上海黄金交易所延期交易规则

,CGIA,中国黄金协会黄金投资分析师资格评审专家委员会,*,上海黄金交易所延 期 规 则 介 绍,2,讲解之前,一、个人思考、未必正确,二、多多交流、互相学习,三、无倾向性、尽量客观,四、语速较快、随时打断,3,（一）什么是延期交易,以保证金方式进行买卖，交易者可以选择合约交易日当天交割，也可以延期交割，同时引入延期补偿费机制来平抑供求矛盾的一种交易模式。,三、黄金与白银延期交易规则,4,（二）延期交易推出的背景,由于监管制度的限制，不能推出黄金期货等衍生产品；,市场对于衍生产品的需求很大；,三、黄金与白银延期交易规则,5,（三）延期交易与现货交易的区别,1,、在开盘前引入了集合竞价过程；,2,、交易过程中实行保证金制度；,3,、引入了持仓的概念；,4,、交割环节引入了中立仓、延期补偿费机制满足交割需要，平抑供求矛盾；,5,、日终结算，实行每日无负债制度；,三、黄金与白银延期交易规则,6,1,、集合竞价,加速形成开盘价,为市场提供指导,7,1,、集合竞价,开盘集合竞价在每个交易日开市前,15,分钟内进行，其中前,14,分钟为买卖指令申报时间，后,1,分钟为集合竞价撮合时间，开市时产生开盘价。,与普通的撮合成交原则不同，集合竞价采用最大成交量原则。,8,1,、集合竞价,开盘集合竞价中的未成交申报单自动参与开盘后的竞价交易。,集合竞价未产生成交价格的，以集合竞价后第一笔成交价为开盘价。第一笔成交价按照交易所撮合原则产生，其中前一成交价为上一交易日收盘价。,9,序号,价 格,方向,申报量,价 位,买入量,卖出量,成交量,剩余量,1,99.99,买入,3,99.99,9,0,0,10,2,100.01,买入,4,100.00,6,5,5,2,3,100.00,买入,2,100.01,4,7,4,-3,4,100.00,卖出,5,100.02,0,11,0,-11,5,100.02,卖出,4,6,100.01,卖出,2,上日收盘价,99.97,、,101,如果竞价撮合，则价格和成交量分别是多少？,1,、集合竞价,10,2,、保证金制度,1,、在保证交易安全的前提下，尽量降低,资金占用；,2,、提供了卖空机制，在交易过程中，给,套期保值者与投资者较大灵活性；,3,、提供了杠杆机制，提高了收益率，同,时也增加风险；,11,1,、在买卖报价过程中，不再冻结全额资金和实物，而是不分买卖方向，全部冻结报价金额,10%,的资金；,2,、交易实行,T+0,，当天买入可以当天卖出；,3,、所有交易品种共用一个资金帐户与实物帐户，这实现了不同交易品种之间资金与实物的共享；,2,、保证金制度,12,3,、报价操作,报价操作不仅仅是简单的买报价与卖报价，还有一个开仓与平仓的选择。因此，报价操作共有四种，对应不同的资金冻结与持仓增减。,1,、买开仓,2,、卖开仓,3,、买平仓,4,、卖平仓,买空与卖空：空,-,非实物,13,多头持仓：,表示未来要付出全额资金，,得到黄金实物；,空头持仓：,表示未来要付出黄金实物，,得到资金；,可以持有多头持仓，或者空头持仓，,也可以同时持有多头持仓与空头持仓。,3,、报价操作,14,开仓：,意味着持仓的增加，资金的冻结；,平仓：,意味着持仓的减少，资金的解冻；,平仓必须在有持仓的前提下才能进行；,3,、报价操作,15,3,、报价操作,16,4,、交割处理,延期交易没有规定具体的交割时间，由买卖双方自由申报。买卖双方申报交割的数量一旦不相等，就要通过中立仓、延期补偿费机制来解决这种矛盾，从而顺利实现延期业务的交割功能。,17,延期补偿费支付方向确定规则,根据市场情况，延期补偿费可以为正、负或者为零。当市场出现供不应求的情况下，延期补偿费为卖方付给买方。当市场供大于求时，延期补偿费为买方付给卖方。当供求平衡时，延期补偿费为零。,18,4,、交割处理,第一步：交割申报,每个交易日,15,：,00-15,：,30,为会员或客户申报当日交收时间，申报内容为当日交收合约数量。系统实时公布认交、认收两边数量。,19,第二步：公布交收数量和延期补偿费方向,15,：,30-15,：,31,系统统计和公布交收双方数量，延期补偿费支付方向。,1,、当交收申报数量相等时，不发生延期补偿费的支付。,2,、当交收申报数量不相等时，申报数量少的一方支付给申报数量多的一方延期补偿费。,4,、交割处理,20,第三步：公布交收数量和延期补偿费方向,延期补偿费由专门委员会根据市场供需状况、人民币利率等每周制订一次。初期，延期补偿费率暂定为万分之二。,4,、交割处理,21,第四步：中立仓申报,15,：,31-15,：,40,为中立仓申报时间，即没有被交易占用的资金或实物的会员与客户可以参与中立仓申报。,中立仓的申报实行部分冻结制度，按照交割方向，冻结,10%,的资金。,4,、交割处理,22,第五步：完成交收,当中立仓申报的交收数量小于或等于持有持仓合约或延期合约申报交方和收方数量的差，则全部中立仓都进入最后交收。申报交收合约按时间优先，当日交收最大化原则进行交收配对，完成实际交收。,4,、交割处理,23,第五步：完成交收,如果中立仓申报的交收数量大于持有持仓合约或延期合约申报交方和收方数量的差，则按照时间优先的原则进行排队，确定进入最后交收阶段的中立仓。申报交收合约按时间优先，当日交收最大化原则进行交收配对，完成实际交收。,4,、交割处理,24,第六步：反向中立仓,一旦申报的中立仓进入了交割阶段，中立仓收到系统自动生成反向中立仓，其成交价按当日的结算价计算。,反向中立仓生成免收手续费，,这个反向中立仓可以选择交割或平仓进行了结，选择平仓收取手续费。,4,、交割处理,25,实际影响：,1,、可以充分利用会员或客户的空闲资金与实物库存，中立仓可以得到仓费收入，并且免费得到一个价格为结算价的反向持仓；,2,、想要进行实物交收的会员可以随时进行交收，比较灵活；,3,、一旦交收数量不平，可以采取调整延期补偿费，吸引中立仓进入,。,4,、中立仓是一种融资或融金的行为,4,、交割处理,26,5,、当日无负债结算制度,作用：,1,、由于没有全额货款与实物做保证，要每日进行盈亏计算，有利于风险控制；,2,、对于投资者而言，可以了解盈亏情况，加速资金周转，方便帐务处理；,27,5,、无负债结算制度,每日交易结束后，按照净持仓计算应冻结的保证金；,每日根据结算价，计算持仓的全部盈亏，并发生实际的资金划转，盈利者可以提取利润，亏损者要在规定时间内，补足资金；,28,三、黄金与白银延期交易规则,交易,品种,延期交易,期货交易,不同,选择,（,1,）任意交易日平仓；,1,、到期前平仓,（,2,）任意交易日交割；,2,、到期交割,（,3,）收付延期补偿费后继续持仓；,29,（六）黄金与白银延期交易详细规定,1,、保证金：,10%,2,、报价单位：元,/,克、元,/,千克,3,、交易单位：,1,千克,/,手,4,、可交割条块：,3,公斤、,15,公斤,三、黄金与白银延期交易规则,30,二、上海黄金交易所各品种对比,合约,Au99.95,Au99.99,Au100g,Au50g,Pt99.95,Ag99.9,Ag(T+D),Au(T+D),Au,（,T+N1,）,Au,（,T+N2,）,单位,1000,克,/,手,100,克,/,手,100,克,/,手,50,克,/,手,1000,克,/,手,15,公斤,/,手,1000,克,/,手,1000,克,/,手,1000,克,/,手,报价,元,/,克,元,/,公斤,元,/,克,保证金,100%,102%,10%,涨跌,30%,7%,标准,99.95%3,公斤,99.99%1,公斤,99.99%100,克,99.99%50,克,99.95%,多规格,99.9%15,公斤,99.95%,、,99.99%,延期费,无,万分之二,/,日,1%,每,2,个月,无,每日,单、双数月份的最后交易日,交收,无,有,31,交流 分享,