工程项目融资的参与人和融资市场概述

,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,第2章工工程程项目融融资的参参与人和和融资市市场,2.1项项目目融资的的参与者者,2.2项项目目的融资资决策,2.3项项目目的可行行性研究究,1,2.1项项目目融资的的参与者者,2.1.1项项目的发发起人,2.1.2项项目公司司,2.1.3借借款方方,2.1.4项项目的的贷款银银行,2.1.5项项目的的信用保保证实体体,2.1.6项项目融融资顾问问,2.1.7有有关政政府机构构,2.1.8参参与者者之间的的关系,2,由于项目目融资结结构比较较复杂，因而参参与融资资结构的的利益主主体也比比传统的的融资方方式多，概括起起来主要要有：项项目的发发起人、项目公公司、借借款方、项目贷贷款银行行、项目目的信用用保证实实体、项项目融资资顾问以以及有关关的政府府机构。,3,2.1.1项项目的的发起人人,项目的发发起人一一般为股股本投资资者，即即项目的的实际投投资者。它通过过项目的的投资活活动和经经营活动动，获得得投资利利益，通通过组织织项目融融资，实实现投资资项目的的综合目目标要求求。由于于项目融融资多用用于基础础设施和和公共项项目，并并且这类类项目本本身具有有投资大大、收益益大和风风险大的的特点，所以项项目发起起人一般般是项目目所在国国的最高高资信者者和受益益者，有有时也可可以是许许多与项项目有关关的公司司组成的的投资集集团，或或者政府府机构和和私人公公司的混混合体。,4,2.1.2项项目公司司,项目公司也称称项目的直接接主办者，是是为了项目的的建设和生产产经营而建立立的独立经营营并自负盈亏亏的经营实体体。,设立项目公司司具有非常重重要的作用。第一，通过过建立项目公公司，把项目目资产的所有有权集中在项项目公司上；第二，通过过建立项目公公司，将项目目融资的债务务风险和经营营风险大部分分限制在项目目公司中，项项目公司根据据其资产负债债承担有限责责任；第三，通过建立项项目公司，便便于吸收其他他投资者；第第四，项目公公司可以是一一个实体，即即实际拥有项项目管理所必必须具备的生生产技术、管管理条件和人人员条件，但但是项目公司司也可以只是是一个法律上上拥有项目资资产的公司，实际的项目目运作则委托,5,项目公司的组组成形式主要要有：契约式式合营和股权权式合资经营营两种。,1、契约式合合营,契约式合营也也称合作经营营,它可分为为法人式和非非法人式两种种类型。,2、股权式合合资经营,是由合作双方方共同组成有有限责任公司司,共同经营营、共负盈亏亏、共担风,险,并按股权权额分配利润润,。,6,2.1.3借借款方,通常，借款方方就是项目公公司，但有时时，项目的借借款方可能不不是项目公司司。项目的借借款方可能不不止是一个，项目的承建建公司、经营营公司、原材材料供应商以以及商品的买买主都可能成成为独立的借借款方，它们们各自独立借借款以便参与与到项目中来来。,如果是国有企企业进行借款款时，有可能能存在融资障障碍，即国际际上有些金融融机构不向国国有企业提供供贷款和进行行担保。为克克服这一障碍碍，可设立专专门机构，如如“受托借款款机构”，银银行向受托贷贷款机构提供供贷款，通过过这种途径，为国有项目目公司提供资资金支持。项项目建成后，根据与项目目公司签订的的产品承购协协议向承购商商收取贷款，归还银行的的贷款本息。具体操作过过程如下图：,7,承建商,国有项目公司,银行,受托借款机构,承建商,贷款,产品承购协议,建设合同,施工费用,贷款,贷款还本付息,利润,图21 项目受托借款机构的融资结构,8,2.1.4项项目的贷贷款银行,贷款银行是指指项目融资中中为项目提供供资金的商业业银行、非银银行金融,机构和一些国国家政府的出出口信贷机构构。,1、银团的组组成,1）牵头银行行,2）参与银行行,3）代理银行行,2、开展项目目贷款银团的的特点,1）贷款银行行数量少质量量高,2）参与银团团的银行之间间权利平等,9,2.1.5项项目的信信用保证实体体,由于项目融资资的有限追索索，在项目融融资中必须为为项目贷款提提供必要的信信用保证体系系。,一个成功的项项目融资，可可以将贷款的的信用保证分分配到与项目目有关的各个个关键方面，主要有项目目产品的购买买者或项目设设施的使用者者、项目建设设的工程公司司或承包公司司、项目设备备、能源和原原材料供应者者等。,10,1、项目产品品的购买者或或项目设施的的使用者,他们通过与项项目公司签订订长期购买合合同，以保证证项目的市场场和现金,流量，为投资资者对项目贷贷款提供重要要的信用保证证。,2、项目建设设的工程公司司或承包公司司,公司的技术水水平、财务能能力、经营业业绩和资信情情况，可以在在很大程,度上影响贷款款银行对项目目建设期风险险的判断。,3、项目设备备供应者、能能源、原材料料供应商,项目设备供应应者通常通过过延期付款或或者低息优惠惠出口信贷的的安排，,构成项目资金金的一个重要要来源，为项项目融资提供供信用保证。,11,2.1.6项项目融资资顾问,拥有一个好的的融资顾问是是决定项目成成功与否的关关键。,专业融资顾问问包括财务与与金融顾问、技术顾问、法律顾问、保险顾问及及会计税务顾顾问等。,项目主办人一一般聘请投资资银行、财务务公司或者商商业银行作为为其项目融资资的金融与财财务顾问。,12,2.1.7有有关政府府机构,微观方面，政政府部门可以以为项目的开开发提供土地地、良好的基基础设施、长长期稳定的能能源供应和某某种形式的经经营特许权，以此减少项项目的建设风风险和经营风风险；政府部部门还可以为为项目提供条条件优惠的出出口信贷和其其他类型的贷贷款或贷款担担保。,宏观方面，政政府可以为项项目建设提供供一种良好的的投资环境。,13,2.1.8参参与者之之间的关系,由于项目的参参与者众多，参与方之间间是通过各种种合同和协议议连接起来的的，因此，项项目融资的各各参与者彼此此各有需求和和优势，各自自所承担的风风险也不尽相相同。成功的的项目融资是是充分发挥各各个参与者的的优势，将风风险分配给最最能承担并管管理这类风险险的参与者，可见项目融融资就是这些些参与者借助助彼此之间协协议进行长期期博弈的结果果。,项目融资参与与者之间的关关系如图：,14,图22 项目融资参与者之间的关系,保险公司,工程建设公司,原材料供应商,项目所在国,政府,项目,公司,大型设备制,造商,银行,发起人,项目使用方,信托公司,受托人,保,险,合,同,各种认可,提供基础设施,出,资,合,资,合,同,销售合同,支付销售款,设计合同,原,材,料,供,应,合,同,设备租赁合同,融资合同,担保合同,贷,款,本,息,还本付息,信托合同,遵守各种承诺认可保证,工程完工保证,15,工程项目融资资市场,1.按所融资资金的性质,(1)权益资资金,(2)负债资资金,2.工程项目目融资按是否否通过金融机机构,(1)直接融融资,(2)间接融融资,3.按所融资资金的期限,(1)长期资资金,(2)短期资资金,16,2.2项项目的融资决决策,2.2.1对对借款人或或发起人的限限制,2.2.2对对贷款人的的限制,17,项目的融资决决策是指项目目发起人决定定采用何种融融资方式为项项目开发筹集集资金。融资资方式的选择择取决于投资资者对债务责责任分担上的的要求、贷款款资金数量上上和时间上的的要求、融资资费用上的要要求，以及债债务会计处理理等方面要求求的综合评价价。具体来说说，影响项目目融资决策的的主要因素有有两方面：,1、对借款人人或发起人的的限制。,2、对贷款人人的限制。,18,2.2.1对对借款人或或发起人的限限制,对借款人或项项目发起人的的限制因素，有可能影响响项目的组织织和融资,结构，这些限限制因素主要要有:,1.按照东道道国当地法律律确定的公司司章程或类似似的纲领性文文件；,2.该公司或或附属公司所所签合同中的的限制性条款款如平等条款款、借款限,额、消极保证证条款等；,3.借款人和和他的发起人人之间的合资资章程,或与与有关权威机机构间的特,许权合同中的的条款,包括括优先权、消消极保证及撤撤出或放弃项项目的,权利。,19,2.2.2对对贷款人人的限制,对贷款人的限限制，可能妨妨碍贷款人行行使其职责，使得贷款人人不能按照项项目发起人的的要求对项目目提供贷款。,贷款人可能受受到限制主要要有:,1.有些银行行按规定不能能超出银行正正常业务范围围,不能从事事商业活动或或,在企业中拥有有大量的股权权；,2.有些国家家的法律可能能限制外国银银行获得担保保权益；,3.在某些国国家,银行要要受到一些政政策限制,不不能参与到涉涉及国家风险险或政治风险险的事务中；,4.银行可能能会有严格的的内部自我限限制条例,如如授信限额政政策等。,20,2.3项项目的可行性性研究,2.3.1基基本问题题,2.3.2项项目财务务评价,2.3.3不不确定性性分析,2.3.4项项目融资资环境评价,21,项目融资对工工程项目资产产和现金流量量的依赖性及及有限追索权权，以及工程程项目本身的的风险影响，促使贷款银银行对项目的的技术和经济济可行性论证证予以高度的的重视。只有有通过项目可可行性研究，证明项目从从技术和经济济上均为可行行，并能将风风险限制在可可以接受的范范围内，贷款款银行才能参参与项目融资资，因此项目目的可行性研研究是项目融融资决策的重重要一环，也也是项目融资资能否取得成成功的关键。,项目可行性性研究是从从项目的角角度，通过过分析项目目在其经济济寿命期内内的经济效效益，并与与同行业的的标准收益益水平进行行比较，从从而判断项项目在经济济上是否合合理和可行行的一种分分析方法。,22,2.3.1 基本本问题,1、可行性性研究的概概念,是指在确定定项目前，对有关社社会、经济济和技术等等各方面的的情况进行行,深入细致的的调查研究究，运用科科学方法，对各种方方案进行认认真分析，,综合论证，详细测算算，对项目目的经济效效益社会效效益分析的的一种分析析,评价的方法法。,23,2、可行性性研究的内内容,1）市场需需求,2）资源状状况,3）原材料料供应的可可行性,4）项目建建设地址的的选择,5）项目技技术工艺、设备选择择,6）项目对对环境的影影响及为达达到环境保保护标准所所采取的措措施,7）项目的的风险分析析及应采取取的保险措措施,8）资金的的筹措及不不同融资方方案的分析析,24,3、可行性性研究的作作用,第一，为融融资项目发发起人提供供投资决策策的依据；,第二，为求求得政府部部门支持提提供依据；,第三，是开开展融资活活动，寻求求融资伙伴伴的依据；,第四，作为为项目具体体建设的指指导依据。,25,2.3.2 项目目财务评价价,财务评价:,是按照国家家现行的财财税制度，项目所属属行业的财财务制度，以现,行价格为基基础，对项项目的收益益、费用、获利能力力、贷款偿偿还能力等等,财务状况进进行预测、分析和计计算，并以以此评价项项目财务上上的可行性性,的一种评价价方法。,1、项目的的现金流量量分析,1）投资估估算,2）生产期期的现金流流量,26,2、财务评价价指标的计算算,1）静态指标标的计算,主要包包括投投资收收益率率、静静态投投资回回收期期、借借款偿偿还期期和财财务比比率等等。,静态态投资资回收收期公公式为为:,借款款偿还还期公公式为为:,资产产负债债率公公式为为:,27,2）动动态指指标的的计算算,主要包包括净净现值值、净净现值值率、内部部收益益率和和动态态投资资回收收期。,净现值值公式式为:,内部收收益率率公式式为:,动态投投资回回收期期公式式为:,28,2.3.3不不确确定性性分析析,可行性性研究究是在在占有有一定定信息息资料料的基基础上上，对对影响响投资资经济济效益益的各各技术术经济济变量量进行行技术术经济济预测测、分分析与与判断断，以以此作作为投投资决决策的的依据据。但但是，由于于各方方案技技术经经济变变量受受