第九章项目投资决策课件

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,0,10 十一月 2024,1,第九章项目投资决策,第一节 固定资产投资评价的方法,一、折现的剖析评价方法,二、非折现的剖析评价方法,一、折现的剖析评价方法,净现值法NPVP120,计算公式,净现值法的运用,NPV0，项目报酬率 i；项目可行,NPV=0,项目报酬率i；项目可行,NPV0，项目报酬率i；项目不可行,评价：优点：普遍适用性，在实际上也比其他方法更完善。,运用了资金时间价值的原理。,思索了一定的风险要素。,表达企业价值最大化目的,缺陷：,不能提醒投资方案自身实践的报酬率水平；,不同规模的独立投资项目方便排序。,A:100万，NPV80万；,B:1000万，NPV200万；,现值指数法PI,计算公式,现值指数的运用,PI1，项目报酬率i；项目可行；,PI=1,项目报酬率I；项目可行；,PI1，项目报酬率i；项目不可行。,评价：,优点：克制了净现值法方便于不同规模比拟的效果。,缺陷：相反。,互斥方案：NPV大的项目；,独立方案：PI大的项目。,外部报酬率法IRR,定义：使投资方案净现值为零的折现率。,计算方法：逐渐测试法。,i1,NPV0,IRR,NPV=0,i2,NPV0,NPV正,i,1,IRR i,2,NPV负,运用,IRR项目报酬率，方案可行；,IRR项目报酬率，方案不可行。,评价,优点：,思索了资金的时间价值，并为投资部门提供了一个适宜于本行业的投资效益的权衡规范。,缺陷：计算复杂,二、非折现的剖析评价方法,回收期法,定义：累计现金净流量等于0的时间。,计算方法：累计法。,运用,优缺陷,优点：复杂。,缺陷：,没有思索货币的时间价值；,没有思索回收期以后的现金流入；,不能计量报酬，只能反映收回投资时间的长短。,年均收益率法,第二节 项目投资决策方法的运用,一、固定资产更新决策,两个方案：,继续运用旧设备,采用新设备,二、寿命期限不等的投资决策,年均净现值法,年均本钱法,三、资本限额的决策普通了解,第三节 投资项目的风险剖析,一、风险调整贴现率法,基本思绪：高风险的项目要求有较高的报酬率，应采用较高的贴现率。,风险附加率确实定,资本资产定价模型,项目风险附加率=风险报酬斜率风险水平,二、一定当量系数法,公式,一定当量系数确实定,风险大，一定当量系数小,变异系数 一定当量系数,0.00-0.07 1,0.08-0.15 0.9,0.16-0.23 0.8,0.24-0.32 0.7,0.33-0.42 0.6,0.43-0.54 0.5,0.55-0.70 0.4,三、敏感剖析法,练习题,1.用未来报酬的总现值，减去投资额的现值，计算出 。,A.投资利润率 B.投资回收期,C.现值指数 D.净现值,某投资方案，当折现率为16%时，其净现值为338元；当折现率为18%时，其净现值为-22元。该方案的内含报酬率为 。,A.15.88%B.16.3%C.17.88%D.18.1%,某企业预备下马一个固定资产投资项目，有效运用期为4年，无残值，总共投资120万元。其中一个方案在运用期内每年净利为20万元，年折旧额30万元，该项目的投资回收期为。,A.4年 B.6年 C.2.4年 D.3年,计量投资方案的增量现金流量时，普通不需求思索方案 。,A.能够的未来本钱B.之间的差额本钱,C.有关的时机本钱D.动用现有资产的帐面本钱,以下说法中不正确的选项是().,A净现值大于零,方案可行,B。内含报酬率大于资金本钱,方案可行,C.现值指数法和内含报酬率法在评价投资项目可行性时,会得出相反结论,D.内含报酬率是投资方案自身的收益才干,反映其内在获利水平.,某公司预备在方案年度初添置一台设备，需求投资40万元，该设备需经一年的树立方可投入运用，且可以运用5年，期满有残值6万元，运用该设备可使该公司每年添加销售支出46万元，设备折旧按直线法计提，每年付现本钱为30万元，所得税税率为40%，i=15%。,要求：采用净现值法评价该投资方案能否可行。,教材P113,例题5-1,A公司拟于年终用自有资金置办设备一台，需一次性投资200万元。经测算，该设备运用寿命为5年，税法亦允许按5年计提折旧；设备投入运营后每年可新增利润30万元。假定该设备接直线法折旧，估量的净残值率为5；不思索树立装置期和公司所得税。,要求：,l计算运用期内各年净现金流量。,2假设以20作为折现率，项目能否可行,练习题：,某公司有一台设备，购于三年前，如今思索能否需求更新，该公司所得税率为40%，行业平均报酬率为10%，其他有关资料如下：,要求：试确定对企业有利的方案。,