钢铁行业的投资策略分析

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,2022/11/1,1,钢铁,行,行业,投,投资,策,策略,分,分析,厦门大学财务学系,Finance Department,XMU,钢铁行业投资策略分析,闫丽,梅,梅,漆,漆帆,马,马,云,云飙,二零,零,零九,年,年五,月,月,厦,厦,门,门,2022/11/1,2,投资,要,要点,钢铁,行,行业,的,的发,展,展关,键,键看,需,需求,，,，需,求,求看,下,下游,相,相关,行,行业,的,的景,气,气度,钢材,价,价格,一,一定,程,程度,上,上反,映,映着,钢,钢铁,行,行业,的,的景,气,气度,，,，钢,材,材价,格,格的,强,强弱,在,在一,定,定程,度,度是,反,反映,了,了经,济,济活,动,动的,强,强弱,需求,不,不足,和,和产,能,能过,剩,剩仍,是,是制,约,约钢,铁,铁行,业,业发,展,展的,最,最大,矛,矛盾,2009,年钢,铁,铁行,业,业将,继,继续,在,在低,位,位运,行,行，,市,市场,盘,盘整,将,将是,行,行业,运,运行,的,的主,情,情调,2008,年钢,铁,铁企,业,业盈,利,利能,力,力显,著,著下,滑,滑，,2009,年持,低,低盈,利,利预,测,测,短期,内,内，,长,长材,走,走势,由,由于,板,板材,，,，重,点,点关,注,注生,产,产长,材,材且,估,估值,较,较低,的,的公,司,司,2009,年是行业,整,整合的最,佳,佳时机，,重,重点关注,行,行业淘汰,产,产能的力,度,度，长期,关,关注并购,重,重组类公,司,司,厦门大学财务学系,Finance Department,XMU,钢铁行业投资策略分析,2022/11/1,3,报告目录,一、行业,特,特征,二、,09,年的钢铁,行,行业,三、行业,进,进一步分,析,析,四、鞍钢,盈,盈利预测,厦门大学财务学系,Finance Department,XMU,钢铁行业投资策略分析,2022/11/1,4,一、行业,特,特征,厦门大学财务学系,Finance Department,XMU,钢铁行业投资策略分析,2022/11/1,5,钢铁行业,属,属于基础,性,性行业，,产,产业关联,度,度较高,铁矿业,煤炭业,有色金属业,钢材深加工业,汽车制造业,建筑业,设备制造业,船舶制造,业,钢铁生产的副产品行业,物流运输业,金融业,钢铁业,政策关联,度,度,钢铁行业,地,地位的特,殊,殊性，国,家,家政策对,其,其影响很,大,大,厦门大学财务学系,Finance Department,XMU,钢铁行业投资策略分析,2022/11/1,6,钢铁行业,属,属于周期,性,性行业,受经济发,展,展周期影,响,响较大,总体而言,，,，世界钢,铁,铁市场的,发,发展是周,期,期性的。,但,但是，各,地,地区周期,循,循环的各,阶,阶段又是,不,不同的。,我,我国钢铁,作,作为大宗,贸,贸易商品,，,，与世界,经,经济关联,度,度高,厦门大学财务学系,Finance Department,XMU,钢铁行业投资策略分析,钢铁行业,具,具有典型,的,的规模经,济,济特征,钢铁产业,是,是较典型,的,的规模经,济,济产业，,国,国际上钢,铁,铁联合企,业,业的规模,都,都实现装,备,备大型化,和,和企业规,模,模化。这,要,要求有相,应,应的产业,组,组织结构,调,调整，形,成,成较高的,产,产业集中,度,度，抑制,恶,恶性竞争,，,，保障资,源,源合理布,局,局，规模,经,经济和较,强,强的市场,竞,竞争能力,。,2022/11/1,7,产品种类,类型,包括产品,用途,长材,铁道用钢材钢板桩大、中、小型型钢冷弯型钢棒材钢筋和盘条,工、槽、角钢用于各种建筑结构、桥梁、车辆和船舶制造钢轨用于铁道和矿山运输等窗框钢用于工业和民用建筑钢板桩用于水利和矿山建设盘条即线材主要用于生产钢丝、钢丝绳、螺钉、螺,平材（钢板）,厚钢板薄钢板钢带涂镀层钢板电工钢板,中厚板和特厚板用于制造船舶、坦克、原子能反应堆、蒸汽锅炉等薄板除大量直接用于汽车、油桶、罐头、轻工市场等以外，又是制造较大口径焊管和冷弯型钢的原料,管材,无缝钢管焊管,钢管多用于输送水、气、油等，在石油、煤气、化学、汽车、飞机、地质钻探等部门中，有着广泛的用途国防工业中用于制造各种常规武器,(,如枪筒、炮筒等,),厦门大学财务学系,Finance Department,XMU,钢铁行业投资策略分析,2022/11/1,8,厦门大学财务学系,Finance Department,XMU,钢铁行业投资策略分析,行业发展,回,回顾,我国钢铁,产,产业从,2002,年钢价上,涨,涨开始经,历,历了六年,的,的高速发,展,展。粗钢,产,产量连续,13,年居世界,第,第一。,进入,21,世纪以来,，,，我国钢,铁,铁产业快,速,速发展，,粗,粗钢产量,年,年均增长,21.1%,。,2008,年，粗钢,产,产量达到,5,亿吨，占,全,全球产量,的,的,38%,，直接出,口,口折合粗,钢,钢,6000,万吨，占,世,世界钢铁,贸,贸易量的,15%,。钢铁产,品,品基本满,足,足国内需,要,要，部分,关,关键品种,达,达到国际,先,先进水平,。,。,2008,年，中国,钢,钢铁工业,经,经历了严,峻,峻的考验,，,，生产增,速,速大幅下,降,降、产品,出,出口下滑,、,、行业利,润,润增幅回,落,落、市场,价,价格急剧,下,下滑。,2022/11/1,9,二,、,、,2009,年,的,的,钢,钢,铁,铁,行,行,业,业,厦门大学财务学系,Finance Department,XMU,钢铁行业投资策略分析,2022/11/1,10,主,要,要,观,观,点,点,市,场,场,盘,盘,整,整,，,，,价,价,格,格,上,上,涨,涨,压,压,力,力,大,大,有,效,效,需,需,求,求,不,不,足,足,下,游,游,行,行,业,业,不,不,确,确,定,定,性,性,风,风,险,险,低,盈,盈,利,利,预,预,测,测,产,能,能,过,过,剩,剩,依,依,然,然,是,是,隐,隐,忧,忧,，,，,供,供,给,给,过,过,剩,剩,社,会,会,库,库,存,存,有,有,所,所,缓,缓,解,解,长,材,材,走,走,势,势,优,优,于,于,板,板,材,材,政,策,策,预,预,期,期,改,改,善,善,供,供,给,给,厦门大学财务学系,Finance Department,XMU,钢铁行业投资策略分析,2022/11/1,11,09,年,钢,钢,铁,铁,行,行,业,业,分,分,析,析,市,场,场,钢,材,材,价,价,格,格,需,求,求,面,面,供,给,给,面,面,原,材,材,料,料,价,价,格,格,公,司,司,业,绩,绩,回,回,顾,顾,投,资,资,策,策,略,略,厦门大学财务学系,Finance Department,XMU,钢铁行业投资策略分析,2022/11/1,12,钢,材,材,价,价,格,格,市,市,场,场,表,表,现,现,季,节,节,性,性,需,需,求,求,引,引,领,领,钢,钢,价,价,阶,阶,段,段,性,性,上,上,涨,涨,厦门大学财务学系,Finance Department,XMU,钢铁行业投资策略分析,2022/11/1,13,图：国内市,场,场钢材价格,综,综合指数,厦门大学财务学系,Finance Department,XMU,钢铁行业投资策略分析,图：,CRU,各地区的综,合,合指数,阶段性需求,引,引领钢价反,弹,弹，但是闲,置,置产能将制,约,约钢价上涨,空,空间,2022/11/1,14,厦门大学财务学系,Finance Department,XMU,钢铁行业投资策略分析,线材价格表,现,现优于板材,2022/11/1,15,需求面,国内需求不,足,足、国际需,求,求低迷,厦门大学财务学系,Finance Department,XMU,钢铁行业投资策略分析,2022/11/1,16,厦门大学财务学系,Finance Department,XMU,钢铁行业投资策略分析,图表：主要下游行业变动,08,年,09,年,同比变动（,%,）,3,月,4,月,5,月,6,月,7,月,8,月,9,月,10,月,11,月,12,月,1,月,2,月,3,月,城镇固定资产投资,25.9,25.7,25.6,26.8,27.3,27.4,27.6,27.2,26.8,26.1,24.3,28.6,房地产开发投资额,31.6,31.6,31.7,37.5,19.6,18.9,12.2,11.0,7.7,10.6,7.3,商品房销售面积,1.5,(12.0),(13.8),(7.4),(26.8),(35.7),(15.7),(28.9),(32.9),(19.3),16.4,商品房施工面积,13.3,11.2,19.1,15.9,(3.1),4.1,(8.2),(16.6),(9.5),(0.2),7.1,新开工面积,24.4,7.9,17.6,16.7,(8.2),(2.6),(13.2),(21.2),(15.7),(9.4),(17.8),工业附加值,17.8,15.7,16.0,16.0,14.7,12.8,11.4,8.2,5.4,5.7,11.0,8.3,机械工业总产值,32.7,31.8,32.9,30.6,27.1,24.5,24.5,18.4,13.2,17.8,18.3,11.1,汽车产量,21.3,22.2,21.7,14.8,13.2,(3.3),3.2,(0.7),(15.9),(18.9),(20.5),20.2,3.5,发电设备,79.5,28.4,(10.1),0.7,(37.4),(10.7),27.0,(17.3),(6.2),18.5,(6.1),52.8,(28.6),洗衣机,23.2,39.5,28.4,15.9,27.0,17.1,0.7,0.5,(10.6),5.1,(13.4),21.3,7.7,电冰箱,22.9,17.5,13.5,(19.3),(14.3),(6.0),6.5,3.1,(9.0),28.6,(16.8),31.6,26.4,空调,9.9,8.4,16.4,20.6,(7.7),18.2,20.7,(22.9),(27.3),(31.4),52.6,3.8,(12.9),2022/11/1,17,厦门大学财务学系,Finance Department,XMU,钢铁行业投资策略分析,图,11,：中国采购经理,PMI,指数 图,12,：房地产仍处低谷，回暖不明显,2022/11/1,18,厦门大学财务学系,Finance Department,XMU,钢铁行业投资策略分析,图,1,：社会库存,下,下降、长材,尤,尤为明显,图,图,：,：大中型产,品,品的库存略,有,有下降,图：中板库,存,存仍面临压,力,力,图,图：热轧冷,轧,轧库存下降,缓,缓慢,2022/11/1,19,厦门大学财务学系,Finance Department,XMU,钢铁行业投资策略分析,由于国际经,济,济仍在低谷,徘,徘徊，所以,钢,钢铁出口仍,继,继续恶化。,IMF,认为,2009,年的,世,世界,经,经济,增,增长,预,预计,至,至,0.5%,，这,将,将是,第,第二,次,次世,界,界大,战,战以,来,来的,最,最低,增,增长,率,率。,IMF,强调,各,各国,政,政府,尽,尽管,采,采取,了,了各,种,种政,策,策行,动,动，,但,但金,融,融压,力,力仍,然,然严,重,重，,摧,摧垮,了,了实,际,际经,济,济。,在,在金,融,融部,门,门的,功,功能,得,得以,恢,恢复,、,、信,贷,贷市,场,场得,以,以畅,通,通之,前,前，,不,不可,能,能实,现,现持,久,久的,经,经济,复,复苏,。,。,2022/11/1,20,供给,面,面,厦门大学财务学系,Finance Department,XMU,钢铁行业