第4章：财务战略与预算（精品）

,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,第,4,章 财务战略与预算,第,1,节 财务战略（自学）,第,2,节 全面预算体系（自学）,第,3,节 筹资数量的预测（重点）,第,4,节 财务预算（自学）,1,第,3,节 筹资数量的预测,一、筹资数量预测的依据,二、筹资数量的预测：因素分析法,三、筹资数量的预测：回归分析法,四、筹资数量的预测：营业收入比例法,2,一、筹资数量预测的依据,（一）法律方面的限定,1,、注册资本限额的规定,2,、企业负债限额的规定,（二）企业经营和投资的规模,一般而言，公司经营和投资规模越大，所需资本越多；反之，所需资本越少。,（三）其他因素,利息率的高低、对外投资规模的大小、企业资信等级的优劣等,3,二、因素分析法,（一）因素分析法的原理,因素分析法，又称分析调整法，是以有关资本项目,上年度的实际平均需要量,为基础，根据预测年度的经营业务和加速资本周转的要求，进行分析调整，来预测资本需要量的一种方法。,适用：计算企业全部资本的需要量，也用于品种繁多、规格复杂、用量较小、价格较低的资本占用项目的预测。,4,（二）因素分析法的基本模型,资本,需要额,=,上年资本实际平均占用量,-,不合理平均占用额,1,预测年度销售增减的百分比,1,预测年度资本周转率变动率,例,4,1 P124,P135,练习,1,5,（三）需要注意的问题,1,、在运用因素分析法时，应当对决定资本需要额的众多因素进行充分的分析研究，确定各种因素与资本需要额之间的关系，以提高预测的质量。,2,、因素分析法限于企业经营业务资本需要的预测，当企业存在新的投资项目时，应根据新投资项目的具体情况单独预测其资本需要额。,3,、运用因素分析法匡算企业全部资本的需要额，只是对资本需要额的一个基本估计。在进行筹资预算时，还需要采用其他预测方法对资本需要额作出具体的预测。,6,（一）原理,假定,资本需要量与营业业务量,（如销售数量、销售收入）之间存在线性关系而建立的数学模型，然后根据历史有关资料，用回归直线方程确定参数预测资金需要量的方法。,其预测模型为：,Y=,a+bX,Y,资本需要总额；,a,不变资本总额；,b,单位业务量所需要的可变资本额；,X,经营业务量。,三、回归分析法,7,不变资本,是指在一定的营业规模内不随业务量变动的资本，主要包括为维持营业而需要的最低数额的现金、原材料的保险储备、必要的成品或商品储备，以及固定资产占用的资金。,可变资本,是指随营业业务量变动而,同比例,变动的资本，一般包括在最低储备以外的现金、存货、应收账款等所占用的资本。,8,（二）计算,注意：,确定,a,、,b,的数值，应利用连续若干年的历史资料。,9,（三）需要注意的问题,1,、资本需要额与营业业务量之间线性关系应符合历史实际情况，预期未来这种关系将保持下去。,2,、确定,a,，,b,两个参数的数值，应利用预测年度前连续若干年的历史资料，一般要有,3,年以上的资料，才能取得比较可靠的参数。,3,、应当考虑价格等因素的变动情况。在预期原材料、设备的价格和人工成本发生变动时，应相应调整有关预测参数，以取得比较准确的预测结果。,10,四、营业收入比例法（,重点,）,（一）营业收入比例法的原理,（二）营业收入比例法的运用,编制预计利润表，预测留用利润,编制预计资产负债表，预测外部筹资额,按预测模型预测外部筹资额,11,（一）营业收入比例法的原理,定义：根据,营业收入,与资产负债表和利润表项目之间的比例关系，预测各项目资本需要额的方法。,如：,若每年为销售,100,元货物,需要,20,元存货,则每年为销售,200,元货物,需要,40,元存货,由此可见：在某项目与营业收入比率既定的前提下，便可预测未来一定营业收入下该项目的资本需要额。,12,优点：能为财务管理提供,短期,预计的财务报表，以适应外部筹资的需要，且易于使用。,缺点：倘若有关销售百分比与实际不符，据以进行预测就会形成错误的结果。,13,1,、编制预计利润表，预测,留用利润,。,第一步，收集,基年,实际利润表资料，计算确定利润表,各项目与营业收入的百分比,。,第二步，取得预测年度营业收入预计数，用此,预计营业收入和基年利润表各项目与营业收入的百分比,，计算预测年度预计利润表各项目的预计数，并编制预测年度预计利润表。,第三步，利用预测年度税后利润预计数和预定的留用比例，测算留用利润的数额。,留用利润增加额预计净利润,（,1,股利支付率）,P127,例,4,3,（二）营业收入比例法的运用,14,定义,预计资产负债表,是运用营业收入比例法的原理预测外部筹资额的一种报表。,区分敏感项目和非敏感项目,敏感项目,：随营业收入变动的资产和负债项目。,敏感资产项目一般包括,现金、应收账款、存货,等项目；敏感负债项目一般包括,应付账款、应付费用,等项目。,非敏感项目,：不随营业收入变动的资产和负债项目。,2,、编制预计资产负债表，预测外部筹资额,15,步骤：,（,1,）,确定敏感因素,：区分直接随营业收入变动和不变动的资产、负债项目。,（,2,）,计算百分比,：敏感项目,/,营业收入,=,各自百分比,（基期）,（,3,）,计算预计营业收入下的资产与负债,敏感资产（负债）,=,预计营业收入,各项目百分比,计算预计总资产与预计总负债,16,（,4,）,计算预计营业收入下的留存收益增加额,留用利润增加额,=,预计净利润,(1,股利支付率,),（预计利润表）,预测期累计留用利润基期留用利润留用利润增加额,（,5,）,确定外部筹资额,外部筹资额,=,预计总资产预计总负债,预计所有者权益,P128,例,4,4,17,3,、按预测模型预测外部筹资额（简化法）,筹资总额资产增加额负债增加额,18,外部筹资额资产增加额负债增加额留存收益增加额,筹资总额留用利润增加额,留用利润增加额,=,预计营业净利率,预计营业收入,（,1,股利支付率）,=,预计净利润,(1,股利支付率,),19,例,4,5 P130,在实践中，敏感项目、非敏感项目与营业收入的百分比可能发生变动，因此需对百分比予以调整。,例,4,6 P131,20,例：某公司,2009,年,12,月,31,日的资产负债简表,资产,期末数,负债与所有者权益,期末数,（万元）,现金,500,应付账款,500,应收账款,1500,应付票据,1000,存货,3000,短期借款,2500,固定资产净值,3000,长期借款,1000,实收资本,2000,留存收益,1000,资产合计,8000,负债与所有者权益合计,8000,21,该公司,2009,年的营业收入为,10000,万元，现在还有剩余生产能力，增加收入不需要增加固定资产投资。假定营业净利率为,10%,，净利润的,60%,分配给投资者，,2010,年的营业收入将提高,20%,。,要求：（,1,）预测,2010,年需要增加的资金量。,（,2,）预测,2010,年需要向外筹集的资金量。,22,（,1,）敏感资产与营业收入的比例,=,（,500,1500,3000,）,10000=50%,敏感负债与营业收入的比例,=50010000=5%,增加的营业收入额,=1000020,=2000,（万元）,资产增加额,200050,1000,（万元）,负债增加额,=20005%=100,（万元）,筹资总额,=1000-100=900,（万元）,（,2,）,2010,年净利润,=10000,（,1,20,）,10,=1200,（万元）,留用利润增加额,1200,（,1,60,）,=480,（万元）,对外筹资额,900,480,420,（万元）,23,P135,练习,2,2,、增加的销售收入额,=1500005,=7500,（万元）,负债增加额,=750018%=1350,（万元）,20 x9,年税后利润,=150000(1+5%)8%(1-25%),=9450,（万元）,留用利润增加额,=9450 50%=4725,（万元）,资产增加额,1350+,4750+,49=6124,（万元）,24,