金融市场学Ch6-基金市场

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,Fund Market,*,金融市场学-第六章,基金市场,2024/11/3,1,Fund Market,第六章 基金市场,教学目的与要求,基金市场概述,6.1,基金市场运行,6.2,基金,的投资、收益与评价,6.3,2024/11/3,2,Fund Market,教学目的与要求,本章要求学生,掌握证券投资基金的性质和特征、各种证券投资基金之间的区别，熟识证券投资基金的运作方式及当事人之间的关系。了解证券投资基金的收益与费用。,2024/11/3,3,Fund Market,6.1,基金市场概述,一、,证券投资基金性质,二、,证券投资基金特征,三、,证券投资基金分类,四、,证券投资基金作用,五、,证券投资基金历史与发展,2024/11/3,4,Fund Market,一、证券投资基金性质,（一）,证券投资基金定义,（二）,证券投资基金性质,2024/11/3,5,Fund Market,（一）证券投资基金定义,定义,向社会公开发行、募集资金投资于多样化股票与债券组合，持有人按所持份额享有所有权与分配权的凭证。,名称,共同基金或投资公司（美国）、单位信托基金（英国、中国香港）、集合投资基金或集合投资计划（欧洲部分国家）、证券投资信托基金（日本、韩国、中国台湾）。,2024/11/3,6,Fund Market,（二）证券投资基金性质,证券投资基金与股票、债券的区别,联 系,都是有价证券,能为投资者带来收益,类 别,股票,债券,基金,区,别,反映关系,产权关系,债权债务关系,信托关系,资金投向,实业,实业,金融工具,工具性质,直接投资工具,直接投资工具,间接投资工具,收益与,风险水平,风险大，收益高且不确定,风险小，收益低且固定,风险与收益小于股票，高于债券。收益不确定,期限,无期限,有期限,开放式无,封闭式有,2024/11/3,7,Fund Market,二、证券投资基金特征,集合投资，降低成本；,组合投资，分散风险；,专家操作，增加收益；,资产运作与保管相分离。,2024/11/3,8,Fund Market,三、证券投资基金分类,公司型基金,契约型基金,封闭式基金,开放式基金,保本基金、专门,基金、交易所交易基金、,上市型开放式基金,对冲基金、指,数基金、伞形基金、,基金中的基金,收入型基金,成长型基金,平衡型基金,国内基金、国,家基金、区域基,金、国际基金,股票型、债券,型、混合型、,货币市场基金,公募基金,私募基金,证券投资基金,2024/11/3,9,Fund Market,（一）封闭式基金与开放式基金,1,、定义,封闭型基金,在存续期限内不增减份额，持有人不得赎回但可在交易所买卖。,开放型基金,份额不固定，持有人可售回也可增持，但不得上市交易。,2,、区别,比较内容,封闭式基金,开放式基金,发行数量,固定,不限定,期限,封闭期,不,限制,交易方式及价格,交易所竞价,通过中介机构申购和赎回，价格以净值为基础,准备金,无需提取,提取以备赎回,投资策略,可全投资于流动性低收益高的证券,不能全部投资于流动性低收益性高的证券,2024/11/3,10,Fund Market,（二）公司型基金与契约型基金,1,、定义,公司型基金,依据公司法设立的股份有限公司发行的股份（基金），投资者通过购买股份成为其股东。,契约型基金,基金管理公司（基金发起人）依据信托法，通过发行受益凭证而设立的基金。,2,、区别,比较内容,公司型 基金,契约型 基金,成立与运作依据,公司法,信托法,基金公司 地位,具有,法人资格,不,具有,法人资格,发行凭证,股份凭证,受益凭证,投资者性质,股东,受益人,期限,无,有,2024/11/3,11,Fund Market,（三）公募基金与私募基金,1,、定义,公募基金,向社会公众投资者公开发行的基金。,私募基金,通过非公开方式向特定投资者募集的基金。,2,、区别,比较 内容,公募 基金,私募 基金,发行对象,社会公众,特定投资者,投资额,最低交易单位限制,较高的最低投资额限制,监管,运作规范，监管严格,运作欠规范，管制少,2024/11/3,12,Fund Market,货币市场基金,货币市场基金特征：,1,、均为开放式基金；,2,、投资于货币市场高质量的证券组合；,3,、提供一种有限制的存款账户；,可以用基金账户签发支票、支付消费账单。,4,、法规限制相对较少；,5,、投资成本低；,通常不收取赎回费用；,管理费用低，年管理费用为基金资产净值的,0.25,1,（其他基金为,1,2.5,）。,6,、独特的分红方式,红利转投资。,每份基金净值始终保持为,1,元，超过,1,元的收益会按时自动转化为基金份额。分红免征所得税。,收益结转方式分为两种，一是“日日分红，按月结转”，相当于日日单利，月月复利；另一种是“日日分红，按日结转”，相当于日日复利。,2024/11/3,13,Fund Market,（五）,收入型基金、成长型基金、平衡型基金,收入型基金,以获取最大的当期收入为目标。,主要投资于政府债券、公司债券和大盘蓝筹股。,成长型基金,以追求资本的长期增值为目标。可分为三种:,积极成长型基金，投资于高成长潜力的股票或其他证券；,新兴成长型基金，投资于新行业中高成长潜力小公司股票；,成长收入基金，投资于既有成长、红利也较丰厚的股票。,平衡型基金,以稳定的收入和适度的成长为目标。,2024/11/3,14,Fund Market,（六）国内基金、国家基金、区域基金、国际基金,国内基金,投资于国内证券且投资者多为本国公民。,国家基金,在境外发行并投资于某一特定国家的资本市场。,区域基金,分散投资于某一地区各个不同国家资本市场。,国际基金,也称为全球基金，分散投资于全世界各主要资本市场。,2024/11/3,15,Fund Market,（七）特殊类型基金,1、,对冲基金,2、,指数基金,3、,伞形基金,4、基金中的基金,5、保本基金,6、专门基金,7、,交易所交易基金,8、上市型开放式基金,2024/11/3,16,Fund Market,1、,对冲基金,又称套利基金或避险基金。利用衍生工具对所持资产进行套期保值以控制风险的基金。,起源于50年代的美国。,基本特性,投资对象除证券外还包括各种金融衍生工具。,贷款投机交易，即买空卖空。在选准市场及投资对象后，以数额并不多的资本作底，到商行、投行巨额贷款，进行歼灭战，或大输或大赢。,对冲原意指在赌博中为防止损失而采用两方下注的投机方法。,2024/11/3,17,Fund Market,2、指数基金,以某种指数中各成份证券的相对权重作为投资组合中各证券的相对权重进行投资的基金，目的在于获得与该指数相同的收益水平。,如我国封闭式基金中的兴和、普丰、天元 等基金。,2024/11/3,18,Fund Market,3、,伞形基金,基金管理公司根据一份基金招募书设立的多只之间可以进行转换的基金，即一个母基金之下再设立若干子基金，如债券、指数和股票基金等等。,各子基金的管理独立进行，依据各自不同的投资目标进行独立的投资决策。,2024/11/3,19,Fund Market,7、,交易所交易基金,定义,简称,ETF，,指在交易所买卖的开放式指数基金，其,申购和赎回通过买卖一揽子证券方式进行。,特点,被动操作的指数型基金；,以某一指数包含的成分证券为投资对象。,一级市场与二级市场并存的交易制度；,一级市场申购和赎回有数量限制，一般为5万个基金单位的整数倍；二级市场交易在交易所进行。,独特的实物申购赎回机制。,以指定的一篮子证券申购；赎回时得到的是相应的证券。,2024/11/3,20,Fund Market,四、证券投资基金作用,是中小投资者和资本市场的金融媒介；,有利于证券市场的稳定和发展；,间接推动了社会经济的增长；,推动了资本市场的国际化。,2024/11/3,21,Fund Market,五、证券投资基金历史与发展,投资基金产生于英国,，盛行于美国，二战后进入日本、德国、法国、香港及东南亚等地，在全球范围内蓬勃发展。,中国投资基金发展历程,1991,年,10,月,武汉证券投资基金与深圳南山风险投资基金成立,为最早的基金。,1997,年,10,月,证券投资基金管理暂行办法,出台,标志着中国证券投资基金业进入规范发展的阶段。,1998,年,3,月,金泰、开元证券投资基金的设立,标志着规范的证券投资基金开始成为中国基金业的主导方向。,2001,年华安创新投资基金作为一支开放式基金,成为中国基金业发展的又一个阶段性标志。,2024/11/3,22,Fund Market,投资基金的产生,1868年11月，英国组建的“海外和殖民地政府信托”，以分散投资于国外殖民地的公司债为主，它是公认的设立最早的投资基金机构。,苏格兰人富来明1873年创立了“苏格兰美国投资信托”，对新大陆的铁路投资，每一单位100英镑。提出了6的保息。,2024/11/3,23,Fund Market,5.2 基金市场运行,一、,证券投资基金的发行,二、,证券投资基金的交易,三、,证券投资基金的当事人,2024/11/3,24,Fund Market,一、证券投资基金的发行,（一）,证券投资基金发行的一般过程,（二）证券投资基金的发行与认购,1、,封闭式基金的发行和认购,2、,开放式基金的发行和认购,2024/11/3,25,Fund Market,（一）证券投资基金发行的一般过程,申,请,核,准,发,售,备案,和,公告,2024/11/3,26,Fund Market,1、封闭式基金的发行和认购,通过证券交易所网络系统或网下发行，投资者委托经纪商认购。,发行价格为面值加发行费用。,2024/11/3,27,Fund Market,2、开放式基金的发行和认购,发行,通过商行、券商等代理机构发行。,认购,采取金额认购方式。,通常规定最低认购金额。,认购费用模式。,前端收费；,后端收费。,2024/11/3,28,Fund Market,二、证券投资基金的交易,（一）,封闭式基金的交易,在交易所交易。,交易规则与股票基本类似，但不交印花税，且最小变动价位小。,折价率=,市场价格-基金份额净值,基金份额净值,100%,（二）,开放式基金的申购与赎回,申购指基金发行结束后的申请购买。,申购采取金额方式，赎回采取份额方式。,申购与赎回,价格的确定。,已知价,与,未知价,；,申购与赎回,采用未知价，即在未知价基础上分别增减一定比率费用。,前一日份额净值,当日收盘后份额净值,2024/11/3,29,Fund Market,三、证券投资基金的当事人,基金管理人,基金托管人,基金持有人,委托,相互制衡,委托,2024/11/3,30,Fund Market,5.3 基金的投资、收益与评价,一、,证券投资基金的投资,二、,证券投资基金收益、费用和分配,三、,证券投资基金绩效评价,2024/11/3,31,Fund Market,一、证券投资基金的投资,（一）,证券投资基金的投资目标,（二）,证券投资基金的投资范围及限制,（三）基金管理公司的投资决策程序,（四）,证券投资基金面临的风险,2024/11/3,32,Fund Market,（一）证券投资基金的投资目标,总目标（总体投资原则）,减少和分散投资风险，确保基金资产安全，谋求长期稳定的投资收益。,具体目标,因基金类别不同而不同，如收入型基金的目标是获取最大的当前收益。,2024/11/3,33,Fund Market,（二）证券投资基金的投资范围及限制,投资范围,股票、权证、各类债券、存款、货币市场工具。,投资限制,投资行为限制,不能承销证券、违规担保、从事内幕交易、买卖与管理人和托管人有利益关系的证券及其他基金。,投资数量限制,单个基金对某一证券的最高投资比例；,基金管理公司旗下所有基金对某一证券的最高投资比例；,单个证券在基金资产中的比例限制。,中国证券投资基金的投资数量限制,