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Click to edit Master title style,第9章 证券投资价值分析,*,Click to edit Master text styles,Second level,Third level,Fourth level,Fifth level,第三篇证券投资分析,王玉霞,证券投资学,东 北 财 经 大 学,1,第9章 证券投资价值分析,第九章 证券投资价值分析,王玉霞,证券投资学,东 北 财 经 大 学,2,第9章 证券投资价值分析,一,、,证券价格的确定,1.,债券价格及其决定,债券的理论价格,债券的发行价格,债券的转让价格,影响债券行市的主要因素,2.,股票价格及其决定,股票价格及其本质,股票价格的种类,影响股票价格的因素,3,第9章 证券投资价值分析,债券的理论价格及其决定,4,第9章 证券投资价值分析,债券的发行价格,附息票债券发行价格的计算（单利）,附息票债券发行价格的计算（复利）,贴现债券的发行价格,5,第9章 证券投资价值分析,附息票债券发行价格的计算（单利）,6,第9章 证券投资价值分析,附息票债券发行价格的计算（复利）,7,第9章 证券投资价值分析,贴现债券的发行价格,8,第9章 证券投资价值分析,债券的转让价格,附息债券的转让价格,贴现债券的转让价格,9,第9章 证券投资价值分析,附息债券的转让价格,10,第9章 证券投资价值分析,贴现债券的转让价格,11,第9章 证券投资价值分析,影响债券行市的主要因素,利率,经济发展情况,物价,中央银行的公开市场操作,新发债券的发行量,投机操纵,汇率,12,第9章 证券投资价值分析,2.,股票价格及其决定,股票价格种类,股票理论价格,=,预期股息收益市场利率,股票的票面价格,股票的发行价格,股票的账面价格,股票的清算价格,13,第9章 证券投资价值分析,影响股票价格的因素,基本因素,经济因素,政治因素,其他因素,技术因素,人为的投资操作,买空卖空及大户购买,信用交易因素,证券管理部门的限制规定,14,第9章 证券投资价值分析,二、股票投资价值分析,1.,单纯评估模型,2.,成长评估模型,3.,股票投资价值的评价方法,15,第9章 证券投资价值分析,1.,单纯评估模型,16,第9章 证券投资价值分析,2.,成长评估模型,股利固定增长的估价模型,留利率固定的股票评价模型,17,第9章 证券投资价值分析,股利固定增长的估价模型,18,第9章 证券投资价值分析,留利率固定的股票评价模型,19,第9章 证券投资价值分析,3.,股票投资价值的评价方法,每股净值法,股票净值,=,（资产总额,-,负债总额）普通股股数,=,股东权益普通股股数,每股盈余法,每股盈余,=,（税后利润,-,特别股股利）普通股股数,市盈率法,市盈率,=,股票市价,/,每股盈余,20,第9章 证券投资价值分析,影响市盈率的因素,预期公司的获利能力的高低,分析公司的成长能力,投资者所获报酬率的稳定性,当利率水平变化时，市盈率也应该作相应调整,21,第9章 证券投资价值分析,三、债券投资价值分析,1.,债券认购收益分析,一般债券认购收益的计算,零息票债券认购收益的计算,2.,债券转让收益分析,到期一次还本付息债券转让收益计算,附息票债券转让收益率的计算,零息票债券转让收益率的计算,直接收益率的计算,22,第9章 证券投资价值分析,一般债券认购收益的计算,23,第9章 证券投资价值分析,零息票债券认购收益的计算,24,第9章 证券投资价值分析,到期一次还本付息债券转让收益计算,25,第9章 证券投资价值分析,附息票债券转让收益率的计算（,1,）,26,第9章 证券投资价值分析,附息票债券转让收益率的计算（,2,）,27,第9章 证券投资价值分析,零息债券转让收益率的计算,零息债券单利到期收益率的计算,日式算法,美式算法,持有期收益率计算,零息债券到期收益率计算,直接收益率计算,28,第9章 证券投资价值分析,零息债券单利到期收益率的计算,29,第9章 证券投资价值分析,零息票债券持有期收益的计算,30,第9章 证券投资价值分析,零息票债券复利到期收益率的计算,31,第9章 证券投资价值分析,零息票债券直接受益率的计算,32,第9章 证券投资价值分析,四、基金投资价值分析,1.,投资基金价值的评价,基金的资产净值,资产净值,=,（基金资产市场价值,-,各种费用）基金证券数量,开放式基金价格决定,申购价格,=,资产净值（,1-,附加费用）,赎回价格,=,资产净值（,1+,赎回费率）,封闭式基金价格的决定,除受到基金资产净值的影响之外，还受到市场上基金供求状况的影响,2.,投资基金的投资选择,33,第9章 证券投资价值分析,2.,投资基金的投资选择,基金管理公司的选择,基金管理公司业绩,基金管理公司服务品质与收费标准,基金管理公司的市场评价,基金管理公司诚信度,基金管理公司的持续经营能力,单个基金的选择,基金的历史业绩,基金的投资组合,基金周转率,基金规模,34,第9章 证券投资价值分析,
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