第九章 货币供需理论

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,第九章 货币供需理论,本章重点问题,1,、现金交易数量说和现金余额数量说的内容和比较。,2,、凯恩斯流动性偏好理论的内容以及发展。,3,、货币主义的现代货币数量论的内容是什么？,4,、货币供给模型的推导,第一节 货币需求理论,第二节 货币供给理论,第一节 货币需求理论,货币需求理论主要论述的，是货币持有者保持货币的动机、决定货币需求的因素和各种因素的相对重要性，以及货币需求对物价和产出等实际变量的影响。,一、传统的货币数量理论,货币数量论的发展最早可以追溯到,1752,年大卫,休谟，他在“货币中性”的基本假设前提下，深入研究了价格水平的变化以及货币价值同货币数量之间的内在联系，为以后的货币需求理论以及货币经济理论的研究奠定了基础。,返回,（一）早期的货币数量论,早期的货币数量理论来源于对货币数量和物价以及货币价值关系的争论。洛克（,John Locke,）和坎特罗（,R.Cantillon,）是这一时期的代表人物。,洛克认为由于人们对货币的需求是无限的，因而货币价值就由货币供给数量所决定。,坎特罗认为货币数量与物价上涨之间存在因果关系，但无严密的比例关系。,返回,（二）近代的货币数量论,1,、现金交易数量说,现金交易说着眼于货币的流通手段职能，把货币数量规定为“一定时期内用以交易的货币数量”，注重货币的流通速度。,现金交易说的主要代表人物是甘末尔（,E.W.Kemmerer,）和费雪（,Irving Fisher,）。,（,1,）甘末尔的交易方程。,返回,Ps,一般物价水平；,Ms,通货和支票的流通总量；,Rs,通货与支票的平均流通速度；,Ns,用通货与支票交易的商品数量；,Es,用通货与支票交易的平均次数。,结论：货币数量决定物价,返回,（,2,）费雪的交易方程式,现金交易说的主要代表人物是美国经济学家费雪。这一公式发表在其,1911,年所著的,货币的购买力,一书中。具体形式如下：,PT=MV M,表示一定时期内流通中的货币平均量，,V,代表货币的流通速度，,P,为交易中各类商品的平均价格，,T,为各种商品的交易量。,返回,费雪认为，在货币经济条件下人们持有货币的目的是为了与商品交换，因此，货币在一定时期内的支付总额与商品的交易总额一定相等。,费雪认为交易方程式中的,V,和,T,长期都不受,M,变动的影响。,V,是由制度因素决定，而,T,则取决于资本、劳动力及自然资源的供给状况和生产技术水平等非货币因素。,费雪的结论是“货币需求是收入的函数,利率对货币需求没有影响”。,返回,2,、现金余额数量说,现金余额数量说考察的是货币的贮藏手段职能，把货币数量规定为,“,一定时刻上停息的货币量,”,，所以他们不关注货币流通速度，考虑货币的停息时间。,返回,式中，,M,为货币数量，也就是现金余额；,K,为以货币形式持有的名义国民收入的比例；,P,为一般物价水平；,Y,为一定时期内按不变价格计算的实际产出；,PY,表示名义国民收入。,在剑桥经济学派的观点看，影响人们希望持有的货币额的因素主要有以下几个方面。,首先，个人的财富总额；,其次，持有货币的机会成本，也就是货币以外的各种资产的收益；,最后，货币持有者对未来收入、支出和物价等的预期。,返回,剑桥学派认为，,M,的大小取决于两个因素，一是人们对持有货币的利弊权衡，二是人们对未来价格水平的预期。因此，现金余额说中隐含着一些思想，即认为利率对货币需求有影响。,返回,3,、两个货币需求方程式的比较,联系：剑桥方程式与交易方程式形式上有明显的相似之处。,区别：现金交易数量说强调的是支出的流量分析，研究的是“飞翔的货币”（,Money on The Wing,），它的着眼点在于货币的交易媒介职能和整个社会商品交易总额同货币需求的关系。而现金余额说或剑桥方程用的是存量分析方法，着重在货币的持有而不是支出，而且现金余额说并没有排除利率影响货币需求的可能性。,返回,二、凯恩斯的货币需求理论,返回,结论：货币流通速度并非常量，而与波动剧烈的利率正向相关。,返回,三、对凯恩斯货币需求理论的发展,（一）鲍莫尔的存货模型,鲍莫尔的理论存在以下的假定前提：,（,1,）假定人们的交易活动在一定时期内是可以预见的，而且收支规模事先可知且速度均匀。,（,2,）人们将现金购买短期债券的形式，它们具有容易变现、安全性强的特点。,（,3,）每次变现与前一次的时间间隔及变现数量都相等。,结论：最适度的现金余额与收入和交易成本成正比，与利率成反比。,返回,（二）托宾的资产选择理论,图,9-4,托宾的资产选择模型,返回,四、货币主义的现代货币数量论,1956,年，弗里德曼发表了,货币数量说的重新表述,一文，奠定了现代货币数量说的基础。,返回,弗里德曼现代货币数量论与传统货币数量论的区别,：,1,、货币流动速度不是固定常数，而是稳定可测的变量。,2,、货币短期非中性。,返回,弗里德曼现代货币数量论与凯恩斯理论的区别：,1,、弗里德曼将许多资产视作货币的替代物，因而经济运行中的利率不止一种，而凯恩斯则将货币之外的所有金融资产都归入债券中，因而只有债券的预期回报率会影响货币需求。,2,、弗里德曼将货币和商品视为替代品，表明货币数量的波动可能对总支出产生直接的影响。,3,、,弗里德曼认为永久性收入是决定货币需求的重要因素：,9,-10,这就意味着货币需求是稳定的，因为持久性收入的变化是缓慢的，而不像利率那样经常上下波动。,返回,4,、与凯恩斯不同，弗里德曼强调货币需求函数的稳定性，可以根据货币需求函数预测货币流通速度。,由于货币流通速度是稳定、可预测的，因此货币供给是名义收入的决定因素。,返回,第二节 货币供给理论,一、,货币供给外生论,是指，货币供给这个变量并不是由经济因素，如收入、储蓄、投资、消费等因素所决定的，而是由货币当局的货币政策决定的。,货币供给内生论,是指，货币供给的变动，货币当局是决定不了的，起决定作用的是经济体系中实际变量以及微观主体的经济行为等因素。,第二节 货币供给理论,二、中央银行与基础货币,基础货币,=,流通中通货,+,商业银行准备金,=,（黄金、外汇、,SDRs,-,外国存款）,+,（政府债券,-,政府存款）,+,对商业银行贷款和贴现,+,在途资金,+,（其他资产,-,资本及其他负债）,（一）央行的公开市场操作,1,、对商业银行的公开市场购买,2,、对公众的公开市场购买,（二）贴现贷款,（三）存款转化为通货,中央银行对基础货币的控制强于对商业银行准备金的控制。,三、货币供应模型和货币乘数,（一）,m,的推导,（二）,M,的影响因素,中央银行,决定非借入基础货币、法定准备金率和再贴现率；,商业银行,决定超额准备金率和再贴现贷款数量；,公众,通货比率。,