财务管理的目标及环境

,第二节 财务目标,一、概念与特征,概念：财务目标是企业进行财务活动所要达到的根本目的，是评价企业财务活动是否合理的标准，它决定财务管理的基本方向。,特征：相对稳定性 多元性 层次性,二、一般财务目标,企业财务目标取决于企业生存和发展目标。,*,财务管理对象及相关概念,财务目标,财务观念,财务管理环境,next,第一节,财,财,务,务管理的对,象,象及相关概,念,念,财务管理是,对,对企业财务,活,活动及其财,务,务关系的管,理,理。,一、财务管,理,理概念及其,特,特征,财务管理是基于企业,再,再生产过程,中,中客观存在,的,的财务,活动和财务,关,关系而产生,的,的，是组织,企,企业资金活,动,动、,处理企业同,各,各方面的财,务,务关系的一,项,项企业经济,管,管理,工作，是企,业,业管理的重,要,要组成部分,。,。,特征：基本属性是,价,价值管理、,职,职能具,有,有多样化,内容具有广,泛,泛性、它是,一,一项综合性,管,管理工作,二、资金运,动,动及其形式,现代企业的,资,资金运动具,体,体表现为两,种,种形式：,实物商品资,金,金运动：,GW（A,、,、P,m,）PW,G,金融商品运,动,动：,GG,w,G,三、财务活,动,动与财务关,系,系,财务活动是指资金的,筹,筹集、运用,、,、耗资、收,回,回及,分配等一系,列,列行为。从,整,整体上讲，,它,它包括：,筹资活动,投,投资活,动,动,资金营运活,动,动,分,分配活动,财务关系即企业组织,财,财务活动过,程,程中与有关,各,各方,所发生的经,济,济利益关系,。,。可概括为,七,七个方面：,企业与国家,之,之间的财务,关,关系,企业与投资,者,者之间的财,务,务关系,企业与债权,人,人之间的财,务,务关系,企业与受资,者,者之间的财,务,务关系,企业与债务,人,人之间的财,务,务关系,企业内部各,单,单位之间的,财,财务关系,企业与职工,之,之间的财务,关,关系,四、企业组,织,织形式与财,务,务分层管理,企业的组织形式有三种：,独资企业,合伙企业,公司制企业,：,：有限责任,公,公司,股份有限公,司,司,在公司制企,业,业中，企业,财,财务权分属,于,于不同的财,务,务,主体，从而,形,形成财务的分层,管,管理，具体为：,出资者财务,经营者财务,财务经理财,务,务,企业日常财务管,理,理机构有三种类型,：,：以会计为,轴,轴,心的、与会,计,计机构并行,的,的、公司型,的,的。,第二节,财,财务目,标,标,一、概念和,特,特征,概念：财务目标是,企,企业进行财,务,务活动所要,达,达到的根本,目的，是评,价,价企业财务,活,活动是否合,理,理的标准，,它,它决定,财务管理的,基,基本方向。,特征：相对稳定性,多,多,元,元性,层,层,次,次性,二、一般财,务,务目标,企业财务目标取,决,决于企业生存和,发,发展目标。,企业价值最大化是我国企业应采,用,用的较合理的财,务,务目标。,1、产值最大化,（,（计划经济）,缺点：只讲产值,，,，不讲效益；,只讲数量，不求,质,质量；,只讲投入，不重,挖,挖潜,上一张,下一张,back,2、利润最大化,优点：讲求经济,核,核算，加强管理,，,，改进技术，,提高劳动生产率,，,，降低成本。,缺点：没考虑资,金,金时间价值；,没能有效地考虑,风,风险问题；,易带有短期行为,倾,倾向。,（特：资本利润,率,率最大化或每股,利,利润最大化）,3、财富最大化,企,企业价值最大,化,化,优点：考虑了取,得,得报酬的时间因,素,素，并用资金时,间,间价值的,原理进行计量；,考虑了风险与报,酬,酬之间的联系；,克服了短期行为,。,。,缺点：股价受各,种,种因素影响，不,好,好确定（股份制,企,企业）；,未来收益的折现,值,值计量较困难（,一,一般企业）。,企业价值每股,价,价格发行股数,（,（股份制企业）,或未来每年收,益,益折现值之和（,一,一般企业）,上一张,下一张,back,三、具体财务目,标,标,具体财务目标取,决,决于财务管理的,具,具体内容。,1、筹资管理目,标,标：,在满足生产经营,需,需要的情况下，,以,以较低筹资成本,和,和较小的,筹资风险，获取,同,同样多的资金（,或,或较多的资金）,。,。,2、投资管理目,标,标：,以较低的投资风,险,险与投资投放和,使,使用，获得同样,多,多的投资,收益或较多的投,资,资收益。,3、营运资金管,理,理目标：,合理使用资金，,加,加速资金周转，,不,不断提高资金利,用,用效果。,4、利润分配管,理,理目标：,合理确定利润的,留,留分比例以及分,配,配形式，以提高,企,企业的,潜在收益能力，,从,从而提高企业总,价,价值。,上一张,下,下一张,back,四、不同利益主,体,体财务目标的矛,盾,盾与协调,1、所有者与经,营,营者,矛盾：以较低的,享,享受成本提高企,业,业价值或股东财,富,富（所有者）,增加享受成本（,经,经营者）,协调：让经营者,的,的报酬与绩效相,联,联系，并配以一,定,定的监督,措施，如解聘、,接,接收、激励（“,“,“股票选择权”,、,、“绩效股”）,2、所有者与债,权,权人,矛盾：常投资于,高,高风险项目或发,行,行新债（所有者,）,）,风险与收益不对,称,称（债权人）,协调：限制性借,债,债、收回借款不,再,再借款,五、财务目标与,社,社会责任,一般情况下，二,者,者是基本一致的,，,，但也存在一定,的,的矛盾，,应制定一定的法,律,律和规定强制企,业,业承担社会责任,。,。,上一张,下,下一张,back,第三节,财,财务观念,财务观念是财务,管,管理的基础。,一、时间价值观,念,念,1、资金时间价,值,值,同量资金在不同,时,时点上具有不同,价,价值，其差额为,时,时间价值。,概念：资金时间,价,价值是资金所有,权,权与使用权相分,离,离后，,资金使用者向所,有,有者支付的一种,报,报酬或代价。,表示：可以绝对,数,数、相对数来表,示,示，通常以利息,率,率或利息,额表示，但注意,：,：各种利率并不,就,就等于时间价值,。,。,2、计算终,值,值、现值、贴现,率,率,终值：本利和。,若,若干期后包括本,金,金和利息在内的,未,未来价值。,现值：本金。以,后,后年份收付资金,的,的现在的价值。,由终值求现值，,叫,叫贴现，贴现时,使,使用的利息率即,贴,贴现率。,计算有单、复利,形,形式，一般按复,利,利计算。,UpNextback,（1）复利终值,的,的计算,复利终值现值,（1利率）,期数,现值复利,终,终值系数,FV,n,PV（1,i）,n,PVFVIF,i,n,例：以100,元,元存入银行，,利,利息率10,，,，五年后的终,值,值为多少？,FV,5,PV（1i）,5,100（110）,5,161（元,）,）,（2）复利现,值,值的计算,复利现值终,值,值（1利,率,率）,期数,终值复利,现,现值系数,PVFV/,（,（1i）,n,FVPVIF,i,n,例：你计划在,三,三年以后得到400元，利,息,息率为8，,现,现在应,存金额为多少,？,？,PVFV,n,/（1+i）,n,400/（1i）,3,317.6,（,（,元）,upnextback,（3）年金终,值,值和现值的计,算,算,年金一定,时,时期内每期相,等,等金额的收付,款,款项。,按收付方式，,可,可分为：,后付年金,每,每期期末发生,等,等额收付（普,通,通年金）,先付年金,每,每期期初发生,延期年金,前,前若干期无收,付,付，后若干期,等,等额收付,永续年金,无,无限期支付的,年,年金,A、,后付年金终值,、,、现值的计算,年金终值年,金,金年金终值,系,系数,FVA,n,AFVIFA,i,n,例：五年中每,年,年年底存入银,行,行100元，,存,存款利率为8,，求,第五年末年金,终,终值为多少？,FVA,5,AFVIFA,8，5,1005.867586.7（元,）,）,upnextback,年金现值年,金,金年金现值,系,系数,PVA,n,APVIFA,i,n,例：现在存入,银,银行一笔钱，,准,准备在以后五,年,年中每年末得,到,到,100元，如,果,果利息率为10，现在应,存,存入多少钱？,PVA,5,APVIFA,10，5,1003.791=379.1（,元）,B、先付年金,终,终值和现值的,计,计算,与后付年,金,金相比，期数,相,相同，时间差1期,终值的计算：,先付年金终值,年金年金,终,终值系数,i,n,(1利率）,或年金（,年,年金终值系数,i,n+1,1）,例：某人每年,年,年初存入银行1000元，,银,银行存款年利,率,率为,8，问第10年末的本利,和,和应为多少？,V,10,1000FVIFA,8，10,（18,）,）,100014.487,1.08=15645,或 V,10,1000,（,（FVIFA,8，11,1）,1000,（,（16.6451）15645,upnextback,现值的计算：,先付年金现值,年金年金,现,现值系数,i,n,（1利率,）,）,或年金（,年,年金现值系数,i,n-1,1）,例：某企业租,用,用一设备，在10年中每年,年,年初要支付租,金,金,5000元，,年,年利息率为8,，问这些租,金,金的现值是多,少,少？,V,0,5000PVIFA,8，10,（18,）,）,50006.711.0836234（元）,或V,0,5000,（,（PVIFA,8，9,1）,5000,（,（6.247,1）36234（元）,C、递延年金,的,的计算,前m期（递延,）,）无收付，后n期连续等额,（,（年金）收付,终值计算与递,延,延期无关；,现值计算，有,两,两种方法：,递延年金现值,年金年金,现,现值系数,i,n,复利现值系,数,数,i,m,或年金（,年,年金现值系数,i,n+m,年金现值系,数,数,i,m,）,upnextback,例：某企业向,银,银行借入一笔,款,款项，银行贷,款,款的年利息率,为8，银行,规,规定前10年,不,不用还本付息,，,，但从第11,至,至20年,每年年末偿还,本,本息1000,元,元，问这些款,项,项的现值应为,多,多少？,D、,永续年金现值,的,的计算,永续年金现值,年金/利率,例：某永续年,金,金每年年底的,收,收入为800,元,元，利息率为8，,求该项永续年,金,金的现值。,（4）贴现率的,计,计算已知时间,、,、本金（年金,）,），求利率,运用公式转换,：,：,如由,复,复利现值,终,终值复利现,值,值系数,得,复,复利现值系,数,数复利现值/终值,倒查系数表：,在相同期数内,，,，找此系数：,如找到该系数,，,，对应i即为,所,所求；,如找不到该系,数,数，找相近两,个,个，运用插值,法,法，求出利率,。,。,Upnextback,3、现金流量,（1）定义：,现,现金流量是指,在,在长期投资决,策,策中某一个项,目,目,所引起的企业,现,现金支出和现,金,金收入增加的,数,数量。,（2）构成：,A、,初始现金流量（投资时发生,）,）主要是,流,流出,流出量固,定,定资产上投资,（,（购建成本）,流动资产上投,资,资（垫支）,其它投资,流入量更,新,新改造时，旧,设,设备的变价收,入,入,B、营业现金流量（生产经营期,投产后发生,）,）,流入量营,业,业收入,流出量营,业,业现金支出和,税,税金,净流量流入,量,量流出量,从会计利润计,算,算角度：,税前利润营,业,业收入全部,成,成本（付现,非,非付现）,税后利润（净,利,利）税前利,润,润所得税,upnextback,因此，营,业,业净流量（,NCF）,每年营业收入,付现成本,所,所得税,净利折旧,C、终结现金流量（项目完结是,发,发生）主,要,要是流入,流入量残,值,值收入或变价,收,收入,垫支流动资金,收,收回,停用土地的变,价,价收入,upnextback,二、风险收益,均,均衡观念,1、风险,事,事件本身的不,确,确定性，具有,客