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单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,资本结构篇：,以华联超市的借壳上市为例,1,公司金融中对应的知识点,资本结构理论,MM,理论,前提假设：,（,1,）不存在税收,（,2,）市场是没有矛盾冲突的，不存在交易成本,（,3,）直接破产成本和间接存在成本是不存在的,（,4,）个人和公司的借贷利率相同,结论：公司的价值不受公司杠杆作用的影响，公司的投资决策与融资决策是相互独立的。,2,内部资本市场的提出,3,有关内部资本市场的理论分析,4,内部资本市场的现实问题,6,为何做案例分析,7,案例：华联超市的借壳上市,案例分析的目标：,2000,年，上海华联超市公司成功借壳上市；,2001,年，重组的两家上市公司都提出了新的股权融资方案。,希望通过对此案例的分析来探索内部资本市场在中国上市公司的发展过程中所发挥的作用及其特殊之处！,8,为何要进行重组,投资机会二：发展新型百货与购物中心,10,资产重组前的股权结构,11,资产重组后的股权结构,13,资产重组后的结果,15,案例初步分析,16,初步案例分析,18,公司治理分析一：现有重组方案分析,（,600825,）中小股东利益变化,在短期资本利得方面，在整个重组过程中，股价由每股,19,元上升到了,23.2,元。,19,公司治理分析一：现有重组方案分析,（,600632,）中小股东利益变化,在短期资本利得方面，在整个重组过程中，股价由每股,7.65,元上升到了,11.95,元。,20,公司治理分析一：现有重组方案分析,华联集团收益分析,21,公司治理分析一：小结,22,公司治理分析二：其它重组方案,24,公司治理分析二：其它重组方案,25,公司治理分析二：小结,26,其它注意点二：会计准则,28,其它注意点二：会计准则,29,其它注意点二：中介机构的行为,31,结论与思考,32,结论与思考,33,结论与思考,34,
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