国盛证券资产管理课件

,*,*,*,*,*,*,*,*,*,*,*,*,*,*,*,*,*,*,*,*,*,*,证券资产管理业务简介,信托资产管理总部,2014,年,2,月,彭小荣,0791-86304555,目 录,金融的泛资产管理化,影子银行和异化的资产管理机会,资产管理业务介绍,金融的泛资产管理化,推出背景,金融未来的发展肯定是走向融合,实际上历史上金融也是合合分分，一行三会的格局每届政府都要讨论,未雨绸缪，提前掌握各种金融工具是未来发展的需要,金融的泛资产管理化,银行做什么；存款放贷,保险做什么；接受投保然后投资,基金做什么；发基金产品吸收资金投资证券市场,信托做什么；发信托产品吸收资金，然后投资,证券做什么；,证券业务范围介绍,一,、,大投行业务,IPO,、增发、配股、新三板,二、企业债、公司债、城投债、中小企业私募债,标准化产品，可在交易所交易，中小企业私募债门槛低（限金融和地产）,证券业务范围介绍,三、股票质押式回购,目的也是解决标准化的问题，许多银行可能因理财等对非标产品限制。,四、资产管理产品,定向：万能工具，（货款要经过委贷）,集合：同集合信托（小额人数可多到,200,）,专项：资产证券化,银行业务,银行业务传统盈利模式,1,、扩张规模,发放更多货款，吸收更多存款,2,、扩大利差,调整结构：货款长期化，存款短期化，实现资产与负债的久期错配,银行业务和监管,巴塞尔协议,I,拉美债务危机,1988,年，界定了资本、风险资产、资本充足率；,巴塞尔协议,II,巴林银行倒闭和东南亚金融危机,2004,年，增加了市场风险和操作风险、修改了信用风险和资本充足率的计算；强调监督检查和市场约束；,巴塞尔协议,III,次贷危机,2010,年，重新定义一级资本和最低资本要求框架；,三次金融经济危机催生了三版巴塞尔协议，新版的巴塞尔协议或又为下一轮金融危机埋下新的系统性风险特征。,中国银行监管体系,银行的利润最大化和监管天然矛盾,中国巴塞尔,2,：,04,年,3,月,商业银行资本充足率管理办法,中国巴塞尔,3,：,13,年,1,月,商业银行资本管理办法（试行）,主要监管指标,:,存款准备金率,=,存款准备金,/,存款总额,存货比：不高于,75%,，资本充足率：不低于,8%,拨贷比,=,拨备总额,/,贷款总额，,不低于,2.5%,拨备覆盖率,=,拨备总额,/,不良贷款总额,不低于,150%,银行表内表外业务,表内业务：,体现在商业银行资产负债表中的业务，,收入来源为利差。,信贷业务,：存贷款、,票据融资,、,贸易融资,、垫款等；,银行需要,“,消规模,”,同业业务,：,信托受益权,、,同业代付,等；,帮助银行,“,绕规模,”,。,表外业务：,不列入资产负债表内但影响银行当期损益，,特定条件发生将进入资产负 债表,的业务，,收入来源为手续费；,帮助银行,“,绕规模,”,。包括：,承诺类,：承诺贷款、回购协议等；,担保类,：担保、保函、,承兑,、,信用证,等；,委托代理类,：代理资金清算、代收付、代销、,委托贷款,、代客,理财,等；,衍生金融工具类,：金融期货、期权、远期、互换等；,咨询服务类,：财务顾问、代保管等；,表内表外的动因,规避监管,管制规避从来都是金融业创新发展的主要驱动因素之一；,降低经营成本,资本占用少：不计提拨备，风险权重低；,拓宽收入来源,利率市场化和竞争导致表内业务利差收窄；提供多元化的产品和服务来适应客户需求变化；,优化资源配置，转移分散风险,获取新的资金来源，增强资产的流动性；衍生工具分散、转移风险；,影子银行体系,起源,2007,年美联储年会上首次提出，与金融危机经常联系在一起；,国际金融稳定理事会,FSB,狭义：游离于银行的监管体系之外，可能引发系统性风险和监管套利的信用中介体系；,广义：常规银行体系之外的实体及其活动所组成的信用中介系统；,国内：,专家的看法：分歧和争议大；,大众的认知：银行贷款之外的全部融资渠道；,存在即合理，利率双轨制和信贷资源稀缺下的必然产物；,通道资产管理业务,消规模,(,存量信贷出表,),1:,票据资产转让,(,转贴,),2:,信贷资产转让,绕规模,(,做大,”,类信贷,”,增量,),3:,资产收益权转让,:,票据,(,直贴,),应收帐款,股权,土地,.,4:SOT(,银证信模式,),5:,委托贷款,资产管理业务优点介绍,一,:,票据类,资管优势,：,政策暂时限信托,(2012.1),；资管计划可委托托管行将票据质押再融资，再收购票据，放大杠杆；,二：银行要求走资管,（信托也可以）,原因：上级行限制投信托；风险计提原因（信托单一,0.5%-1.5%,集合,2%-3%);,资本占用原因（,2011,起未转表内银信贷款，公司要按,10.5%,计提风险资本,);,理财资金投非标,35%,规定,;,费用原因,(,资管现在,0.05%);,资产管理业务优点介绍,四,:,用股票质押融资,如通过场内,(,用质押回购方式,),属投标准化产品,满足银行需要,;,如果是银行资金,(,银行不能开证券帐户,),可用信托加资管模式,三,:,银行利用资管通道投房地产可避,432,规定,资产管理业务优点介绍,五,:,如果融入资金方是投资证券市场,用资管优势就可融资融券，放大杠杆；上海重阳投资借道国泰君安资管,鸿道投资借道国信证券都做过,这样的资管计划投可转债,由于可转债的股性,再加上用可转债质押回购放大杠杆,.,将债券私募基金做到,100%,回报,.,伞形信托也可加一个资管可投资标的增加,达到上述目的,.,(,资管双,10%,限 现没有,),六：集合资管,+,集合信托可放大小额客户数量到,250,个,资产管理业务优点介绍,七,:,利用私募债作平台,满足银行标准化产品要求,八,:,利用资管帮银行调节投资收入和货款收入比,用自有资金买资管计划，资管买信贷收益权（未出表，只是贷款收入,变成了投资收入）,九,:,为银行增加一般存款业务,十,:,母公司通过资管给子公司放贷,(,可计入成本,解决税的问题,),资产证券化业务,交易结构,票据转贴,注：信贷资产转让完全类似,交易结构,票据直贴,1,、买断,or,收益权转让,2,、回购,or,托收；,资产收益权转让,交易结构,SOT,交易结构,委托贷款,委托行的变化,为规避各种监管，委托行可以通过同业业务组合各种模式,1,：,A,，,B,行抽屉协议，承诺或担保，远期受让受益权或资产,2,：,A,，,B,，,C,三行协议，,A,（甲）过桥，,B,（乙）出资，,C,（丙）是项目客户授信行，兜底。,3,：如,C,行不能签三方（大行省分行），就再引入假丙方，,D,行向,C,（假丙）出保函兜底。,4,：,C,也可向,B,存一同业存单，出函说明如出问题则同业存款可不兑付。,5,：,C,行出承兑票据给客户，客户用票质押向,B,融资，,C,远期受让本行票据。,风控原则,风控核心：免责,几种方法：现状交付，充分揭示，担保，保证,如是委贷，则有贷前尽调和贷后管理责任。,如是信贷资产买断，抵押品转移还有可能要原抵押人同意（房产抵押的信贷包）,