财务管理学期末复习

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,财务管理学,期末复习,主讲：于国香,一、考试题型,单项选择题(20分）、判断题(10分）、简答题(10分）、计算题(60分）。,二、复习范围,复习范围为课件、阶段作业和期末复习，课件主要看模拟题卷。,三、答题要求,简答题按条目回答，适度说明,不必过多展开。计算题要写清计算过程，不能只写答案。,四、复习例题,（一）、单项选择题：,1.在财务管理中，那些由影响所有公司的因素而引起的，不能通过多角化,投资分散的风险被称为（,A,）。,A、市场风险 B、公司特有风险,C、经营风险 D、财务风险,注：第二阶段作业有误C,2.当市场利率上升时，长期债券价格的下降幅度(,A,)短期债券的下降幅,度。,A、大于 B、小于 C、等于 D、不一定,(二)判断题,1、当市场利率下降时,长期债券投资的损失要大于短期债券投资的损失。(),2“.解聘”是一种通过市场约束经营者的办法。(),3优先股股息和债券利息都要定期支付,均应作为财务费用在所得税前列支。(),4发放股票股利会引起每股利润的下降,每股市价也有可能下跌,因而每位股东所持股票的 市场总价值也将下降。(),(三)简答题：,1、企业财务管理目标有哪些？,答；利润最大化，.每股收益最大化 .企业价值最大化,2、简述企业利润最大化目标的缺陷。,答；教材P15,3、企业的财务关系主要有哪几方面？,答；教材P7-8,4、简述企业价值最大化目标的优点。,答；教材P16,5、财务管理的基本环节有哪些？,答；教材P20-21：财务预测、财务决策、财务预算、财务控制、财务分析,6、企业财务管理环境主要有哪些？,答；教材P21：法律环境、金融市场环境和经济环境,7.如何理解企业的经营风险和财务风险？,答；教材P46,（四）.计算题:,1某企业准备对外投资，现有三家公司甲、乙、丙可供选择，三家公司的年报酬率及其概率预测如下：,要求：作为一名稳健的投资者,欲投资于期望投资报酬率较高而风险相对较小的公司，作出你的合理选择。（公式及例题见教材P48-50）,市场状况,概率,投资报酬率(%),甲公司,乙公司,丙公司,繁荣,0.3,40,50,60,一般,0.5,20,20,20,衰退,0.2,0,-15,-30,解：,甲、乙、丙三方案期望值相等,甲方案标准差最小,甲方案风险，选择甲方案为优,2某工厂生产某种产品，此种产品单位变动成本12元，总的固定成本为3000万元，如果定价为14元/件，试计算：1）盈亏临界点的销售量是多少？2）如果获利4000万元，应销售多少件?3）若预计可销售2000万件，问可获利多少？4）此时的安全边际率是多少？（公式见教材P54-56）,解:1）盈亏临界点的销售量=,2）因为：利润销售收入-变动成本-固定成本=（单价-单位变动成本）目标销售量固定成本,所以：目标销售量=（4000+3000）x（14-12）=3500（万件）,3）利润 销售收入-变动成本-固定成本=（14-12）=00（万元）,4）安全边际率,（,正常销售量盈亏临界点的销售量）单价,正常销售量单价,（）,3、某企业打算进行筹资决策，现有两方案备选，有关资料如下：,要求：分别计算两种方案的综合资本成本，并从中选择较优方案。,（公式及例题见教材P114-117 P132-133）,筹资方式,甲方案,乙方案,筹资额,资本成本,筹资额,资本成本,长期借款,80,8%,50,7%,公司债券,100,10%,30,8%,优先股,30,12%,110,9%,普通股,40,15%,60,15%,合计,250,250,解：甲方案:各种筹资占筹资总额的比重:长期借款:80/250=32%公司债券:100/250=40%优先股:30/250=12%普通股:40/250=16%综合资本成本=8%32%+10%40%+12%12%+15%16%=10.40%,乙方案：(1)各种筹资占筹资总额的比重:长期借款:50/250=20%公司债券:30/250=12%优先股:110/250=44%普通股:60/250=24%(2)综合资本成本=7%20%+8%12%+9%44%+15%24%=9.92%两方案进行比较,乙方案的综合资本成本较低，故乙方案较优,4、A企业目前资本结构如下表：,该公司普通股每股面额200元，今年期望股利为24元，预计以后每年股利增,加4%，该公司所得税率33%，假设发行各种证券均无筹资费用，该公司计划增,资200万元，有以下两个方案可供选择：甲方案发行债券200万元，年利率为,10%，此时普通股股利将增加到26元，以后每年还可增加5%，但由于风险增,加，普通股市价将跌至每股180元；乙方案发行债券100万元，年利率为10%，,发行普通股100万元，此时普通股股利将增加到26元，以后每年再增加4%。由,于企业信誉提高，普通股市价将上升至230元。,要求：通过计算，在甲，乙两个方案中选择较优方案。,（公式及例题见教材P114-117，模拟题卷A计算题6答案有误，以教材为准）,资金来源,金额,长期债券,年利率8%，200万元,优先股,年股息率6%，100万元,普通股,25000股，500万元,合计,800万元,解：（1）计算目前资本结构下的加权平均资本成本长期债券比重=200/800=25%优先股比重=100/800=12.5%普通股比重=500/800=62.5%长期债券成本=2008%(1-33%)/200(1-0)=5.36%优先股成本=1006%/100=6%普通股成本=24/200+4%=16%加权平均资本成本=25%5.36%+12.5%6%+62.5%16%=12.09,（2）计算按甲方案增资后的加权平均资本成本,原债券比重=200/1000=20%新发行债券比重=200/1000=20%优先股比重=100/1000=10%普通股比重=500/1000=50%,原债券成本=5.36%新发行债券成本=10%(1-33%)/(1-0)=6.7%优先股成本=6%普通股成本=(26/180)100%+5%=19.44%甲方案综合资本成本=20%5.36%+20%6.7%+10%6%+50%19.44%=12.73%,（3）计算按乙方案增资后的加权平均资本成本原债券比重=200/1000=20%新发行债券比重=100/1000=10%优先股比重=100/1000=10%普通股比重=600/1000=60%,原债券成本=5.36%新发行债券成本=10%(1-33%)/(1-0)=6.7%优先股成本=6%普通股成本=(26/230)100%+4%=15.30%乙方案综合资本成本=20%5.36%+10%6.7%+10%6%+60%15.30%=11.52%,乙方案加权平均资本成本不仅低于甲方案,而且低于目前的加权平均资本成本。,所以应选择乙方案，使企业加权平均资本成本较低。,5某企业年初的资金结构如下表所示,普通股每股面值150元，今年期望股息15元，预计以后每年股息增加,5%，该企业所得税率33%，假定发行各种证券均不发生筹资费用。该企,业现拟增资600万元，有两个方案可供选择：,方案一:发行长期债券600万元，年利率10%。此时，企业原普通股每股股息将增加到20元，以后每年还可增加6%，但是由于增加了风险，普通股每股市价将跌到120元。,方案二:发行长期债券300万元，年利率10%，同时发行普通股300万元，此时，企业原普通股每股股息将增加到20元，以后每年还可增加6%，由于企业信誉提高，普通股每股市价将增到180元。试选择最佳的筹资方案。,资金来源,金额（万元）,长期债券，年利率9%,优先股，年股息率11%,普通股，60000股,800,300,900,合计,2000,解:方案一综合资本成本:,9%(1-33%)+10%(1-33%)+11%+(6%)=12.025%,方案二综合资本成本:,9%(1-33%)+10%(1-33%)+11%+(6%)=11.205%,方案二综合资本成本较低,选择方案二为最佳的筹资方案。,6、某企业某种货物的年需要量为20000吨，不允许缺货，每次订购费用800元，,每吨每年存储费用为8元，单位采购成本为每吨300元，求,1）经济订购批量；,2）经济进货批量下的总成本,3）经济批量存货占用资金,4）年度最佳订货货次数 （公式及例题见教材P229-230）,解：1）,2）经济进货批量下的存货总成本=16000（元）,3）经济批量存货占用资金=2000300/2=300000（元）,4）年度最佳订货次数=20000/2000=10次,7某公司拟采购一批零件，供应商报价如下：,（1）立即付款，价格为9630元；,（2）30天内付款，价格为9750元；,（3）31至60天内付款，价格为9870元；,（4）61至90天内付款，价格为100000元。,假设银行短期贷款利率为15%，每年按360天计算。,要求：计算放弃现金折扣的成本（比率）并确定对该公司最有利的付款日期和价格。（公式及例题见教材P109）,解：1）立即付款：折扣率=（10000-9630）/10000=3.70%放弃折扣成本=3.70%/（1-3.70%）360/（90-0）=15.37%（2）30天付款：折扣率=（10000-9750）/10000=2.5%放弃折扣成本=2.5%（1-2.5%）360/（90-30）=15.385%（3）60天付款：折扣率=（10000-9870）/10000=1.3%放弃折扣成本=1.3%/（1-1.3%）360/（90-60）=15.81%（4）最有利的是第60天付款9870元。,8、某公司年初存货为30000元，年初应收帐款为25400元，本年末计算出流动比率为3.0，速动比率为1.3，存货周转率为4次，流动资产合计为54000元，,1）公司本年销售成本是多少？,2）如果除应收账款以外的速动资产是微不足道,的,，其平均应收账款是多少？,（公式及例题见教材P269-287）,解：1)因为流动比率=流动资产/流动负债,流动负债=54000/3=18000元,速动比率=速动资产/流动负债,期末存货=流动资产-速动资产=54000-18000*1.3=30600 元,平均存货=（期初存货+期末存货）/2=（30000+30600）/2=30300元,存货周转率=销售成本/平均存货,销售成本=平均存货*存货周转率=30300*4=121200元,2)本题中流动资产=存货+应收账款,期末应收账款=期末流动资产-期末存货=54000-30600=23400元,平均应收账款=（期初应收账款+期末应收账款）/2=（23400+25400）/2=24400元,