影响贵金属涨跌关系课件

单击此处编辑母版标题样式,*,*,单击此处编辑母版标题样式,*,*,影响贵金属涨跌的相关信息,一、供给因素,1、地上的黄金存量,全球目前大约存有 13.74 万吨黄金，而地上黄金的存量每年还在大约以 2%的速度增长。,2、年供求量,黄金的年供求量大约为 4200 吨，每年新产出的黄金占年供应的 62%,3、新的金矿开采成本,黄金开采平均总成本大约略低于 260 美元盎司。由于开采技术的发展，黄金开发成本在过去 20 年以来持续下跌。,4、黄金生产国的政治、军事和经济的变动状况,在这些国家的任何政治、军事动荡无疑会直接影响该国生产的黄金数量，进而影响世界黄金供给。,5、央行的黄金抛售,中央银行是世界上黄金的最大持有者，由于黄金的主要用途由重要储备资产逐渐转变为生产珠宝的金属原料，或者为改善本国国际收支，或为抑制国际金价，因此，30 年间、的黄金储备无论在绝对数量上和相对数量上都有很大的下降，数量的下降主要靠在黄金市场上抛售库存储备黄金。例如英国央行的大规模抛售、瑞士央行和国际货币基金组织准备减少黄金储备就成为近期国际黄金市场金价下滑的主要原因。,二、需求因素,1、黄金实际需求量（首饰业、工业等）的变化,一般来说，世界经济的发展速度决定了黄金的总需求，例如在微电子领域，越来越多地采用黄金作为保护层；在医学以及建筑装饰等领域，尽管科技的进步使得黄金替代品不断出现，但黄金以其特殊的金属性质使其需求量仍呈上升趋势。,2、,保值的需要,黄金储备一向被央行用作防范国内通胀、调节市场的重要手段。而对于普通投资者，投资黄金主要是在通货膨胀情况下，达到保值的目的。在经济不景气的态势下，由于黄金相对于货币资产保险，导致对黄金的需求上升，金价上涨。例如：在二战后的三次美元危机中，由于美国的国际收支逆差趋势严重，各国持有的美元大量增加，市场对美元币值的信心动摇，投资者大量抢购黄金，直接导致布雷顿森林体系破产。1987 年因为美元贬值，美国赤字增加，中东形势不稳等也都促使国际金价大幅上升。,3,、投机性需求,投机者根据国际国内形势，利用黄金市场上的金价波动，加上黄金期货市场的交易体制，大量“沽空”或“补进”黄金，人为地制造黄金需求假像。在黄金市场上，几乎每次大的下跌都与对冲基金公司借入短期黄金，在即期黄金市场抛售和在 COMEX 黄金期货交易所构筑大量的空仓有关。在 1999 年 7 月份黄金价格跌至 20 年低点的时候，美国商品期货交易委员会（CFTC）公布的资料显示在 COMEX 投机性空头接近 900 万盎司（近 300 吨）。当触发大量的止损卖盘后，黄金价格下泻，基金公司乘机回补获利，当金价略有反弹时，来自生产商的套期保值远期卖盘压制黄金价格进一步上升，同时给基金公司新的机会重新建立沽空头寸，形成了当时黄金价格一浪低于一浪的下跌格局。,贵金属与美元,01,02,03,贵金属,与美元的负相关性,美元对贵金属市场的主要影响,美元指数,负相关性,美元的升值或贬值将直接影响到国际贵金属供求关系的变化，从而导致贵金属价格的变化。,美元的升值或贬值代表着人们对美元的信心。,美元汇率影响,美元汇率也是影响,贵金属,波动的重要因素之一。一般在,贵金属,市场上有美元涨则,贵金属价格,跌，美元降则,贵金属价格,扬的规律。美元坚挺一般代表美国国内经济形势良好，美国国内股票和债券将得到投资人竞相追捧，,贵金属,作为价值贮藏手段的功能受到削弱；而美元汇率下降则往往与通货膨胀、股市低迷等有关，,贵金属,的保值功能又再次体现。这是因为，美元贬值往往与通货膨胀有关，而,贵金属,价值含量较高，在美元贬值和通货膨胀加剧时往往会刺激对,贵金属,保值和投机性需求上升。,什么是美元指数,美元指数（即USDX），是,综合反映美元在国际外汇市场的汇率情况的指标,，用来衡量美元对一揽子货币的汇率变化程度。它通过计算美元和对选定的一揽子货币的综合的变化率，来衡量美元的强弱程度，从而间接反映美国的出口竞争能力和进口成本的变动情况。,美元指数（USDX）它类似于显示美国股票综合状态的道琼斯工业平均指数,美元指数显示的是美元的综合值,。一种衡量各种货币强弱的指标。,美元指数权重,欧元 57.6%,日元 13.6%,英镑 11.9%,加拿大元 9.1%,瑞典克朗 4.2%,瑞士法郎 3.6%,美元指数权重,1973年3月被选作参照点是因为当时是外汇市场转折的历史性时刻。从那时主要的贸易国容许本国货币自由地与另一国货币进行浮动报价。该协定是在华盛顿的史密斯索尼安学院（Smithsonian Institution)达成的，象征着自已贸易理论家的胜利。,史密斯索尼安协议（Smithsonian agreement)代替了大约25年前的在新汉普郡（New Hampshire)布雷顿森林（BrettonWoods)达成的并不成功的固定汇率体制。,几大影响美元指数因素,一、美国联邦基金利率,二、经济数据,三、,贵金属,价格的影响,四、欧元汇率,五、股市,六、商品价格,一、美国联邦基金利率,在一般情况下，美国利率下跌，美元的走势就疲软；美国利率上升，美元走势偏好。,20,世纪,80,年代前半期，美国在存在着大量的贸易逆差和巨额的财政赤字的情况下，美元依然坚挺，就是美国实行高利率政策，促使大量资本从,日本,和西欧流入美国的结果。,美元的走势，受利率因素的影响很大,。如果一国的利率水平高于其他国家，就会吸引大量的资本流入，本国资金流出减少，导致国际市场上抢购这种货币；同时资本账户收支得到改善，本国货币汇价得到提高。反之，如果一国松动信贷时，利率下降，如果利率水平低于其他国家，则会造成资本大量流出，外国资本流入减少，资本账户收支恶化，同时,外汇交易市场,上就会抛售这种货币，引起汇率下跌。,二、经济数据,美国公布的经济数据中，最为重要的包括：劳动力报告（薪酬水平，失业率和平均小时收入），CPI（消费者价格指数），PPI，GDP（国内生产总值），国际贸易水平，工业生产，房屋开工，房屋许可和消费信心。,三、贵金属价格的影响,美元指数和价格,贵金属,反向走势分析美元指数跌的时候,贵金属,在涨，而,贵金属,跌的时候美元指数则往往处于上升途中，,贵金属,与美元在全年的大部分时间内呈负相关。为何美元能如此强的影响,贵金属价格,呢？这主要有3个原因：,1,、美元是当前,国际货币体系,的柱石，,美元和,贵金属,同为最重要的储备资产,，美元的坚挺和稳定就消弱了,贵金属,作为储备资产和保值功能的地位。,2,、,美国,GDP,仍占世界,GDP,的,1/4,强,，,对外贸易总额,世界第一，世界经济深受其影响，,而,贵金属,价格一般与世界经济好坏成反比例关系,。,3,、世界,贵金属,市场一般都以美元标价,，这样美元贬值势必导致,贵金属价格,上涨。比如，,20,世纪末,贵金属价格,走入低谷，人们纷纷抛出,黄金、白银,，就与美国经济连续,100,个月保持增长，美元坚挺关系密切,四、欧元汇率,美元指数根本上来讲还是一系列汇率的一个加权指数，所以最终还是反映到美国与其主要贸易货币的自由兑换货币的强弱上。在美元指数构成的一揽子货币上，欧元是权重最重的一个货币，欧元的走势自然也成为与美元指数的重要影响因素。,欧元区共有,15,个成员：奥地利、比利时、塞浦路斯、芬兰、法国、德国、希腊、爱尔兰、意大利、卢森堡、马耳他、荷兰、葡萄牙、斯洛文尼亚、西班牙,五、股市,3,种主要的股票指数为：,1.,Dow,，,道琼斯工业指数,2.,S&P 500,（标准普尔,500,种指数）,3.,NASDAQ,（,纳斯达克指数,）。,其中，,道琼斯工业指数对美圆汇率影响最大,。从,20,世纪,90,年代中以来，道琼斯工业指数和美圆汇率有着极大的,正关联性,（因为外国投资者购买美国资产的缘故）。影响道琼斯工业指数的,3,个主要因素为：,1,）公司收入，包括预期和实际收入；,2,）利率水平预期；,3,）全球政经状况。,六、商品价格,国际商品市场上商品大多以美元计价，所以商品价格与美元指数成较为明显的负相关。,影响贵金属价格的几大因素,各国的货币政策与国际贵金属价格密切相关,当某国采取宽松的货币政策时，由于利率下降，该国的货币供给增加，加大了通货膨胀的可能，会造成,贵金属,价格的上升。如60年代美国的低利率政策促使国内资金外流，大量美元流入欧洲和日本，各国由于持有的美元净头寸增加，出现对美元币值的担心，于是开始在国际市场上抛售美元，抢购,贵金属,，并最终导致了布雷顿森林体系的瓦解。但在1979年以后，利率因素对,贵金属,价格的影响日益减弱。,通货膨胀对贵金属的影响,对此，要做长期和短期来分析，并要结合通货膨胀在短期内的程度而定。从长期来看，每年的通胀率若是在正常范围内变化，那么其对,贵金属,的波动影响并不大；只有在短期内，物价大幅上升，引起人们恐慌，货币的单位购买力下降，金价才会明显上升。虽然进入90年代后，世界进入低通胀时代，作为货币稳定标志的,贵金属,用武之地日益缩小。而且作为长期投资工具，,贵金属,收益率日益低于债券和股票等有价证券。但是，从长期看，,贵金属,仍不失为对付通货膨胀的重要手段,国际贸易、财政、外债赤字对贵金属的影响,债务，这一世界性问题已不仅是发展中国家特有的现象。在债务链中，不但债务国本身发生无法偿债导致经济停滞，而经济停滞又进一步恶化债务的恶性循环，就连债权国也会因与债务国之关系破裂，面临金融崩溃的危险。这时，各国都会为维持本国经济不受伤害而大量储备,贵金属,，引起市场,贵金属,价格上涨。,国际政局动荡、战争、恐怖 事件等,国际上重大的政治、战争事件都将影响,贵金属,。政府为战争或为维持国内经济的平稳而支付费用、大量投资者转向黄金保值投资，这些都会扩大对黄金的需求，刺激金价上扬。如二次大战、美越战争、1976年泰国政变、1986年伊朗门事件等，都使金价有不同程度的上升。比如2001年9月11日的恐怖组织袭击美国世贸大厦事件曾使黄金价格飙升至当年的最高近$300/盎司,股市行情对贵金属的影响,一般来说股市下挫，,贵金属,上升。这主要体现了投资者对经济发展前景的预期，如果大家普遍对经济前景看好，则资金大量流向股市，股市投资热烈，,贵金属价格,下降。反之亦然。除了上述影响,贵金属,的因素外，国际金融组织的干预活动，本国和地区的中央金融机构的政策法规，也将对世界,贵金属,价格的变动产生重大的影响。,THANKS,