某某集团并购重组的基本思路与策略

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,第,*,页,和君创业,H&J Vanguard,并购重组的基本思路与策略,王明夫 博士,和君创业研究咨询集团 董事长,目录,并购重组,类,类型的二,大,大分野,金融性并,购,购的特点,和,和案例,经营性并,购,购的特点,和,和案例,并购重组,的,的灵魂,对资产管,理,理公司的,启,启示,并购重组,操,操作的成,功,功要点,经验与启,示,示：和君,创,创业数十,宗,宗公司并,购,购案例,并购重组,的,的二大基,本,本思路,A,金融,性,性并购,B.战略,性,性并购,金融性并,购,购：,宗旨：以,捕,捕捉投资,机,机会为宗,旨,旨,核心命题,是,是：估值,追求：物,有,有所值，,物,物超所值,，,，价格预,期,期,什么公司,值,值得收购,？,？,1）公司,市,市场与控,制,制性溢价,（,（,控制性溢,价,价迟早要,实,实现！,）,2）谁的,控,控股权值,得,得收购,绩效改进,空,空间大、,资,资产重组,和,和公司再,造,造可行性,强,强的中小,型,型上市公,司,司（大型,公,公司也无,妨,妨）。,WTO情,景,景下，在,国,国际产业,分,分工中有,全,全球竞争,优,优势的上,市,市公司，,比,比如劳动,密,密集型产,业,业或在国,际,际产业梯,度,度转移过,程,程中能够,密,密集受惠,的,的公司。,中国正在,生,生长中的,产,产业，比,如,如教育产,业,业、体育,产,产业。,核心资源,当,当地化或,市,市场当地,化,化、主要,靠,靠商业模,式,式和管理,水,水平取胜,而,而不是主,要,要依靠技,术,术领先取,胜,胜的产业,，,，比如水,务,务、地产,业,业、百货,零,零售业、,传,传媒及出,版,版。,中国有独,特,特资源优,势,势的公司,，,，比如稀,土,土、钨矿,、,、水利、,景,景观。,战略性并,购,购：,宗旨：以,优,优化经营,资,资源的配,置,置结构为,宗,宗旨,核心命题,是,是：配置,追求：协,同,同效应、,竞,竞争优势,、,、规模经,济,济和范围,经,经济、事,业,业扩张,类型举要,：,：,1、整合,资,资源,基,基于产业,价,价值链,2、整合,产,产业,基,基于执掌,产,产业秩序,3、进入,或,或退出某,个,个产业,4、基于,竞,竞争要求,（,（家乐福,、,、某钢铁,公,公司）,5、进入,或,或退出某,个,个资本市,场,场,6、存量,资,资产盘活,（,（未必是,套,套现，可,能,能是先强,化,化或战略,结,结盟）,7、控制,权,权争夺,并购重组,的,的灵魂,灵魂：改,变,变结构、,提,提升效率,和,和价值,结构是致,命,命的：,石墨和金,刚,刚石,JP摩根,重,重组新大,陆,陆,中国案例,：,：白酒、,修,修船,强势白酒,企,企业的战,略,略选择与,中,中国白酒,产,产业升级,一 条,逻,逻 辑:,产业缺乏,成长空间,另一条逻,辑,辑:,政策限制,供过于求,替代品增,多,多,市场慢性,萎,萎缩,市场小额,割,割据,低层次恶,性,性竞争,市场秩序,混,混乱,产业整体,上,上,缺乏效率;,产业高度,分,分散,强势白酒,企,企业的成,长,长战略选,择,择,新产业进,入,入战略,产品衍生,战,战略,产业整合,战略联盟,中国白酒,产,产业态势,与,与强势白,酒,酒产业的,战,战略选择,并购重,组,组与中,国,国资本,市,市场的,机,机会,世界修,船,船：,并购重,组,组与中,国,国资本,市,市场的,机,机会,中远修,船,船：,中国修,船,船,中海,中船总,南,南公司,中船总,北,北公司,中小修,船,船企业,中远,广州,南通,大连,新加坡,修船,圣科海,事,事,吉宝日,立,立,世界修,船,船,波罗的,海,海,远东,中东及,南,南美,并购重,组,组与中,国,国资本,市,市场的,机,机会,中国企,业,业的一,个,个现实,问,问题：,是配置,失,失效还,是,是运营,失,失效？,对资产,管,管理公,司,司启示,改变估,值,值思维,：,：从基,于,于标的,品,品质的,估,估值到,基,基于结,构,构优化,的,的估值,改变买,卖,卖策略,：,：从基,于,于处理,和,和回收,的,的买卖,到,到基于,买,买卖的,处,处理和,回,回收，,比,比如为,了,了卖而,先,先买。,改变战,略,略思维,：,：从不,良,良资产,处,处理战,略,略到资,产,产管理,战,战略,操作过,程,程的成,功,功要点,从收购,目,目的出,发,发确立,收,收购标,准,准，选,择,择合适,的,的收购,对,对象,（阿钢,、,、中外,运,运）,收购方,案,案设计,（交易,结,结构、,股,股权结,构,构、股,东,东结构,、,、步骤,与,与策略,）,）,谈判与,公,公关（,概念、,打,打什么,牌,牌昆,药,药，公,关,关和私,关,关-,关,关系疏,通,通,）,存量处,理,理：,（业务,、,、资产,、,、债务,、,、人员,、,、合同,作,为,为一个,战,战略主,体,体还是,作,作,为一个,经,经营环,节,节？）,作价,（学会,出,出牌、,谈,谈判、,一,一揽子,解,解决问,题,题川,仪,仪、支,付,付条件,、,、盈利,模,模式）,重组与,注,注入,（注入,什,什么、,作,作价、,规,规范操,作,作、监,管,管程序,疏,疏通和,报,报批、,时,时机选,择,择）,市场公,关,关和股,价,价定位,管控与,整,整合,收购融,资,资和后,续,续融资,（股权,质,质押融,资,资、上,市,市公司,担,担保融,资,资、配,股,股、增,发,发）,风险管,理,理,（信息,不,不对称,风,风险、,泄,泄密风,险,险、价,格,格风险,、,、监管,风,风险）,经验与,启,启示：,和,和君创,业,业的案,例,例,中国最,富,富影响,力,力的一,支,支并购,专,专业队,伍,伍，亲,历,历数十,宗,宗并购,案,案例，,有,有经验,应,应对中,国,国商务,环,环境下,并,并购操,作,作可能,出,出现的,所,所有疑,难,难和问,题,题,什么是,资,资本经,营,营？,产,业,业与资,本,本之间,的,的良性,互,互动,案例：,微,微软市,值,值6000亿,美,美圆的,意,意义？,战略性,并,并购重,组,组操作,的,的成,功,功要点,从集团,产,产业战,略,略出发,把并购,重,重组放,在,在集团,的,的总体,资,资本运,作,作规划,中,中来考,虑,虑,操作上,的,的良好,专,专业能,力,力和丰,富,富经验,把并购,重,重组放,在,在集团,的,的总体,资,资本运,作,作战略,中,中来考,虑,虑,1、可,能,能是借,壳,壳上市,，,，也可,能,能是通,过,过收控,上,上市公,司,司来实,现,现新事,业,业进入,、,、集团,资,资产结,构,构优化,（,（比如,资,资产置,换,换成上,市,市公司,的,的股权,）,）、存,量,量资产,盘,盘活或,套,套现（,某,某B,股,股公司,或,或烂尾,楼,楼）等,2、未,必,必是收,购,购或重,组,组一家,上,上市公,司,司和实,现,现一个,目,目的，,可,可能是,发,发展一,个,个板块,和,和实现,多,多重目,的,的,谢,谢,谢！,