不确定与不完全信息

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,*,第十三章 不确定性与不完全信息,一、不确定性与风险,1、不确定性与期望效用,根据概率论的基本知识，随机现象的某一事件的实现具有不确定性，但可以用概率表示不同结果出现的可能性。在经济生活中，人们对不确定情况下的收入或消费有一种偏好排序，如何排列呢？最方便的方法就是按照“预期效用”（Expected Utility，EU）的大小来进行。,所谓预期效用是根据各种情况出现的概率和相应概率下的收入或消费估计的效用。例如，未来可能出现两种状态，状态1和状态2，两种状态出现的概率分别为1和2，如果只有这两种可能性，那么2=1-1，C1和C2分别代表状态1和状态2下的收入或者消费，那么预期效用效用函数可以定义为：,EU=1V（C1）+2V（C2），,其中V（C1）和V（C2）为一般的效用函数。,预期效用函数也被称为“冯.纽曼-摩根斯坦效用函数”（Von Neumann-Morgenstern Utility Function，它是以20世纪美国著名数学家冯.纽曼（Von Neumann）和经济学家摩根斯坦（Morgenstern）的名字命名的）。,例如，假设效用函数为V=LnC，,那么预期效用函数为：,EU=1 LnC1+2 LnC2,期望效用函数之所以是合理的，是因为根据所谓独,立性假定，如果人们计划在一种自然状态下作出的选择，,独立于在另一种自然状态下的选择。这意味着或有消费,的效用函数的特征是：不同消费或者或有消费束是可加,的，也就是采取期望效用函数的形式。,如果预期效用可以表示人们对随机现象的偏好，那,么它是如何来反映人们对风险的不同态度呢？我们可以用,预期效用函数定义人们对待风险的态度，区分风险偏好者、,风险中性者和风险回避者三种情形。,如图13-1，假定某人拥有100元的确定财富，是否参加这样一个赌博：50%的可能性赢得50元，50%的可能性输掉50元，因此，这场赌博的预期收益是：150*50%+50*50%=100，假定个人的效用曲线是图13-1的V，这场赌博带来的预期效用是CD连线的中点EU或者B点的效用水平。相比之下，确定性地拥有100元财富的效用为V（100）或者A点的效用水平，显然，A点的效用水平大于B点的效用水平，也就是说赌博预期收益的效用要大于赌博的预期效用，这是一个规避风险的人，因为他更愿意确定性地拥有赌博的预期收益而不是参与赌博，其效用函数曲线必然是凹曲线。风险回避者的效用随着财富增长但增加的速度递减。如图13-2，风险偏好者的效用随着财富增长而且增加的速度越来越快。因为，风险偏好者喜欢高收入的刺激，收入越高，带来的满足感越强。其效用曲线是凸的，此时参加赌博的预期效用高于确定地得到赌博预期收益的效用，或者说A点的效用水平小于B点的效用水平。至于风险中性者的效用函数是线性的。如图13-3所示，风险中性者只计较随机报酬的大小，而对随机报酬的风险程度不关注。赌博的预期收益的效用等于赌博的预期效用。,专栏 中国经济转型的风险,风险是指受各种难以控制和预测的因素影响，导致行为主体的期望结果与实际结果产生差异的可能性。经济风险是指因经济前景的不确定性，各经济实体在从事正常的经济活动时，蒙受经济损失的可能性。只要存在不确定性就存在风险。产生风险的主要原因是由信息不完全、不对称而产生的不确定性。由于经济转型会带来体制的变革，改变已有的相对确定的环境，因此转型过程更为不确定，可能产生的风险也就更大。因此，经济转型过程必须尽可能地将风险考虑在内，也就是说，体制的转型包含规避风险的体制建设。只有这样，才能减少转型摩擦，降低转型成本。,总而言之，在经济转型过程中，各种因素对经济转型起着非常重要的作用。不仅有经济因素，而且还有非经济因素，特别是政治因素和文化因素对转型起着非常重要的影响。经济转型的过程中会产生许多不确定性因素，这种不确定因素往往给经济转型带来风险。同时，经济转型的复杂性也给转型国家对经济的宏观调控带来新的困难，从而造成宏观经济风险的可能性。,耶鲁大学希勒教授为他的枟金融新秩序枠一书在中国出版所写的中文版序言中，在肯定中国经济转型所取得的成绩并相信有一个全新的未来的基础上指出：“中国所面对的经济不确定性并不比其他国家小。”他所指出的风险，概括起来有如下表现：一是世界经济发展方向,并不明朗，中国长期的发展轨道还存在着不确定性。二是中国未来收入不平等增加的风险也不比其他国家低。未来中国需要采取措施调节那些可能加剧社会不平等性的不公正和反复无常的经济波动。三是中国也有一些严重的社会保障问题需要解决。中国需要认真考虑为老年人和弱势群体提供财政保障。四是世界历史上有许多房地产泡沫产生和破灭的例子。中国一定不能让其他国家的城市灾难在这里重演。应该鼓励人们在投资房地产时增强风险意识，不能让过度动荡的住宅市场使人们失去信心。五是中国在股票市场发展起来以后，也会遇到股市风险。不仅股票市场被夸大了，公众赋予股票市场的重要程度也被夸大了。股票市场不会使所有人致富，也不会解决经济中存在的所有问题。,2、风险与保险,风险是生活中不可逃避的现实，而人们又是厌恶风,险的。所以，一个风险回避者必定会参加保险。但是，保,险只是转移风险而已，风险本身并没有消除。一位风险中,性者如果提供保险，能够使保险双方都受益。显然，如果,某人是偏好风险的，那他更愿意提供保险。,需要注意的是，保险市场不一定要建立在人们不同,的风险态度之上，即使风险态度相同，在假设风险事件相,互独立的条件下，人们也可以相互保险，合伙分担风险，,或者进行自我保险。事实上，我们可以把保险公司看作是,所谓自我保险的组织者，它经营着大量的独立保险事务，保险公司的报酬的方差可以很小。,对于绝大多数人当面临的金额较大时，选择支付小,额保险费来保证在遭受可能的大损失时得到补偿。因此，,当面临公平的费率时，风险回避的投保人将对可能遭受的,损失进行全额保险。,假如一个人拥有财产为W，面临着遭受损失的可能性。比如说，她的财产中的一部分是房产，价值为L，这样财富是个随机变量，以概率P取值W-L，即发生火灾；以概率1-P取值W，即不发生火灾。如果没有保险，期望效用为,（1-P）U（W）+PU（W-L）,假设保险公司愿意以的价格赔偿，被保险人购买X保险，支付保险费为X，如果发生损失，将获得X赔偿。一个人需要购买适当的保险以最大化其期望效用。,MAX（1-P）U（W-X）+PU（W-X L+X）,假设保险费是统计公平的，或者说保险市场接近完全竞争市场，保险市场上有许多保险公司，且任何厂商可以自由进出该行业，这样，只要收支能够平衡，就愿意经营该项保险业务，即保险费的收入恰好等于赔偿的期望值，即=P，可以得到，X=L，也就是说，如果保险是统计公平的，那么风险规避的消费者将会完全投保。,股票市场的一个重要功能是分散风险，或者说是一种保险市场。假设有100元投资，可供选择的有两个行业：生产太阳镜或雨伞，投资的利润取决于今后的天气状况，是晴天还是雨天。,表13-1 不同情况的盈利或亏损,如表13-1所示，假定雨天和晴天的概率各为50%，如果只投资于一种行业，不管是生产太阳镜还是雨伞，都有一半的可能性获得100，也有一半的可能性亏损50，期望效用为1/2（100）+1/2（-50）。如果在两个行业各投资50元的话，风险就完全消除了。因为无论天气如何，都可以用一个行业地50元利润去抵消另一个行业的25亏损，可以,太阳镜,雨伞,雨天,-50,100,晴天,100,-50,净赚25。因此，对于风险规避者愿意进行分散投资，股票市场可以成为分散风险的有效手段。但是，与保险市场不同，股票市场存在着总体上的风险，虽然风险可以分散，但保险市场“总和”为零，股票市场“总和”却可正可负，其中的不确定性仍然存在。,二、不完全信息,1、信息与信息成本,完全信息只是一种理想化的假设。信息的不完全性与生活中的不确定性有关。因为不确定性使经济行为人只能预见自己的行为会有哪几种可能的结果以及这些结果的可能性，或者说不确定性带来了不完全信息，从而导致人们在决策时面临各种风险。,缺少信息则意味着人们将面临更大的不确定性，信息的价值在于减少不确定性，或者说当存在不确定性时存在通过获取信息减少不确定性的可能性。因此，在经济学意义上，信息成本可以定义为人们为减少不确定性所愿意付出的代价。,假设有两个快餐店出售汉堡包，一家的价格是7.5，另一家是12.5，平均价格是10元，这两家快餐店的汉堡包是同质的，消费者总是喜欢更便宜的商品,但是,不知道那家的价格更低.首先建立一个间接效用函数,具体形式为V=0.5I -0.5 -0.5,其中I为收入(假设收入为20),PX代表饮料的价格(假设为2.5),PY代表汉堡包的价格.如果消费者随机选择一家快餐店的话,预期效用为,EU=0.5V(PY=7.5)+0.5V(PY=12.5)=2.049,如果消费者知道那一家快餐店更便宜的话,可以去购买,其确定的间接效用函数为V(PY=7.5)=2.309,可以发现,一个收入为17.7(20*2.049/2.309),并且知道那家更便宜的消费者与一个收入为20且随机选择的消费者得到的效用是相同的.可以说一个消费者愿意支付2.3元(20-17.7)来获得信息.这就是信息成本。,2、信息的不完全性,一般而言，信息的不完全有两个方面。一是与不确定性有关。不确定性使决策人只能预见自己的行为有几种可能的结果以及这些结果的可能性，从而导致人们的决策面临风险。当存在不确定性时存在着通过信息减少不确定性的可能性。比如人们可以通过收听天气预报更有把握的预知明天的天气，往往能够作出更好的决策。,信息的不完全的第二个方面是因为信息不对称。在实际生活中，当市场的一方无法观察另一方的行为时，或者无法确知另一方的行动的信息时，就产生了信息不对称。比如，雇员对自己的能力和技术往往比雇主更了解。因此，信息在市场参与者之间是不对称或者不均匀的。经济学中的信息不完全并不是指某个人获得信息量的多少，而是指信息分布的不对称性，因此，不完全信息通常称为不对称信息。,产生信息不对称的原因是因为获取信息需要成本，任何信息的获取都是要付出代价的，比如天气预报需要耗费大量的设备和仪器以及科学家的劳动，只是许多情况下相关费用由国家支付而已。由于有些人获取信息的成本过于高昂，或者不愿意为获取信息支付成本，另一些人愿意为获取信息支付成本，或者获取信息的成本较低，这就形成了一方对另一方的信息优势，导致信息不对称出现。,3、信息的不完全性与市场失灵,现实生活中的信息不对称会带来一系列问题。这主要有两个方面，一是道德风险、一是逆向选择。道德风险是交易双方在交易协议签订后，其中一方利用多于另一方的信息，有目的的损害另一方的利益的行为，道德风险有时称为“隐蔽行为”（Hidden Action）问题。逆向选择（Adverse selection）是市场的某一方能够利用多于另一方的信息，使自己受益而另一方受损，倾向于与对方签订协议进行交易。一般而言，不对称信息可以按照时间划分，信息不对称发生在签约之前，叫做事前不对称信息，比如逆向选择模型；信息不对称发生在签约之后，叫做,事后不对称信息，道德风险模型。如果按照不对称信息的内容划分，信息不对称可能是参与人的知识或者行为，因而有隐蔽知识模型和隐蔽行动模型之分。其中，最简单的情形是：隐蔽行动的道德风险和隐蔽信息的逆向选择模型。隐蔽行动的道德风险是说，事前信息对称，事后代理人选择行动，风险状况由自然决定，委托人只能观察到结果而不能直接观察到代理人行动本身和风险状况（比如雇主和雇员关系）。隐蔽信息的逆向选择模型是指风险状况由自然决定，代理人知道自己的类型，委托人不知道，委托人与代理人签定合同（比如保险公司与投保人的健康保险）。但也有更复杂的情形，如隐蔽信息的道德风险模型、信号传递模型和信息甄别模型。比如在信号传递模型中，自然选择代理人类型，代理人知道自己的类型，委托人不知道，为了显示自己的类型，代理人选择某种信号，委托