小家电消费升级的受益股九阳股份课件

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,小家电消费升级的受益股,九阳股份,投资逻辑：消费升级拉动增长,换代重置：一、二线城市家庭进入了更新换代需求的高峰期，带来大量的重置需求；,模仿改善：农村部分家庭生活水平的不断改善以及城镇化推进，中小型城市消费群体的年轻化，带来农村及三、四线城市小家电市场增速强劲。,供给诱导：小家电自身更新周期短、产品个性化强，供给端也在推动推动消费升级。,九阳,以厨房小家电为特色,小家电行业的市场规模与增速,据罗兰贝格咨询统计最近,5,年年我国生活小家电的复合增长率达,12%,，,2015,年我国生活小家电市场规模近,1300,亿元。,小家电行业未来增量在哪里？,城镇化继续推进,小家电未来市场规模的预计,-,远景目标：户均,20,件小家电？,推动行业增长的要素：新品层出不穷,行业新品不断涌现是增长动力,健康生活方式兴起,生活品质要求提高,促使小家电行业推出新品类：面条机、馒头机、料理机、营养煲、消毒柜、洗碗机、净水器等产品逐渐普及；,总结：新品不断涌现激发小家电消费增长,。,产品智能化吸引新增消费,“互联网,+”,时代推动消费者的智能化消费电脑芯片技术的小型化与成熟为小家电智能化发展提供了硬件基础；,传统小家电的智能化升级带来巨大的增量市场。,销售渠道下沉与电商化有利扩张,国内小家电的龙头企业偏重一、二线城市市场，三、四线城市小家电市场多在在地方零售商，农村地区还有较大潜在空间。,渠道下沉与电商化可以带动低层市场的扩张,小家电市场未来预计,目前农村居民的小家电保有量在,5,件,/,户,左右，城市在,10,件左右，与日韩,22,件左右 差距较大。,预计未来以,10%,左右的增长率稳定增长。,小家电市场远景与饭煲市场预计,小家电市场预测,饭煲市场预测,行业竞争格局,三强鼎立,品牌与产品创新、市场网络是决定性竞争因素,2016,年,3,月底小家电市场前,5,品牌,行业趋势：高端新品增速快,普品均价与高端均价对比,高端新品增速快（以九阳铁釜为例去年增幅,164%,）,九阳股份,创新厨电践行者,中国家庭厨房消费升级,，,一些全新的厨具正快速进入中国家庭,，好公司须,抓住这一行业机遇，快速推出新的厨电产品，占领这一高速发展的细分市场。,九阳从豆浆机起家，扩张到面条机、原汁机、电压力煲、电磁炉、料理机、电炖锅、开水煲、电饭煲、,Onecup,胶囊豆浆机、净水机等多个系列三百多个型号，实现了厨电全系列布局，把握了行业发展大势。,九阳的收入与毛利构成,公司主要产品市场份额高企,公司竞争优势,根植于技术，再靠品牌和营销打出了市场,技术：九阳研发投入占利润的近三分之一，拥有专利技术,2,047,项，同时布局国内外的产业基金以借用外部创新技术，目标是打造全球领先的健康厨房小家电研发基地。,品牌：九阳商标获中国驰名商标，九阳豆浆机、榨汁机、料理机产品被国家质量监督检验检疫总局评为质量免检产品，九阳的主要产品都进入市场份额前,3,，反映九阳品牌已被消费者接受为厨电领域的专业品牌。,营销：在营销上公司拥有,450,名一级经销商，营销网络覆盖全国,270,个以上地级城市、,2000,个县级城市，拥有,20000,多个零售终端，为公司产品的全线渗透打下了渠道基础,。,产品创新和市场推广,跟上互联网时代：,智能破壁原浆机、智能电饭煲、智能养生壶、智能净水机等,及,APP“,爱下厨,”,，用户可借此实现远程遥控、预约、保温、食材购买等。,2015,年电商业务增长,47%,，,占公司销售额的,30%,。（如今年,3,月苏宁又与九阳签下百万台大单采购计划，零售额,3,亿。）,公司已形成,网络时代的营销策略,：根据网络需求调查打造新品爆款，,通过话题制造形成热点扩散，打造九阳粉丝的社交平台，探索,“,厨房剧场,”,和体验店发展的,O2O,模式，并将这些流量和关注度收回引流到电商转化成购买力，形成一个,“,从传播到销售的闭环,”,。,九阳的网络营销模式,：,九阳的网络营销模式,：,新型营销推动新品成为市场热点,：,九阳股份恢复成长：收入规模与净利增长率,公司盈利水平优良：,毛利率与净利率高,产品结构更加均衡：占比与增速,公司股价催化剂即未来增长点,铁釜电饭煲放量增长,日韩普通机械式电饭煲早已被彻底淘汰，智能电饭煲的普及率已经达到,100%,，而采用,IH,电磁感应功能的电饭煲最受青睐，占到整个电饭煲市场的,64.9%,，并成为市场上增长速度最快的电饭煲种类。,IH,电磁加热及智能化饭煲满足了人们对于更高生活品质及健康饮食生活方式的需求，目前市场普及率与日韩相比仍有较大差距。更新换代的需求非常旺盛，预估市场总规模达,150,亿元且呈持续增长趋势,。,电饭煲的更新进程,铁釜饭煲的特点,市场对米饭的安全、品相、口感及营养度提出了更高的要求，整个市场饭煲类产品升级换代的需求强烈。,九阳“铁釜”饭煲采用“土灶铁釜”内胆，纯铁打造，第一代内胆重达,3.1,斤，第二代重达,4.0,斤，是目前国内最重的电饭煲内胆。,产品一方面运用创新的铁釜内胆，充分发挥铁的匀热特点，提升,30%,的储热能力；另一方面运用,IH,电磁加热，采用,17,叶涡轮动力配合三重沸腾空间，让每一粒米饭充分沸腾受热，使得米饭实现口感有弹性、品相晶莹剔透、营养充分释放且味道清香甘甜等四点突出优势，试图还原“土灶,+,铁锅,=,灶烧饭”的原生态米饭。,九阳铁釜饭煲的市场业绩与未来产能,财务预测,推导结论与风险提示,公司老产品恢复增长，新产品高速扩张，尤其是,新型,饭煲类和西式电器类市场正迎来消费浪潮，公司受益于此，同时也是业内对互联网营销形成体系化布局的少数公司，我们据此认为公司已经重新踏上增长轨道，预计未来增长率可望稳定在,15%,左右,，预测,2016,年每股收益,0.9,元左右，基于其高于同业的盈利能力，给予,25,倍的估值，预测未来,1,年目标价,23,元，给予推荐评级。,风险提示：,公司销售滑坡 行业竞争激烈,。,附录：九阳与苏泊尔对比,股价走势对比图,利润对比图,九阳与苏泊尔对比图,苏泊尔利润增速略快于九阳,估值水平相当,九阳股份投资逻辑小结,1,、中国家庭厨电拥有率及可比技术等级显著低于其它家电，存在较大发展空间；,2,、人口结构和收入结构的变化带动消费升级，拉动西式新型高端厨电的消费；,3,、公司豆浆机恢复增长，以铁釜饭煲为代表的其它小家电借助公司在技术、品牌、营销上的综合优势特别是公司体系化的互联网营销优势，可望加速增长。,欢迎交流,谢谢各位,联系人：钱建,