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单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,Copyright by Dr.Zhang Hua,2003-2004,金融,学,学,浙,江,江,大,大,学,学,经,经,济,济,学,学,院,院,章,章,华,华,金,融,融,市,市,场,场,PartTwo,货,货,币,币,市,市,场,场,本,次,次,讲,讲,课,课,的,的,主,主,要,要,内,内,容,容,货,币,币,市,市,场,场,概,概,述,述,银,行,行,同,同,业,业,拆,拆,借,借,市,市,场,场,回,购,购,市,市,场,场,短,期,期,国,国,库,库,券,券,市,市,场,场,货,币,币,市,市,场,场,概,概,述,述,货,币,币,市,市,场,场,定,义,义,：,：,短,短,期,期,（,（1,年,年,以,以,内,内,，,，,含,含,一,一,年,年,）,）,的,的,货,货,币,币,资,资,金,金,借,借,贷,贷,市,市,场,场,货,币,币,市,市,场,场,上,上,的,的,金,金,融,融,工,工,具,具,货,币,币,市,市,场,场,的,的,作,作,用,用,货,币,币,市,市,场,场,的,的,参,参,与,与,者,者:,机,机,构,构,投,投,资,资,人,人,没,有,有,确,确,定,定,的,的,交,交,易,易,场,场,所,所,，,，,通,通,过,过,计,计,算,算,机,机,网,网,络,络,进,进,行,行,。,。,货,币,币,市,市,场,场,上,上,的,的,金,金,融,融,工,工,具,具,大,多,多,是,是,政,政,府,府,、,、,银,银,行,行,以,以,及,及,工,工,商,商,企,企,业,业,发,发,行,行,的,的,短,短,期,期,信,信,用,用,工,工,具,具,主,要,要,包,包,括,括,：,：,国,国,库,库,券,券,、,、,商,商,业,业,票,票,据,据,、,、,融,融,资,资,票,票,据,据,、,、,大,大,额,额,可,可,转,转,让,让,定,定,期,期,存,存,单,单,以,以,及,及,其,其,他,他,短,短,期,期,证,证,券,券,特,点,点,：,：,期,期,限,限,短,短,、,、,流,流,动,动,性,性,强,强,、,、,风,风,险,险,小,小,具,有,有,“,“,准,准,货,货,币,币,”,”,的,的,性,性,质,质,货,币,币,市,市,场,场,的,的,参,参,与,与,者,者,参,与,与,者,者,商,业,业,银,银,行,行,中,央,央,银,银,行,行,其,他,他,金,金,融,融,机,机,构,构,经,纪,纪,商,商,公,司,司,企,企,业,业,等,等,商,业,业,银,银,行,行,是,是,最,最,重,重,要,要,的,的,参,参,与,与,者,者,银,行,行,同,同,业,业,拆,拆,借,借,市,市,场,场,同,业,业,拆,拆,借,借,市,市,场,场,同,业,业,拆,拆,借,借,和,和,同,同,业,业,拆,拆,借,借,市,市,场,场,的,的,定,定,义,义,同,业,业,拆,拆,借,借,的,的,原,原,因,因,同,业,业,拆,拆,借,借,市,市,场,场,的,的,特,特,点,点,同,业,业,拆,拆,借,借,市,市,场,场,上,上,的,的,业,业,务,务,同,业,业,拆,拆,借,借,的,的,主,主,体,体,和,和,利,利,率,率,决,决,定,定,同,业,业,拆,拆,借,借,的,的,运,运,作,作,程,程,序,序,同,业,业,拆,拆,借,借,和,和,同,同,业,业,拆,拆,借,借,市,市,场,场,的,的,定,定,义,义,同,业,业,拆,拆,借,借,：,：,是,是,指,指,金,金,融,融,机,机,构,构,之,之,间,间,相,相,互,互,融,融,通,通,短,短,期,期,资,资,金,金,的,的,一,一,种,种,形,形,式,式,。,。,同,业,业,拆,拆,借,借,市,市,场,场,：,：,是,是,指,指,银,银,行,行,与,与,银,银,行,行,之,之,间,间,、,、,银,银,行,行,与,与,其,其,他,他,金,金,融,融,机,机,构,构,之,之,间,间,进,进,行,行,短,短,期,期,、,、,临,临,时,时,性,性,资,资,金,金,拆,拆,出,出,拆,拆,入,入,的,的,市,市,场,场,。,。,同业拆,借,借资金,主,主要用,于,于弥补,存,存款准,备,备不足,、,、票据,清,清算的,差,差额和,解,解决临,时,时性周,转,转资金,的,的需要,。,。,同业拆,借,借的原,因,因,存贷款,之,之差,具有超,额,额准,备的银,行,行,法定准,备,备不,足的银,行,行,为正,为负,资金拆,借,借,同业拆,借,借市场,的,的特点,同业拆,借,借市场,是,是一个,无,无形市,场,场，即,交,交易双,方,方并不,聚,聚集在,某,某一特,定,定的场,所,所，而,是,是使用,现,现代化,通,通讯设,备,备进行,拆,拆借的,市,市场。,通过电,话,话、电,传,传成交,，,，借款,方,方无需,提,提供担,保,保抵押,。,。,一般为,日,日拆，,今,今借明,还,还，拆,借,借一天,。,。,回购市,场,场,回购市,场,场与回,购,购协议,回购协,议,议：证,券,券出售,时,时卖方,向,向买方,承,承诺在,未,未来的,某,某个时,间,间将证,券,券买回,的,的协议,。,。,回购协,议,议其实,是,是一种,有,有抵押,的,的贷款,。,。,回购的,例,例子：,某,某证券,公,公司在1日买,了,了5000万,的,的国债,，,，现金,帐,帐户中,没,没钱。,但,但在3,日,日有6000,万,万的款,项,项到帐,。,。但在2日有,一,一家公,司,司股票,上,上市，,证,证券公,司,司想买,该,该公司,价,价值5000,万,万的股,票,票。怎,么,么办？,回购协,议,议,证券公,司,司可以,到,到回购,市,市场上,，,，卖出,其,其5000万,的,的国债,，,，并承,诺,诺在3,号,号全数,回,回购。,利,利率为4%,期限,为,为2天,，,，利率,为,为4%,，,，金额,为,为5000万,的,的回购,协,协议。,这样，,证,证券公,司,司在1,号,号获得5000万现,金,金，在3号花50010958元,再,再买回,这,这笔国,债,债。,利息计,算,算：（5000万4%2/365）,回购协,议,议,正回购,：,：先卖,再,再买,逆回购,：,：先买,再,再卖,回购交,易,易的期,限,限：很,短,短，一,般,般是1,天,天，以,及,及7天,、,、14,天,天等。,回购的,工,工具：,我,我国主,要,要是政,府,府债券,。,。,我国的,国,国债交,易,易一般,是,是采用,回,回购方,式,式进行,的,的，2000,年,年交易,总,总额为16652亿,元,元。,大额定,期,期存款,单,单市场,短期国,库,库券市,场,场,短期国,库,库券市,场,场,国库券,市,市场的,功,功能,国库券,的,的期限,、,、发行,、,、利息,国库券,的,的交易,流,流通方,式,式,国库券,的,的期限,、,、发行,、,、利息,期限：,一,一般在,一,一年以,内,内，以36,个,个月居,多,多。,发行采,用,用贴现,发,发行。,利息和,利,利率类,似,似商业,票,票据。,国库券,的,的贴现,和,和收益,投资人,以,以960元的,价,价格购,买,买一张,还,还有90天到,期,期，面,值,值为1000,元,元的国,库,库券。,40元,是,是政府,支,支付的,贴,贴现利,息,息，贴,现,现率为16%(40/1000360/90)。,投资人,的,的实际,收,收益率,为,为16.67%(40/960360/90),国库券,市,市场的,功,功能,对发行,者,者来说,，,，可以,弥,弥补国,家,家财政,收,收支差,额,额。,对于投,资,资者来,说,说，是,融,融通短,期,期资金,的,的重要,市,市场。,对于央,行,行来说,，,，是贯,彻,彻其货,币,币政策,的,的首要,场,场所,公开,市,市场业,务,务。,
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