当前经济金融形势与政策解读培训讲座

Click to edit Master title style,Click to edit Master text styles,Second level,Third level,Fourth level,Fifth level,*,*,Click to edit Master title style,Click to edit Master text styles,Second level,Third level,Fourth level,*,1,当前经济,金,金融形势,与,与政策解,读,读,主讲人：,王,王维安,2,王 维,安,安 教,授,授 简,介,介,浙江大学,金,金融研究,所,所所长、,经,经济学院,教,教授、博,士,士生导师,西安交通,大,大学经济,学,学博士,中国金融,学,学会理事,中国人民,银,银行杭州,中,中心支行,货,货币信贷,政,政策咨询,专,专家,浙江省高,等,等院校优,秀,秀青年教,师,师、霍英,东,东教育基,金,金奖获得,者,者,3,一、关注,全,全球，关,注,注美国，,关,关注美元,4,美国经济,：,：全球经,济,济的引擎,5,次,贷,贷,泡,泡,沫,沫,根,根,源,源,于,于,互,互,联,联,网,网,泡,泡,沫,沫,破,破,灭,灭,后,后,的,的,美,美,元,元,泛,泛,滥,滥,发,发,行,行,网,络,络,经,经,济,济,泡,泡,沫,沫,破,破,灭,灭,911,事,件,件,打,打,击,击,低,利,率,率,住,房,房,次,次,贷,贷,信,用,用,扩,张,张,刺,激,激,消,消,费,费,美,元,元,泛,泛,滥,滥,贸,易,易,逆,逆,差,差,美,元,元,贬,贬,值,值,美,元,元,热,热,钱,钱,外,外,流,流,股,票,票,、,、,房,房,地,地,产,产,、,、,黄,黄,金,金,等,等,投,投,资,资,品,品,价,价,格,格,上,上,涨,涨,能,源,源,原,原,材,材,料,料,价,价,格,格,上,上,涨,涨,对,美,美,国,国,6,2002,年,以,以,来,来,的,的,全,全,球,球,居,居,民,民,消,消,费,费,品,品,价,价,格,格,指,指,数,数,7,美,元,元,与,与,石,石,油,油,价,价,格,格,8,美,元,元,与,与,黄,黄,金,金,价,价,格,格,9,2002,年,以,以,来,来,的,的,全,全,球,球,股,股,票,票,价,价,格,格,指,指,数,数,10,2002,年,以,以,来,来,的,的,全,全,球,球,房,房,价,价,11,次,贷,贷,泡,泡,沫,沫,破,破,灭,灭,美,美,元,元,更,更,是,是,极,极,度,度,泛,泛,滥,滥,发,发,行,行,美,国,国,数,数,量,量,宽,宽,松,松,货,货,币,币,政,政,策,策,导,导,致,致,基,基,础,础,货,货,币,币,大,大,幅,幅,增,增,加,加,12,美,元,元,货,货,币,币,还,还,将,将,增,增,加,加,发,发,行,行,美,联,联,储,储,3,月,18,日,宣,宣,布,布,将,将,购,购,买,买,最,最,多,多,3000,亿,美,美,元,元,的,的,2,至,10,年,期,期,美,美,国,国,国,国,债,债,和,和,12000,亿,美,美,元,元,MBS,债,券,券,，,，,以,以,及,及,1000,亿,美,美,元,元,机,机,构,构,债,债,。,。,13,美,元,元,在,在,危,危,机,机,中,中,反,反,而,而,升,升,值,值,美,元,元,对,对,其,其,它,它,主,主,要,要,货,货,币,币,大,大,幅,幅,走,走,强,强,原,原,因,因,：,：,一,一,是,是,在,在,金,金,融,融,危,危,机,机,愈,愈,演,演,愈,愈,烈,烈,、,、,全,全,球,球,经,经,济,济,衰,衰,退,退,风,风,险,险,加,加,大,大,的,的,背,背,景,景,下,下,，,，,作,作,为,为,国,国,际,际,最,最,主,主,要,要,储,储,备,备,结,结,算,算,货,货,币,币,的,的,美,美,元,元,具,具,有,有,避,避,险,险,功,功,能,能,，,，,引,引,发,发,大,大,量,量,资,资,金,金,回,回,流,流,美,美,元,元,资,资,产,产,；,；,二,二,是,是,金,金,融,融,危,危,机,机,不,不,断,断,向,向,欧,欧,洲,洲,和,和,新,新,兴,兴,市,市,场,场,经,经,济,济,体,体,蔓,蔓,延,延,，,，,导,导,致,致,这,这,些,些,地,地,区,区,经,经,济,济,形,形,势,势,恶,恶,化,化,，,，,对,对,欧,欧,元,元,、,、,英,英,镑,镑,和,和,新,新,兴,兴,市,市,场,场,经,经,济,济,体,体,等,等,货,货,币,币,形,形,成,成,打,打,压,压,；,；,三,三,是,是,美,美,国,国,本,本,金,金,融,融,机,机,构,构,资,资,产,产,损,损,失,失,较,较,大,大,，,，,不,不,得,得,不,不,撤,撤,回,回,其,其,部,部,分,分,海,海,外,外,投,投,资,资,，,，,并,并,对,对,美,美,元,元,形,形,成,成,支,支,撑,撑,。,。,14,危,机,机,过,过,后,后,美,美,元,元,再,再,度,度,贬,贬,值,值,时,时,会,会,带,带,来,来,什,什,么,么,？,？,一,是,是,导,导,致,致,普,普,通,通,商,商,品,品,价,价,格,格,上,上,涨,涨,，,，,构,构,成,成,新,新,一,一,轮,轮,的,的,全,全,球,球,通,通,货,货,膨,膨,胀,胀,。,。,二,是,是,导,导,致,致,金,金,融,融,资,资,产,产,价,价,格,格,上,上,涨,涨,，,，,形,形,成,成,全,全,球,球,资,资,产,产,泡,泡,沫,沫,。,货币市场,商品市场,资产市场,15,发生金融海,啸,啸第二波可,能,能性不大,货币战争的,作,作者宋鸿兵,2008,年曾提出危,机,机的四阶段,的,的预测。第,一,一阶段是次,贷,贷危机，,2007,年,2,月到,2008,年,5,月,美国次级房,地,地产抵押贷,款,款市场危机,爆,爆发，美国,房,房地产业严,重,重衰退；第,二,二阶段是信,用,用违约危机,，,，从,2008,年,6,月起，其主,要,要标志是信,用,用违约掉期,（,（,CDS,，,CreditDefaultSwap,）等金融衍,生,生品市场即,将,将出现全面,危,危机；第三,阶,阶段是利率,市,市场危机，,信,信贷全面紧,缩,缩造成长期,贷,贷款利率飙,升,升，触发利,率,率掉期（,IRS,）市场危机,；,；第四阶段,是,是美元地位,危,危机，全球,美,美元资产出,现,现信心危机,，,，造成美元,的,的世界储备,货,货币地位动,摇,摇。,目前仍然处,于,于危机的第,二,二阶段，该,阶,阶段分为上,下,下两个半场,。,。上半场是,以,以雷曼兄弟,等,等五大投行,的,的消失为代,表,表，这已经,发,发生。信用,违,违约危机的,下,下半场，将,是,是规模更为,庞,庞大的债券,市,市场违约，,表,表现在企业,债,债券、金融,机,机构债券、,地,地方政府债,券,券，乃至国,家,家债券，其,中,中尤其是企,业,业债券市场,的,的垃圾债券,市,市场。实,体,体经济出现,衰,衰退，首先,受,受重创的就,是,是美国的企,业,业债市场。,预,预期未来半,年,年左右，垃,圾,圾债券的违,约,约率将上升,到,到,20%,。,16,美国经济或,已,已见底,17,复苏之路漫,长,长与曲折（,1,）：贷款违,约,约率持续上,升,升,18,见底未必就,将,将,V,形反弹（,2,）：居民实,际,际消费下降,19,美国官方预,测,测到年底或,许,许能走向真,正,正复苏,美国总统奥,巴,巴马在,2008,年,2,月,26,日公布的,2010,财年预算案,中,中，公布了,从,从,2009,年至,2012,年的对美国,经,经济状况的,预,预测，分别,列,列示如下：,2,月,18,日美,国,国联,邦,邦公,开,开市,场,场委,员,员会,公,公布,了,了,1,月,27,日至,28,日的,会,会议,纪,纪要,，,，会,议,议纪,要,要中,列,列示,了,了,FOMC,对于,未,未来,美,美国,主,主要,经,经济,指,指标,的,的预,测,测,20,二、,国,国内,经,经济,已,已率,先,先复,苏,苏，,宏,宏观,政,政策,取,取向,不,不变,21,上半,年,年,进出,口,口,贸易,形,形势,进,进一,步,步恶,化,化,22,但全,年,年出,口,口负,增,增长,已,已成,定,定局,23,刺激,消,消费,不,不容,易,易,扩大,消,消费,尤,尤其,是,是居,民,民消,费,费。,继,继续,调,调整,收,收入,分,分配,格,格局,，,，提,高,高劳,动,动报,酬,酬占,国,国民,收,收入,的,的比,重,重，,增,增加,政,政府,支,支出,用,用于,改,改善,民,民生,、,、扩,大,大消,费,费的,比,比重,，,，增,加,加对,城,城镇,低,低收,入,入群,众,众和,农,农民,的,的补,贴,贴。,要培,育,育消,费,费热,点,点，,拓,拓展,消,消费,空,空间,。,。完,善,善汽,车,车消,费,费政,策,策，,加,加快,发,发展,二,二手,车,车市,场,场和,汽,汽车,租,租赁,市,市场,，,，引,导,导和,促,促进,汽,汽车,合,合理,消,消费,。,。大,力,力发,展,展社,区,区商,业,业、,物,物业,、,、家,政,政等,便,便民,消,消费,，,，加,快,快发,展,展旅,游,游休,闲,闲消,费,费，,扩,扩大,文,文化,娱,娱乐,、,、体,育,育健,身,身等,服,服务,消,消费,，,，积,极,极发,展,展网,络,络动,漫,漫等,新,新型,消,消费,。,。完,善,善消,费,费政,策,策，,优,优化,消,消费,环,环境,。,。,24,消费,没,没有,被,被刺,激,激起,来,来,25,投资,：,：再,度,度挑,起,起保,增,增长,的,的重,任,任,26,4,万亿,元,元政,府,府基,础,础设,施,施投,资,资仍,然,然不,能,能保,8,27,十大,行,行业,振,振兴,规,规划,难,难以,眼,眼前,刺,刺激,企,企业,投,投资,十大,行,行业,振,振兴,方,方案,包,包括,：,：钢,铁,铁、,汽,汽车,、,、造,船,船、,石,石化,、,、轻,工,工、,纺,纺织,、,、有,色,色金,属,属、,装,装备,制,制造,、,、电,子,子信,息,息、,物,物流,出,出炉,。,。一,方,方面,可,可以,缓,缓解,下,下降,的,的趋,势,势，,更,更重,要,要的,是,是能,够,够帮,助,助市,场,场恢,复,复信,心,心，,帮,帮助,投,投资,者,者恢,复,复信,心,心。,28,三农,投,投资,微,微不,足,足道,十一,届,届人,大,大二,次,次会,议,议政,府,府工,作,作报,告,告提,出,出：,一,一要,大,大幅,度,度增,加,加农,业,业农,村,村投,入,入。,今,今年,中,中央,财,财政,拟,拟安,排,排,“,三农,”,投入,7161,亿元,，,，比,上,上年,增,增加,1206,亿元,。,。大,幅,幅度,增,增加,对,对中,西,西部,地,地区,农,农村,公,公益,性,性建,设,设项,目,目投,入,入，,取,取消,县,县及,县,县以,下,下相,关,关资,金,金配,套,套要,求,求。,二要,较,较大,幅,幅度,提,提高,粮,粮食,最,最低,收,收购,价,价，,保,保持,农,农产,品,品价,格,格合,理,理水,平,平，,提,提高,种,种粮,农,农民,积,积极,性,性。,今,今年,小,小麦,、,、稻,谷,谷最,低,低收,购,购价,平,平均,每,每斤,分,分别,提,提高,0.11,元和,0.13,元。,三要,进,进一,步,步增,加,加农,业,业补,贴,贴。,中,中央,财,财政,拟,拟安,排,排补,贴,贴资,金,金,1230,亿元,，,，比,上,上年,增,增加,200,亿元,。,。继,续,续增,加,加粮,食,食直,补,补。,2