家具行业财务比率在其他领域的应用

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,第九章,财务报表分析的其他领域,现金流量分析,财务比率在其他领域的应用,财务比率在财务失败预测中的应用,一、现金流量分析,现金流量表的内容与结构,现金流量分析主要财务比率,现金流量表的内容与结构,现金流量表的主要目的是向使用者提供关于公司在一个会计期间内现金状况变动的“原因”。,这些原因包括三个方面：营业活动、筹资活动、投资活动。,有些筹资和投资活动对公司当前的现金流量并无直接的影响，如公司通过发行股票换取固定资产、长期债券转换为普通股票等。,现金流量表的内容与结构（续1）,但是，这些“纯粹”的财务活动：1是重大的财务活动；2会影响公司未来的现金流量。,因此，应在现金流量表中作出适当反映（我国将其列于现金流量表的附注部分）。,现金流量分析主要财务比率,营业现金流量 / 流动负债,营业现金流量 / 债务总额,每股营业现金流量,营业现金流量 / 现金股利,1、营业现金流量 / 流动负债,该比率反映用营业现金流量偿还本期到期债务（一年内到期的长期债务及流动负债）的能力。该比率值越高，企业流动性就越强。,由于该比率的“分子”仅仅是“营业现金流量”，即不包括财务活动（融资与投资活动）产生的现金流量，故该比率事实上旨在说明公司通过“营业”活动产生的“净”现金流量对于短期债务偿还的保障程度。,2、营业现金流量 / 债务总额,该比率反映用营业现金流量偿还所有债务的能力。该比率值越高，企业流动性就越强。,“分子”营业现金流量同上；“分母”债务总额，在保守计算中可以包括除股东权益之外的所有“负债与权益”项目，如“递延税贷项”、“可赎回优先股”等。,3、每股营业现金流量,每股营业现金流量：,（营业现金流量 优先股股利）/ 流通在外的普通股股数,该指标反映公司营业活动为每股普通股提供（创造）的净现金流量，从而是衡量公司股利支付能力的一个重要指标。,每股营业现金流量（续1）,通常，该比率应高于“每股收益”，因为“营业现金流量 = 净收益 + 折旧”（假设应收、应付款正常变化）。,计算式中，“流通在外的普通股股数”与“每股收益”计算中相同。,4、营业现金流量 / 现金股利,该比率反映的是公司用年度营业活动产生的净现金流量支付现金股利的能力。比率值越高，表明公司支付现金股利的能力越强。,二,、,、,财,财,务,务,比,比,率,率,在,在,其,其,他,他,领,领,域,域,的,的,应,应,用,用,商,业,业,银,银,行,行,信,信,贷,贷,决,决,策,策,中,中,常,常,用,用,的,的,财,财,务,务,比,比,率,率,贷,款,款,协,协,议,议,中,中,最,最,常,常,出,出,现,现,的,的,财,财,务,务,比,比,率,率,公,司,司,总,总,会,会,计,计,师,师,认,认,为,为,最,最,重,重,要,要,的,的,财,财,务,务,比,比,率,率,公,司,司,目,目,标,标,中,中,常,常,用,用,的,的,主,主,要,要,财,财,务,务,比,比,率,率,注,册,册,会,会,计,计,师,师,认,认,为,为,最,最,重,重,要,要,的,的,财,财,务,务,比,比,率,率,特,许,许,财,财,务,务,分,分,析,析,师,师,认,认,为,为,最,最,重,重,要,要,的,的,财,财,务,务,比,比,率,率,年,度,度,报,报,告,告,中,中,最,最,常,常,出,出,现,现,的,的,财,财,务,务,比,比,率,率,商,业,业,银,银,行,行,信,信,贷,贷,决,决,策,策,中,中,常,常,用,用,的,的,财,财,务,务,比,比,率,率,比率,重,重要,性,性程,度,度,衡,衡,量,量的,主,主要,方,方面,债务/权,益,益比,率,率8.71,长,长期,安,安全,性,性,流动,比,比率8.25,流,流动,性,性,现金,流,流量/本,期,期到,期,期长,期,期债,务,务8.08,长,长期,安,安全,性,性,固定,费,费用,偿,偿付,率,率7.58,长,长,期,期安,全,全性,税后,净,净利,润,润率7.56,获,获利,能,能力,利息,保,保障,倍,倍数7.50,长,长期,安,安全,性,性,税前,净,净利,润,润率7.43,获,获利,能,能力,财务,杠,杠杆,系,系数7.33,长,长期,安,安全,性,性,存货,周,周转,天,天数7.25,流,流动,性,性,应收,账,账款,周,周转,天,天数7.08,流,流动,性,性,商业,银,银行,信,信贷,决,决策,中,中常,用,用的,财,财务,比,比率,（,（续1）,注:重,要,要性,等,等级,最,最高,为,为9,分,分,最,最低,为,为0,分,分。,上,述,述10个,比,比率,是,被,被信,贷,贷管,理,理人,员,员认,为,为59个,财,财务,比,比率,中,中最,重,重要,的,的10个,。,。,贷款,协,协议,中,中最,常,常出,现,现的,财,财务,比,比率,比率,出,出现26%以,上,上百,分,分比,衡,衡,量,量主,要,要方,面,面,债务/权,益,益比,率,率92.5,长,长期,安,安全,性,性,流动,比,比率90.0,流,流动,性,性,股利,支,支付,率,率70.0*,现金,流,流量/本,期,期到,期,期长,期,期债,务,务,60.3,长,长期,安,安全,性,性,固定,费,费用,偿,偿付,率,率55.2,长,长,期,期安,全,全性,利息,保,保障,倍,倍数52.6,长,长期,安,安全,性,性,财务,杠,杠杆,系,系数44.7,长,长期,安,安全,性,性,权益/资,产,产41.0*,现金,流,流量/债,务,务总,额,额36.1,长,长期,安,安全,性,性,速动,比,比率33.3,流,流动,性,性,公司,总,总会,计,计师,认,认为,最,最重,要,要的,财,财务,比,比率,比率,重,重,要,要性,等,等级,衡,衡,量,量的,主,主要,方,方面,每股,收,收益8.19,获,获利,能,能力,税后,权,权益,收,收益,率,率7.83,获,获,利,利能,力,力,税后,净,净利,润,润率7.47,获,获利,能,能力,债务/权,益,益比,率,率7.46,长,长期,安,安全,性,性,税前,净,净利,润,润率7.41,获,获利,能,能力,税后,总,总投,入,入资,本,本收,益,益率,7.20,获,获利,能,能力,税后,资,资产,收,收益,率,率6.97,获,获,利,利能,力,力,股利,支,支付,率,率6.83,其,其,他,他,价格/收,益,益比,率,率6.81,其,其他,流动,比,比率6.71,流,流动,性,性,公司,目,目标,中,中常,用,用主,要,要财,务,务比,率,率,比率,在,在,目,目标,中,中出,现,现公,司,司百,分,分比,衡,衡量,主,主要,方,方面,每股,收,收益80.6,获,获利,能,能力,债务/权,益,益比,率,率68.8,长,长期,安,安全,性,性,税后,权,权益,收,收益,率,率68.5,获,获,利,利能,力,力,流动,比,比率62.0,流,流动,性,性,税后净,利,利润率60.9,获,获利能,力,力,股利支,付,付率54.3,其,其他,税后总,投,投入资,本,本收益,率,率,53.3,获,获利,能,能力,税前净,利,利润率52.2,获,获利能,力,力,应收账,款,款周转,天,天数47.3,流,流动,性,性,税后资,产,产收益,率,率47.3,获,获,利,利能力,注册会,计,计师认,为,为最重,要,要的财,务,务比率,比率,重,重要,性,性等级,衡,衡量,的,的主要,方,方面,流动比,率,率7.10,流,流动性,应收账,款,款周转,天,天数6.94,流,流,动,动性,税后权,益,益收益,率,率6.79,获,获利能,力,力,债务/,权,权益比,率,率6.78,长,长期,安,安全性,速动比,率,率6.77,流,流动性,税后净,利,利润率6.67,获,获利,能,能力,税前净,利,利润率6.63,获,获利,能,能力,税后资,产,产收益,率,率6.39,获,获利能,力,力,税后总,投,投入资,本,本收益,率,率 6.30,获,获利能,力,力,存货周,转,转天数6.09,流,流动,性,性,特许财,务,务分析,师,师认为,最,最重要,的,的财务,比,比率,比率,重,重,要,要性等,级,级,衡,衡量,的,的主要,方,方面,税后权,益,益收益,率,率8.21,获,获利,能,能力,价格/,收,收益比,率,率7.65,其,其,他,他,每股收,益,益7.58,获,获利,能,能力,税后净,利,利润率7.52,获,获,利,利能力,税后权,益,益收益,率,率7.41,获,获利,能,能力,税前净,利,利润率7.32,获,获,利,利能力,固定费,用,用偿付,率,率7.22,长,长期,安,安全性,速动比,率,率7.10,流,流动,性,性,税后资,产,产收益,率,率7.06,获,获利,能,能力,利息保,障,障倍数7.06,长,长,期,期安全,性,性,年度报,告,告最常,出,出现的,财,财务比,率,率,比率,公司数,总经理,信,信,部门评,述,述,部门重,点,点,财务评,论,论,财务摘,要,要,每股收,益,益100665984593,每股股,利,利985310854988,每股帐,面,面价值84103531863,营运资,本,本8111502367,权益收,益,益率62283212337,利润率58103212335,实际税,率,率50212466,流动比,率,率4731161234,债务/,资,资本239041413,年度报,告,告最常,出,出现的,财,财务比,率,率（续1）,比率,公司数,总经理,信,信,部门评,述,述,部门重,点,点,财务评,论,论,财务摘,要,要,资本收,益,益率2162885,债务/,权,权益1950388,资产收,益,益率13412510,股利支,付,付率1330066,销售毛,利,利率12010113,税前毛,利,利率1020366,总资产,周,周转率710044,价格/,收,收益比,率,率700016,营业毛,利,利率710261,每小时,人,人工502322,年度报,告,告最常,出,出现的,财,财务比,率,率（续2）,总共调,查,查了100家,公,公司,故,故上表,中,中的数,据,据既是,绝,绝对数,又是,百,百分数;,同一比,率,率在同,一,一家公,司,司年度,报,报告中,可,可能同,时,时出现,于,于两个,或,或两个,以,以上的,地,地方,故年度,报,报告中,五,五个具,体,体位置,出,出现某,一,一比率,的,的频率,总,总和可,能,能会超,过,过左列,所,所显示,的,的出现,频,频率。,年度报,告,告最常,出,出现的,财,财务比,率,率（续3）,出现最,多,多的多,为,为获利,能,能力比,率,率。,有关比,率,率的计,算,算方式,存,存在较,大,大差异,尤其,是,是债务/权益(资产)比率,。,。（该,比,比率出,现,现了23次，,计,计有11种不,同,同的计,算,算公式,。,。,三、财,务,务比率,在,在财务,失,失败预,测,测中的,应,应用,单变量,模,模型,多变量,模,模型,1、单,变,变量模,型,型,该模型,由,由威廉,比弗,（,（WilliamBeaver,）,）于1968,年,年提出,。,。其基,本,本特点,是,是：用,一,一个财,务,务比率,（,（变量,）,）预测,财,财务失,败,败。,威廉,比,比弗定,义,义的财,务,务失败,包,包括：,破,破产、,拖,拖欠偿,还,还债券,、,、透支,银,银行帐,户,户、或,无,无力支,付,付优先,股,股利。,单变量,模,模型（,续,续1）,威廉,比,比弗的,基,基本研,究,究方法,：,：从MOOD行业,手,手册,中,中抽取79个,失,失败企,业,业和79个成,功,功企业,，,，进行,比,比较研,究,究，（,注,注：为,每,每一个,失,失败企,业,业找一,个,个具有,相,相同资,产,产规模,的,的成功,企,企业）,研究发,现,现：下,列,列财务,比,比率有,助,助于预,测,测财务,失,失败（,以,以预测,能,能力为,序,序）：,1,现,现金流,量,量/债,务,务总额,；,；,单变量,模,模型（,续,续2）,2,净,净收益/资产,总,总额；,3,债,债务总,额,额/资,产,产总额,（,（关注,比,比率趋,势,势很有,必,必要）,特点及,其,其解释,：,：这三,个,个指标,均,均为反,映,映企业,长,长期财,务,务状况,而,而非短,期,期财务,状,状况的,指,指标；,威,威廉,比,比弗所,作,作的解,释,释是,由于,企,企业失,败,败对于,所,所有利,害,害关系,人,人来讲,都,都代价,昂,昂贵，,故,故决定,一,一个企,业,业是否,“,“宣告,”,”失败,的,的因素,，,，主要,是,是那些,长,长期因,素,素，而,不,不是短,期,期因素,。,。,单变量,模,模型（,续,续3）,其他发,现,现：威,廉,廉比,弗,弗的研,究,究还指,出,出，失,败,败企业,在,在三个,主,主要流,动,动资产,项,项目分,布,布上具,有,有下列,特,特点：,1,失,失败企,业,业有较,少,少的现,金,金，但,有,有较多,的,的应收,账,账款；,2,失,失败企,业,业的存,货,货一般,较,较少；,3,当,当把现,金,金和应,收,收账款,加,加在一,起,起列入,速,速动资,产,产和流,动,动资产,中,中时，,失,失败企,业,业于成,功,功企业,之,之间的,差,差异就,被,被掩盖,了,了。,2、多,变,变量模,型,型,该模型,是,是由埃,德,德沃德,奥尔,特,特曼（EdwardI.Altman,）,）于1968,年,年提出,的,的，故,简,简称奥,尔,尔特曼,模,模型,研究方,法,法：最,初,初的研,究,究样本,取,取自己,于,于1946-1965年间,依,依破产,法,法申请,破,破产的,制,制造业,公,公司，,样,样本总,数,数有33家，,资,资产规,模,模从100万,美,美元到2500万美,元,元不等,。,。,多变量,模,模型（,续,续1）,同时，,为,为这33家失,败,败企业,分,分别找,了,了1家,产,产业及,资,资产规,模,模相当,的,的未失,败,败企业,。,。并初,选,选了22个财,务,务比率,（,（选择,依,依据是,文,文献上,的,的流行,程,程度和,对,对该项,研,研究的,潜,潜在相,关,关性）,。,。进而,将,将这22个比,率,率归于,五,五类：,流,流动性,、,、获利,性,性、杠,杆,杆、偿,债,债能力,、,、营运,。,。,然后从,每,每一类,中,中选择,一,一个代,表,表性比,率,率加入,模,模型。,这,这五个,比,比率是,：,：,多变量,模,模型（,续,续2）,X1= 营,运,运资金/总资,产,产；,X2= 留,存,存收益/总资,产,产；,X3= 息,税,税前收,益,益/总,资,资产；,X4= 权,益,益市价/债务,总,总额帐,面,面价值,；,；,X5= 销,售,售额/,总,总资产,多变量,模,模型（,续,续3）,Altman,（,（1968）,研,研究报,告,告中的(倒闭,企,企业倒,闭,闭前一,年,年的),平,平均比,率,率如下,：,：,比率,倒,倒,闭,闭企业,未,未,倒,倒闭企,业,业,X1-0.6100.414,X2-0.6260.355,X3-0.3180.153,X40.4012.477,X51.501.90,模型：Z =0.012X1+0.014X2+0.033X3+0.006X4+0.010X5,多变量,模,模型（,续,续4）,在Z值,计,计算中,所有,比,比率均,以,以绝对,百,百分率,表,表示,如,如销售,额,额/总,资,资产为200%,则,取,取值即,为,为200。Z,值,值越低,，,，企业,越,越可能,破,破产。,在对1970-1973年,间,间资料,进,进行研,究,究时，,得,得出的Z的判,别,别值为2.675。,即,即上一,年,年Z值,小,小于2.675的企,业,业，就,被,被预测,为,为“失,败,败”企,业,业。,多变量,模,模型（,续,续5）,Altman,的,的检验,：,：25,家,家失败,企,企业中,，,，24,家,家被正,确,确预测,为,为失败,企,企业；66家,遭,遭遇暂,时,时性获,利,利困难,但,但未倒,闭,闭的企,业,业中，52家,被,被正确,预,预测为,未,未倒闭,。,。,注意点,：,：,1,预,预测提,前,前期越,长,长，预,测,测效果,越,越差；,2,无,无公司,股,股票市,价,价资料,时,时，该,模,模型无,法,法使用,，,，因为X4要,求,求市价,资,资料。,谢谢观,看,看,/,欢迎下,载,载,BYFAITHI MEANAVISIONOFGOODONECHERISHES ANDTHEENTHUSIASMTHAT PUSHESONETOSEEKITSFULFILLMENTREGARDLESSOFOBSTACLES. BY FAITH IBYFAITH,