营运资金管理(上)课件

,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,第五章 营运资金管理,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,第五章 营运资金管理,*,第五章 营运资金管理,营运资金概论,现金管理,应收账款管理,存货管理,2024/11/3,第五章 营运资金管理,2,第一节 营运资金概论,本节内容：,营运资金的概念与特点,企业筹资组合,企业资产组合,学习要求：,了解营运资金的概念与特点,掌握企业筹资组合与资产组合原理,参考教材：,P276-283,、,322-326,2024/11/3,第五章 营运资金管理,3,一、营运资金的概念与特点,什么是营运资金？它具有什么特点？,2024/11/3,第五章 营运资金管理,4,1,、营运资金的概念,广义营运资金（毛营运资金）：,指一个企业的流动资产总额,。,狭义营运资金（净营运资金）：,流动资产和流动负债之差。,简称“营运资金或营运资本”,营运资金管理主要包括现金管理、短期投资管理、应收账款管理、存货管理等内容。,2024/11/3,第五章 营运资金管理,5,2,、营运资金的特点,周转短期性,实物易变现性,数量波动性,形态变动性,来源多样性,2024/11/3,第五章 营运资金管理,6,3,、营运资金管理的原则,合理确定营运资金的需要量,保证需要的前提下，节约使用资金,加快营运资金周转，提高使用效果,合理安排流动资产与流动负债的比例关系，保证企业有足够的短期偿债能力,2024/11/3,第五章 营运资金管理,7,二、企业筹资组合,什么是企业筹资组合？,企业筹资组合可以有各种理解。营运资金管理中的企业筹资组合是特指企业资金总额中短期资金和长期资金之间的比例关系。,2024/11/3,第五章 营运资金管理,8,1,、影响企业筹资组合的因素,企业筹资组合,风险与收益,企业所处的行业,经营规模,外部融资情况,2024/11/3,第五章 营运资金管理,9,2,、企业筹资组合策略,P322-324,企业筹资组合一般有三种策略,正常的筹资组合,冒险的筹资组合,保守的筹资组合,2024/11/3,第五章 营运资金管理,10,（,1,）正常的筹资组合,含义：,企业对短期资金的需求由短期资金解决，对长期资金的需求则由长期资金解决。,时间,资产与融资,长期资产,永久性流动资产,波动性流动资产,长期资金,短期资金,2024/11/3,第五章 营运资金管理,11,（,2,）冒险的筹资组合,含义：,企业对短期资金的需求由短期资金解决，对长期资金的需求一部分由短期资金解决，一部分由长期资金解决。,时间,资产与融资,长期资产,永久性流动资产,波动性流动资产,长期资金,短期资金,2024/11/3,第五章 营运资金管理,12,（,3,）保守的筹资组合,含义：,企业对短期资金的需求一部分由短期资金解决，一部分由长期资金解决，对长期资金的需求则由长期资金解决。,时间,资产与融资,长期资产,永久性流动资产,波动性流动资产,长期资金,短期资金,2024/11/3,第五章 营运资金管理,13,？,不同筹资组合对风险和报酬的影响,风险 报酬,正常的筹资组合,冒险的筹资组合,保守的筹资组合,中 中,大 高,小 低,筹资时必须在风险与报酬之间进行权衡，选取最佳组合！,2024/11/3,第五章 营运资金管理,14,三、企业资产组合,什么是企业资产组合？,企业资产总额中流动资产与非流动资产之间的比例关系,。,2024/11/3,第五章 营运资金管理,15,1,、影响资产组合的因素,影响资产组合的因素有哪些？,与影响筹资组合的因素一样。,2024/11/3,第五章 营运资金管理,16,2,、企业资产组合策略,P279-282,企业流动资产的数量按其功能可以分为：,正常需要量,保险储备量,根据实际安排的流动资产数量与需要量的关系，企业资产组合一般有三种策略：,适中的资产组合,保守的资产组合,冒险的资产组合,在保证流动资产正常需要量的情况下，再适当的留有一部分保险储备。,在正常需要量和正常保险储备的基础上再加上一部分额外储备量。,只安排正常需要量，不安排或只安排较少保险储备量,2024/11/3,第五章 营运资金管理,17,图 企业资产组合策略（,见,P281,图,9-3,）,适中的资产组合（适中）,销售额,流动资产,0,保守的资产组合（宽松）,冒险的资产组合（紧缩）,2024/11/3,第五章 营运资金管理,18,不同组合对风险和收益的影响,风险 收益,适中的资产组合 中 中,保守的资产组合 小 小,冒险的资产组合 高 高,资产组合的选择也需要权衡风险与收益！,2024/11/3,第五章 营运资金管理,19,第二节 现金管理,学习内容：,现金管理的目的与内容,现金收支计划的编制,最佳现金持有量的确定,现金的日常控制,学习要求：,了解现金管理的目的与内容、现金的日常控制方法,掌握最佳现金持有量的确定方法,参考教材：,P283-293,2024/11/3,第五章 营运资金管理,20,一、现金管理的目的与内容,企业持有,现金的动机,企业持有,现金的成本,现金管理的目的与内容,2024/11/3,第五章 营运资金管理,21,1,、,现金管理的目的,持有现金的动机,（现金的功能）,支付动机,预防动机,投机动机,持有现金的成本,管理成本,机会成本（资金成本）,短缺成本,现金管理的目的：,在满足企业对现金需要的同时，又能节约降低持有成本，并从闲置资金中获得更多的投资收益。,2024/11/3,第五章 营运资金管理,22,2,、现金管理的内容,编制现金收支计划，估计未来现金收支,现金,收支的日常控制和管理,最佳现金持有量的确定及控制,2024/11/3,第五章 营运资金管理,23,二、现金收支计划的编制,现金收支计划的含义：,预计未来一定时期企业现金的收支状况并进行现金平衡的计划。,现金收支计划的内容：,现金收入,现金支出,净现金流量（,=,现金收入,-,现金支出）,现金余缺（,=,期末现金余额,-,最佳现金余额）及其解决,现金收支计划格式,，教材,P286-288,，表,9-7,、,9-8,。,2024/11/3,第五章 营运资金管理,24,三、最佳现金余额的确定,最佳现金余额（最佳现金持有量,）,企业持有这一余额的现金时，能最好地处理好与现金有关的各种利害关系。或：在满足需要的前提下，使现金持有成本最低时的现金持有量。,最佳现金持有量确定的方法,现金周转模式,成本分析模式,存货模式,How much?,2024/11/3,第五章 营运资金管理,25,1,、现金周转模式（补充）,现金周转期的概念：,从现金投入生产经营开始，到最终转化为现金的时间。,现金周转期的构成,：,存货周转期,应收账款周转期,应付账款周转期,将原材料转化为产成品并出售所需要的时间,将应收账款转化为现金需要的时间,从收到材料到支付现金所需要的时间,2024/11/3,第五章 营运资金管理,26,图 现金周转期示意图,收到采购材料,时间,支付材,料款项,应付账款周 转 期,出售,产品,存货周转期,应收账款,周 转 期,收回现金,现金周转期,2024/11/3,第五章 营运资金管理,27,现金,周转期,存货,周转期,应收账款,周转期,应付账款,周转期,=,-,+,最佳现金,余额,=,企业年现金需求总额,360,x,现 金,周转期,2024/11/3,第五章 营运资金管理,28,现金周转模式评价,优点：,简单明了，易于计算,缺点：,在假设不成立时，会有较大偏差。,材料采购与销售产品产生的现金流在数量上一致；,现金需求均衡,2024/11/3,第五章 营运资金管理,29,2,、成本分析模式,通过分析持有现金的机会成本、管理成本、短缺成本来确定,最佳现金持有量,。使得上述三种成本之和最小的现金持有量，即为最佳现金持有量。,2024/11/3,第五章 营运资金管理,30,图：各种资金成本与持有量的关系,2024/11/3,第五章 营运资金管理,31,3,、,存货模式,借用存货经济批量模型来确定最佳货币资金持有量的方法。,该模式假设：,现金流入是每隔一段时间发生的，而流出则是在一定时期内均匀发生的；,当现金持有量降为零时，可以通过销售有价证券获得现金；,不允许发生现金短缺。,在上述假设下，货币资金持有量的变化如下图所示。,2024/11/3,第五章 营运资金管理,32,图,9-6,：存货模式中现金余额的变化,时间,现金余额,N,N/2,2024/11/3,第五章 营运资金管理,33,存货模式中，持有现金的成本包括：,现金持有成本（机会成本）,转换成本,令：,N,现金持有量（每次由有价证券转换为现金的数量）,;,i,短期有价证券的利息率；,b,现金与有价证券的每次转换成本；,T,对货币资金的需要量；,TC,总成本。,2024/11/3,第五章 营运资金管理,34,2024/11/3,第五章 营运资金管理,35,存货模式要求持有现金的总成本最小。,根据极值存在的必要条件，欲使,TC,最少，必有,TC,对,N,的一阶导数等于零，即,最佳现金余额,2024/11/3,第五章 营运资金管理,36,图：各种资金成本与持有量的关系,N,总成本,2024/11/3,第五章 营运资金管理,37,例,:,某企业年需要现金,360,万元，现金与有价证券的每次转换成本为,100,元，短期证券的年利率为,20%,，求该企业最佳现金持有量、全年证券的变现次数及最低总成本。,2024/11/3,第五章 营运资金管理,38,解：,由题意知,T=3600000,元，,b=100,元，,i=20%,。代入上式得：,2024/11/3,第五章 营运资金管理,39,存货模式评价：,可以精确地计算出最佳持有量。但以货币资金支出均匀发生、货币资金持有成本和转换成本易于测定为前提条件。只有在满足上述前提条件的情况下，才能使用该模式。,2024/11/3,第五章 营运资金管理,40,四、现金的日常控制和管理,目的：,加速现金周转，提高现金使用效率，做到既满足需要，又使其闲置处最低水平。,常用策略：,加速收款,控制支出,现金收支的综合控制,在不影响未来销售的情况下，尽可能加快现金的收回。,尽量延缓现金支出时间,2024/11/3,第五章 营运资金管理,41,现金收支综合管理,尽量使现金流入和流出同步,实行内部牵制制度,及时进行现金的清理,遵守国家规定的库存现金的使用范围,做好银行存款的管理,适当进行证券投资,