某高速公路股份公司

Click to edit Master title style,Click to edit Master text styles,First level,Second level,Third level,Fourth level,*,*,远卓管理顾问,国外大型企业运用风险投资机制发展新业务,和资本运作的经验介绍,浙江沪杭甬高速公路股份有限公司,2000年4月20日,杭州,国外集,团,团转型,成,成功案,例,例一：Mannesmann钢铁,集团,Manaesmann,集团的,通,通讯系,统,统业务,由,由1993年,占,占集团,总,总销售,额,额的3.2%,上,上升为1999年总,销,销售额,的,的35.6%.D2系,统,统成为,欧,欧洲通,讯,讯系统,第,第二大,供,供应商,百万马,克,克,汽车配,件,件,通信,钢管,1993,年,1998年,1999年,至9月,底,底,28302,24998,29048,工程,2000年2,月,月3日,，,，Mannesmann公,司,司与英,国,国沃达,丰,丰（VodafoneAirTouch）公,司,司正式,宣,宣布合,并,并，合,并,并协议,涉,涉及金,额,额近4000,亿,亿德国,马,马克，,相,相当于2000亿美,元,元，成,为,为迄今,为,为止涉,及,及金额,最,最大的,公,公司合,并,并。合,并,并后公,司,司超越,诺,诺基亚,，,，成为,欧,欧洲第,一,一大企,业,业，全,球,球第四,大,大上市,企,企业。,新,新公司,在,在欧洲,的,的移动,电,电话业,务,务占尽,绝,绝对优,势,势。,GE,集,集团1990年至1998年收,益,益增长,情,情况,单位：,亿,亿美元,379,528,118,487,497,1015,主业,其他业,务,务,通用电,气,气集团,是,是世界,上,上运用,风,风险投,资,资机制,进,进行投,资,资管理,最,最为成,功,功的公,司,司之一,。,。,通用公,司,司下属GECapital Services通过,成,成功的,资,资本运,作,作,进,行,行了大,量,量的兼,并,并、收,购,购业务,，,，利用,自,自身管,理,理优势,对,对购并,企,企业进,行,行重组,获,获得巨,大,大成功,。,。,从1990年,到,到1998年,，,，在保,持,持了其,主,主业从379,亿,亿美元,增,增长到528,亿,亿美元,的,的同时,，,，其采,用,用金融,控,控股模,式,式运作,的,的其他,业,业务也,从,从118亿增,长,长为,487,亿,亿美元,，,，成功,地,地实现,了,了分散,公,公司主,业,业运营,风,风险的,目,目的，,并,并实现,了,了十年,持,持续增,长,长,的,的,惊,惊人业,绩,绩。,国外大,型,型企业,集,集团进,入,入高新,技,技术产,业,业，获,得,得高额,回,回报成,功,功案例,二,二：,风险投,资,资模式,的,的成功,经,经验,在过去20年,高,高度不,稳,稳定的,状,状况下,，,，风险,投,投资业,的,的收益,一,一直与,标,标准普,尔,尔500的收,益,益相当,甚,甚至更,高,高。,风险投,资,资的回,报,报与市,场,场回报,之,之比较,风险投,资,资业,标准普,尔,尔500,1991-1995,年,年回报,截至1995,年,年的累,积,积回报,有风险,投,投资投,入,入的公,司,司的市,值,值与传,统,统巨型,公,公司市,值,值的比,较,较,总市值,百万美,元,元,通用汽,车,车,CISCO,业务概,念,念与团,队的初,步,步形成,技术及市,场确认,经济可,行,行性,收入,逐步增,长,长,利润,逐步增,长,长,成熟运,作,作,风险企,业,业,开始运,作,作,创意,寻找风,险,险资金,建立新,业,业务,拓展业,务,务,第三层,面,面,第二层,面,面,第一层,面,面,分析、,选,选择进,入,入行业,及,及产品,寻找种,子,子期资,本,本来源,合适的,创,创业伙,伴,伴,股权安,排,排,技术不,确,确定性,核心人,员,员的稳,定,定性,现金投,入,入量大,市场不,确,确定性,新投资,来,来源和,股,股权安,排,排,技术,工,工艺风,险,险,核心人,员,员稳定,性,性,营销风,险,险,竞争者,进,进入速,度,度,内部管,理,理,扩张资,本,本进入,退出安,排,排,竞争策,略,略,上市策,略,略,新业务,开,开发,领导层,危,危机,退出管,理,理,可能遇,到,到的风,险,险,主要经,验,验,风险投,资,资的关,键,键成功,因,因素(KeySuccessFactors),1,高,高风险,、,、高回,报,报的策,略,略,2,量,量身,订,订制的,业,业务系,统,统用以,确,确定最,佳,佳的投,资,资机会,并,并系统,的,的降低,其,其风险,高风险,的,的业务,概,概念,$,过滤器,为,为,选,选中的,企,企业提,供,供支持,3,能够有,效,效支持,风,风险投,资,资运作,体,体系的,组,组织结,构,构,技能,为,为每一,个,个投资,机,机会带,来,来专业,行,行业知,识,识；,文化,冒,冒险的,激,激情，,注,注重财,务,务回报,，,，鼓励,企,企业家,精,精神；,系统,快,快速的,决,决策流,程,程，阶,段,段性投,资,资策略,将,将风险,降,降低，,业,业绩驱,动,动激励,机,机制；,结构,小,小的、,类,类似于,合,合伙人,的,的、基,于,于团队,的,的结构,；,；,典型风,险,险投资,的,的投资,组,组合中,只,只有十,分,分之一,的,的公司,会,会极成,功,功，十,分,分之三,可,可以做,到,到收支,平,平衡，,另,另外十,分,分之六,迟,迟早会,失,失败。,极,极成功,的,的十分,之,之一足,以,以弥补,为,为获得,高,高回报,而,而冒的,风,风险,风险投,资,资结果,的,的预期,%,高风险,、,、高回,报,报的策,略,略导致,了,了许多,失,失败的,投,投资,维持,成功,但，通,常,常会极,成,成功,失败,$,过滤器,为,为,选,选中的,企,企业提,供,供支持,为进行,和,和管理,投,投资量,身,身订制,的,的业务,系,系统,风险投,资,资公司,的,的作用,大,大大的,超,超出了,被,被动的,投,投资。,风,风险投,资,资公司,经,经常积,极,极参与,其,其投资,公,公司的,管,管理，,以,以增加,赢,赢利性,。,。,创意搜,集,集阶段,创意评,估,估与投,资,资阶段,创业企,业,业发展,阶,阶段,退出阶,段,段,业务系,统,统,风险投,资,资公司,活,活动,关键成,功,功因素,确定技,术,术热点,研究机,会,会,接收业,务,务计划,对行业,进,进行详,细,细的了,解,解,好机会,的,的数目,在已建,立,立的筛,选,选标准,基,基础之,上,上的挑,选,选投资,机,机会,对有前,途,途的项,目,目进行,细,细化,将注意,力,力很快,集,集中起,来,来，避,免,免在不,好,好的项,目,目上花,时,时间,为达成,好,好的交,易,易谈判,为再评,估,估设立,现,现实的,目,目标,识别可,能,能的陷,阱,阱,终止没,有,有进展,的,的创业,企,企业,寻找战,略,略伙伴,培养所,有,有权转,变,变,为出售,IPO做准,备,备,设法实,现,现目标,尽早解,决,决致命,的,的风险,保持激,励,励,在必要,的,的时候,寻,寻找同,盟,盟，增,加,加技能,，,，并提,出,出建议,理解创,业,业企业,典,典型的,生,生命周,期,期,在达到,价,价值顶,点,点时退,出,出,创业企,业,业发展,阶,阶段（,系,系统地,降,降低风,险,险）,利用期,权,权定价,减,减少损,失,失，提,高,高回报,投资的,期,期权定,价,价法，,使,使失败,投,投资的,损,损失减,小,小,传统投,资,资,终止,$600,投,投资,频繁的,评,评估可,以,以减少,失,失败投,资,资的损,失,失,出色的,风,风险投,资,资公司,关,关注早,期,期“致,命,命风险,”,”的解,决,决来降,低,低公司,在,在投资,失,失误上,的,的损失,建议书,创业企业,$100,$200,$300,终止,终止,终止,图示：早期确,认,认“致命风,险,险”来提高回,报,报,假设成功的企,业,业价值升高了,八,八倍,失败的投资一,文,文不值,活下来的企业,等,等于其投资额,期权定价使投,资,资失败的损失,减,减少50,早期确认风险,将,将提前50%,中,中止失败,60,10,30,早期确认风险,的,的价值,创业公司,早,早期,一,一般,情,情况,3个没有成长,的,的00,6个失败的,30,60,1个成功的,70,70,回报,40,10,在创业企业发,展,展阶段，风险,投,投资家的投资,相,相当于未来可,能,能获得巨大收,益,益的期权，他,们,们积极地参与,，,，试图从投资,中,中培养出优胜,者,者，并从失败,者,者身上减少损,失,失。在失败的,投,投资上迅速将,损,损失减少为最,低,低,期权投资,风险投资公司,培,培育出成功的,企,企业,管理技能,“硅谷最缺乏,的,的不是资金，,不,不是创意而,是,是好的经理。,”,”,风险投资合,伙,伙人,风险投资公司,建,建立广泛的有,经,经验的经理人,网,网络,顶尖的风险投,资,资公司以雇佣,一,一批专为创业,企,企业服务的“,候,候补CEO”,而,而著称,建议,网景公司,大公司希望获,得,得新的技术和,最,最好的创业企,业,业时，常常通,过,过著名的风险,投,投资公司,为保护其投资,，,，风险投资公,司,司建立了合作,网,网络,战略伙伴,在培养潜在的,成,成功企业时，,风,风险投资公司,不,不仅仅提供发,展,展资金，他们,同,同时试图提供,硅,硅谷最稀缺的,资,资源管理,专,专家和战略伙,伴,伴。,KPCB,退出阶段（系,统,统地降低风险,）,）,对风险资金来,说,说有一套清晰,的,的退出策略是,非,非常重要的，,没,没有退出机制,他,他们就不能实,现,现投资回报，,尽,尽管存在管理,层,层回购和其它,出,出口，传统上,还,还是以IPO,和,和出售为主。,主要经验很容,易,易总结出来,1,高风险、高回,报,报的投资策略,可,可以创造出巨,大,大的价值,2 选择最,佳,佳的高风险投,资,资项目需要下,列,列因素的组合,：,：,洞见:,基于对行业理,解,解的新业务策,略,略,多看:最,大,大程度的接触,有,有潜力的投资,机,机会,精选:严,格,格确定的筛选,标,标准,3 回报管,理,理：,用必要的资源,和,和人才支持创,业,业企业,注重早期“致,命,命风险”的解,决,决,敢于终止不良,项,项目,5 最好的,风,风险投资公司,努,努力使自己与,所,所投资的公司,有,有类似的组织,机,机构,6 成功的,投,投资业绩可以,成,成为持续性的,优,优势(好上加,好,好),4 广泛收集,信,信息和获得稀,缺,缺资源的网络,大公司怎样利,用,用风险投资的,模,模式（以公司,创,创立期为重点,）,）,新业务发展,改变内部文化,完全控制、所,有,有权,需要新系统，,可,可能会与旧系,统,统产生冲突（,人,人力资源、决,策,策等）,需要新文化,组织与文化上,的,的挑战,收益,可能的目标,创业管理,大公司,内部创业企业,派生,和或,创业管理,大公司,内部方法,外部方法,风险投资公司,创业企业,投资回报,技术转化,新业务发展,收,收购,获得风险投资,专,专业经验、网,络,络,与风险投资公,司,司和创业者不,一,一致的计划安,排,排,与风险投资公,司,司和创业者的,文,文化鸿沟,大公司可以采,取,取两种不同的,方,方法来利用风,险,险投资的模式,：,：1由内部开,始,始 2,由,由外部开,始,始，尽管这两,者,者的成功的关,键,键因素大致相,同,同，但其遇到,的,的困难和回报,是,是大不相同的,。,。两者的良好,实,实施都是困难,的,的，尤其是在,需,需要跨跃组织,及,及文化障碍的,时,时候。,$,过滤器,为,为,选,选中的企业提,供,供支持,内部方法,创意搜集阶段,创