第十五章_宏观经济政策

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,第十五章 宏观经济政策,第十五章 宏观经济政策分析 目录,目 录,第一节,宏观政策影响,第二节,财政政策效果,第三节,货币政策效果,第四节,政策混合使用,财政政策的影响,；,货币政策的影响,IS-LM,图形分析,；,凯恩斯主义的极端情况,；,挤出效应,IS-LM,图形分析,；,古典主义的极端情况,；,货币政策的局限性,混合使用的图形分析,；,混合使用的政策效应,第一节 宏观政策影响 一、财政政策的影响,马克思,、,恩格斯,对于财政与国家关系的论证：“为了维持这种公共权力，就需要公民缴纳费 用,捐税”，“赋税是政府机器的经济基础”。,财政,是一种国家或政府的经济行为，主体是国 家或政府，伴随国家政权的产生而出现的。,财政的收支,活动为政府提供经费，使其能提供 公共物品、引导资源流向，弥补市场失灵，实 现全社会资源配置的最优效率状态。,第一节 宏观政策影响,一 财政政策的影响,资料 财政的起源(1),资料,财政的起源,(1),“财政”一词最早起源于 西欧，1315世纪，拉 丁文finis 指结算支付期 限的意思，后为finare。,16世纪末，法国政治家,波丹,用法语,finances，认为是“国家的神经”。,1898年，戊戌变法的 明定国是诏有“改 革财政，实行国家预算”。,资料 财政的起源(2),资料,财政的起源,(2),公共财政古已有之，财政的“公共性”特点是与生俱来的。,财政最初就是在经济上占有统治地位的集团的分配活动。,统治集团的“集体性”或 “公共性”赋予了财政有别于一般财务的“私人性”。,第一节 宏观政策影响 一、财政政策的影响,财政政策,是政府变动税收和支出以影响总需求进而影响就业和国民收入的政策。,在经济高涨、通货膨胀率上升太高时，政府也 可以采用增税、减少支出等,紧缩性政策,。,第一节 宏观政策影响,一 财政政策的影响,财政政策类型,利率,消费,投资,GDP,减少所得税,增加政府开支,投资津贴,资料 财政政策的手段,资料,财政政策的手段,政策手段主要包括税收、预算、国债、购买性支 出和财政转移支付等。,政策类型分自动稳定、相机抉择；扩张性、紧 缩性财政政策、中性。,政府进行反经济周期调 节、熨平经济波动、有 效配置资源的重要工具。,资料 扩张性财政政策思想,就业、利息与货币通论：假如财政部用旧瓶装满钞票，然后将其埋藏于废弃的煤矿 中，再用废渣回填夯实。然 后把产钞区域的开采权出租 给私人企业家，让私人企业 雇佣工人把这些钞票再挖出 来。如果真能这样，也就没 有失业问题了。但假如 政府因为政治上或其它困难 不能制定这样的政策，采用 上述对策也比无所作为要好。,管子,侈靡篇,：,让富人穷奢极侈，,穷人就能有工作做了，不必仰赖救济就可以维持生计。,“雕卵然后瀹,(yue,，四声，煮,),之，雕栋然后爨,(cuan,，四声，烧,),之。”,他还鼓励厚葬，延长治丧时间，提高治丧规格，如开挖巨大的墓坑，可以使用庞大的力工，使大量能工巧匠有用武之地，而这又是孝子贤孙乐于支出的。,资料,扩张性财政政策思想,第一节 宏观政策影响 二、货币政策的影响,第一节 宏观政策影响,货币,是指执行交换媒介、价值尺度、延期支付和财富储藏手段等功能的一般商品。,货币是商品交换发展到一定阶段的产物，货币的本质就是一般等价物。,纸币、铸币称为通货或现金；存款货币又称银行货币或信用货币，是商业银行的活期存款。,近似货币,：又称准货币，是商业银行中的定期存款和其他储蓄机构的储蓄存款。,二 货币政策的影响,资料 中国古代货币,资料,中国古代货币,第一节 宏观政策影响 二、货币政策的影响,第一节 宏观政策影响,狭义的货币政策,是指货币当局即中央银行，为 实现特定目标，通过银行体系来变动货币供给量以调节总需求的信贷、利率、外汇政策。,广义的货币政策,是指政府、中央银行和其他有关部门，一切有关于货币方面的规定和采取的影响金融变量的措施手段体系。,政策制定者影响金融体制中的外生变量，改变游戏规则，如硬性限制信贷规模或方向等。,二 货币政策的影响,资料 货币政策的作用领域,资料,货币政策的作用领域,调控,主体,中,央,银,行,调控,目标,供,求,均,衡,四,大,目,标,政策,工具,准,备,金,率,再,贴,现,率,公,开,市,场,业,务,操作,目标,超,额,准,备,金,基,础,货,币,变换,媒介,商,业,银,行,中介,指标,货,币,供,给,利,率,调控,受体,厂,商,居,民,金融领域,生产领域,第一阶段,第三阶段,第二阶段,反馈,信号,利,率,价,格,案例 中国稳健的货币政策,2010年,12月,3日，中央政治局召开会议，要求2011年实施积极财政政策和稳健货币政策，增强调控的针对性。,非常时期的非常货币政策是不可持续的，核心是让货币政策回归到常态，保证银行体系能释放适度的流动性。,案例,中国稳健的货币政策,第二节 财政政策效果 一、,IS-LM图形分析,第二节 财政政策效果,财政政策效果,的大小是指政府收支变化使,IS曲线变动而对国民收入变动产生的影响。,一,IS-LM图形分析,o,y,r,(a)政策效果小,(b)政策效果大,IS,IS,LM,r,0,r,2,E,E,E,o,y,r,IS,IS,r,0,r,1,E,E,E,LM,第二节 财政政策效果 一、,IS-LM图形分析,第二节 财政政策效果,挤出效应,是指利率的上升抑制了私人投资，存 在着政府支出“挤出”私人投资的问题。,只有当一项扩张性财 政政策不会使利率上 升很多时，或利率上 升对投资影响较小时，它才会对总需求有较 强的效果。,一,IS-LM图形分析,o,y,r,IS,1,IS,2,IS,3,IS,4,LM,案例 国债发行的“挤出效应”,如无法支付利息和本金，,购债者对新债券利率将越来越高。,到时候政府将被迫大幅削减其它领域的开支，以便为进一步销售国债挤出空间。,导致对联邦承包商支出减少，最终影响到社保和其它福利。,案例,国债发行的“挤出效应”,第二节 财政政策效果 二、凯恩斯主义的极端情况,第二节 财政政策效果,当利率降到低水平时，只有财政政策才能对克服萧条、增加就业和收入产生效果。,二 凯恩斯主义的极端情况,o,y,r,o,y,r,凯恩斯极端,IS在陷阱中移动,r,0,LM,LM,r,0,LM,LM,y,0,y,1,IS,IS,IS,y,1,y,0,IS,IS,第二节 财政政策效果 三、挤出效应,第二节 财政政策效果,挤出效应,指政府支出增加所引起私人消费或投 资降低的效果，“挤占”了私人投资和消费。,货币幻觉,即人们不是对货币的实际价值做出反应，而对用货币表示的名义价值做出反应。,政府支出对私人支出挤出效应的效果取决于：支出乘数的大小；货币需求对产出变动的敏感程度；货币需求对利率变动的敏感程度；投资需求对利率变动的敏感程度。,三 挤出效应,资料“Crowding-in Effect”,由经济学家,迈克尔,帕金,提出的，指政府采用扩张性的财政政策时，能够诱导民间消费和投资增加，从而带动产出或就业总量增加。,挤进效应,不是通过以利率为中介变量来实现的，而是来源于外部经济性使企业增加自主投资，经济萧条时公债资金的挤进效应较大。,资料,“Crowding-in Effect”,资料 走出“货币幻觉”,“货币幻觉”一词是美国经济学家,欧文,费雪,于,1928,年提出来的“天真的信仰”，是货币政策的通货膨胀效应。,弗里德曼,于,1967年提出真正理性的经济人不仅要求名义工资，更要求实质工资。,“拇指法则”是,一种在判断或决策时能走捷径的经验。,资料,走出“货币幻觉”,第三节 货币政策效果 一、,IS-LM图形分析,第三节 货币政策效果,货币政策效果,指变动货币供给量的政策对总需求的影响，取决于,IS和LM曲线的斜率。,一,IS-LM图形分析,o,y,r,因,IS斜率而不同,因,LM斜率而不同,o,y,r,IS,0,LM,0,LM,1,IS,1,IS,0,LM,0,LM,1,IS,1,第三节 货币政策效果 二、古典主义的极端情况,第三节 货币政策效果,如果水平的,IS 和垂直的LM相交，则会出现古典主义的极端情况。这时财政政策完全无效，而,货币政策十分有效,。,货币需求只同产出水 平有关，而同利率关 系不大；货币供应量 的任何变动都对产出 有极大影响。,二 古典主义的极端情况,o,y,r,IS,LM,LM,古典主义极端,IS,r,0,习题 宏观经济政策分析,习题,宏观经济政策分析,货币供给增加使,LM,曲线右移，若要均衡收入变 动接近于,LM,曲线的移动量，则要求,(),。,A IS,和,LM,都陡峭,B IS,和,LM,都平缓,C,IS,平缓而,LM,陡峭,D,IS,陡峭而,LM,平缓,货币供给变动对均衡收入影响更大，因为,(),。,A,私人部门支出对利率更敏感,B,私人部门支出对利率不敏感,C,货币需求对利率更敏感,D,私人部门支出乘数较小,第三节 货币政策效果 三、货币政策的局限性,第三节 货币政策效果,在通胀时，紧缩的货币政策效果较为显著；在 衰退时，,扩张的货币政策,效果就不明显。,如果货币流通速度不变的前提不存在，则增加或减少货币供给影响利率的效果要打折扣。,货币政策的,外部时滞,会影响政策效果，投资规模并不会很快发生变动。,在开放经济中，货币政策的效果还要因为资金在国际上的流动而受到影响。,三 货币政策的局限性,案例 美联储量化宽松政策,美联储于,2010,年,11,月至,2011,年,6,月实施的,6000,亿美元国债购买计划，目标在于应对经济减速和通胀风险的政策。,无论是否进行第三轮量化宽松政策，如何提高美元流通性都将是提振经济的重点，而可能带来全球范围通货膨胀。,量化宽松,(quantitative easing),由中央银行通过公开市场操作以提高货 币供应，“宽松”是指减低银行的资金压力。,2009,年,3,月,18,日，美联储实施首次量化宽松货 币政策，,购进,1.15,万亿美元的长期国债、抵押证券和“两房”债券。,案例,美联储量化宽松政策,案例“Operation Twist”,联邦公开市场委员会声明，,美联储将在,2012,年,6,月之前出售总额,4000,亿美元的短期债券，并置换为到期时间在,6,年到,30,年的更长期债券。,压低较长期利率，从而刺激抵押贷款持有人进行再融资，降低借贷成本，刺激经济增长。,扭曲操作即美联储卖出较短期限国债，买入较长期限的国债，从而延长所持国债资产的整体期限，这样的操作将,压低长期国债收益率。,1961,年,2,月,2,日，肯尼迪政府说服美联储与财政部联合，在公开市场上卖短债、买长债。,案例,“Operation Twist”,资料 货币政策的时滞,收,入,增,长,率,+,时间,货币政策时滞是从需要采取行动情况出现，经过制定政策过程，直至政策部分乃至全部发挥效力的时间分布间隔。,资料,货币政策的时滞,货币主义者认为货币当局明智之举是根据长期增长的需要，确定一个稳定货币增长率，并不受任何干扰地实施。,t,1,A,t,3,C,t,2,B,形,势,变,化,认,识,采,取,行,动,决,定,实,施,政,策,政,策,生,效,生效时滞,决策时滞,认识时滞,内部时滞,外部时滞,第四节 政策混合使用 一、混合使用的图形分析,第四节 政策混合使用,如果经济处于萧条状态，政府可采用扩张性财 政政策或扩张性货币 政策，或结合使用。,财政政策和货币政策 结合效应，有时必须 考虑经济和,政治需要,，要，有时则必须根据 何者更强有力而定。,一 混合使用的图形分析,r,y,O,LM,IS,IS,LM,y,E,r,E,E,y,*,E,E,案例 越战升级对利率的影响,案例,越战升级对利率的影响,i,三个,月期,国库券,利率,LM,0,24710,4.88%,IS,0,26160,3.95%,E,0,