营运资金管理短期融资方式课件

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,2020/12/19,#,第四节 短期融资方式,商业信用,一,应计项目,二,短期银行借款,三,短期融资券,四,短期融资策略,五,第四节 短期融资方式商业信用一应计项目二短期银行借款三短,1,一、商业信用,短期筹资,是指融通使用时间在一年以内或者超过一年的一个营业周期以内的资金。,短期筹资的用途,满足暂时增加的流动资产的需要。,短期筹资的种类,（,1,）商业信用,（,2,）应计项目,（,3,）短期借款,（,4,）短期融资券,一、商业信用 短期筹资是指融通使用时间在一年以内或者超过一年,2,商业信用,是指在商品交易中以延期付款或预收货款进行购销活动而形成的借贷关系，它是公司间,直接,的信用行为。,具体形式,应付账款、应付票据、预收账款,商业信用是指在商品交易中以延期付款或预收货款进行购销,3,（一）应付账款融资,1.,应付账款的实质与特征,它是一种典型的商业信用形式。买卖双方发生商品交易，买方收到商品后不立即付款，而是延迟一定时期后再付款。,对于卖方来说，可利用这种方式促销；对于买方来说，延期付款等于向卖方借用资金购进商品，以满足短期资金需要。,买卖双方的关系完全由买方的信用来维持。,（一）应付账款融资 1.应付账款的实质与特征,4,2.,应付账款的信用条件,【,例,】,2/10,，,n/30,n/30,信用期限是,30,天,10,折扣期限,2,现金折扣为,2%,2/10,企业,10,天内还款，可享受,2%,的现金折扣，即可以少付款,2%,信用期限：允许买方付款的最长期限。,折扣期限：卖方允许买方享受现金折扣的期限。折扣期限小于信用期限。,现金折扣：卖方为了鼓励买方提前还款，而给予买方在价款总额上的优惠，即少付款的百分比。,2.应付账款的信用条件 【例】2/10，n/30,5,3.,应付账款筹资成本,按是否付出代价，分为,“,免费,”,筹资,和,有代价筹资,。,免费筹资,卖方不提供现金折扣，,买方在信用期内任何时间支付,货款；,卖方提供现金折扣，,买方在折扣期内支付货款,有代价筹资,卖方提供现金折扣，,买方放弃现金折扣，在折扣,期至信用期到期日之间付款,3.应付账款筹资成本 免费筹资,6,10,20,30,0,98 000,元,100 000,元,【,例,9-1,】,假设某公司按“,2/10,，,n/30”,的条件购买一批商品，价值,100 000,元。,要求：计算公司放弃现金折扣的实际利率。,解析：,20,天的实际利率,=(2 000/98 000)100%=2.04%,实际年利率,=2.04%360/20=36.72%,单利,102030098 000元100 000元 【例9-,7,放弃现金折扣的实际利率计算公式：,承,【,例,9-1,】,按公式计算公司放弃现金折扣的实际利率：,放弃现金折扣的实际利率计算公式：承【例9-1】按公式计算公司,8,4.,应付账款融资决策,如果：,其他方式融资的成本放弃现金折扣的成本,不应放弃,现金折扣,承,【,例,9-1,】,假设同期银行短期借款利率为,12%,，则买方可利用银行借款支付货款。,假设该公司在第,10,天利用银行借款,98000,元支付货款，并在第,30,天偿还这笔借款的本金和利息。这笔借款,20,天的利息为：,980000.1220/360=653.33,（元）,第,30,天公司应向银行偿还：,98000+653.33=98 653.33,（元）,因此公司应该利用现金折扣，在第,10,天付款。,这比发票金额减少了,1346.67,元,4.应付账款融资决策 如果：承【例9-1,9,承,【,例,9-1,】,公司将付款延至,70,天后或信用期过后的,40,天后，才能使丧失折扣的成本低于银行借款利率。如果公司认为推迟付款并不会发生重大的与供应商关系的成本，那么推迟付款的成本还是比较低的，如果不采用这个方案，公司的最佳付款时间是在第,10,天，并获得这项折扣。,可自由使用的资金来源用于,短期投资所获得的收益,放弃现金折扣的,实际利率,及延期付款而导致的,信用等级下降的机会成本,权,衡,承【例9-1】公司将付款延至70天后或信用期,10,5.,延,期付款的风险（潜在筹资成本）,信用损失,利息罚金,停止送货,法律追索,5.延期付款的风险（潜在筹资成本）,11,（二）应付票据融资,商业承兑汇票,由收款人签发，经付,款人承兑、或由付款人,签发并承兑的票据,银行承兑汇票,收款人或承兑申请人签,发、由承兑申请人向开户,银行申请，经银行审查同,意，并由银行承兑的票据,A.,按照承兑人的不同,1.,应付票据的含义,购销双方按购销合同进行商品交易，延期付款而签发的、反映债权债务关系的一种信用凭证。,2.,应付票据的种类,（二）应付票据融资 商业承兑汇票 银行承,12,3.,应付票据的期限,一般为,1,6,个月，最长不超过,9,个月。,带息应付票据,不带息应付票据,B.,按照是否带息,利率低于其他筹资方式的利率，,不需要保持相应的补偿性余额和支付各种手续费等,3.应付票据的期限 带息应付票据 不带息应付票据 B,13,适用范围：生产周期长、资金需要量大的货物销售。,卖方公司在交付货款之前向买方预先收取部分或全部货款的信用形式。,（三）预收账款融资,适用范围：生产周期长、资金需要量大的货物销售。,14,商业信用融资的评价,优势,易于取得,限制条件较少，有利于公司自主安排资金,弊端,融资期限较短,商业信用融资若使用不当，会影响公司的信誉，加大公司的经营风险。,商业信用融资的评价 优势 弊端,15,二、应计项目,应计项目是公司在非商品交易过程中产生的应付费用。也叫做,主要内容：应付水电费、应付工资、应交税金、应付利息等。,企业生产经营过程中形成的一些受益在先，支付在后，支付期晚于发生期的费用。,通常具有强制性的规定，但通常没有成本代价。,自然性筹资,二、应计项目应计项目是公司在非商品交易过程中产生的应付费用。,16,三、短期银行借款,（一）短期借款的种类,1.,信用借款,公司凭借自身的信誉从银行取得的借款,信用额度,借款公司与银行之间正式或非正式协议规定的公司向银行借款的最高限额。,贷款条件,主要用于满足公司生产周转性资金、临时资金和结算资金等需求,三、短期银行借款（一）短期借款的种类 信用额度,17,周转信贷协议,银行具有,法律义务,承诺提供不超过某一最高限额的贷款协议。,公司,享用周转信用协议，通常要对贷款限额的未使用部分付给银行一笔,承诺费,。,在协议的有效期内，只要公司的借款总额未超过最高限额，,银行必须满足公司任何时候提出的借款要求,。,【,例,】,如果周转信用额度为,100,万元，借款公司年度内使用了,60,万元，余额为,40,万元，假设承诺费率为,0.5%,。,承诺费,:,（,1 000 000,600 000,）,0.5%,2 000,（元）,周转信贷协议银行具有法律义务承诺提供不超过某一,18,补偿性余额,银行要求借款公司在银行中保持按贷款限额的一定百分比,(10%20%),计算的最低存款余额。,银行,：补偿性余额可以,降低贷款风险,借款,公司,：补偿性余额则,提高了,借款的,实际利率,【,例,】,某公司按,8%,向银行借款,100 000,元，银行要求维持贷款限额,15%,的补偿性余额。,要求：计算该项借款的实际利率。,补偿性余额银行要求借款公司在银行中保持按贷款限额的,19,2.,担保借款,保证借款,：是以第三人承诺在借款人不能偿还借款时，按约定承担一般保证责任或连带责任而取得的借款。,抵押借款,：是以借款人或第三方的财产作为抵押物而取得的借款。抵押借款中借款人或第三方不转移对财产的占有，用于抵押的标的物主要是不动产和部分动产。,质押借款,：是以借款人或第三方的动产或权利作为质押品而取得的借款。质押借款有动产质押和权利质押两种基本形式。,2.担保借款 保证借款：是以第三人承诺在借款,20,担保资产：应收账款、应收票据和存货等,应收账款借款,应收票据贴现借款,存货担保借款,担保资产：应收账款、应收票据和存货等 ,21,（二）短期借款的利息支付,1.,利随本清法,借款到期时向银行支付利息,实际利率名义利率,2.,贴现法,银行先从贷款中扣除利息，借款人实际得到的金额是借款面值扣除利息后的余额，而到期还款时必须按借款的面值偿还。,实际利率名义利率,3.,加息法,银行根据名义利率计算的利息加到贷款本金上，计算出贷款的本息和，要求借款人在贷款期内分期偿还本息之和的金额。,实际利率名义利率,（二）短期借款的利息支付 1.利随本清法借款到期,22,（三）贷款银行的选择,公司在选择贷款银行时，通常考虑如下方面：,（,1,）贷款银行的风险政策,（,2,）贷款银行的金融服务水平,（,3,）贷款银行与借款企业的合作关系,（三）贷款银行的选择,23,四、短期融资券,短期融资券,又称商业票据、短期债券，是由大型 工商公司或金融公司发行的短期无担保可转让本票。,（一）短期融资券的发行条件,在中华人民共和国境内依法设立的公司法人,具有稳定的偿债资金来源，最近一个会计年度盈利,流动性良好，具有较强的到期偿债能力,短期融资券管理办法,四、短期融资券 短期融资券又称商业票据、短期债券，是,24,发行融资券募集的资金用于本公司生产经营,近三年没有违法和重大违规行为,近三年发行的融资券没有延迟支付本息的情形,具有健全的内部管理体系和募集资金的使用偿付管理制度,均应经过在中国境内工商注册且具备债券评级能力的评级机构的信用评级，并将评级结果向银行间债券市场公示,待偿还融资券余额不超过企业净资产的,40%,发行融资券募集的资金用于本公司生产经营,25,（二）短期融资券的要素,（,1,）发行方式 （,2,）发行价格,（,3,）发行期限 （,4,）利率,（三）,短期融资券的优缺点,优点,融资成本低,融资数额较大,提升公司信誉和知名度,不足,风险较大,弹性较小,（二）短期融资券的要素（三）短期融资券的优缺点 优点,26,五、短期筹资策略,临时性流动资产,由于季节性或临时性,原因占用的流动资产，如,销售旺季增加的应收账款,和存货等。,永久性流动资产,用于满足公司长期稳,定需要的流动资产，如保,险储备中的存货或现金等。,资 产,（资金存在形态）,临时性资金需求,通过短期负债筹资满足,公司临时性流动资产需要。,永久性资金需求,通过长期负债和股权资,本筹资满足公司永久性流动,资产和固定资产的需要。,资 本,（资金来源）,资 金 运 动 的 两 个 侧 面,五、短期筹资策略 临时性流动资产,27,（一）流动资产融资策略,如何配置流动资产与其资本来源等问题,稳健型筹资策略,激进型筹资策略,折中型筹资策略,（一）流动资产融资策略如何配置流动资产与其资本来源等问,28,1.,稳健型筹资策略,（,1,）基本特征：,公司的长期资金不但能满足永久性资产的资金需求，而且还能满足部分短期或临时性流动资产的资金需求。,长期资金来源超出永久性资产需求部分，通常以可迅速变现的有价证券形式存在，当临时性流动资产需求处于低谷时，这部分证券可获得部分短期投资收益，当临时性资产需求处于高峰时则将其转换为现金。,1.稳健型筹资策略,29,图,9-1,稳健型筹资策略,图9-1 稳健型筹资策略,30,（,3,）基本评价：,优点：增强公司的偿债能力，降低利率变动风险。,（,2,）主要目的,：规避风险,（,4,）适用范围：,公司长期资金多余，又找不到更好的投资机会。,缺点：,资本成本增加，利润减少；,如用股权资本代替负债，会丧失财务杠杆利益，降低股东的收益率。,（3）基本评价：（2）主要目的：规避风险（4）适用范围：,31,2.,激进型筹资策略,（,1,）基本特征：,公司长期资金不能满足永久性资产的资金需求，要依赖短期负债来弥补。,（,2,）主要目的：,追求高利润,（,3,）基本评价：,降低了公司的流动比率，加大了偿债风险,利率的多变性增加了公司盈利的不确定性,（,4,）,适用范围：,长期资金来