量化投资课件

,第,#,页,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,第,#,页,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,第,#,页,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,二级,三级,四级,五级,*,量化投资介绍,量化投资部,量化投资策略,二,什么是量化投资,主要市场,参与者与产品,四,量化投资风险,三,量化投资部简介,六,国内市场现状,五,目 录,一,什么是量化投资,西蒙斯和大奖章基金（,Medallion,）,火箭,科学家,衍生品和次贷危机,骑士资本和,Flash Crash,黑箱,操作，神秘,什么是量化投资,运用高性能计算机和复杂的数学模型，通过对海量数据的分析，寻找可以盈利的方法，并通过自动的交易系统进行交易，获取收益。,关键字：模型、数据分析、系统,什么,是量化投资,量化投资的特点：,纪律：利用模型和机器克服人性弱点,系统：海量数据的分析和计算能力,速度：超越人类的机会捕捉能力,套利：利用市场的无效性获取收益,概率：不苛求每笔交易的盈亏，通过大量交易实现稳定盈利,追求绝对,收益：高杠杆，低回撤,什么是量化投资,量化投资关注的领域,积极型投资,/,被动投资,资产,配置,衍生品定价,高频,交易,/,算法交易,风险控制,什么是量化投资,量化投资的名词和名人,CAPM,、,APT,、有效市场理论,Black-Scholes,期权定价模型,ARMA,、,GARCH,、,SVM,机器学习、神经网络、支持向量机、卡曼滤波,Markowitz,、,Sharpe,、,Fama-French,、,Black-Litterman,、,Rosenberg Barra,、李祥林,(David Li),什么是量化投资,和量化投资有关的故事,量化投资策略,常见的量化投资策略,套利,多,因子模型,高频,交易,统计套利,衍生品、结构性产品,事件驱动,量化投资策略,套利类策略,利用价格与真实价值之间暂时的背离获取收益,理论上无风险，实际中风险很低，收益取决于套利机会,参与门槛,低，参与者众多,实际应用：,指数期货期现套利、跨期套利,跨市场套利,ETF,套利,量化投资策略,多因子模型,通过,寻找可以预测股票收益的因子进行选股、配置，利用市场的无效性获取收益，应用资产组合管理理论优化风险收益特性,系统,的理论框架，成熟的方法，需要深入研究,在成熟的市场中有同质化问题,实际,应用,MSCI Barra,贝莱德,(Blackrock,，原,BGI,),量化投资策略,高频交易,通过强大,的计算机，利用比对手更快的机会捕捉能力获得收益，交易以毫秒计算,对系统要求极高，进入门槛高，是对速度的终极追求，快鱼吃慢鱼,实际,应用：,高频做市策略,(Market Making),自动交易：均值回归,/,趋势跟随,量化投资策略,统计套利,通过寻找资产之间的统计关系，利用对稳定统计关系的暂时背离获取收益,出发点,和套利相似，但关注的是统计关系。并非完全无风险，需要应对当统计关系发生变化的状况,实际,应用,配对交易,量化投资策略,衍生品、结构性产品,专注,于对复杂产品的定价、收益分析、风险对冲，以获得合适的收益型态,需要借助复杂的数学模型。特征过于复杂，不够透明，难以被普通投资者理解。,实际,应用：,期权、奇异期权,信用衍生品,(CDS,等,),利率,掉,期,(IRS),、货币互换,(Swap),结构性,产品,(ABS,、,CDO),量化投资策略,一个例子，使用期权组合构造收益,量化投资策略,事件驱动,对于投资事件，借助统计分析，提供投资参考,并非,完全意义上的量化投资策略，但可以利用量化工具，寻找最优的融资方案和风险控制方法,实际,应用,并购,套利,(Risk Arb,Merger Arb),减值,证券,(Distress Security)/,可转债投资,量化投资风险,相信历史可以预测未来,胖尾问题与黑,天鹅,事件,数据完整性：,Survivorship Bias,程序错误或机能失灵,策略同质,化,主要市场参与者与产品,量化投在在国际市场,最早出现于,70,年代，并迅速增长,2009,年规模达到总管理资产的,30%,资产总额,2,万亿美元,第,18,页,主要市场参与者与产品,共同基金,Barclays Global Investors,（被,Blackrock,贝莱德收购）,LSV Asset Management,其他有发行量化基金产品的著名共同基金：,Vanguard(,先锋基金,),Janus(,杰纳斯资本,),Alliance Bernstein(,联博,),Evergreen(,属于美联银行,),Schwab(,嘉信理财,),第,19,页,主要市场参与者与产品,量化对冲基金公司,Bridege Water Associates,管理资产,1220,亿美元，总部位于美国康州，主基金,Pure Alpha,，年化收益率,18%,Man Group,管理资产,680,亿美元，总部位于英国伦敦，主基金,Man AHL,，年化收益,7%,Winton Capital,管理资产,285,亿美元，总部位于英国伦敦，主基金,Winton Global Alpha Fund,，年化收益,11.6%,D.E Shaw&Co,管理资产,260,亿美元，总部位于纽约，主基金,Oculus,，年化收益,16%,Renaissance Technology,管理资产超过,150,亿美元，总部位于纽约长岛，主基金,Medallion,，,17,年年化收益,35%,主要市场参与者与产品,几个著名的量化对冲基金产品表现,第,21,页,国内市场现状,规模占管理资产不到,2%,公募,15,支量化基金，超过,200,亿管理资产,券商集合理财,10,支,私募量化基金,20,多支,私募业绩优于公募,投资工具缺乏,做空能力有限，衍生工具少，无法使用杠杆,监管过于严格,股指期货投资限制，交易频率限制，,T+1,第,22,页,国内市场现状,应对方法,利用专户、信托规避监管限制,利用产品创新提供杠杆投资：分级式基金,利用内部股票仓位实现做空,利用有限的衍生品：利率掉期、股指期货,未来展望,融资融券,国债期货，期指期权,T+0,回转交易,第,23,页,国内市场现状,投资策略,指数,期货期现套利、跨期套利,期货自动交易,跨境,套利：,AH,套利、商品期货内外盘套利,多,因子选股,利率掉,期交易,配对交易,国内市场现状,主要参与者：,公募基金,长盛：长盛量化红利基金，基金经理刘斌,富国：富国沪深,300,增强，基金经理李笑薇,易方达：被动投资,+,专户，负责人刘震,私,募基金,倚天阁,信合东方：成立日期,2007/12/31,，净值,3.63,。基金经理：唐伟晔。,天马资产,天马：成立日期,2006/9/11,，净值,2.21,。基金经理：康晓阳。,申毅投资、尊嘉投资、民森投资,国内市场现状,业绩表现：,第,26,页,量化投资部,目前业务,期指期现套利,ETF,和,LOF,的套利、做市,事件套利,股票,T+0,交易,未来发展,多策略,多品种,多市场,此课件下载可自行编辑修改，供参考！,感谢您的支持，我们努力做得更好！,