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单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,A,公司的基本财务数据如下表：表一 单位：万元项目年度净利润销售收入,2001,10284.04,411224.01,2002,12653.92,757613.81,资产总额负债总额全部成本,306222.94,205677.07,403967.43330580.21,215659.54,736747.24,（数据来源：,2002,年年报 中国证券报）,该公司,2001,至,2002,年财务比率见下表：,表二,年度,2001,2002,权益净利率,0.097,0.112,权益乘数,3.049,2.874,资产负债率,0.672,0.652,资产净利率,0.032,0.039,销售净利率,0.025,0.017,总资产周转率,1.34,2.29,表三：权益净利率分析表,XXXX,权益净利率,=,权益乘数,资产净利率,2001,年,0.097,=,3.049,0.032,2002,年,0.112,=,2.874,0.039,通过分解可以明显地看出，该公司权益净利率的变动在于资本结构（权益乘数）变动和资产利用效果（资产净利率）变动两方面共同作用的结果。而该公司的资产净利率太低，显示出很差的资产利用效果。,（二）分解分析过程：,权益净利率资产净利率,权益乘数,2001,年,0.097,0.0323.049,2002,年,0.112,0.0392.874,经过分解表明，权益净利率的改变是由于资本结构的改变（权益乘数下降），同时资产利用和成本控制出现变动（资产净利率也有改变）。那么，我们继续对资产净利率进行分解：,资产净利率销售净利率,总资产周转率,2001,年,0.032,0.0251.34,2002,年,0.039,0.0172.29,通过分解可以看出,2002,年的总资产周转率有所提高，说明资产的利用得到了比较好的控制，显示出比前一年较好的效果，表明该公司利用其总资产产生销售收入的效率在增加。总资产周转率提高的同时销售净利率的减少阻碍了资产净利率的增加，我们接着对销售净利率进行分解：,销售净利率净利润,销售收入,2001,年,0.025,10284.04411224.01,2002,年,0.017,12653.92757613.81,该公司,2002,年大幅度提高了销售收入，但是净利润的提高幅度却很小，分析其原因是成本费用增多，从表一可知：全部成本从,2001,年,403967.43,万元增加到,2002,年,736747.24,万元，与销售收入的增加幅度大致相当。下面是对全部成本进行的分解：,全部成本制造成本销售费用管理费用财务费用,2001,年,403967.43,373534.53,10203.05,18667.77,1562.08,2002,年,736747.24,684559.91,21740.962,25718.20,5026.17,通过分解可以看出杜邦分析法有效的解释了指标变动的原因和趋势，为采取应对措施指明了方向。,在本例中，导致权益利润率小的主原因是全部成本过大。也正是因为全部成本的大幅度提高导致了净利润提高幅度不大，而销售收入大幅度增加，就引起了销售 净利率的减少，显示出该公司销售盈利能力的降低。资产净利率的提高当归功于总资产周转率的提高，销售净利率的减少却起到了阻碍的作用。,由表,4,可知，该公司下降的权益乘数，说明他们的资本结构在,2001,至,2002,年发生了变动,2002,年的权益乘数较,2001,年有所减小。权益乘数越 小，企业负债程度越低，偿还债务能力越强，财务风险程度越低。这个指标同时也反映了财务杠杆对利润水平的影响。财务杠杆具有正反两方面的作用。在收益较好 的年度，它可以使股东获得的潜在报酬增加，但股东要承担因负债增加而引起的风险；在收益不好的年度，则可能使股东潜在的报酬下降。该公司的权益乘数一直处 于,2,5,之间，也即负债率在,50,80,之间，属于激进战略型企业。管理者应该准确把握公司所处的环境，准确预测利润，合理控制负债带来的风险。,因此，对于,A,公司，当前最为重要的就是要努力减少各项成本，在控制成本上下力气。同时要保持自己高的总资产周转率。这样，可以使销售利润率得到提高，进而使资产净利率有大的提高。,
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