获现能力分析课件

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,财务报告分析,李桂荣 主 编,张志英 副主编,张旭蕾 副主编,清华大学出版社 北京交通大学出版社,第10章 获现能力分析,获现能力是企业利用各种资源获取现金的能力。获现能力关系到企业的成败，已成为评价企业绩效的重要标准。从现金流量角度评价企业的获现能力，可以揭示更多的现金流量信息，并可从多个角度对企业的财务状况和经营业绩进行评价。,10.1获现能力分析的意义,1、有助于评价企业创造现金的能力,2、有助于评价企业的偿债能力和支付能力,3、有助于防止可能发生的财务风险,4、有助于评价企业的收益质量,10.2 现金流量的财务比率分析,形象地把现金看作是企业日常生产经营运作的“血液”，则现金流量表就好比是一张上市公司的“验血报告单”。通过这个报告可以清楚地判断上市公司日常生产经营运转是否健康。,10.2.1 现金流动性分析,流动性是指将资产迅速转变为现金的能力。,现金流动性分析主要是考察企业经营活动产生的现金流量与债务之间的关系，现金流量和债务的比较可以更好地反映企业偿还债务的能力。,1.现金流动负债比,现金流动负债比是指年度经营活动产生的现金净流量与流动负债之比，反映企业获得现金偿付短期债务的能力。其计算公式为：,现金流动负债比经营活动现金净流量平均流动负债,现金流动负债比指标越高，现金流入对当期债务清偿的保障程度越强，表明企业的流动性越好，偿还债务的能力越强；反之，则表明企业的流动性较差。,现金流动负债比是衡量企业短期偿债能力的一个重要指标。对于债权人尤其是短期债权人来讲，该指标越高越好，该指标越高表明企业短期偿债能力越强。但对于企业的所有者和经营者而言，该指标并非越高越好。因为资产的流动性与其盈利能力成反比，流动性好的资产，往往盈利能力差。保持过高的现金流动负债比，会使资产的获利能力降低，因此该指标不应过长时间保持较高。,2.现金债务总额比,现金债务总额比是指以年度经营活动所产生的现金净流量与全部债务总额相比较，表明企业现金流量对其全部债务偿还的满足程度。其计算公式为：,现金债务总额比经营活动现金净流量平均负债总额,反映企业用每年的经营活动现金流量偿付所有债务的能力。该比率越大，说明企业承担债务的能力越强，它同样也是债权人所关心的一种现金流量分析指标。该指标与现金流动负债比指标的区别是：现金流动负债比可能最为短期债权人所重视，而现金债务总额比则更为长期债权人所关注。,3.现金利息保障倍数,现金利息保障倍数是指经营活动现金净流量与现金利息之比，反映经营活动现金净流量是现金利息支出的多少倍。其计算公式为：,现金利息保障倍数经营活动现金净流量现金利息支出,利息支出是企业日常最主要的债务压力，一般情况下，一个长期能够正常偿付利息的企业，出现债务逾期支付的可能性较小。因此，该指标越大，说明企业经营活动对债务利息的支付能力越强，企业财务风险越小。,10.2.2 获现能力分析,获现能力相当于传统财务指标中的获利能力，获利能力分析主要从利润与收入（产出与产出）、利润与资产等（产出与投入）的比率关系来评价，现金流量中获现能力的评价也可参照传统财务指标的评价方法。,主要包括：,销售获现比率、净利润现金保证比率、,每股经营现金净流量及总资产现金回收率。,1.销售获现比率,销售获现比率是指销售商品、提供劳务收到的现金与主营业务收入的比值，它反映企业通过销售产品（商品）获取现金的能力，用于衡量当期主营业务收入的资金收现情况。其计算公式如下：,销售获现比率销售商品、提供劳务收到的现金主营业务收入,如果销售获现比率等于1，说明企业本期销售商品、提供劳务收到的现金与主营业务收入一致，没有形成挂账，周转良好；如果该指标大于1，说明企业信用政策合理，产品销售形势较好，收益质量较高，同时说明企业销售收入实现后所增加的资产转换现金速度快、质量高。,如果该指标小于1，说明企业账面收入高，实际收到的现金少，挂账较多，企业主营业收入没有创造相应的现金流入，此时应该更加关注企业债权资产的质量。,如果该指标持续走低，则说明企业销售形势不佳，或可能存在不正常的销售或舞弊现象，或信用政策不合理，存在着大量的应收账款。,2.净利润现金保证比率,净利润现金保证比率是指企业一定时期经营活动现金净流量与净利润之间的比值。该指标是评价净收益质量的重要比率，反映以现金流量为基础的资产报酬率。其计算公式为：,净利润现金保证比率经营活动现金净流量净利润,该比率越高，表明净利润中已经收到现金的程度越高。但该指标过高，也可能是企业的净利润过低造成的。由于资本支出等项目对净利润与现金流量的不同影响，该指标应以等于或大于1为宜。,如果企业的净利润现金保证比率为0或负值，说明其利润不是来自经营活动，而是来自其它渠道，表明企业通过自身创造现金流量的能力较差，经营活动存在巨大风险。,3.每股经营现金净流量,每股经营现金净流量是经营活动现金净流量与发行在外的普通股股数的比率，反映流通在外的每股普通股平均占有的现金流量。其计算公式为：,每股经营现金净流量（经营活动现金净流量优先股股利）发行在外的普通股股数,由于每股经营现金净流量反映每一普通股所能创造现金净流量的能力，因此，对于以获取现金股利为主要投资目标的投资者来说，显得尤为重要。该比率越大，表明企业进行资本支出和支付股利的能力越强。而且该指标反映企业最大的分派股利能力，超过此限度，就要借款分红。,4.总资产现金回收率,总资产现金回收率是指经营活动现金净流量与总资产平均余额之比，反映企业运用全部资产获取现金的能力，用于衡量企业总资产获现能力的强弱。其计算公式为：,总资产现金回收率经营活动现金净流量总资产平均余额,一般来说，该指标值越高，表明企业资产的利用效率越高，资产获现能力越强；同时它也是衡量企业资产综合管理水平的重要指标。,企业在对总资产现金回收率指标进行分析时，应与同行业平均水平对比，评价每元资产获取现金的能力，还要与本企业历史水平相比，分析获取现金能力的变化趋势，这样可以促使企业采取措施加快销售回款的力度，提高资产的利用效率。,10.2.3 财务弹性分析,所谓财务弹性是企业适应经济环境变化和利用投资机会的能力，用以反映企业自身产生的现金与现金需求之间的适合程度。,反映财务弹性的财务比率主要有现金流量充足率、现金再投资率。,1.现金流量充足率,现金流量充足率是指经营活动现金净流量与同期资本支出、存货购置及发放现金股利的比值，它反映经营活动产生的现金满足主要现金需求的程度，用于衡量企业维持或扩大生产经营规模的能力。其计算公式为：,现金流量充足率近5年经营活动现金净流量（近5年平均资本支出近5年存货平均增加近5年平均现金股利）,该比率越大，表明企业资金自给率越高，企业发展能力越强。如果现金流量充足率为1，表明企业经营活动所形成的现金流量恰好能够满足企业日常基本需要；若该比率大于1，意味着企业经营活动所形成的现金流量大于日常需要，无需对外筹资，此时企业可考虑偿还债务以减轻利息负担，扩大生产经营规模或增加长期投资。,若该比率小于1，说明企业经营活动产生的现金流量不能满足需要，不足部分需要外部筹资解决，虽可在一定程度上利用财务杠杆，但会加大公司财务风险。如果一个企业的现金流量充足率长期小于1，这表明其理财政策没有可持续性。,2.现金再投资率,现金再投资率计量了因资产更新和经营增长而留存下来，并再投资于企业的经营活动现金在资产投资中所占百分比。其计算公式如下：,现金再投资率（经营活动现金净流量现金股利）（固定资产对外投资其他资产营运资金）,现金再投资率反映经营活动产生的现金流在扣除了股利后有多少留下来，再投入公司用于资产更新和企业发展。为了更全面地了解企业的理财情况，该比率也应根据5年或5年以上的平均数计算。,对现金再投资率进行行业比较有着重要的意义。在西方国家，该比率介于7%11%范围内通常认为是令人满意的，但各行业之间是有区别的，即使是同一企业，不同的年份也有区别。如有的年份低一些，可能企业现在处于高速扩张期；有的年份高一些，可能企业现在处于稳定发展期。,10.2.4 收益质量分析,1.净收益营运指数,净收益营运指数是指经营活动净收益与全部净收益的比率，反映企业收益的质量。其计算公式为：,净收益营运指数经营活动净收益净收益,经营活动净收益净收益非经营收益,该指标比值越大，收益质量越好；比值越小，说明非经营收益越多，收益质量越差。,2.现金营运指数,现金营运指数是指经营现金净流量与经营所得现金的比率，反映企业营运管理的水平和收益的质量。其计算公式为：,现金营运指数经营活动现金净流量经营应得现金,经营应得现金经营活动净收益非付现费用,现金营运指数越大，说明企业的收益质量越好，一般不应小于1。,现金营运指数小于1，说明一部分经营收益尚未收回现金，停留在实物或债权状态，而实物或债权资产的风险大于现金，应收账款能否足额变现是有疑问的，存货也有贬值的风险，所以未收现的收益质量低于已收现的收益质量；,如果营运指数长期小于1，其利润的质量应受到怀疑，可能是操纵的结果，因为，操纵利润比操纵现金流量容易得多。营运指数等于1，说明经营所得现金全部实现；营运指数大于1，说明一部分营运资金被收回，返回现金状态。,10.2.5 现金流量比率分析应注意的问题,不要拘泥于以上有限的财务分析比率，还可以根据公司管理当局的需要适当改编现金流量表，设计更具说服力的指标，获取其他更有意义的信息,全面、完整、充分地掌握信息,特定分析与全面评价相结合,本章完,