会计信息需求与信息披露

Click to edit Master title style,Click to edit Master text styles,Second level,Third level,Fourth level,Fifth level,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,会计信息需求与信息披露,蔺斌,概述：,企业的会计信息往往是信息需求和信息供给共同作用的结果，会计信息披露是联系投资者和企业及其管理层的重要纽带。投资者根据企业披露的会计信息进行投资决策，企业管理层则通过披露会计信息传递企业的经营业绩、资源配置和财务风险等信息。,会计信息披露遇需求的相关问题,上市公司为什么要进行会计信息披露？,上市公司为什么要披露虚假会计信息？,目前我国上市公司信息披露现状如何？政府有哪些防范虚假会计信息披露的政策？效果如何？未来应怎样做？,作为投资者，如何通过上市公司会计信息披露探察其运营,“,黑箱,”,及其市场后果？,去上市公司任职，如何为管理层制定一个理性的（双赢的？）会计信息披露策略？,去政策制定单位工作，如何制定有用的政策？,主要内容,一、会计信息披露概述。,二、上市公司会计信息披露现状及成因。,三、,会计信息披露的政府管制,四、会计信息需求概述,五、信息需求与披露的突出矛盾,一、会计信息披露概述,1,、会计信息披露,披露：,disclosure,make information openly,publicly,公开，公示的意思，,私人信息向公开信息的转化。,披露属于证券市场范畴：,披露主体：上市公司（,listed company),披露对象：全体公众（public),1,、会计信息披露,披露内容：,有关公司经营、关联、风险、薪金和治理方面的信息。（以会计信息为主体的基本面信息）,披露形式：,上市招股书（,initial report),年报（年报业绩预告）、中报、季报（periodic report),临时报告（provisional report),其他形式，如投资者信息沟通会（conference call)、公司网站,信息披露,披露,形 式,公司报告,其他披露形式,年度报告,中期报告,经营信息,临时报告,关联信息,上市招股书,风险信息,治理信息,披露,内容,2,、会计信息披露的原因,（,1）法学解释,信息披露：证券监管的要求，保护投资者利益。,美国大法官Louis.Brandies(1967):,“,阳光是最好的防腐剂，电灯是最有效的警察,”,。,历史教训：自律，买者自行小心,1929年美国经济危机,充分披露,2、为什么要进行会计信息披露？,（,2）经济学的解释,阿克洛夫（,Akerlof，1970）：柠檬市场：质量不确定性和市场机制,信息不对称，投资者平均估价，优良,公司退出市场，市场成为柠檬市场,（,lemon Market)。,利用信息披露缓解信息不对称,引发的柠檬问题,3、会计,信息披露,的原因,（,3）,会计学眼中的披露：会计目标的要求,受托责任论：向资源的提供者报告资源受托管理的事宜。,决策有用论：提供据以进行经济决策所需的信息。,总结：从法学、经济学、会计学的角度，会计信息披露都很重要。当然，关注的角度不同。是一门跨学科的课题。,法学：披露后果,经济学：披露动因,会计学：披露过程,4、,披露问题在会计领域的角色,（1）披露是会计结果（语言）在证券市场的反映，是连接会计与证券市场的一个中介。,（2）会计准则、盈余管理等会计问题会通过披露表现在市场上，而市场的反映又会通过披露给会计提出一些新问题。,（3）披露是会计“经济后果论”的重要证据和研究工具。,（4）如何通过市场完善会计，又如何通过会计完善市场，披露的研究可以提出一些有意义的答案。,现实问题：披露一出问题，人们便指责会计。“会计五假”,确认,计量,记录,报告,披露,证券市场,及其投资者,会计理论,与实务,公司,决定是否投资或继续投资,5、,披露在财务领域的角色,披露与降低公司,筹资成本,。企业到资本市场上去筹资，信息披露是其与市场交流的桥梁，信息披露不仅是公司价值的载体与表象，更是决定公司筹资成本及市场价值的主要因素。,披露与,财务治理,。一切企业（契约）问题都可归结为信息问题，信息披露则是解决信息问题的主要手段。因此，信息披露是企业财务治理、公司治理的重要工具，同时，财务治理、公司治理又会影响披露质量。,二、上市公司会计信息披露问题及成因,1、存在的问题,证券市场的顽疾，古今有之，中外有之：,披露数量方面：,总是尽可能地不披露，对坏消息更不愿意披露。,披露质量方面：,虚假信息：,虚假利润表信息：虚增收入，少计费用，少提资产减值准备,虚假资产负债表信息：虚增资产和股东权益、虚减负债,虚假表外披露：重大的、股价敏感信息,次假信息：粉饰性信息，披露不及时，敷衍性披露（如避重就轻，缺乏实质内容，语焉不详）,2、信息披露违规案例,第一类：回避（隐瞒）不利信息：,案例一：中信泰富隐瞒外汇交易巨亏信息案,案件回放：,2009年4月3日，香港警务处商业罪,案调查科,调查中信泰富公司，调查泰富是否存在,“,公司,董事做出虚假陈述,”,事由：在,2008年9月7日，公司董事会就已获悉因投,资外汇期权交易而发生巨亏147亿港币，直到,2008年10月20日，该公司才正式对外公布利空,信息,结果：,10月21日，股价由14.52港元跌至6.52，董事会,主席请辞。,2、信息披露违规案例,案例二：黄光裕涉嫌犯罪被调查,2008年11月21日：传闻,2008年11月24：,发表公告称,“,目前国美电器没有接,到任何部门与本传言有关的法律,文件,”,。,结果：停牌，旗下公司三联,商社跌停。,公司股价逼近,“,仙,”,股,（,1.12港币）,2、信息披露违规案例,第二类：虚假信息披露,（,1）公司名称：浙大海纳，新太科技,罪名：虚假记载银行存款、短期投资,（2）公司名称：天科股份、美雅集团、内蒙古草原兴发,罪名：虚假记载主营收入、利润,（3）公司名称：SST深泰,罪名：虚增存货、虚增预付账款,（4）公司名称：安信信托,罪名：虚假记载投资收益,2、信息披露违规案例,第三类：操纵性（粉饰性）信息披露,杭萧钢构信息披露案,案件回放：,2007年2月-4月，对于,“,为安哥拉兴建公房，合同金额,344亿，且进展顺利,”,这一重大信息。在公司内部提前泄密，连续涨停。证监会询问时，又否认；同时又大玩文字游戏。致使股票又连续跌停。,后果：投资者状告杭萧钢构虚假陈述，赔偿金额,500万。,被列为2007年证券市场十大违规公司之首。,2、信息披露违规案例,东晶电子业绩,“,变脸,”,:,2008年10月份,东晶电子预计业绩增长30%以内，在业绩预增后不久，公司股价开始拉升，从6.64元的低位上涨至1月7日收盘的11.7元，涨幅超过70%。,1月8日该公司又发布修改的业绩预告，预计2008年年度业绩将同比下降15%以内，当天就低开了3.59%。,2、信息披露违规案例,呈现出新特点：由表内会计信息转变为一些表外的不确定性信息,“,披露管理,”,？,会计信息披露成了证券市场的,“,定时炸弹,”,讨论焦点：上市公司为什么不愿意说？为什么要说假话？,3、成因分析,先来看看充分真实的披露需具备的前提（,Grossman1981)：,理性投资者,充分竞争的资本市场,管理层受到有效激励,充分竞争的产品市场、经理人市场和控制权市场,披露是无成本的，信息内容是影响决策的唯一因素。,因此，在市场价格最大化目标指引下，拥有好消息的会披露，而拥有坏消息的公司如果保持沉默，则,“,聪明,”,的市场会有效识别其信息类型从而给出一个较低的估价，最终管理层会发现其最优策略是披露所有信息。,3、成因分析,（,1）披露成本的存在使得公司不愿披露某些信息。,披露成本类型,成本影响方,可能引致披露成本的信息类型,成本影响较明显的行业,政治成本,政府管制部门,利好消息,高度竞争行业或政治敏感行业,产品需求减少成本,产品消费者,不利消息,所有行业,重新谈判成本,职工、其他资源提供方,利好消息,所有行业,竞争劣势成本,现有竞争者和潜在竞争者,利好消息和竞争敏感信息,进入和退出较容易、高度竞争的行业,商业信用损失成本,贷款银行,不利消息,所有行业,诉讼成本,法院,利好消息,所有行业,市场歧视成本,投资者,不利信息,所有行业,3、成因分析,（,2）管理层自利、舞弊（内幕交易）：管理层都是自利的，指望它们说,“,我是无能的，我的愚蠢可能导致公司破产,”,是不现实的。另外，内幕交易及舞弊。,（,3）独立董事、监事会、审计委员会的监督功能缺失。,公司治理层次,shareholders meeting,（股东大会）,Board of directors,（董事会及管理层）,Board of supervisors,（监事会、独立董事、,审计委员会）,Power organ,（权利机构）,Implementation organ,（执行机构）,Supervision organ,（监督机构）,3、成因分析,（,4）市场方面：疏忽大意和漠不关心的股东（投资者）,一个实证证据：,披露坏消息的公司的股价表现不如那些应披露而不披露的公司股价,总结：不披露也会有成本，但种种因素使得不披露成本小于披露成本。,3、成因分析,会计的思索：,（,1）,“,利润是万恶之源,”,。有没有一个比利润指标更易计量，更易反映公司经营状况，但又难以操纵的会计指标？,（,2）会计准则如何防范信息操纵？要不要为非财务信息的披露建立准则，这也许会带来谁将为此负责的问题。,（3）,”,软信息已成为公司披露管理的重点,“,。如何通过会计系统（比如会计信息系统）使得这些软信息的操纵无处遁形？,总结：会计如何成为,“,硬约束,”,？,三、,会计信息披露的政府管制,1、会计信息披露的政府管制,从规范体系,公司法,证券法,会计准则,披露准则,通知、指引、,办法,法律层次,法规、规章层次,交易所规则层次,规范披露的,法律责任,披露内容、,披露格式、,披露频率,具体、细化的指导,1、会计信息披露的政府管制,从主管部门：以证监会为监管主体，交易所为具体执行部门，其他部门协同。,上市公司信息披露监管框架图,证监会上市部,证券交易所,上市公司,地方证监局,证监会稽查一局,监督,业务指导,日常信息,披露监管,公司治理,巡检稽查,稽查指导,相互协作,证监会发行部,发行审核,稽查,会计师、律师,实质性审核,2、为什么是政府？,一度是热点：,市场机制失灵：生产者垄断、公共物品和外部性,政府可以实现公平、威慑力，证券市场的,“,守夜人,”,节约信息搜寻与证实成本,实现统一、标准化,3、政府管制的效果,取得了很多成效，上市公司的信息披露意愿度以及真实披露意识都有所提高。,存在的问题（政府失灵）：,设计层面：政府也同样存在信息约束，对一些信息难以进行管制。,执行层面：政府部门的效率、寻租、合谋等行为,表现：处罚力度不够，监管时效性差,上市公司信息披露评级：深交所有，上交所没有,4、政府管制的改进思路,目前的管制重心在事前的强制披露。但仅能保证披露充分，却不能保证