原油高企塑料或将震荡走高

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,原油高企 塑料或将震荡走高,珠江期货化工团队,2010年12月5日,主要内容,一、大环境-宏观经济方面,二、外围因素-周边市场,三、内在因素-成本与供需,四、结论,一、大环境,-宏观经济方面,全球经济,:,接踵而来的真实复苏,2010 年的高增长建立在2009 年广泛、大规模经济刺激基础之上，2010 年主要经济体着陆成功，2011 年将是“真实”复苏的一年，尽管增速较2010年有所下滑，但是经济的平衡性加强，增长更加稳健。,一、大环境-宏观经济方面,中国经济：稳健均衡的增长方式,2010 年宏观经济复杂的主要原因为,（1）经济刺激政策副作用；,（2）经济复苏进程不一下的政策博弈；,（3）经济增长方式转变的压力。,以此对比，2011 年货币条件正常、外部,境转暖、增长方式转变可行性较好，将使得,2011年的总体状态要略好与2010年。,一、大环境-宏观经济方面,货币条件：常态化护航持续发展,与美国比较：中国货币常态目标依然处于有待改进的长期历史进程中；与日本相比：中国的货币供应应该缓慢的主动收缩，对存量房贷的利率调整也应当注意风险。,一、大环境-宏观经济方面,流动性：预期现实交织一波三折,综合对2011 年的经济增长、通胀、紧缩预期、流动性实际状况等因素，我们认为：未来的流动性在总体向下的大趋势中，依然可以找到3 个向上的转折。时点依次为：12 月-1 月，3-4 月份，以及6、7 月份以后。2011 年M2 同比收缩的压力主要集中在1 季度，届时月度可能触及15%的增速。,二、外围因素-周边市场,LMCDE,(伦铜）日K线图,二、外围因素-周边市场,A,股票市场,二、外围因素-周边市场,RB1105与L1105日K线叠加图,二、外围因素-周边市场,PVC1105与L1105叠加图,三、内在因素-成本与供需,原油日K线图,三、内在因素-成本与供需,原油周K线图,三、内在因素-成本与供需,原油或将震荡走高,（1）多项经济数据显示全球经济复苏有所改善,（2）取暖油旺季来临，或助推油价突破向上,（3）OPEC国家两年来首次上调其理想油价区间,三、内在因素-成本与供需,原油与塑料散点图（原油单位：元/吨）,原油与塑料相关系数,=0.701,三、内在因素-成本与供需,塑料理论价格与原油价格函数关系,塑料理论价格=3.0094原油价格-1220,根据12月3日原油指数最高价89.96,对应的塑料理论价格为12001.9元/吨,文华财经塑料指数最高价为11663元/吨,价差=最高价-理论价=-338.9元/吨,注,：这里的原油价格的单位：元/吨,三、内在因素-成本与供需,塑料期货价格与回归理论价格的价差正态分布图,三、内在因素-成本与供需,差价的概率统计情表：,累积概率小于2.5%的数,-1309.05,样本均值（元/吨）,-0.233,累积概率小于97.5%的数,1308.59,累积概率小于50%的数,0.23252,标准差（元/吨）,677.781,累积概率小于5%的数,1098.63,累积概率小于95%的数,1098.16,三、内在因素-成本与供需,价差、塑料指数、利用原油回归分析理论价走势图,三、内在因素-成本与供需,农膜产量,三、内在因素-成本与供需,PE产量,四、结论,2011 年将是“真实”复苏的一年，尽管增速较2010年有所下滑，但是经济的平衡性加强，增长更加稳健。预计外围因素对塑料走势影响不大，一季度影响塑料最主要因素将是原油的走势，根据我们的判断原油将震荡走强，因此我们预计塑料价格也将震荡走高。,