国信证券机构业务讲解课件

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,勇于开始，才能找到成功的路,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,临财勿苟得，临难勿苟免,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,国信证券机构业务讲解,业务(yw)类型,阳光(ynggung)私募业务,伞形信托,企业债、公司债业务简介与开发承揽,税收筹划运用,大宗交易,权益市值管理,第二页，共49页。,第一部分(b fen)：阳光私募业务,第三页，共49页。,阳光私募业务之证券投资集合(jh)资金信托计划,依信托法成立(chngl),投资者（委托人）,信托公司为阳光私募基金于证券公司开设证券账户,银行的角色是阳光私募的资金托管(tugun)银行、即资金安全监管者,第四页，共49页。,为什么要投资(tu z)阳光私募,私密性高，以信托计划形式成立的阳光私募产品具备财产独立性，投资者资产发生清算时，该资产不纳入其中,追求绝对正收益：私募基金管理人的利益和投资者的利益高度一致，私募基金的固定管理费很少，主要依靠超额业绩报酬；只有投资者盈利，私募才能获取超额业绩报酬；,股票的投资比例灵活：一般在0-100%之间，可通过灵活仓位选择规避市场系统性风险；,规模可控：目前阳光私募基金规模通常在几千万至1个亿，相对于公募，总金额比较小，操作更灵活方便；,特别的激励机制：当私募基金产生盈利时，私募基金管理人一般将提取其中的20%作为回报，该超额业绩报酬只有在私募基金净值每次创出历史(lsh)新高后才可提取，因此从制度上确保私募基金管理人的利益和投资者的利益高度一致。,第五页，共49页。,阳光私募的适用(shyng)客户,希望参与二级市场获取收益，但专业性不足的客户,工作繁忙，没有时间进行投资的客户,寻找专业投资人的客户,等,成熟市场中，例如美国，通过阳光私募投资股票是常见的投资方法，阳光私募也是投资者资产(zchn)配置的重要部分，目前美国阳光私募的资产(zchn)规模已超过公募的规模,第六页，共49页。,第二部分：伞形信托(xntu)业务,第七页，共49页。,伞形信托(xntu)的基本介绍,所谓伞型结构化信托，就是(jish)在一个主信托证券账号下，通过分组交易系统设置若干个独立子信托单元。每个子信托单元都类似一个完全独立的小型结构化信托。信托公司通过其信息技术和风控平台，对每个子信托单元进行管理和监控。,信托产品受益人分为次级受益人和优先受益人。,次级受益人可以按照1:1或1:2的比例从优先受益人处按一定固定利率融得资金。次级受益人通过信托公司提供的软件系统，单独进行股票投资操作和清算。各种股票买卖指令申请，也将通过该软件即时汇总到信托公司，并由信托公司完成最终的交易下单。,第八页，共49页。,伞形信托的基本(jbn)介绍（续）,上述交易的完成，涉及到多类金融机构。其中，信托公司进行信托产品设计，包装伞型结构化证券信托，进行信托日常管理(包括估值、交易监控)，不参与次级受益人的投资决策；证券公司进行信托次级受益人的销售，负责信托证券经纪服务；银行提供托管服务和优先(yuxin)受益人资金。,伞形结构化证券信托最重要的特点是信托子单元可无限扩大，却只需要占用一个证券账号，由此可以大量引入有意融资炒股的投资人。,第九页，共49页。,对投资人来说，相比融资融券，伞形结构化信托具有以下优势：,投资范围较广，而融资融券只能投资限定的标的券；,持仓比例设置灵活(ln hu)，即单个信托单元的所有资金需要投资两只股票以上，一般可为资产总额的30%-50%；,自然人就可以成为次级投资者，并不需要注册成立投资顾问公司，节省税收支出；,相对于融资融券开户需提供18个月的交易记录，伞型结构化产品只需要次级受益人提供资金证明；,所提供的融资杠杆高，最高可达1:2；,融资总成本较低。,伞形信托(xntu)的优势,第十页，共49页。,需要借出资金，获得固定的预期收益的客户,即为优先收益人,需要融入资金，进行股票杠杆交易的客户,需要突破二级市场部分投资限制的客户,专业性强、能承受较高风险的客户,寻找信托(xntu)帐户的专业投资者,。等,即为次级收益人,伞形信托适合什么(shn me)客户,第十一页，共49页。,第三部分：企业债、公司债业务简介与开发承揽(chngln),固定事业部简介,企业债及其发行条件,公司债及其发行条件,第十二页，共49页。,固定(gdng)收益事业部简介,固定收益事业部成立于2011年8月。,主要负责企业债券、公司债券、金融债等相关固定收益业务的发行承销业务、撮合交易及其他债券中间业务等。,团队前身为成立于2003年的国信证券债券业务部，其后经历国信证券债券业务部、华西(Hux)证券固定收益总部、华林证券固定收益总部三个发展阶段。,先后完成53家企业债券主承销项目，融资规模724.9亿元；完成2个企业债券财务顾问项目，融资规模50亿元。,承做项目成功率为100%。,成立至今已申报企业债券主承销项目31家，其中已发行项目1家。,第十三页，共49页。,企业债券,审批机关：国家发改委。,项目周期(zhuq)：6-12个月。,近年来，发行主体由央企为主逐步演变为地方企业为主。2011年共发行203只，3485.48亿元，其中地方企业债189只，占比93%，半数以上为城投债。,第十四页，共49页。,企业债券发行(fhng)条件基础条件,净资产,净利润,募投项目(xingm),其他,股份有限公司的净资产不低于人民币3000万元，有限责任公司和其他类型企业的净资产不低于人民币6000万元,累计债券余额不超过企业净资产（不包括(boku)少数股东权益）的40%,最近三年连续盈利，三年平均净利润足以支付企业债券一年的利息，,最新审核要求能支撑8%的发行利率。,固定资产投资项目,收购产（股）权、调整债务结构（偿还贷款）和补充营运资金,企业成立满三年,已发行的企业债券或者其他债务未处于违约或者延迟支付本息的状态,最近三年没有重大违法违规行为,第十五页，共49页。,以2012年申报发行10亿元企业债券，资金全部用于项目建设(jinsh)为例，发行条件如下：,发行总额,2011年末净资产（不包括少数股东权益）,2009-2011三年净利润总额（以利率8%测算）,项目投资总额,10,25,2.4,16.67,企业债券发行条件(tiojin)基础条件(tiojin),单位(dnwi)：亿元,第十六页，共49页。,企业债券之城投债,募集(mj)资金投向公益性或准公益性项目，界定为“城投债”。,（二）城投债发行(fhng)条件,（一）城投债定义(dngy),“2111,”,指标，即省会城市、计划单列市每年可申报发行两支城投债，地级市、财政百强县、国家级开发区（高新技术开发区和经济技术开发区）一支。直辖市家数不受限制。,从2010年开始，主营业务收入（营业总收入）与补贴收入之比大于7:3。,债券发行后地方政府债务率不超过100%。,不得采用模拟报表，不接受中期报表数据作为债券申报基础。,城投债的募投项目要优先选择保障性住房项目。在由地方政府出文证明当地保障性住房资金已全部落实后，才能将募投资金用于其他项目。,第十七页，共49页。,企业债券重点开发(kif)目标,企业债券重点开发目标包括：,国有实业企业：工业类、商业类等,交通投资公司,国有资产经营公司,城市建设投资公司,大型民营企业,回避行业,房地产、钢铁、水泥、平板玻璃、煤化工、多晶硅、风电设备(shbi)、电解铝、,造船、大豆压榨,第十八页，共49页。,公司债券(n s zhai qun),审批机关：证监会。目前证监会极力鼓励公司债券(n s zhai qun)发行。,项目周期：3-5个月,2011年共发行1291.2亿元，比2010年增长1倍多，未来公司债券(n s zhai qun)规模将显著增长。,第十九页，共49页。,公司债券发行(fhng)条件,净资产,净利润,募投项目(xingm),其他,股份有限公司的净资产不低于人民币3000万元，有限责任公司的净资产不低于人民币6000万元,累计(li j)债券余额不超过公司净资产的40%,最近三年平均净利润足以支付公司债券一年的利息,募集资金投向符合国家产业政策,最近三年经营性现金流量净额为正值,已发行的公司债券或者其他债务未处于违约或者延迟支付本息的状态,最近三年没有重大违法违规行为,第二十页，共49页。,以2012年申报发行10亿元公司债券为例，发行人净资产、净利润、现金流需满足(mnz)以下条件：,发行总额,最新一期净资产（含少数股东权益）,2009-2011三年净利润总额（以利率8%测算）,2009-2011三年经营性现金流净额,10,25,2.4,正,公司债券(n s zhai qun)发行条件,单位(dnwi)：亿元,第二十一页，共49页。,公司债券(n s zhai qun)重点开发目标,公司债券重点开发目标包括：,发行人主体评级AAA,大型(dxng)企业：净资产超过100亿,中小企业：期限三年以内、主体评级良好（A+级以上）,回避行业,房地产,第二十二页，共49页。,第四部分：税收(shushu)筹划运用,投资类合伙企业相关税收(shushu)优惠,个人限售股减持税收(shushu)筹划方案,机构限售股减持相关税收(shushu)优惠,第二十三页，共49页。,投资(tu z)类合伙企业相关税收优惠,对于投资类的公司而言，主要(zhyo)的税收即为营业税和所得税，合伙企业和有限责任公司均需缴纳营业税，不同之处在于所得税的缴纳。,按照目前国内税法相关规定，个