货币需求、货币供给及均衡

,*,第八章 货币需求、货币供给,及均衡,第八章 货币需求、货币供给,及均衡,教学内容,第一节 货币需求,第二节 货币供给,第三节 货币供求均衡,第一节 货币需求,货币需求定义,社会各部门在既定的收入或财富范围内能够而且愿,意以货币形式持有的数量。,货币需求是一个存量的概念，而非流量概念；,货币需求量是一种能力与愿望的统一；,现实中的货币需求不仅包括对现金的需求，而且包,括对存款货币的需求；,人们对货币的需求既包括执行流通手段和支付手段,职能的货币需求，也包括了执行价值贮藏手段职能的,货币需求。,由货币需求能力与货币需求愿望相互作用、相互决,定的特殊需求。,第一节 货币需求,马克思货币需求理论的基本内容,公式表明：货币量取决于价格水平、进入流通的,商品数量和货币的流通速度这三个因素。,局限,1,、纸币条件下有货币供给的反作用；,2,、高度理论概括，实际中运用困难；,3,、只反映交易需求；,第一节 货币需求,古典货币数量论,费雪方程式,耶鲁大学教授欧文,费雪在,货币的购买力,一书中，提,出了现金交易方程,：周期内流通货币的平均量，：这些货币的平均流,通速度，：所有交易中商品的价格即一般物价水平，：,社会总交易量,是一个可以控制的变量，由政府的政策作用所决定；,是一个灵活多变的变量，由其余三个变量相互作用所决定,第一节 货币需求,剑桥方程式,1,、英国剑桥大学庇古教授根据他老师马歇尔的观点，提出,了现金余额数量说。,：实际的国民收入，：一般物价水平，：以货币形态持有的,备用购买力占社会总收入的比率,2,、从形式上说，剑桥方程式和费雪方程式没有区别。令,/,，两者在形式上一样。,3,、本质上，剑桥方程式比费雪方程式在货币理论上有三点,发展：,第一、剑桥方程式更为直接地表现了货币的需求,第二、剑桥方程式对货币需求有了更进一步的解释,第三、剑桥方程式更强调经济当事人的个人选择行为,第一节 货币需求,凯恩斯货币需求理论的主要内容,货币需求动机：交易动机、预防动机、投机动机,为由交易动机和预防动机决定的货币需求，,是收入,Y,的函数；为投机性动机需求，是利率,r,的函数。,流动性陷阱图示,i L M,0,M,1,i,1,O Q,流动性陷阱,第一节 货币需求,凯恩斯派货币需求理论,交易性货币需求理论的发展,鲍莫尔一托宾模型（又称,“,平方根公式,”,）,交易性货币需求是的函数，指数表明其增加的幅度较小，同时又是利率的函数，指数表明呈反方向变动。,预防性货币需求理论的发展,利率是影响货币预防性需求的因素之一。,佣金费用构成持有预防性货币余额的收益。,收入水平的高低也是影响预防性货币需求的重要因素。,投机性货币需求理论的发展,由于风险的存在，人们在决定以何种资产作为自,己财富存在形式的时候，不能只考虑预期收益的最,大化，而必须考虑收益与风险的替代效应，以预期,效用最大化作资产选择的原则。,第一节 货币需求,第一节 货币需求,弗里德曼的货币需求理论,货币需求取决于以下因素,、总财富,、持有货币的机会成本,、非人力财富在总财富中所占的比重,、财富所有者对不同形式财富所提供效用的嗜,好与偏好,第一节 货币需求,代表性公式,、恒久性收入是弗里德曼分析货币需求中所提出的概念，可以理解为预期平均长期收入。,、弗里德曼把财富分为热你财富和非人力财富。,、弗里德曼得出的结论是恒久性收入和货币流通速度都比较稳定，货币需求也比较稳定。,第二节 货币供给,货币供给定义,一国经济中被个人、企事业单位和政府部门持有的可用于,各种交易的货币总量。,存量：,一国在某一时点上实际存在于整个经济中的货币总,量。,流量：,一国在一定时期中货币流通的总量,“,金融当局出于管理金融的需要和货币政策的考虑，根据,本国货币金融具体情况而公布的货币总量的统计口径。,”,第二节 货币供给,基础货币、货币乘数及货币供给控制机制,基础货币,(,monetary base,high power money,),由流通中的通货和商业银行的准备金构成。是中央银行的,负债。,B C R,R,为商业银行保有的存款准备金（存款准备与库存现金）,C,为流通于银行体系之外的现金,货币供给,M,C,D,货币乘数,m=M/B,（,C,D,)/(,C,R,）,=(C/D+1)/(C/D+R/D),C/D,：通货与存款比,cr,R/D,准备金与存款比,rr,则,M,（,cr+1)/(cr+rr)B,基础货币流通中通货商业银行准备金（黄金、外汇及特别,提款权外国存款）（政府债券政府存款）对商业银行贷款,和贴现其他资产净值及其他负债,资产,负债,黄金、外汇及特别提款权,政府债券,对商业银行贷款、贴现,其他资产,合计,流通中通货,商业银行存款,财政部存款,外国存款,净值及其他负债,合计,中央银行资产负债表,作为负债的基础货币是与各项资产业务相对应的，,而且基础货币的创造也是由中央银行各种资产业务推动的。,第二节 货币供给,中央银行资产业务规模与基础货币量,1,、中央银行对商业银行的债权规模与基础货币量。,2,、中央银行对财政的债权规模与基础货币量。,3,、外汇、黄金占款规模与基础货币量。,第二节 货币供给,货币乘数,m=Ms/B,m=,（,C,D,)/(,C,R,）,C,与,D,的比称为通货与存款比；,R,与,D,的比称为准备与存,款比。,C R,第二节 货币供给,假设基础货币,B,是,5000,亿美元，准备金存款比,rr,是,0.1,，而通货存款比,0.6,。则货币乘数是多少？,货币供给是多少？,m=(0.6+1)/(0.6+0.1)=2.3,M=2.3*5000=11500,亿美元,第二节 货币供给,市场经济条件下对货币供给的间接调控,公开市场业务,(,open-market operation),指货币当局在金融市场上出售或购入财政部和政,府机构的证券，特别是短期国库券，用以影响基础货,币的行为,。,贴现政策,(,discount policy),指货币当局通过变动自已对商业银行所持票据再贴,现的现贴现率来影响贷款的数量和基础货币量的政策,法定准备率,(,legal reserve ration),第二节 货币供给,居民持币行为与货币供给,1,、财富效应,(,wealth effect),2,、预期报酬变动效应,(,effect of expected),3,、金融危机,4,、非法经济活动,企业行为与货币供给,1,、经营的扩大或收缩,2,、经营效益的高低,存款货币银行行为与货币供给,1,、调节超额准备金,(,excess reserves),的比率,2,、调节向中央银行借款的规模,第二节 货币供给,中央银行行为与货币供给,M=Ms/B=(C/D+1)/(C/D+R/D),影响,B,的因素：,1,、央行的公开市场业务、贴现政策、法定准备率,2,、央行对商行的贷款,C/D,：取决于居民、企业的持币行为,R/D,：由法定准备率和超额准备率构成,第三节 货币供求均衡,社会总供给,(,aggregate supply,AS,),与社会总需求,(,aggregate demand,AD,),社会总供给：一定时期内生产出的可供商品、劳,务总量。,社会总需求：一定时期内社会货币购买力总额。,D=C+I+G+X,货币供给与社会总需求,社会总需求由该时期内货币供给量与货币流通速,度之积构成。,货币供求与社会总供求的关系：,1,）,总供给决定货币需求，但同等的总供给可有偏大或偏小的货币,需求。,2,）货币需求引出货币供给，但绝非是等量的。,3,）货币供给成为总需求的载体，同等的货币供给可有偏大或偏小,的总需求。,4,）总需求的偏大或偏小对总供给产生巨大的影响：不足，则总供,给不能充分实现；过多，在一定条件下有可能推动总供给增加，,但并不一定可以因此消除差额。,5,）总需求的偏大或偏小也可以通过紧缩或扩张的政策予以调节，,但单纯控制需求也难以保证实现均衡的目标。,A,D,M,s,M,d,A,S,第三节 货币供求均衡,货币均衡并不必然意味着社会总供求均衡。,1,、总需求是以货币为载体，但并非所有的货币供给都构成,市场需求。货币供给现实流通的货币现实不流通的货币,总需求现实流通的货币货币流通速度,2,、总供给要求货币使之实现或使之出清，因此提出对货币,的需求，但这方面的货币需求也并非是对货币需求的全部。,对现实流通货币的需求,总供给,/货币流通速度,货币需求,对现实流通货币的需求对现实不流通货币的,需求,