《现代财务理论与方法》课程大纲(吴世农)

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,厦门大学管理学院,现代财务理论与方法,课程大纲,厦大,MBA,：自强不息 止于至善,厦大,MBA,：,Prepare for the 21 Century,C1 Competition,C2 Confidence,Leadership C3 Cooperation,C4 Creativity,C5 Creditability,厦门大学管理学院,MBA,研究生,现代财务理论与方法,课程大纲,级 别：,MBA,研究生,/,理财学硕士 教 师：吴世农教授（,MBA,，,Ph.D.,）,时 间：,2002,年,2,月,-2002,年,6,月 地 点：管院,404,案例室 课 时：,45-48,小时,一、课程简介,现代财务理论与方法,是一门以财务经济学（,Financial Economics,）为理论基础，以统计分析方法为研究手段，以企业财务管理政策与资本市场关系为研究对象的研究生课程。,选修该课程时，要求,学生已经修完,公司理财,、,经济学,和,统计学,三门基础课。,主要内容有：,1,、投资收益和风险的度量方法和理论,2,、证券定价的传统理论和方法,3,、投资组合的理论和实践,4,、证券的风险定价理论和方法（,CAPM,、,APT,）,5,、证券市场的效率理论和分析方法,厦门大学管理学院,MBA,研究生选修课,现代财务理论与方法,课程大纲,M&A,MNE,s Finance,Long-term Finance:Working Capital,Capital Budgeting Management,Fundamental Analysis Technical Analysis,Assets Pricing Theory&Methods,William-Gordon CAPM APT OPM,Portfolio Arbitrage Market Efficiency,Capital Structure Dividend Policy,Financial Planning Financial Statements Analysis,厦门大学管理学院,MBA,研究生选修课,现代财务理论与方法,课程大纲,6,、资本结构理论和管理（,Capital Structure,）,7,、股利（分红）政策和管理（,Dividend Policy,）,8,、期权定价理论和实践*,总体上，这是一门“应用研究导向型的课程”（,Applied Research,Oriented Course,）。,二、教材、参考资料,1,、吴世农：,现代财务理论与方法,，中国经济出版社，,1996,。,2,、,William Sharpe,Gordon,Alexander,&Jeffery Bailey,Investments,Prentice Hall,1995.,（中译本,投资学,，人民大学出版社，,1998,。）,3,、,Brigham&Gapenski,Intermediate Financial Management,The Dryden Press,1984.,4,、,理财学,10,篇经典文献简介,(See Course Outline),厦门大学管理学院,MBA,研究生选修课,现代财务理论与方法,课程大纲,三、教学内容,1,、投资收益和风险的度量方法和理论,(Return&Risk),（,1,）收益率的度量和计算方法：债券和股票,单期收益率,多期收益率,算术平均,几何平均,价值加权,（,2,）风险的度量和管理：债券与股票,标准差,方差,VAR,风险管理：,10,种风险,利率风险管理和倒闭风险管理,（,3,）收益率的调整,拆细,合股,送股,配股,增发新股与综合指数,（,4,）收益率的时间序列和分布,厦门大学管理学院,MBA,研究生选修课,现代财务理论与方法,课程大纲,2,、证券定价的传统理论和方法,(Traditional Pricing),（,1,）威廉,高登模型,模型、讨论与应用,模型的假设与问题,（,2,）高登,“,手中鸟模型,”,提出问题：权益资本费用（,K,s,）不变吗？,“,手中鸟模型,”,是否正确？,（,3,）多阶段增长模型,提出问题：企业的增长率（,g,）不变吗？,多阶段增长模型及其应用,（,4,）横截面回归模型,横截面回归模型：,What and How,？,横截面回归模型的应用：,Whitebeck,Kisor Model,（,5,）证券定价的分析方法,技术分析,:,图形分析法*,基础分析,:EIC,分析法,厦门大学管理学院,MBA,研究生选修课,现代财务理论与方法,课程大纲,3,、投资组合的理论和实践,(Portfolio),（,1,）马克伟斯的投资组合理论,二种证券投资组合的收益和方差,多种证券投资组合的收益和方差,证券收益之间的相关程度对组合收益和风险的影响,（,2,）投资组合的实践,投资组合规模对组合收益和风险的影响,影响投资组合收益和风险的因素,投资组合问题的若干经典研究成果与应用,（,3,）证券投资基金的业绩评价,共同基金的类型：增长基金,增长和收入基金,收入基金,平衡基金,公司债券基金,政府债券基金,变现资产基金,基金业绩的评价方法：特利诺,夏普,金森,厦门大学管理学院,MBA,研究生选修课,现代财务理论与方法,课程大纲,4,、证券的风险定价理论和方法,(MM,、,CAPM,和,APT),（,1,）市场模型（特征线）,模型、模型的含义和理论假设,市场模型的估计,市场模型的研究与应用：贝塔的稳定性和差异性,（,2,）资本财产定价模型（,Capital Assets Pricing Model,）,模型、模型的含义和理论假设,资本市场线（,CML,）：,Capital Market Line,证券市场线（,SML,）：,Security Market Line,关于,CAPM,的争议和,“,罗尔批评,”,MM,、,CML,和,SML,的比较和关系,（,3,）套利定价理论（,Arbitrage Pricing Theory,）,模型、模型的含义和理论假设（罗斯理论）,APT,的特征：优点与缺点,APT,的实证研究（,Chen,s Test,）,厦门大学管理学院,MBA,研究生选修课,现代财务理论与方法,课程大纲,5,、证券市场的效率理论和分析方法,(Market Efficiency),（,1,）市场效率的含义,经济学含义：价格均衡,信息论含义：信息准确、即时、均匀、等量、等质,统计学含义：随机游走、没有规则,投资学含义：不存在超常利润,（,2,）市场效率的类型与研究方法,弱型有效,时间序列自相关检验、过滤检验,半强型有效,事件研究与累计超常收益（,CAR,）分析,强型有效,共同基金收益分析、案例分析,（,3,）各国证券市场效率的实证研究,美国的研究,中国的研究,其他国家和地区的研究,厦门大学管理学院,MBA,研究生选修课,现代财务理论与方法,课程大纲,6,、资本结构理论和管理（,Capital Structure,）,（,1,）早期资本结构理论,净收入理论,净营运收入理论,杜兰德的传统理论,（,2,）,M&M,的资本结构无关论,（,3,）破产成本理论 有关？,（,4,）税差理论和米勒模型 无关？,（,5,）权衡理论和后权衡理论,（,6,）新资本结构理论,代理成本学说,信号模型,财务契约论,梅耶斯的新优序融资理论,（,7,）目标资本结构的确定,厦门大学管理学院,MBA,研究生选修课,现代财务理论与方法,课程大纲,7,、股利（分红）政策和管理（,Dividend Policy,）,（,1,）股利政策与企业股价或权益资本费用无关论,M&M,股利政策无关论证明,M&M,无关论的含义：不存在所谓的,“,最佳股利政策,”,（,2,）股利政策与企业股价或权益资本费用有关论,高登和林特勒,“,手中鸟理论,”,高登和林特勒有关论的含义：高股利支付率,+,高股利收益率,（,3,）税差理论：,SMP,（,Security Market Plane,）,税差理论的依据：现金股利的所得税率与资本盈利的所得税率,税差理论的含义：低股利收益率,（,4,）信息含义（信号理论）和客户效应理论,提高或降低股利的含义和市场效应：,Why,？,股利政策变化的市场效应：实证研究,（,6,）股利政策实践,剩余股利政策、稳定增长股利政策、,固定股利 支付率政策、低正常股利加额外股利政策,厦门大学管理学院,MBA,研究生选修课,现代财务理论与方法,课程大纲,8,、期权定价理论和实践,(Pricing Option)*,（,1,）期权的定义和基本概念,Call Option vs.Put Option,Exercise Price(Strike Price),Expiration Date(Maturity)vs.Exercising An Option,American Option vs.European Option,Long Position vs.Short Position,In-the-money vs.Out-of-money,（,2,）看涨期权定价理论和方法,欧式看涨期权的定价,(,Valuing European Call Option,),二种结果的看涨期权定价,多种结果的看涨期权定价,:Black-Scholes OPM,（,3,）看跌期权的定价理论和方法,欧式看跌期权的定价,(,Valuing European Put Option,),（,4,）期权理论的应用,可转换债券和认股权证,厦门大学管理学院,MBA,研究生选修课,现代财务理论与方法,课程大纲,四、作业、案例和研究报告及要求,第一章作业：计算债券和股票的投资收益率,要求：个人独立完成、封面格式标准,第一章案例：,驾驭收益曲线,要求：分组撰写案例分析报告，小组代表课堂发言,第三章研究报告：任选一家上市公司，采用,EIC,分析其价值,要求：分组撰写研究报告，小组代表课堂发言,第六章案例：,寰宇公司的财务决策,要求：分组撰写案例分析报告,第七章案例：,TEC,股利政策变更：,Why and How,？,要求：分组撰写案例分析报告，课堂讨论,注 意：所有作业、案例和研究报告在布置,后的一周内完成！,厦门大学管理学院,MBA,研究生选修课,现代财务理论与方法,课程大纲,五、评价标准,本课程为,MBA,研究生的选修课，通过标准为,65%,，其中,1,、作 业：,5,分,2,、案 例：,30,分,3,、研究报告：,15,分,4,、课堂参与：,10,分,5,、期终考试：,40,分,Wish you really learn something from class and good luck to you!,