期货市场基本制度3

Click to edit Master text styles,Second level,Third level,Fourth level,Fifth level,*,Click to edit Master title style,第三章,期货市场基本制度与交易流程,本 章,目,目,录,录,第一节,期,期,货,货市场,基,基本制,度,度,1,1,2,第二节,期,期,货,货交易,流,流程,第一节,期,期,货,货市场,基,基本制,度,度,保证金,制,制度,保证金,制,制度，,就,就是指,在,在期货,交,交易中,，,，任何,交,交易者,必,必须按,照,照其所,买,买卖期,货,货合约,价,价值的,一,一定比,例,例缴纳,资,资金，,作,作为其,履,履行期,货,货合约,的,的财力,保,保证，,然,然后才,能,能参与,期,期货合,约,约的买,卖,卖，所,交,交的资,金,金就是,保,保证金,，,，这个,比,比例通,常,常是,5%,10%,，（如,我,我国铜,、,、铝、,小,小麦保,证,证金为,5%,），合,约,约规定,的,的保证,金,金是最,低,低的保,证,证金。,保证金,的,的分级,：,：,会员保,证,证金：,期,期货交,易,易所向,会,会员收,取,取的保,证,证金。,客户保,证,证金：,期,期货经,纪,纪公司,向,向客户,收,收取的,保,保证金,。,。,会员保,证,证金,会员保,证,证金分,为,为：,结算准,备,备金：,是,是指会,员,员为了,交,交易结,算,算在交,易,易所专,用,用结算,帐,帐户,中预先,准,准备的,资,资金，,是,是未被,占,占用的,保,保证金,。,。,交易保,证,证金：,是,是指会,员,员在交,易,易所专,用,用结算,帐,帐户中,确,确保合,约,约履,行的资,金,金，是,已,已被合,约,约占用,的,的保证,金,金。,持仓合,约,约进入,交,交割月,份,份的第,一,一个交,易,易日起,，,，交易,保,保证金,的,的比率,将,将逐步,提,提高。,客户保,证,证金,经纪公,司,司对客,户,户保证,金,金进行,内,内部管,理,理时也,分,分为结,算,算保证,金,金和交,易,易保证,金,金，但,对,对客户,而,而言（,如,如经纪,公,公司出,具,具给客,户,户的交,易,易结算,单,单）结,算,算保证,金,金和交,易,易保证,金,金二者,归,归为一,体,体，只,有,有保证,金,金一项,。,。,经纪公,司,司对客,户,户的保,证,证金应,在,在交易,所,所的交,易,易保证,金,金基础,上,上加,2%,3%,。但一,般,般情况,下,下，特,别,别是交,易,易不太,活,活跃时,，,，经纪,公,公司对,客,客户收,取,取的保,证,证金与,交,交易所,规,规定的,保,保证金,水,水平一,致,致。,例,1,：,某客户某日,买,买入上海期,货,货交易所,8,月份铜期货,合,合约,10,张。当日买,入,入价格,30,000,元,/,吨，保证金,为,为,5%,，计算交易,保,保证金。,交易保证金,：,：,10530,0005%=75,000,元。,我国保证金,制,制度与国际,上,上通行的保,证,证金制度的,区,区别,国际上各期,货,货交易所保,证,证金为初始,保,保证金（,initial margin,）和维持保,证,证金（,maintenance margin,）。,初始保证金,是,是初次合约,成,成交时应交,纳,纳的保证金,，,，相当我国,的,的交易保证,金,金或保证金,；,；,维持保证金,是,是在期货价,格,格朝购买合,约,约不利方向,变,变化时，初,始,始保证金一,部,部分用于弥,补,补亏损，剩,下,下的保证金,所,所达到的某,一,一最低水平,的,的保证金，,即,即维持保证,金,金。,交易所通知,经,经纪公司或,经,经纪公司通,知,知客户追加,保,保证金，追,加,加后的保证,金,金水平应达,到,到初始保证,金,金标准。,我国的保证,金,金是按合约,面,面值的比例,来,来收取，而,国,国际上通常,是,是每张合约,收,收取一定的,金,金额。,例如：芝加,哥,哥期货交易,所,所小麦的初,始,始保证金为,每,每张合约,540,美元，维持,保,保证金为每,张,张合约,400,美元，如果,客,客户买进,1,张小麦期货,合,合约，应交,纳,纳初始保证,金,金,540,美元，当价,格,格下跌时，,客,客户发生亏,损,损，假如亏,损,损了,140,美元，此时,，,，客户的保,证,证金只剩下,400,美元，经纪,公,公司就会通,知,知客户追加,保,保证金。,400,美元是经纪,公,公司能接受,的,的最低保证,金,金水平，即,维,维持保证金,。,。,国际上对净,头,头寸（,net positions,）收取保证,金,金，而我国,对,对双边头寸,同,同时收取保,证,证金。,例如：某人,买,买进,9,月份铜的期,货,货合约,100,张，同时在,另,另一价位卖,出,出,9,月份铜期货,合,合约,50,张，国际上,按,按,50,（,100,50,）张收取保,证,证金，而我,国,国按,150,（,100+50,）张收取保,证,证金。,对于投机头,寸,寸和套期保,值,值头寸，美,国,国的保证金,收,收取比例不,同,同，如芝加,哥,哥期货交易,所,所的小麦，,套,套期保值头,寸,寸每张初始,保,保证金和维,持,持保证金均,是,是,400,美元。英国,没,没有投机者,与,与套期保值,者,者之分，自,然,然在保证金,收,收取上一视,同,同仁。,对于套利者,，,，国际上收,取,取的保证金,一,一般是投机,头,头寸保证金,的,的,1/2,1/4,倍，我国目,前,前交易所对,套,套利保证金,的,的收取与投,机,机保证金相,同,同，期货经,纪,纪公司对套,利,利保证金的,收,收取比投机,保,保证金稍低,，,，各期货经,纪,纪公司对套,利,利保证金的,收,收取没有统,一,一标准。,平仓（,liquidatation,）制度,平仓指在,交,交割期之,前,前，卖出,（,（或买进,）,）与先前,已,已买进（,卖,卖出）相,同,同交割月,份,份、相同,数,数量、同,种,种商品的,期,期货合约,的,的交易行,为,为。,期货合约,的,的平仓的,原,原则：,对原持有,的,的期货合,约,约允许被,平,平仓的时,间,间是该合,约,约的交割,月,月份的最,后,后交易日,以,以前任何,一,一个交易,日,日；,拟被平仓,的,的原持仓,合,合约与申,报,报的平仓,合,合约的品,名,名和交割,月,月份，应,该,该相同；,两者的买,卖,卖方向应,该,该相反。,两,两者的数,量,量允许不,一,一定相等,，,，亦即允,许,许部分平,仓,仓；,平仓合约,申,申报单应,注,注明是平,仓,仓，有的,交,交易所的,电,电子交易,系,系统要求,输,输入拟被,平,平仓合约,的,的原成交,单,单号码，,有,有的则由,交,交易系统,自,自动在你,的,的持仓合,约,约中查找,相,相应的合,约,约，予以,平,平仓或部,分,分平仓。,例如：,某投资者,2006,年,3,月,2,日买入上,海,海期货交,易,易所,9,月份的铜,10,张，在,2006,年,6,月,7,日卖出,9,月份铜,10,张，且在,卖,卖出时注,明,明是平仓,，,，就实现,了,了全部平,仓,仓，如果,只,只卖出,9,月份铜,5,张，则是,部,部分平仓,。,。,申报交易,单,单上注明,平,平仓或开,仓,仓的必要,性,性：,若是平仓,，,，则在成,交,交中要找,到,到拟被平,仓,仓合约，,予,予以平仓,，,，了结这,份,份持仓合,约,约，计算,机,机交易系,统,统应该将,这,这份刚被,平,平仓的持,仓,仓合约所,占,占有的保,证,证金退还,，,，这样就,增,增加了客,户,户可用于,交,交易的资,金,金。而且,刚,刚成交的,这,这份平仓,合,合约也不,用,用交纳保,证,证金，但,手,手续费仍,要,要收取；,若是平仓,，,，则可优,先,先成交，,因,因为平仓,的,的目的一,般,般是想了,结,结原有的,某,某份持仓,合,合约，或,是,是出于防,止,止其亏损,，,，或是出,于,于它获利,的,的关键时,机,机出现了,，,，一般应,比,比新买或,新,新卖一份,合,合约更紧,迫,迫，因此,，,，交易所,的,的计算机,交,交易系统,考,考虑了这,种,种优先原,则,则。,持仓限额,制,制度,持仓限额,制,制度，是,指,指期货交,易,易所为了,防,防范操纵,市,市场价格,的,的行为和,防,防止期货,市,市场风险,过,过度集中,于,于少数投,资,资者，对,会,会员及客,户,户的持仓,数,数量进行,限,限制的制,度,度。超过,限,限额，交,易,易所可按,规,规定强行,平,平仓或提,高,高保证金,比,比例。,持仓限额,制,制度的规,定,定：,交易所根,据,据不同的,期,期货合约,、,、不同的,交,交易阶段,制,制定持仓,限,限额，从,而,而减少市,场,场风险产,生,生的可能,性,性。,交易所可,以,以按照“,一,一般月份,”,”、“交,割,割月前一,个,个月份”,、,、“交割,月,月份”三,个,个阶段依,次,次对持仓,数,数额进行,限,限制。,大户报告,制,制度,大户报告,制,制度，是,指,指当会员,或,或客户某,品,品种持仓,合,合约的投,机,机和套利,头,头寸达到,交,交易所对,其,其规定的,头,头寸持仓,限,限量80%以上（,含,含本数）,时,时，会员,或,或客户应,向,向交易所,报,报告其资,金,金情况、,头,头寸情况,等,等，客户,须,须通过经,纪,纪会员报,告,告。是与,持,持仓限额,制,制度紧密,相,相关的又,一,一个防范,大,大户操纵,市,市场价格,、,、控制市,场,场风险的,制,制度。,通过实施,大,大户报告,制,制度，可,以,以使交易,所,所对持仓,量,量较大的,会,会员或客,户,户进行重,点,点监控，,了,了解其持,仓,仓动向、,意,意图，对,于,于有效防,范,范市场风,险,险有积极,作,作用。,大户报告,制,制度的规,定,定：,达到交易,所,所大户报,告,告界限的,会,会员和客,户,户应主动,在,在规定时,间,间内向交,易,易所提供,相,相关资料,，,，主要包,括,括持仓情,况,况、持仓,保,保证金、,可,可动用资,金,金、持仓,意,意向、资,金,金来源、,预,预报和申,请,请的交割,数,数量等。,达,达到交易,所,所大户标,准,准的客户,所,所提供的,资,资料须由,其,其经纪会,员,员进行初,审,审，转交,期,期货交易,所,所。经纪,会,会员应保,证,证客户所,提,提供资料,的,的真实性,。,。,进行套期,保,保值交易,的,的会员或,客,客户也应,执,执行大户,报,报告制度,。,。,交易所可,以,以根据市,场,场风险状,况,况改变要,求,求报告的,持,持仓水平,。,。,强行平仓,制,制度,强行平仓,制,制度，是,指,指当会员,或,或客户的,保,保证金不,足,足并未在,规,规定时间,内,内补足，,或,或者当会,员,员或客户,的,的持仓量,超,超出规定,的,的限额时,，,，或者当,会,会员或客,户,户违规时,，,，交易所,为,为了防止,风,风险进一,步,步扩大，,实,实行强行,平,平仓的制,度,度。是交,易,易所对违,规,规者的有,关,关持仓实,行,行平仓的,一,一种强制,措,措施。,当会员、,客,客户出现,下,下列情况,之,之一时，,交,交易所对,其,其持仓实,行,行强行平,仓,仓：,会员交易,保,保证金不,足,足并未能,在,在规定时,限,限内补足,；,；,持仓量超,出,出其限仓,规,规定标准,；,；,因违规受,到,到交易所,强,强行平仓,处,处罚的；,根据交易,所,所的紧急,措,措施应予,强,强行平仓,的,的；,其他需要,强,强行平仓,的,的。,信息披露,制,制度,信息披露,制,制度是指,期,期货交易,所,所按有关,规,规定定期,公,公布期货,交,交易有关,信,信息的制,度,度。它包,括,括即时、,每,每日、每,周,周、每月,的,的交易信,息,息。,即时