经济学平安分析

Click to edit Master title style,Click to edit Master text styles,Second level,Third level,Fourth level,Fifth level,#,一 简述,二 宏观经济,三 行业分析,四 财务报表,五 股票估值,六 风险分析,中国平安简介,中国平安logo转化背后的金融意义,中国平安成功的金融控股模式,中国平安在金融市场中的竞争优势,平安集团简介,中国平安是中国第一家以保险为核心的，融证券、信托、银行、资产管理、企业年金等多元金融业务为一体的综合金融服务集团。,平安集团标志的改变的背后,2009,年,1,月,1,号中国平安启用全新标识、,LOGO,。中国三大综合金融服务集团之一中国平安（,Ping An,）此次换标非常的低调。放弃地球标识并不意味着放弃全球战略，恰恰相反，彰显了平安更大的野心，由于目前平安已不是单纯的保险公司，而是涉足证券、信托、银行等综合金融领域，在品牌标识上体现这种综合性和发展进程，最好的办法就是逐渐淡化保险业的固有形象，而转而建立更模糊的金融品牌。,平安保险集团不仅实现了对保险、银行、信托、证券、期货等金融机构的紧密控制，而且实现了对各子公司统一的战略管理、投资管理，子公司之间业务合作非常密切，未来还将实现客户资源统一管理，是目前我国最发达和最成功的金融控股公司模式。属于纯粹集团控股型。,中国平安金融控股,以及竞争优势,1.,金融控股之辨,2.,中国平安竞争优势,2.,中国平安竞争优势,2.,中国平安竞争优势,2.,中国平安竞争优势,2.,中国平安竞争优势,2.,中国平安竞争优势,a.,三大支柱业务稳步推进,b.,综合经营优势日趋明显,独具优势的资产管理平台,后援集中提升服务，降低成本，,控制风险,交叉销售效益日益显现,c.,股权结构合理,d.,国际化团队,e.,马明哲和平安的积累,就a和c详细分析,a.,三大支柱业务稳步推进,a三大支柱业务稳步推进,保险业：中国平安是我国最大的保险集团之一，拥有寿险第二，产险第三的市场地位。,银行业：公司通过收购深圳商业银行使银行业务规模得到了迅速扩大，银行对净利润的贡献从2006年的1%骤升至10%。,投资业：证券业务在公司整体业务体系中的地位也不断加强，对净利润的贡献从2006年的8%上升至2007年的10%。,c股权结构合理,公司股权较为分散，不存在控股股东。从股权结构与董事会成员来看，公司管理层较为强势，但汇丰、深圳市国资委等其他股东对管理层权力亦有一定制约能力。,公司治理水平得到了全球投资者肯定。全球著名财经杂志,欧洲货币,（,Euro money,）,2005,年全球新兴市场保险公司最佳治理排行榜中，平安荣登榜单第三，位列中国区保险公司之首。,行业分析,1.,保险行业高度垄断 长夜集中度达,75%,以上。,公司,中国平安 平安人保 人保财险 太保产险 大众保险 永安财险 中华联合 中国太平,利润,3755.79 2839.99 1807.65 905.41 80.61 42.90 19.00 1517.81,净利润,3338.43 2839.99 848.00 594.90 79.49 24.19 18.00 -1363,2.,中国的保险深度与保险密度与世界发达国家相差甚远。,3,保监会行政干预不当。,4,寡头垄断,垄断程度极高,寡头之间也存在着激烈的竞争,财务报表分析,债务状况,获利能力,营运能力,财务能力,成长能力,现金流量,单股指标,债务状况相对稳定，债务负担相对较小，偿债能力较强,整体稳定，但有一定波动,运营能力不足,财务状况较为稳定，公司经营稳健,成长性仍然很高,还债能力较弱,股票价值较高，收益较大,预测下个,5,年或,10,年的现金流,FCF,2.,资本资产定价模型（,CAPM,）,K=E=rF+(EM-rF),3.,计算永续年金价值。并把它折成现值。,永续年金价值,PV=CFn(1+g)/(r-g).,4.,计算所有者权益合计,=,永续年金现值,+,下一个五年或十年现金流现值,5.,计算每股价值,6.,安全边际,股票市价,=47.6,在外的股份,=47.86,亿股,下一年度自由现金流,=370.0506,亿元人民币,经过金融危机后保险业会快速发展经过对,09,10,11,年前几个月的自由现金流的比较我们得出现金增长率超过,7%,，根据估计此后,10,年会超过,7%,。故保守估计为,6.5%,永续年金增长率,g=9%,估计一长期增长率，保守使用,GDP,平均增长,9%,收益率,r=11%,根据公司业绩保守估计,DCF,估值法,永续年金现值，并折成现值,PV=CFn(1+g)/(r-g),其中,CF,是你估计的最后（第十年）现金流，,g,是永续年金增长率，,r,是收益率,355908.3832,折现,211214.3027,计算所有者权益,权益,=,永续年金现值,+,自由现金和,239117.6299,每股价值,49.96189509,安全边际,因为平安具有较强的竞争力，故估计安全边际为,20%,每股价值为,39.969516,2011,年,3,月,单位：万元,资本结构,公司名称,合计,中资,国寿股份,12297775.44,太保寿,3230768.95,平安寿,4762979.27,新华,3023923.70,（一）企业经营风险,1,有机增长能力分析,（,1,）,2011,年,3,月元保费收入情况：从市场规模上面来说，平安公司位于第三,位，仅次于国寿和太保寿险，其业务能力比较强。,(2),收益能力分析：,根据去年美国,AIG,集团对全球主要的保险公司进行的收益,能力排名状况可以得出：平安公司在全球的保险公司排名在前十名以外；,在中国国内的寿险公司中，其盈利能力位于前十名。,风险性分析,2,公司资金投资渠道盈利能力（外生性增长）分析,从上面得表中可以看出，中国平安将其,80%,以上的资金投资于银行类股票，而银行类股票通常具有较高的回报率。,同时，从表中可以得到数据，平安投资于深发展的股票数量是第二名的,2.5,倍多，有平深联姻的趋势，这一强强联合也为平安的外生性盈利提供了较大的潜力。,3,信息不对称问题,-,管理层风险状况识别,利益输送和委托代理问题,管理人员素质与决策风险,（二）财务风险,（三）市场风险,1,利率风险：,目前我国处于一个频繁调息的时期，宏观经济走,势处于一个不确定的时期，这就加大了利率风险，,使得一方面，长期持有股票的人可能会损失较大,的机会成本，另一方面，以抛售股票获得资本利,得的投资者面临股价下跌的风险。,2,通胀风险：,中国居民消费价格指数,3,市场预期,（四）违约风险：同样根据美国,AIG,集团的排名，可以从两个方面来说平安的违约风险,1,流动性,2,经营稳健性,谢谢！,组员：张作清 陈敏冲 范宇翔 朱志霜 陈骏 刘卿,