职调查的,关,关注要点,3,、资产的瑕疵，,如,如：,1,）土地：土地使,用,用权证、性质（,国,国有,/,集体）、土地出,让,让合同,/,划拨用地批复、,期,期限、使用权类,型,型、用途、出让,金,金及契税、出让,程,程序（招拍挂）,等,等；,2,）房屋：房屋,所,所有权证、取得,方,方式、用途等；,3,）在建工程：,立,立项、用地、环,保,保、安全、消防,等,等方面；,4,）机械设备：,买,买卖合同、价款,支,支付凭证、发票,、,、进口设备的海,关,关手续及关税问,题,题等；,5,）车,辆,辆：行,驶,驶证、,保,保险等,；,；,6,）无,形,形资产,：,：商标,、,、专利,、,、软件,等,等。,7,）资产,完,完整性,及,及有无,被,被侵占,。,。,法律尽,职,职调查,的,的关注,要,要点,4,、债权,债,债务类,瑕,瑕疵，,如,如：,1,）应收,账,账款,2,）应,付,付账款,3,）其,他,他应收,4,）其,他,他应付,5,）帐,外,外债权,债,债务,6,）银,行,行贷款,/,企业拆,借,借,7,）对,外,外担保,法律尽,职,职调查,的,的关注,要,要点,5,、员工,及,及社保,问,问题，,如,如：,1,）劳动,合,合同：,是,是否全,部,部签署,？,？期限,？,？内容,是,是否合,规,规？是,否,否存在,劳,劳务派,遣,遣？,2,）员,工,工待遇,：,：工资,标,标准、,福,福利、,加,加班费,等,等,3,）员,工,工期权,4,）社,会,会保险,：,：缴纳,种,种类、,人,人数、,基,基数、,比,比例问,题,题等,5,）劳,动,动争议,及,及潜在,纠,纠纷,6,）国,企,企员工,身,身份转,制,制问题,法律尽,职,职调查,的,的关注,要,要点,6,、税,务,务风险,，,，如：,1,）税务,登,登记,2,）适,用,用的主,要,要税收,种,种类及,税,税率,3,）税,收,收优惠,政,政策,4,）申,报,报及缴,纳,纳,5,）税,务,务检查,及,及处罚,法律尽,职,职调查,的,的关注,要,要点,7,、争,议,议风险,，,，如：,1,）重大,诉,诉讼及,仲,仲裁：,未,未进行,完,完毕的,2,）潜,在,在的争,议,议事项,3,）争,议,议财产,是,是否被,采,采取了,查,查封、,冻,冻结等,强,强制性,措,措施？,结 束,语,语,企业并,购,购是一,个,个复杂,的,的系统,工,工程，,涉,涉及法,律,律、财,务,务、评,估,估、行,业,业分,析、市,场,场调研,、,、企业,发,发展战,略,略耦合,、,、人力,资,资源和,企,企业文,化,化整合,等,等一系,列,列,问题。,企,企业发,展,展到一,定,定程度,，,，通过,兼,兼并重,组,组快速,扩,扩张是,必,必然趋,势,势，随,着,着,国购,事,事业,的,的不,断,断发,展,展，,今,今后,国,国购,的,的兼,并,并重,组,组项,目,目也,会,会越,来,来越,多,多。,非,非常,期,期,待与,大,大家,合,合作,，,，并,与,与大,家,家分,享,享和,交,交流,！,！,谢谢,大,大家,！,！,