借壳上市

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,借壳上,市,市,资本的,借,借台唱,戏,戏,企业为,何,何上市,股票上,市,市有许,多,多好处,:,1,、上市,可,可以通,过,过发行,股,股票和,债,债券，,很,很方便,的,的向社,会,会公众,筹,筹集资,金,金,融资,2,、上市,可,可以大,幅,幅度提,高,高公司,的,的市值,资本溢,价,价,3,、方便,大,大股东,变,变现,变现,4,、可以,帮,帮助树,立,立公司,形,形象和,扩,扩大发,展,展公司,业,业务,广告效,应,应,5,、帮助,建,建立现,代,代企业,制,制度,规范约,束,束机制,为什么,要,要借壳,IPO,PK,借壳上,市,市,新房,PK,二手房,考虑主,要,要因素,1,、不能,直,直接上,市,市，受,制,制于现,行,行规定,券商,2,、上市,时,时间不,确,确定，,或,或前途,具,具有高,度,度不确,定,定性，,例,例如,IPO,进程恰,逢,逢熊市,。,。,3,、上市,融,融资时,间,间紧迫,。,。,4,、发行,审,审核。,5,、保荐,人,人签字,，,，借,壳,壳上市,不,不需要,保,保荐代,表,表人签,字,字，不,占,占名额,。,。,6,、上市,成,成本。,国美选,择,择借壳,上,上市的,原,原因,两大竞,争,争对手,（,（苏宁,、,、上海,永,永乐）,纷,纷纷上,市,市,从头走,完,完,IPO,的全部,程,程序至,少,少需要,9,个月,H,股是法,人,人股，,流,流通性,较,较差，,且,且申请,手,手续繁,杂,杂。,另,另外，,H,股是在,中,中国香,港,港募集,资,资金在,中,中国大,陆,陆进行,投,投资，,不,不能直,接,接交易,，,，而且,发,发行,H,股后，,公,公司高,管,管人员,不,不能顺,利,利实行,期,期权制,。,。,采用借,壳,壳方式,，,，以国,美,美良好,的,的盈利,改,改变中,国,国鹏润,的,的财务,状,状况，,拥,拥有国,美,美这一,年,年均,158%,增长率,的,的优质,资,资产，,自,自然为,其,其获得,强,强劲的,盈,盈利能,力,力提供,了,了保证,。,。,资本运,营,营的目,的,的,资本运,营,营是指,以,以资本,增,增值为,目,目的的,经,经营活,动,动，当,然,然追求,利,利润最,大,大化是,其,其最大,的,的目的,，,，但是,资,资本的,高,高度市,场,场化才,是,是其成,功,功的关,键,键因素,和,和重要,保,保障。,拥有的,资,资本如,果,果没有,很,很好的,流,流动性,也,也就失,去,去了资,本,本运营,的,的意义,.,追求资,本,本利润,最,最大化,和,和货币,化,化是其,终,终极目,标,标。因,此,此上市,对,对企业,家,家极具,诱,诱惑力,，,，即使,买,买壳也,要,要上市,！,！,借壳上,市,市概念,所谓借,壳,壳上市,，,，就是,非,非上市,公,公司通,过,过证券,市,市场购,买,买一家,已,已经上,市,市的公,司,司一定,比,比例的,股,股权来,取,取得上,市,市的地,位,位，然,后,后通过,“,反向收,购,购,”,的方式,注,注入自,己,己有关,业,业务及,资,资产，,实,实现间,接,接上市,的,的目的,，,，如国,美,美在港,借,借壳上,市,市。,由此可,见,见，借,壳,壳上市,的,的实质,是,是一种,双,双重的,组,组合收,购,购行为,，,，是一,种,种高级,形,形式的,企,企业并,购,购行为,。,。,借壳上,市,市概念,借壳上,市,市有广,义,义和狭,义,义之分,。,。,广义的,借,借壳上,市,市指,买壳上,市,市,。,狭义的,借,借壳上,市,市指,母借子,壳,壳上市,，,，也称,整,整体上,市,市,。,实质上,两,两者都,是,是一种,双,双重的,组,组合收,购,购行为,，,，是一,种,种企业,的,的并购,行,行为。,借壳上,市,市的几,种,种方式,一、协,议,议收购,方,方式,协议收购是,我,我国目前常,见,见的企业借,壳,壳上市方式,，,，是指上市,公,公司的股权,持,持有者通过,在,在证券交易,所,所外私下协,商,商的方式，,将,将自己拥有,的,的股权以一,定,定的价格转,让,让给非上市,公,公司、企业,，,，受让公司,、,、企业成为,上,上市公司的,控,控股股东，,然,然后非上市,公,公司、企业,利,利用其对上,市,市公司的控,制,制权由上市,公,公司反向,收,收购其自身,资,资产、业务,从,从而实现借,壳,壳上市。,借壳上市的,几,几种方式,一、协议收,购,购方式,在我国，协,议,议 收购方,式,式广泛用于,股,股权分置改,革,革前国有股,与,与法人股的,股,股权转让。,其,其中国有股,转,转让限制条,件,件较多，审,批,批较严；法,人,人股转让除,了,了受发起人,股,股三年不能,转,转让的限制,外,外，其他限,制,制较少，相,对,对容易操作,。,。,借壳上市的,几,几种方式,二、要约收,购,购方式,要约收购是,指,指非上市公,司,司、企业在,证,证券交易所,外,外通过向目,标,标上市公司,所,所有股东发,出,出收购要约,的,的方式购买,其,其所持股份,，,，获得目标,上,上市公司控,制,制权进而实,现,现借壳上市,的,的行为。要,约,约内容一般,包,包括保证条,款,款、身份条,款,款、标的条,款,款、数量条,款,款、价格条,款,款、要约,期,期间等。常,见,见于集团内,部,部的收购方,式,式,借壳上市的,几,几种方式,三、其它合,法,法方式,我国法律法,规,规订可的其,他,他合法方式,中,中较有代表,性,性的即公开,市,市场收购。,公,公开市场收,购,购是指非上,市,市公司、企,业,业通过二级,市,市场收购上,市,市公司的股,权,权，获得上,市,市公司的控,制,制权，然后,再,再由上市公,司,司反向收购,自,自身的资产,、,、业务，从,而,而实现借壳,上,上市的行为,。,。如北大方,正,正借壳延中,实,实业。,借壳上市实,战,战篇,借壳上市是,一,一种对上市,公,公司“壳”,资,资源进行重,新,新配置的活,动,动，是为了,实,实现间接上,市,市，借壳上,市,市的企业已,经,经拥有了对,上,上市公司的,控,控制权，从,具,具体操作的,角,角度看，当,非,非上市公司,准,准备进行借,壳,壳上市时，,首,首先碰到的,问,问题便是如,何,何挑选理想,的,的“壳”公,司,司，一般来,说,说，“壳”,公,公司所处行,业,业大多为夕,阳,阳行业，其,主,主营业务增,长,长缓慢，盈,利,利水平微薄,甚,甚至亏损；,此,此外，公司,的,的股权结构,较,较为单一，,以,以利于对其,进,进行收购控,股,股。,借壳上市实,战,战篇,在实施手段,上,上，借壳上,市,市的一般做,法,法是：,第一步，寻,壳,壳或造壳；,第二步，收,购,购控股上市,壳,壳公司；,第三步，再,通,通过利用这,家,家上市公司,，,，将自己的,其,其他资产通,过,过配股、收,购,购等方式注,入,入进去。,借壳上市实,战,战篇之一,战,战略谋局,拟定公司上,市,市战略,借壳上市是,一,一项重大的,资,资本运作行,为,为，因此必,须,须要统筹考,量,量、计划缜,密,密、严谨实,施,施方才能确,保,保公司的战,略,略利益。,直接借壳,PK,造壳上市,借壳上市实,战,战篇之二,寻,寻找合适壳,资,资源,拟定公司上,市,市战略，根,据,据战略筛选,确,确定收购的,上,上市公司标,准,准，初选壳,对,对象。,壳公司的标,准,准，当然是,理,理想的标准,，,，股本规模,适,适中，股价,较,较低，股本,结,结构简单，,壳,壳相对干净,。,。一般条件,下,下有几个关,注,注点：,1,、符合重组,战,战略,2,、合适的产,业,业切入点,3,、资产规模,和,和股本规模,4,、符合重组,方,方的现金流,5,、资源能被,迅,迅速整合,6,、目标壳资,源,源的评价指,标,标。,借壳上市实,战,战篇之二,寻,寻找合适壳,资,资源,目标壳资源,的,的评价指标,：,：,1,、,战略式重组,关,关注,（以战略持,有,有、提升母,体,体公司竞争,力,力与价值为,目,目的，公司,目,目前就是以,战,战略性重组,为,为主。但是,，,，在实际的,运,运作过程，,可,可以采取财,务,务性重组与,战,战略性重组,结,结合的方式,，,，使公司处,于,于进退自如,的,的状态。）,a,、行业背景,b,、公司运营,状,状况,c,、重组难度,d,、地域背景,借壳上市实,战,战篇之二,寻,寻找合适壳,资,资源,目标壳资源,的,的评价指标,：,：,2,、,财务式重组,关,关注,（以股权增,值,值转让为目,的,的）,a,、股权设置,b,、公司再出,让,让,c,、融资能力,d,、现金流,借壳上市实,战,战篇之二,寻,寻找合适壳,资,资源,3,、公司重组,陷,陷阱（风险,控,控制）：,a,、报表陷阱,：,：大量应收,帐,帐款、无力,收,收回的对外,投,投资、连带,责,责任的担保,、,、帐外亏损,。,。,b,、债务现金,：,：额外的债,务,务负担使重,组,组方不能实,现,现现金回流,，,，陷入债务,现,现金。,c,、重建陷阱,：,：无法改组,董,董事会、无,法,法重组上市,公,公司、受当,地,地排斥。,d,、政府干预,与,与政策阻力,等,等。,借壳上市实,战,战篇之三,寻,寻找专业机,构,构,公司在制定,了,了清晰的战,略,略目标以后,，,，就需要马,上,上着手聘请,专,专业的券商,、,、律师、法,律,律顾问等中,介,介机构了。,职业的中介,机,机构选聘最,重,重要的就两,个,个字：专业,。,。能力是经,验,验的积累，,看,看他的业绩,，,，他是否知,道,道我们想做,什,什么以及是,否,否知道怎么,做,做，他又做,过,过什么类似,的,的成功案例,这,这很重要。,此外还有社,会,会公共资源,，,，有的和证,监,监会关系非,常,常好，和地,方,方政府关系,也,也很不一般,，,，这些都将,事,事半功倍。,借壳上市实,战,战篇之四,洽,洽谈收购方,案,案,公司股权转,让,让双方经洽,谈,谈就壳公司,的,的股权收购,、,、资产置换,方,方案达成原,则,则性意向，,并,并签署保密,协,协议。,这个环节是,决,决定性一步,，,，需要双方,反,反复博弈和,公,公关，目前,主,主要有三种,操,操作方式。,现,现金收购、,换,换股吸收合,并,并和混合收,购,购。目前主,流,流模式换股,吸,吸收合并。,借壳上市实,战,战篇之四,洽,洽谈收购方,案,案,主流模式：,换,换股吸收合,并,并,换股吸收合,并,并，吸收,方,方式,壳公司，收,购,购方式,借壳公司，,全,全资子公司,把,把资产置入,进,进去，注销,被,被吸收方法,人,人资格，收,购,购方成为批,售,售方壳公司,股,股东，从而,获,获得控制权,，,，该模式特,点,点以定向增,发,发股份置换,吸,吸收合并，,不,不用现金支,付,付对价，同,时,时完成获得,控,控制权和资,产,产支付两个,交,交易，由原,大,大股东完成,即,即可。,借壳上市实,战,战篇之五,尽,尽职调查,对壳公司及,收,收购人的尽,职,职调查。,这有一个相,互,互尽职调查,问,问题，收购,人,人要对壳公,司,司进行尽职,调,调查，往往,壳,壳公司也要,委,委托机构对,收,收购人进行,尽,尽职调查，,是,是否符合标,准,准。,比如要了解,收,收购方是否,具,具有收购的,实,实力，收购,实,实力不够，,那,那肯定是要,命,命的。再比,如,如经营行为,是,是否合法，,诚,诚信是否良,好,好等。,借壳上市实,战,战篇之六,财务审计报,告,告,对壳公司及,收,收购人的财,务,务要求。,壳公司及收,购,购人要委托,第,第三方权威,会,会计机构对,双,双方要进行,财,财务审计，,看,看是否符合,国,国家财务会,计,计规范。第,三,三方权威会,计,计机构在完,成,成财务审计,，,，而且审计,结,结果符合规,范,范后会出具,相,相应财务审,计,计报告。,借壳上市实,